关注：（1）“出奇”：三联虹普+大地海洋+久吾高科+美埃科技+瑞晨环保+英科再生；（2）“守正”：三峰环境+高能环境+瀚蓝环境。
　　时隔45年联合国水大会召开，4月1日国内饮用水新国标将正式执行。本次联合国水大会通过了《水行动议程》，内容包括基础设施建设，数据、监测系统的建设及改善等。我国水利部部长李国英在联合国水大会上提出，“积极推动和实现农业节水增效、工业节水减排、城镇节水降损，全面提升水资源节约集约利用能力和水平。”国内视角：4月1日，《生活饮用水卫生标准》GB5749-2022将实施，新标准完善对饮用水水源水质的要求，将水质参考指标由原来的28项调整为55项，硝酸盐、氯乙烯等8项指标限值收紧等，我国直饮水及再生水相关标准出台、市场空间有望加速释放。
　　居民直饮水&工业再生水万亿空间加速，关注设备、工艺提供商。伴随居民端人民对生活质量要求的不断提升以及工业端环保要求的不断提升和工业水指标短缺，预计未来人居直饮水以及工业污废水资源化需求将不断提升，万亿市场空间有望加速：（1）直饮水：根据“（2021年全国市区人口+市区暂住人口）*人均自来水用量*饮用水占比*直饮水价格”测算得终局模式下售水市场规模超万亿元；（2）工业水：根据2021年工业用水总量（1049.6亿立方米）*再生率（25%）*非居民水价（假设为5元/立方米）测算得再生水市场需求超1300亿元。建议关注：金科环境、威派格、赛恩斯、大禹节水等。。
　　环保板块中特估值值得关注，期待国内双碳进程加速。“中国特色估值体系”市场景气度持续，央企入主助力环保公司扬帆起航：碧水源（中国城乡）、节能国祯（中节能）、中材节能（中材集团）、中建环能（中国建筑）等。此外，国内双碳持续推进：本周《农村能源革命试点县建设方案》出台、近期地方性双碳政策频出，期待碳交易市场扩容、CCER重启等。能够助力我国出口企业降低碳排放、进而减免碳关税成本的循环再生板块值得重点关注，建议关注再生资源、固废板块线。
　　建议关注：（1）政策带动万亿直饮水市场：金科环境、赛恩斯、威派格、大禹节水、久吾高科、三达膜等；（2）细分领域小龙头，成长加速进行时：三联虹普（再生新材料）、美埃科技（半导体洁净）、大地海洋（垃圾分类回收）等；（3）垃圾焚烧——攻守兼备、CCER重启：三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境等。
　　风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险等。
　　

研究报告全文：TablePage跟踪分析环保证券研究报告环保行业TableTitle深度跟踪TableGrade行业评级买入前次评级买入联合国水大会召开4月国内饮用水新国标正式执行报告日期2023-03-26TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点关注1出奇三联虹普大地海洋久吾高科美埃科技瑞晨环83保英科再生2守正三峰环境高能环境瀚蓝环境-2032205220722092211220123时隔45年联合国水大会召开4月1日国内饮用水新国标将正式执-8行本次联合国水大会通过了水行动议程内容包括基础设施建设-13-19数据监测系统的建设及改善等我国水利部部长李国英在联合国水大环保沪深300会上提出积极推动和实现农业节水增效工业节水减排城镇节水降损全面提升水资源节约集约利用能力和水平国内视角4月1分析师TableAuthor郭鹏日生活饮用水卫生标准GB5749-2022将实施新标准完善对饮用执证号水水源水质的要求将水质参考指标由原来的28项调整为55项硝SACS0260514030003酸盐氯乙烯等8项指标限值收紧等我国直饮水及再生水相关标准SFCCENoBNX688021-38003655出台市场空间有望加速释放guopenggfcomcn居民直饮水工业再生水万亿空间加速关注设备工艺提供商伴随居民端人民对生活质量要求的不断提升以及工业端环保要求的不断提分析师许洁升和工业水指标短缺预计未来人居直饮水以及工业污废水资源化需SAC执证号S0260518080004求将不断提升万亿市场空间有望加速1直饮水根据2021年SFCCENoBNU965全国市区人口市区暂住人口人均自来水用量饮用水占比直饮水价021-38003625格测算得终局模式下售水市场规模超万亿元2工业水根据2021xujiegfcomcn年工业用水总量10496亿立方米再生率25非居民水价假分析师姜涛SAC执证号S0260521070002设为5元立方米测算得再生水市场需求超1300亿元建议关注金科环境威派格赛恩斯大禹节水等021-38003624环保板块中特估值值得关注期待国内双碳进程加速中国特色估值shjiangtaogfcomcn体系市场景气度持续央企入主助力环保公司扬帆起航碧水源中分析师陈龙SAC执证号S0260523030004国城乡节能国祯中节能中材节能中材集团中建环能中国建筑等此外国内双碳持续推进本周农村能源革命试点县建021-38003623设方案出台近期地方性双碳政策频出期待碳交易市场扩容CCERshchenlonggfcomcn重启等能够助力我国出口企业降低碳排放进而减免碳关税成本的循请注意姜涛陈龙并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动环再生板块值得重点关注建议关注再生资源固废板块线建议关注1政策带动万亿直饮水市场金科环境赛恩斯威派相关研究TableDocReport格大禹节水久吾高科三达膜等细分领域小龙头成长加速2环保行业深度跟踪中特估值下的2023-03-19进行时三联虹普再生新材料美埃科技半导体洁净大地海洋环保视角关注直饮水CCER垃圾分类回收等垃圾焚烧攻守兼备重启三3CCER环保行业深度跟踪两会聚焦2023-03-12峰环境瀚蓝环境旺能环境等CCER碳交易直饮水大市场呼风险提示新业务布局不及预期疫情反复风险政策变动风险等之欲出环保行业深度跟踪两会开幕关2023-03-05注CCER再生水无废城市识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明117TablePageText跟踪分析环保重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E瀚蓝环境600323SHCNY178520221207买入2374158188113094946841611501200旺能环境002034SZCNY182920221027买入277618525098973241334112301340久吾高科300631SZCNY325220230130买入34750410697932471338722695440700大地海洋301068SZCNY365420221115买入34120690975296376718061279720930唯赛勃688718SHCNY180520221201买入295503004960173684402122897001040青达环保688501SHCNY228020221026买入387207111132112054209614398101130聚光科技300203SZCNY289720221030买入41240490745912391521111563590800中再资环600217SHCNY51120220904买入5620220272323189396484810601060英科再生688087SHCNY416820230119买入5763185231225318041585129311901290山高环能000803SZCNY119020221026买入18270410672902177612898399301320高能环境603588SHCNY103120230213买入1566052078198313228876518601140三峰环境601827SHCNY69220230207买入1141063076109891160851010701150伟明环保603568SHCNY185920221026买入303810113818411347131194717601930美埃科技688376SHCNY420620230302买入461009715443362731323021098801220三达膜688101SHCNY146720230205买入22160831111767132214931155760930瑞晨环保301273SZCNY411020230102买入508712017034252418245418068401060数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明217TablePageText跟踪分析环保目录索引一联合国水大会闭幕通过水行动议程强调节水水资源利用等基础设施建设5二多因素驱动直饮水需求万亿市场有望释放6三双碳领域政策及事件跟踪11一国内双碳新闻汇总11二海外双碳新闻汇总11三碳交易市场交易量维持历史低位水平最新成交价5600元吨11四本周政策回顾12五环保行业个股重点公告及板块行情跟踪13一个股动态跟踪旺能环境天壕环境天奇股份等13二板块行情跟踪板块估值正处2015年以来历史低位关注底部反转机遇14六风险提示15识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明317TablePageText跟踪分析环保图表索引图1全世界面临严重的缺水问题5图2健康直饮水水质标准在国标行标基础上调整25项水质指标6图3我国大部分省份均有城市已开展直饮水建设8图4全国居民人均可支配收入持续增长10图5近年来净饮机销售量呈上升趋势10图6全国碳市场日成交量及成交价12图7全国碳市场累计成交量及成交额12图8GF环保2019年至今走势远低于大盘14图9GF环保指数2021年下半年至今走势反超大盘14图10近三年环保板块涨幅居于各板块后位14图11GF环保PE-TTM位于2015年来较低水平14图12环保细分板块涨幅情况15图13GF环保个股涨幅前五名后五名情况15表1中国代表团在联合国水大会上提出四点倡议5表2健康直饮水水质标准多项指标严于WHO美国欧盟等饮用水标准6表3近年来地方性直饮水政策频发期待全国性政策发布8表4生态环境部重点管控新污染物清单2023年版主要内容10表5环保行业本周重要政策回顾12识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明417TablePageText跟踪分析环保一联合国水大会闭幕通过水行动议程强调节水水资源利用等基础设施建设联合国水大会闭幕通过水行动议程强调节水增效提升水资源集约利用能力2023年3月24日为期3天的联合国2023年水事会议闭幕这是时隔45年联合国再度就这个议题举行高级别会议各国领导人部长联合国系统高级代表等参会中国代表团在联合国水大会上提出积极推动和实现农业节水增效工业节水减排城镇节水降损全面提升水资源节约集约利用能力和水平本次会议通过了水行动议程由来自数十个政府企业非政府组织和其他方面的自愿承诺组成内容包括基础设施建设数据监测系统的建设及改善等根据第77届联大主席克勒希的闭幕致辞各方为支持水行动议程做出的3000亿美元的承诺有可能释放出至少1万亿美元的社会经济和生态系统收益表1中国代表团在联合国水大会上提出四点倡议水利部部长李国英率中国水利代表团出席大会开幕式并在全体会议上作一般性辩论发言一是保障人人享有安全饮水的基本权利多数情况下特别是对处于贫困干旱偏僻乡村的居民而言获取这种权利仅靠个人努力而不能及各国政府社会组织乃至国际社会要提供公平获取这种基本权利的支持和帮助二是充分认识淡水资源的有限性和不可替代性积极推动和实现农业节水增效工业节水减排城镇节水降损全面提升水资源节约集约利用能力和水平三是尊重自然界河流生存的基本权利把河流视作生命体建构河流伦理维护河流健康生命实现人与河流和谐共生四是面对全球气候变化及其影响加剧的挑战充分发挥联合国机构作用为各国政府国际组织智库社会组织等发挥各自优势参与应对全球气候变化提供交流合作平台凝聚应对水灾害水资源水环境水生态问题的智慧和力量数据来源中国水利广发证券发展研究中心水行动议程或将推动可持续发展议程及COP28的谈判议程的进展根据联合国官网2023年水事会议及水行动议程有望以加快2018-2028十年水行动后半期和2030年可持续发展议程后半期的进展此外第28届联合国气候大会COP28将于11月举行作为主办国的阿联酋在此次会议上亦面临压力许多国家呼吁将水资源纳入COP28谈判议程图1全世界面临严重的缺水问题数据来源2023年联合国世界水发展报告广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明517TablePageText跟踪分析环保二多因素驱动直饮水需求万亿市场有望释放标准出台定义直饮水概念多项指标严于WHO美国欧盟饮用水标准直饮水起源于美国等西方国家即将饮用水与非饮用水通过不同管道系统进行分质供给以符合饮用水水质标准的自来水或水源水为原水经处理后供用户直接饮用过去我国对直饮水标准不清用户信赖度较低2021年北京包装饮用水行业协会发布健康直饮水水质标准在2005年行标饮用净水水质标准2006年国标生活饮用水卫生标准的基础上进一步严格控制TDSTOC和总硬度三项重点指标增加3项微生物指标并调整19项限量指标其中多项指标严于WHO美国欧盟等饮用水标准伴随标准正式出台直饮水推广有望提速图2健康直饮水水质标准在国标行标基础上调整25项水质指标数据来源北京包装饮用水行业协会健康直饮水水质标准TBJWA001-2021生活饮用水卫生标准GB5749-20222006健康直饮水水质标准TBJWA001-2021广发证券发展研究中心表2健康直饮水水质标准多项指标严于WHO美国欧盟等饮用水标准健康直饮生活饮用饮用净水WHO饮用水水USEPA饮水EU饮用澳大利亚饮用新西兰饮水水质标水卫生标日本水质基准水质标准质指南第4版标准水指令水指导方针用水标准准准标准强度团体标准国家标准行业标准TBJWAGB5749-标准编号CJ94-2005001-202120222008年份20212022200520152011改19982011改改识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明617TablePageText跟踪分析环保主要水质指标500基准要求溶解性固体mgL50300100050030200目标要-500-600-求300基准要求总硬度mgL2520045030010100目标要---200100300求总有机碳TOC1-3--无异常--mgL02基准要求02建议铝mgL0102020200502020101目标要求01铅mgL00050010010010010015001001001砷mgL0005001001001001001001001001汞mgL00001000100010000500060002000100010007镉mgL00010005000300300030005000500020004镍mgL0008002-002002-002002002氰化物mgL001005-001-0200500804亚硝酸盐mgL011以N计-103105302甲醛mgL0060909008---05-甲苯mgL0107-0400240171-08002508四氯化碳mgL000100020002000200040005-00030005三氯乙烯mgL00025002-0010020005--00212-二氯乙烯0025005-004005007-006006mgL出水厂05001管网余氯mgL0051---506-末梢水005末梢水阴离子合成洗涤剂0150202-05---mgL05指导总放射性BqL01--0115pCiL---值总放射性BqL051指导值--14mremyr---1任何时用户可接5单一样品候浊度NTU031052受且无05251均值0395样异常品数据来源北京包装饮用水行业协会健康直饮水水质标准TBJWA001-2021生活饮用水卫生标准GB5749-2022广发证券发展研究中心备注优先级排序国家标准行业标准团体标准及锋而试政策需求新型污染物多因素驱动直饮水市场释放政策地方性直饮水政策频发我国大部分省份均有城市已开展直饮水建设当前我国直饮水建设主要依靠地方政府推动2006年包头包头市鼓励健康水工程建设经营优惠政策2018年上海城市总体规划2017-20352018年深圳深识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明717TablePageText跟踪分析环保圳市建设自来水直饮城市工作方案征求意见稿推动下包头上海深圳成为我国最早推动直饮水建设的城市期待未来全国性直饮水政策发布截至目前我国大部分省份均有部分城市已开展直饮水建设其运营工作主要由地方性水务公司承接比如包头-惠民水务上海-上海管道纯净水深圳-深圳水务集团仅中国水务直饮水业务实现全国性布局图3我国大部分省份均有城市已开展直饮水建设数据来源各公司定期报告南昌市人民政府广发证券发展研究中心表3近年来地方性直饮水政策频发期待全国性政策发布时间发布单位政策名称主要内容重庆市人民政关于推动城乡建设绿色发展持续推进水网体系建设因地制宜分类施策加快推进主城都市区等有条件的地区城乡20220709府的实施意见供水一体化鼓励开展分质供水系统和管道直饮水设施建设1以新建住宅和公共建筑城市中心区及旅游热点区域为重点因地制宜合理确定区域集中式或分散式管道直饮水系统布局城市管道直饮水设施采用分质供水路径进行城市管道直饮水系统建设和改造2城市管道直饮水系统建设和改造应按照湖南省城市管道直饮水系统技术标准执行关于推进城市管道直饮水系20211215湖南省住建厅3管道直饮水处理机房以及配套设施设备原则上由供水企业负责投资建设统建设和改造的通知4按照标准建设改造的管道直饮水设施竣工验收后原则上由供水企业负责运行维护和管理5管道直饮水运营企业要按照标准要求严格落实水质在线监测周检半年检制度并通过供水水质信息平台宣传栏公开水质信息接受社会监督大连市人大含大连市供水用水条例2021建设城乡一体化优质可靠的供水体系提高供水保障程度和应急能力逐步推行直饮水20210610常委会修正入户识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明817TablePageText跟踪分析环保济南市人民政关于加强水资源管理工作的20210105按照政府引导市场为主优水优用优质优价原则逐步实施市民直饮水工程府意见关于制定福州市国民经济和全面实施饮用水源保护完善市级水网建设巩固水功能区水质达标率有序推进直饮水20201225中共福州市委社会发展第十四个五年规划和工程建设强化饮水安全二三五年远景目标的建议1鼓励供水单位在学校图书馆体育场馆旅游景区点星级酒店等公共场所盐城市人大含盐城市饮用水安全保护条建设管道直饮水设施20201210常委会例2市县市区人民政府应当支持和引导社会资本参与管道直饮水设施建设3管道直饮水供应单位应当依法取得卫生许可证推动居住建筑新型墙体保温系统新风系统直饮水系统绿色照明等绿色健康技术应辽宁省住建辽宁省绿色建筑创建行动实20201111用建设一批健康住宅示范项目强化住宅健康性能设计要求完善绿色建筑检测技术厅发改委等施方案严格竣工验收管理发武汉市落实全省疫后重振武汉市人民政补短板强功能十大工程三年进一步提升城市供水服务和质量开展区域性直饮水项目试点工作城市供水普及率达到20201106府行动方案20202022年任务100城市供水水质达标率达到100清单南京市人大含南京市供水和节约用水管理有条件的区域场所应当提高供水设施标准逐步实现饮用水达到直饮水标准有条件的20201013常委会条例区域场所应当提高供水设施标准逐步实现饮用水达到直饮水标准到2025年全面实现直饮水入户率先在全国实现公共场所直饮水全覆盖从水源水深圳市建设自来水直饮城市2018524深圳市水务局厂市政管网居民最后一公里和公共场所几个环节明确了各环节供水设施改造和建工作方案征求意见稿设的主要任务上海市规划和城市总体规划2017-201814国土资源管理2035年实现供水水质达到国际先进标准满足直饮需求2035局包头市鼓励健康水工程建20061包头市政府税收免二三减半2年内免征企业所得税2年后减半征收3年用地按公益事业审批设经营优惠政策数据来源重庆市人民政府湖南省住建厅大连市人大济南市人民政府中共福州市委盐城市人大辽宁省住建厅发改委等武汉市人民政府南京市人大含常委会广发证券发展研究中心需求居民可支配收入提升拉动净水需求2015-2021年净饮机销售量复合增速达10近年来居民可支配收入不断提升下对于生活品质的要求相应提高除2022年受疫情影响外近年来净饮机销售量呈稳定上升趋势2015-2021年销量复合增速达10表达了较强的净水需求未来使用更加便利循环供水价格合理的管道直饮水有望逐步替代家庭式净饮机识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明917TablePageText跟踪分析环保图4全国居民人均可支配收入持续增长图5近年来净饮机销售量呈上升趋势全国居民人均可支配收入万元左轴净饮机全渠道零售量万台左轴同比增速右轴同比增速右轴40899089371012511750848735106321001039931923228918100352624343226669244750675972013386422635164505-15108225-100000-252015201620172018201920202021202220152016201720182019202020212022数据来源wind国家统计局广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心新型污染物抗生素等新型污染物催生深度处理以及更高品质用水需求随着经济发展近年来越来越多的医药和化学品用于生活和工业生产并通过废水排放等多种途径逐步进入各类饮用水源抗生素等新型污染物防治已成为重中之重2022年底生态环境部等六部发布2023版重点管控新污染物清单明确14类重点新污染物要求各部门加强管控和治理其中可能造成水体污染的主要为二氯甲烷三氯甲烷和各类抗生素催生深度处理以及高品质用水需求表4生态环境部重点管控新污染物清单2023年版主要内容编号新污染物名称主要环境风险管控措施1依据中华人民共和国大气污染防治法相关企业事业单位应当按照国家有关规定建设环境风险预警体二氯甲烷1系对排放口和周边环境进行定期监测评估环境风险排查环境安全隐患并采取有效措施防范环境风险2依据中华人民共和国水污染防治法相关企业事业单位应当对排污口和周边环境进行监测评估环境三氯甲烷2风险排查环境安全隐患并公开有毒有害水污染物信息采取有效措施防范环境风险3依法建立土壤污染隐患排查制度保证持续有效防止有毒有害物质渗漏流失扬散1根据国家危险废物名录或者危险废物鉴别标准判定属于危险废物的应当按照危险废物实施环境管理3抗生素2严格落实发酵类制药工业水污染物排放标准GB21903化学合成类制药工业水污染物排放标准GB21904相关排放管控要求全氟辛酸及其盐类和相关化合物14PFOA类5十溴二苯醚1已禁止使用的或者所有者申报废弃的或者有关部门依法收缴或接收且需要销毁的新型污染物根据国6短链氯化石蜡2家危险废物名录或者危险废物鉴别标准判定属于危险废物的应当按照危险废物实施环境管理7六氯丁二烯2土壤污染重点监管单位中涉及相关新型污染物生产或使用的企业应当依法建立土壤污染隐患排查制度8五氯苯酚及其盐类和酯类保证持续有效防止有毒有害物质渗漏流失扬散已淘汰类六溴环十二烷氯丹灭9蚁灵六氯苯等10三氯杀螨醇全氟己基磺酸及其盐类和其相关化合11根据国家危险废物名录或者危险废物鉴别标准判定属于危险废物的应当按照危险废物实施环境管理物3PFHxS类12得克隆及其顺式异构体和反式异构体识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1017TablePageText跟踪分析环保全氟辛基磺酸及其盐类和全氟辛基磺13依法建立土壤污染隐患排查制度保证持续有效防止有毒有害物质渗漏流失扬散酰氟PFOS类14壬基酚数据来源生态环境部广发证券发展研究中心万亿级直饮水市场空间有望释放关注设备工艺提供商根据2021年全国市区人口市区暂住人口人均自来水用量饮用水占比直饮水价格根据央视网数据假设生活用水中饮用水占比为75根据惠民水务年报假设直饮水价格在200元吨左右测算得终局模式下直饮水售水市场空间超万亿元建议关注金科环境威派格大禹节水等三双碳领域政策及事件跟踪一国内双碳新闻汇总国家能源局生态环境部农业农村部国家乡村振兴局发布农村能源革命试点县建设方案3月23日国家能源局等四部门印发农村能源革命试点县建设方案方案提出1到2025年试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30在一次能源消费增量中占比超过602新型电力系统配电网建设成效显著非电利用多元化成规模3国家大气污染防治重点区域试点县平原地区实现炊事取暖和农业散煤基本清零来源国家能源局官网国家能源局截至2月底全国累计发电装机容量约26亿千瓦同比增长85国家能源局数据显示截至2月底全国累计发电装机容量约260亿千瓦同比增长85其中风电装机容量约37亿千瓦同比增长110太阳能发电装机容量约41亿千瓦同比增长3081-2月份全国主要发电企业电源工程完成投资676亿元同比增长436其中核电87亿元同比增长448太阳能发电283亿元同比增长1999电网工程完成投资319亿元同比增长22来源国家能源局官网二海外双碳新闻汇总美国能源部发布PathwaystoCommercialLiftoff系列报告3月21日DOE发布PathwaystoCommercialLiftoff系列报告该报告提出要加强公共部门和私人部门的接触来加快关键清洁能源技术的商业化和发展报告得出的结论是到2030年氢能核能和长期储能行业的累计投资必须增加到约3000亿美元并持续加速到2050年以实现长期脱碳目标来源DOE官网三碳交易市场交易量维持历史低位水平最新成交价5600元吨全国碳市场交易量维持历史低位水平本周五收盘价为5600元吨本周2023320-2023324全国碳市场碳排放配额CEA总成交量014万吨总成交额777万元3月24日收盘价为5600元吨较上周同期3月17日下跌识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1117TablePageText跟踪分析环保132截至2023年3月24日全国碳市场碳排放配额CEA累计成交量232亿吨累计成交额10622亿元图6全国碳市场日成交量及成交价图7全国碳市场累计成交量及成交额成交量吨右轴累计成交量万吨左轴收盘价元吨左轴累计成交额亿元右轴752500602000250001202000096451500x1000030100015000721550010000480050002400202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303数据来源全国碳交易广发证券发展研究中心数据来源全国碳交易广发证券发展研究中心四本周政策回顾本周2023320-2023324环保行业政策农村能源革命试点县建设方案1到2025年试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30在一次能源消费增量中占比超过602新型电力系统配电网建设成效显著非电利用多元化成规模3国家大气污染防治重点区域试点县平原地区实现炊事取暖和农业散煤基本清零2022年中国财政政策执行情况报告2022年下达大气污染防治资金330亿元比上年增长20下达水污染防治资金237亿元比上年增长9下达土壤污染防治资金44亿元资金安排保持稳定表5环保行业本周重要政策回顾发布日期部门政策具体内容国家能源局生态1到2025年试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30环境部农业农村农村能源革命试点县建设方在一次能源消费增量中占比超过602新型电力系统配电网建设成效2023315部国家乡村振兴案显著非电利用多元化成规模3国家大气污染防治重点区域试点县局平原地区实现炊事取暖和农业散煤基本清零2022年下达大气污染防治资金330亿元比上年增长20下达水污染2022年中国财政政策执行情2023320财政部防治资金237亿元比上年增长9下达土壤污染防治资金44亿元资况报告金安排保持稳定深入打好污染防治攻坚战推进低无VOCs含量产品源头替代加强重点行业VOCs全流程管控2023320北京市市场监管局2023年工作计划强化移动源排放监管加强餐饮油烟源头管控信息共享关于进一步加强固定污染源加强排污单位自行监测监管落实自行监测监管责任推动自行监测设备2023322生态环境部监测监督管理的通知规范运行健全部门联动监管机制到2023年底排污许可日常管理环识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1217TablePageText跟踪分析环保境监测环境执法有效联动以排污许可制为核心的固定污染源监测监督管理机制基本形成到2025年规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降15重点行贵州省工业和信息贵州省工业领域碳达峰实施业能耗强度二氧化碳排放强度明显下降建设10个省级工业资源综合利2023323化厅省发展改革方案用基地全省大宗工业固废综合利用量达到9000万吨左右全省火电机委省生态环境厅组平均供电煤耗力争达到305克标准煤千瓦时数据来源国家能源局生态环境部农业农村部国家乡村振兴局财政部等广发证券发展研究中心五环保行业个股重点公告及板块行情跟踪一个股动态跟踪旺能环境天壕环境天奇股份等旺能环境13月20日公司签署台州市城市生活垃圾处理中心焚烧发电项目特许经营协议之补充协议台州市区厨余垃圾处理项目该厨余垃圾处理项目规模为400吨日一期200吨日厨余垃圾处理补贴价格为298元日23月21日公司围绕垃圾焚烧炉渣综合利用厨余垃圾处理供热等共进行7项对外投资合计总金额约162亿元天奇股份3月21日公司与诚通生态签署战略合作框架协议依托诚通生态及诚通集团的产业布局资金实力及通联企业资源优势合作开展电池梯次利用及电池元素再生业务节能国祯3月22日公司发布2022年年报公司实现营业收入4099亿元同比-844归母净利润405亿元同比1043高能环境3月23日公司中标原中盐安徽红四方股份有限公司瑶海区老厂区暨氯碱化工污染治理一期东一地块污染土壤修复项目-2标段项目中标金额232亿元工期1150天侨银股份3月23日公司中标玉龙县园林绿化养护市政基础设施管护环卫一体化项目总服务费为432亿元15年服务期限为15年上海环境3月24日公司发布2022年年报全年实现营业收入6286亿元同比-1267实现归母净利润520亿元同比-2710创业环保3月24日公司中标克拉玛依市南郊污水处理厂特许经营项目本项目总投资为人民币569亿元项目合作期限为30年采取TOTROT的组合模式天壕环境3月24日公司拟参与中国油气控股有限公司702HK重组交易公司向华融海外邀约收购所有中国油气控股所欠其债务收购完成后中国油气控股对公司收购之债务进行股票置换及可换股债券置换识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1317TablePageText跟踪分析环保二板块行情跟踪板块估值正处2015年以来历史低位关注底部反转机遇环保板块2019年以来走势远低于沪深300等大盘指数截至2023年3月24日相对沪深300指数涨幅低2020近三年来环保指数涨幅为1541位于板块中下位当前GFHB样本股PE-TTM仅为1885倍板块估值居于2015年以来的较低水平2021年下半年以来受益于有利的政策环境融资条件改善等因素环保指数走势持续高于沪深300等大盘指数截至2023年3月24日环保指数跑赢沪深300指数2535图8GF环保2019年至今走势远低于大盘图9GF环保指数2021年下半年至今走势反超大盘环保指数沪深创业板指数200GF300GF环保指数沪深300创业板指数3015816116274-1232-26-102019-012020-012021-012022-012023-01-40202171202211202271202311数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图10近三年环保板块涨幅居于各板块后位图11GF环保PE-TTM位于2015年来较低水平200100市盈率801506010040502000煤炭汽车钢铁电子传媒综合通信银行GFHB计算机房地产有色金属食品饮料基础化工国防军工商贸零售家用电器机械设备美容护理公用事业医药生物建筑装饰石油石化交通运输建筑材料社会服务轻工制造纺织服饰非银金融农林牧渔电力设备数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心本周2023320-2023324环保细分子板块及个股行情1细分板块方面本周除大气板块下跌177外再生环卫水处理水务监测固废板块均上涨涨幅分别为2291951461170530162个股方面南大环境通源环境久吾高科周涨幅分别为1140940887位居板块前三位识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1417TablePageText跟踪分析环保图12环保细分板块涨幅情况图13GF环保个股涨幅前五名后五名情况2032291140195129402887146729117723105340160-4-538-551-1-671-12-899-1298-2-177再生环卫水处理水务监测固废大气-20南大环境通源环境久吾高科凯龙高科富淼科技顺控发展阿拉丁青达环保江南水务路德环境数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心备注数据统计范围为2023320-2023324备注数据统计范围为2023320-2023324六风险提示新业务布局不及预期若环保企业布局新能源产业链或其他新领域以打开第二成长曲线产能扩张是业绩增长的重要保障若投产进度不及预期可能对产业链盈利能力带来较大不确定性疫情反复风险若全国疫情反复预计将对环保企业新订单释放存量项目进度及利用率均产生一定抑制作用进而影响各公司下半年的营业收入及业绩政策变动风险以垃圾焚烧企业为例伴随各公司快速发展应收账款体量持续扩大其中大部分为国家可再生能源补贴款若国家可再生能源补贴电费政策落实不到位垃圾焚烧等可再生能源发电项目补贴电费回收滞后可能降低公司资产流动性和增加资产负债率影响公司偿债能力和融资成本此外水处理循环再生行业订单的释放亦会收到产业政策的影响识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1517TablePageText跟踪分析环保广发证券环保及公用事业研究小组郭鹏首席分析师华中科技大学工学硕士许洁联席首席分析师复旦大学金融硕士华中科技大学经济学学士2016年加入广发证券发展研究中心姜涛资深分析师武汉大学金融工程硕士武汉大学经济学学士2019年加入广发证券发展研究中心陈龙高级研究员新加坡管理大学应用金融学硕士厦门大学生态学学士2021年加入广发证券发展研究中心荣凌琪研究员帝国理工学院金融科技硕士同济大学金融学学士2021年加入广发证券发展研究中心许子怡研究员硕士毕业于香港城市大学2022年加入广发证券发展研究中心陈舒心研究员新加坡国立大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心郝兆升研究员复旦大学金融硕士中央财经大学经济学学士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体声明TableLegalDisclaimer本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要声明TableImportantNotices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1617TablePageText跟踪分析环保广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户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