本报告导读：
　　CCER开展方法学征集，加速完善减排技术计量方法，CCER有望重启提速。推荐垃圾焚烧、再生资源以及碳排放监测板块。
　　摘要：
　　事件：
　　生态环境部印发关于公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函。
　　点评：
　　更新原有方法学碳排放基准线数据，新增创新减排技术方法学支持。1）2011年10月，我国在7个省市进行碳排放权交易试点。2012年6月，根据各地试点情况，国家发改委印发《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》。2017年3月，由于碳汇交易量较小、部分项目不规范，国家发改委暂缓受理核证自愿减排量（CCER）备案申请。2）2021年7月，全国碳市场启动，可使用CCER抵销碳排放配额的清缴，抵销比例上限为5%。为进一步满足碳市场配额缺口，生态环境部积极推进建设全国统一的温室气体自愿减排交易市场。通过征求项目方法学，更新原有方法学体系、新增创新减排技术方法学，要求于2023年4月底前报送至生态环境部。
　　明确方法学应用领域，增加适用温室气体范围，补充要求计量项目泄露情况。1）本次征求方法学编制大纲总体明确方法学应用领域，包括能源、废物处理及处置、碳捕获和CO2在地质层中的储存等。2）在原暂行办法罗列的6类温室气体基础上，新增三氟化氮，增加温室气体范围。3）结合原暂行办法审定报告框架，新增项目泄露可能性计算，完善项目规范性。
　　全国碳交易市场碳配额缺口可通过存量CCER清缴，CCER重启有望缓解履约压力。1）根据生态环境部，全国碳市场第一个履约期重点排放企业碳配额缺口1.88亿吨，其中共使用存量3273万吨CCER用于配额清缴抵消，涉及风电、光伏、林业碳汇等189个自愿减排项目，减排主体收益为9.8亿元。2）第二个履约期已开展配额预分配，存在履约压力的重点排放单位可预支2023年度配额。我们认为，CCER重启有望缓解重点企业履约压力，同时鼓励碳减排项目通过CCER交易获得减排收益。
　　投资建议：碳减排计量方法学公开征求，完善原有以及新技术方法学计量标准。方法学逐步确立后，CCER重启有望提速。推荐：1）碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境。2）具备隐形碳税创造能力再生资源板块：①再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。3）CCER核证机制完善将释放碳排放监测需求，推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙，受益标的聚光科技。
　　风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo环保TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230331上次评级增持减排方法学逐步确立CCER加速重启TablesubIndustry细分行业评级行公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函印发业徐强分析师邵潇分析师于歆研究助理事010-839398050755-23976520021-38038345xuqianggtjascomshaoxiaogtjascomyuxin024466gtjascom件证书编号S0880517040002S0880517070004S0880121050072快本报告导读评CCER开展方法学征集加速完善减排技术计量方法CCER有望重启提速推荐垃相关报告TableDocReport圾焚烧再生资源以及碳排放监测板块环保食品安全源头管理土壤治理监测摘要需求释放20230328事件TableSummary环保碳排放权分配革新利好新型电力系生态环境部印发关于公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函统20230322点评环保垃圾焚烧面临价值重估机会更新原有方法学碳排放基准线数据新增创新减排技术方法学支持1202303172011年10月我国在7个省市进行碳排放权交易试点2012年6月根环保欧洲碳价新高重提再生资源行业机会据各地试点情况国家发改委印发温室气体自愿减排交易管理暂行办20230307法2017年3月由于碳汇交易量较小部分项目不规范国家发改委环保政府工作报告推动绿色转型和制造暂缓受理核证自愿减排量CCER备案申请22021年7月全国碳业重点产业证20230305券市场启动可使用CCER抵销碳排放配额的清缴抵销比例上限为5为进一步满足碳市场配额缺口生态环境部积极推进建设全国统一的温室研气体自愿减排交易市场通过征求项目方法学更新原有方法学体系新究增创新减排技术方法学要求于2023年4月底前报送至生态环境部报明确方法学应用领域增加适用温室气体范围补充要求计量项目泄露情况本次征求方法学编制大纲总体明确方法学应用领域包括能源告1废物处理及处置碳捕获和CO2在地质层中的储存等2在原暂行办法罗列的6类温室气体基础上新增三氟化氮增加温室气体范围3结合原暂行办法审定报告框架新增项目泄露可能性计算完善项目规范性全国碳交易市场碳配额缺口可通过存量CCER清缴CCER重启有望缓解履约压力1根据生态环境部全国碳市场第一个履约期重点排放企业碳配额缺口188亿吨其中共使用存量3273万吨CCER用于配额清缴抵消涉及风电光伏林业碳汇等189个自愿减排项目减排主体收益为98亿元2第二个履约期已开展配额预分配存在履约压力的重点排放单位可预支2023年度配额我们认为CCER重启有望缓解重点企业履约压力同时鼓励碳减排项目通过CCER交易获得减排收益投资建议碳减排计量方法学公开征求完善原有以及新技术方法学计量标准方法学逐步确立后CCER重启有望提速推荐1碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流推荐垃圾焚烧龙头三峰环境瀚蓝环境绿色动力光大环境2具备隐形碳税创造能力再生资源板块再生油推荐卓越新能受益标的山高环能嘉澳环保再生塑料推荐三联虹普受益标的英科再生再生金属推荐高能环境受益标的浙富控股3CCER核证机制完善将释放碳排放监测需求推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙受益标的聚光科技风险提示行业政策变化项目进度低于预期等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业事件快评表1盈利预测EPS元PE收盘价公司简称代码2021A2022E2023E2021A2022E2023E投资评级元卓越新能688196SH5797287394476202014711218增持三联虹普300384SZ1822060078096303723361898增持高能环境603588SH1006048066079209615241273增持瀚蓝环境600323SH177114317420212381018877增持光大环境0257HK331111073077298453430增持数据来源Wind国泰君安证券研究注收盘价日期2023-03-30盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告港股单位为HKD表2盈利预测EPS元PE收盘价公司简称代码2022A2023E2024E2022A2023E2024E投资评级元雪迪龙002658SZ894045060073198714901225增持三峰环境601827SH6800680921011000739673增持绿色动力601330SH7140530891021347802700增持数据来源Wind国泰君安证券研究注收盘价日期2023-03-30盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3行业事件快评本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3