科沃转债—转股溢价率待消化的“债性”标的：科沃转债的价格自上市以来一路下滑，转换价值下跌幅度更大，转债的“债底”保护特征凸显，转股溢价率和转换价值的轨迹存在“凸性”特征。截至2023年3月17日，科沃转债的转股溢价率为142.36%，纯债溢价率为15.35%，为“偏债性”标的。考虑到科沃转债存续期较长，尚没有迫切的下修促赎意愿，过高的转股溢价率仍然需要正股的持续上涨来压缩消化，转债跟随正股上涨的空间较小。展望2023年，公司存在三大亮点：一是应用场景的拓展；二是线上线下渠道的扩张；三是消费和房地产市场的回暖，有望令整体小家电市场的行业β回升。
　　火星转债—兼具“抗跌性”和“跟涨性”的标的：火星转债的价格相对平稳，但就其与市场基准的比较而言，存在明显的强弱切换点，主要是由于地产链修复所带来的业绩预期的变化。截至2023年3月17日，火星转债的转股溢价率为46.53%，纯债溢价率为44.84%，为“股债平衡性”标的，兼具“抗跌性”和“跟涨性”。展望2023年，公司将在渠道和产品两方面继续发力。渠道方面，公司布局家装、工程、下沉和KA多渠道。产品方面，公司于2022年开启了水洗产品的第二成长曲线。
　　小熊转债—精品化改革效果初显的次新标的：小熊转债的价格自上市以来震荡上行，可划分为公司α和行业β驱动的两个阶段。截至2023年3月17日，小熊转债的转股溢价率为16.42%，纯债溢价率为58.46%，为“偏股性”标的。小熊转债的价格与正股的关联度较大，同时转债自身条款博弈和机构持仓带来的风险有限。展望2023年，公司存在三大亮点：一是精简SKU，从而节省管理成本和提高利润率；二是海外业务收入有望触底回升；三是公司积极布局母婴和个人护理等蓝海赛道。
　　莱克转债—第二成长曲线待验证的弹性标的：莱克转债上市时间较短，转债价格经历了“跌—涨—平”的过程，与中证转债指数的走势基本一致。截至2023年3月17日，莱克转债的转股溢价率为45.81%，纯债溢价率为32.29%，为“股债平衡型”标的。公司存在两大大亮点：一是在品牌和渠道布局上的多元化及匹配性；二是公司在加快自主品牌体系构建的同时，积极开拓新能源汽车零部件的第二增长曲线。
　　后市展望：从属性来看，科沃转债为“偏债型”，火星转债和莱克转债为“股债平衡型”，小熊转债为“偏股型”。因此科沃转债的上涨前提是过高的转股溢价率先被消化，转债相较于正股的性价比不高，而火星、小熊和莱克转债均有望受益于正股的上涨，小熊转债的弹性最大。条款博弈方面，目前仅有科沃转债发布了不下修转股价格的公告，其余转债不存在递延下修或强赎期，但我们认为整体而言由条款带来的风险和机会均有限。一方面，转债存续期均较长，通过下修或强赎促转股的意愿较低，有序转股是更加合意的方式；另一方面，四家公司的财务费用率均为负值，同时在目前计息周期内的票面利率低，付息压力可控。对于除科沃斯之外三家公司的景气度排序，莱克转债>小熊转债≈火星转债，与三家公司2022年的营业收入和归母净利润同比相符，也和三家公司的战略规划有关。莱克电气通过原有业务优势和收购方法积极开拓新能源汽车零部件业务的生产和销售两端，小熊电器通过精简SKU加强管理效率，火星人在集成灶的传统业务优势外，拓展水洗产品。从机构持仓占比来看，科沃转债>火星转债>小熊转债≈莱克转债，我们较为推荐三只转债的机构持仓占比均较低。一方面，由于机构持仓较少，机构行为给转债价格带来的波动会比较可控；另一方面，随着原有大股东将配售的转债逐步减持，将给转债带来可观的增量资金和需求。
　　风险提示：强赎风险，正股波动风险，转股溢价率主动压缩风险。

研究报告全文：证券研究报告固定收益固收深度报告固收深度报告20230330转债行业图谱系列四地产链之家电行2023年03月30日业可转债梳理下证券分析师李勇TableSummaryTableTag观点执业证书S0600519040001010-66573671科沃转债转股溢价率待消化的债性标的科沃转债的价格自上市以liyongdwzqcomcn来一路下滑转换价值下跌幅度更大转债的债底保护特征凸显研究助理徐沐阳转股溢价率和转换价值的轨迹存在凸性特征截至2023年3月17执业证书日科沃转债的转股溢价率为14236纯债溢价率为1535为偏S0600121060042债性标的考虑到科沃转债存续期较长尚没有迫切的下修促赎意愿xumydwzqcomcn过高的转股溢价率仍然需要正股的持续上涨来压缩消化转债跟随正股上涨的空间较小展望2023年公司存在三大亮点一是应用场景的相关研究拓展二是线上线下渠道的扩张三是消费和房地产市场的回暖有望地方债务空间还有几何令整体小家电市场的行业回升2023-03-29火星转债兼具抗跌性和跟涨性的标的火星转债的价格相对平山路转债路桥施工行业区域稳但就其与市场基准的比较而言存在明显的强弱切换点主要是由龙头企业于地产链修复所带来的业绩预期的变化截至2023年3月17日火星转债的转股溢价率为4653纯债溢价率为4484为股债平衡性2023-03-29标的兼具抗跌性和跟涨性展望2023年公司将在渠道和产品两方面继续发力渠道方面公司布局家装工程下沉和KA多渠道产品方面公司于2022年开启了水洗产品的第二成长曲线小熊转债精品化改革效果初显的次新标的小熊转债的价格自上市以来震荡上行可划分为公司和行业驱动的两个阶段截至2023年3月17日小熊转债的转股溢价率为1642纯债溢价率为5846为偏股性标的小熊转债的价格与正股的关联度较大同时转债自身条款博弈和机构持仓带来的风险有限展望2023年公司存在三大亮点一是精简SKU从而节省管理成本和提高利润率二是海外业务收入有望触底回升三是公司积极布局母婴和个人护理等蓝海赛道莱克转债第二成长曲线待验证的弹性标的莱克转债上市时间较短转债价格经历了跌涨平的过程与中证转债指数的走势基本一致截至2023年3月17日莱克转债的转股溢价率为4581纯债溢价率为3229为股债平衡型标的公司存在两大大亮点一是在品牌和渠道布局上的多元化及匹配性二是公司在加快自主品牌体系构建的同时积极开拓新能源汽车零部件的第二增长曲线后市展望从属性来看科沃转债为偏债型火星转债和莱克转债为股债平衡型小熊转债为偏股型因此科沃转债的上涨前提是过高的转股溢价率先被消化转债相较于正股的性价比不高而火星小熊和莱克转债均有望受益于正股的上涨小熊转债的弹性最大条款博弈方面目前仅有科沃转债发布了不下修转股价格的公告其余转债不存在递延下修或强赎期但我们认为整体而言由条款带来的风险和机会均有限一方面转债存续期均较长通过下修或强赎促转股的意愿较低有序转股是更加合意的方式另一方面四家公司的财务费用率均为负值同时在目前计息周期内的票面利率低付息压力可控对于除科沃斯之外三家公司的景气度排序莱克转债小熊转债火星转债与三家公司2022年的营业收入和归母净利润同比相符也和三家公司的战略规划有关莱克电气通过原有业务优势和收购方法积极开拓新能源汽车零部件业务的生产和销售两端小熊电器通过精简SKU加强管理效率火星人在集成灶的传统业务优势外拓展水洗产品从机构持仓占比来看科沃转债火星转债小熊转债莱克转债我们较为推荐三只转债的机构持仓占比均较低一方面由于机构持仓较少机构行为给转债价格带来的波动会比较可控另一方面随着原有大股东将配售的转债逐步减持将给转债带来可观的增量资金和需求风险提示强赎风险正股波动风险转股溢价率主动压缩风险128东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告内容目录1地产下游转债盘点科沃火星小熊莱克转债511科沃转债113633SH转股溢价率待消化的债性标的812火星转债123154SZ兼具抗跌性和跟涨性的标的1313小熊转债127069SZ精品化改革效果初显的次新标的1814莱克转债113659SH第二成长曲线待验证的弹性标的222后市展望莱克转债和小熊转债表现或占优263风险提示27228东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告图表目录图1本篇盘点转债转换平价同地产指数比较元7图2本篇盘点转债转债价格同中证转债指数比较元7图3科沃转债转债价格绝对拆分元9图4科沃转债转债价格贡献率拆分9图5科沃转债转换价值-转股溢价率轨迹图10图6科沃转债转股溢价率10图7科沃转债转换价值元10图8科沃转债价格同中证转债指数比较10图9科沃转债转换价值同沪深300比较10图10科沃斯营业收入及其同比单位亿元11图11科沃斯归母净利润及其同比单位亿元11图12科沃斯主营业务营业收入占比单位12图13科沃斯主营业务毛利率单位12图14火星转债价格绝对拆分元14图15火星转债价格贡献率拆分14图16火星转换价值-转股溢价率轨迹图15图17火星转债转股溢价率15图18火星转债转换价值元15图19火星价格同中证转债指数比较15图20火星转换价值同沪深300比较15图21火星人营业收入及其同比单位亿元16图22火星人归母净利润及其同比单位亿元16图23火星人主营业务营业收入占比单位17图24火星人主营业务毛利率单位17图25小熊转债转债价格绝对拆分元19图26小熊转债转债价格贡献率拆分19图27小熊转债转换价值-转股溢价率轨迹图20图28小熊转债转股溢价率20图29小熊转债转换价值元20图30小熊转债价格同中证转债指数比较20图31小熊转债转换价值同沪深300比较20图32小熊电器营业收入及其同比单位亿元21图33小熊电器归母净利润及其同比单位亿元21图34小熊电器主营业务营业收入占比单位21图35小熊电器主营业务毛利率单位21图36莱克转债转债价格绝对拆分元23图37莱克转债转债价格贡献率拆分23图38莱克转债转换价值-转股溢价率轨迹图24图39莱克转债转股溢价率24图40莱克转债转换价值元24图41莱克转债价格同中证转债指数比较24图42莱克转债转换价值同沪深300比较24328东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告图43莱克电气营业收入及其同比单位亿元25图44莱克电气归母净利润及其同比单位亿元25图45莱克电气主营业务营业收入占比单位25图46莱克电气主营业务毛利率单位25表1盘点地产下游转债科沃火星小熊莱克转债5表2盘点地产下游转债科沃火星小熊莱克转债续5表3科沃转债不下修关键信息一览11表4科沃转债前十大基金持仓数据2022-12-31四季度末基金持仓信息披露节点11表5火星转债不下修公告关键信息一览16表6火星转债基金持仓数据2022-12-31四季度末基金持仓信息披露节点16表7小熊转债基金持仓数据2022-12-31四季度末基金持仓信息披露节点21表8莱克转债基金持仓数据2022-12-31四季度末基金持仓信息披露节点25表9转债指标对比单位26428东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告1地产下游转债盘点科沃火星小熊莱克转债本系列报告旨在盘点各类转债的生命轨迹一方面将被盘点转债作为深度学习案例加以研究并给出后市展望另一方面对案例间的普适性加以总结归纳以对后市把握其他相似转债轨迹有所借鉴表1盘点地产下游转债科沃火星小熊莱克转债转债代码转债名称正股代码正股名称申万行业地产相关业务除螨仪地面清洗机家庭服务机器人手持清洗机卧式旋风式吸尘器无线家用电器-充电式吸尘器无线地面清洗机无线无1113633SH科沃转债603486SH科沃斯小家电刷手持式吸尘器旋风水过滤式吸尘器蒸汽吸尘器拖把直立式吸尘器纸袋式吸尘器家用电器-集成水槽及集成洗碗机集成灶嵌入式2123154SZ火星转债300894SZ火星人厨卫电器电器整体厨柜家用电器-电动类电热类锅煲类壶类其他小3127069SZ小熊转债002959SZ小熊电器小家电家电生活小家电家用电器-4113659SH莱克转债603355SH莱克电气挂烫机加湿器空气净化器吸尘器小家电数据来源Wind东吴证券研究所表2盘点地产下游转债科沃火星小熊莱克转债续正股价格WIND一致性潜在公司投资要点元股预期元股涨跌幅业绩超市场预期自主品牌发力助推公司营收利润高增长2021H1司实现营业收入5359亿元同比12312021H1公司实现归母净利润850亿元同比5433扣非归母净利润815亿元同比78102其中公司科沃斯和添可两大自有品牌业务收入均较上年同期实现较快增长科沃斯实现收入2612亿元同比699占总营收487添可品牌实现收入2037亿元同比8170占比达380两大自有品牌业务1合计占比达8675同比135pct根据中怡康截至2021H18077867-252科沃斯品牌扫地机器人在中国市场销售额占比为461同比32pct添可品牌在国内洗地机市场销售额占比765高端产品占比提升控费能力优异盈利能力持续向好2021H1公司合毛利率为503同比101pct主要系公司高端产品占比提升科沃斯品牌产品出货均价达1734元人民币同比425毛利率达521同比65pct添可品牌产品出528东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告货均价同比436毛利率为592受益于毛利率增加和控费能力优异2021H1公司销售净利率为159同比104pct2021H1公司期间费用率为316同比-26pct其中销售费用率为227同比07pct管理费用率含研发为82同比-42pct财务费用率为07同比09pct销售规模大幅增长应收账款存货高增截至2021H1公司应收款为1287亿元同比523主要系公司销售规模大幅增长所致存货为2281亿元同比1224主要系公司销售大幅增长提前备货所致2021年618电商促销节期间科沃斯品牌和添可品牌全渠道成交额各自均超9亿元人民币分别同比11511322021H1公司经营活动净现金流为353亿元同比1572公司连续5个季度经营活动净现金流为正现金流状况良好启动可转债融资为后续发展助力2021年4月公司拟发行可转债资104亿元用于多智慧场景机器人科技创新等将有助于公司推动机器人及智能技术在室内外更多场景的落地和应用加速科沃斯及添可品牌进一步开拓海外市场完善公司全球业务布局2-29130524883-6495741814214-28494057424注公司投资要点中标注-表示为东吴证券研究所未覆盖标的蓝色底色部分为东吴证券研究所覆盖标的其中内容为相关研报内容节选具体引用研报参看以下数据来源部分数据来源Wind东吴证券-科沃斯-603486-2021中报点评业绩超市场预期高端自主品牌持续发力-210828东吴证券研究所注正股价格数据截至2023年3月17日WIND一致性预期为2023年3月22日的一致预测目标价潜在涨跌幅WIND一致性预期正股价格-1628东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告图1本篇盘点转债转换平价同地产指数比较元160750014070001201006500806060004055002005000科沃转债火星转债小熊转债莱克转债地产指数右轴数据来源Wind东吴证券研究所图2本篇盘点转债转债价格同中证转债指数比较元160450140440430120420100410804006039038040370203600350科沃转债火星转债小熊转债莱克转债中证转债右轴数据来源Wind东吴证券研究所728东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告11科沃转债113633SH转股溢价率待消化的债性标的科沃转债113633SH发行人科沃斯603486SH规模104亿元起息时间为2021年11月30日上市时间为2021年12月29日至今约1年进入转股期约半年评级AA科沃转债的转债价格自上市以来一路下滑主要原因在于其上市时间点在2021年底2022年受国内疫情和海外通胀影响科沃斯业绩受到影响2022Q3公司扣非归母净利润同比下滑3371若从转股溢价率和转换价值的拆分来看转换价值下跌较转债价格下跌幅度更大自科沃转债上市以来分别下跌49和15截至2023年3月10日转债的债底保护特征凸显转股溢价率被动抬升转股溢价率和转换价值的轨迹存在凸性特征正股价格跌得越多转股溢价率抬升越明显截至2023年3月17日科沃转债的转股溢价率为14236纯债溢价率为1535为偏债性标的条款方面公司于2023年3月22日发布关于不下修科沃转债转股价格的公告并且表明在未来6个月内即2023年3月21日至2023年9月21日如再次触发科沃转债转股价格向下修正条款的亦不提出向下修正方案考虑到科沃转债存续期较长尚没有迫切的促赎意愿过高的转股溢价率仍然需要正股的持续上涨来压缩消化因此转债跟随正股上涨的空间较小若关注消费复苏的弹性则更推荐买入正股机构持仓方面截至2022年四季度机构持仓294亿较三季度环比微增576占科沃转债存续市值的2629保持平稳正股科沃斯603486SH是家庭服务机器人制造商从事各类家庭服务机器人清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发设计生产与销售2022Q1-3公司累计实现营业收入10125亿元较上年同期上升2281累计实现归母净利润1122亿元同比下滑1565主要受消费动能减弱影响在此背景下科沃斯采取降价策略导致盈利能力受损科沃斯的主营业务产品可分为两大类服务机器人和生活电器产品2021年营业收入占比分别为522和460毛利率分别为4977和5493科沃斯以做代工业务起家但2019年起决定战略性收缩并逐步停止服务机器人ODM业务全力打造自有品牌目前旗下拥有科沃斯和添可两大品牌科沃斯以打造服务机器人为主产品包括扫地机器人地宝系列擦窗机器人窗宝系列和空气净化机器人沁宝系列添可致力于生活电器产品产品包括洗地机芙万系列吸尘器飘万系列和料理机食万系列展望2023年公司存在三大亮点一是应用场景的拓展公司于2022年10月推出割草机器人应用机器人视觉解法渗透率有望提升二是线上线下渠道的扩张线上积极布局抖音等渠道线下售点数量上升截至2022年年中科沃斯品牌国内线下售点近1300家添可品牌完成600家线下售点的布局奥维数据显示2023年3月6-12日当周科沃斯扫地机器人线上和线下销额市占率分别为309和8095对比来看石头科技线上和线下销额市占率分别为2187和1342三是消费和房地产市场的回暖有望令整体小家电市场的行业回升828东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告图3科沃转债转债价格绝对拆分元140120100806040200转换价值溢价转债价格注溢价转换价值转股溢价率转债价格转换价值溢价数据来源Wind东吴证券研究所图4科沃转债转债价格贡献率拆分1009080706050403020100转换价值转股溢价率注根据转债价格转换价值1转股溢价率即1ln转换价值ln转债价格ln1转股溢价率ln转债价格数据来源Wind东吴证券研究所928东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告图5科沃转债转换价值-转股溢价率轨迹图250200150100转股溢价率500020406080100转换价值元数据来源Wind东吴证券研究所图6科沃转债转股溢价率图7科沃转债转换价值元2501502001501001005050002021122920226292022122920211229202262920221229转股期转股溢价率转股期转换价值强赎线下修线数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所图8科沃转债价格同中证转债指数比较图9科沃转债转换价值同沪深300比较10511010090957090508580302021122920226292022122920211229202262920221229转债价格中证转债指数转换价值沪深300数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所1028东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告表3科沃转债不下修关键信息一览不下修公告日是否存在递延期递延时长放弃下修权月起始日终了日12022827是62022829202322822023322是620233222023921数据来源公司公告东吴证券研究所表4科沃转债前十大基金持仓数据2022-12-31四季度末基金持仓信息披露节点持仓数量持仓总市值占产品净占债券市产品代码产品名称万张万元值比值比000385OF景顺长城景颐双利A5247562578018505485114OF工银瑞信添颐A489252454523847166002OF中欧新蓝筹A2843304798025273400027OF东方双债添利A1835196715146176000045OF工银瑞信产业债A1396149729011134002490OF金鹰元祺信用债1096117487125105013588OF工银稳健瑞盈一年持有A1069114591041103161115SZ易方达岁丰添利A67272034009065008999OF景顺长城景颐嘉利6个月持有A584626301056010011OF景顺长城景颐招利6个月持有A54958834011053数据来源Wind东吴证券研究所图10科沃斯营业收入及其同比单位亿元图11科沃斯归母净利润及其同比单位亿元1409025500801204007020100603005015804020030601010020401000520-100-100-200-20020182019202020212022Q1-320182019202020212022Q1-3营业总收入同比右轴归属母公司股东的净利润同比右轴数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所1128东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告图12科沃斯主营业务营业收入占比单位图13科沃斯主营业务毛利率单位100526090805050704060485030404620302044101042002017201820192020202120172018201920202021服务机器人生活电器产品右轴服务机器人生活电器产品数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所1228东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告12火星转债123154SZ兼具抗跌性和跟涨性的标的火星转债123154SZ发行人火星人300894SZ规模529亿元起息时间为2022年8月5日上市时间为2022年8月23日至今约半年于2023年2月13日刚进入转股期评级AA-火星转债的转债价格相对平稳但就其与市场基准的比较而言存在明显的强弱切换点2022年火星转债和火星人的表现弱于沪深300指数和中证转债指数进入2023年之后出现反转主要是由于地产链修复所带来的业绩预期的变化2022年转债上市便受到房地产市场疲弱的影响2022年三季报显示火星人Q1-3实现归母净利润219亿元同比下滑1994在该业绩公布后转债价格于2022年10月31日跌至上市以来的最低点随着11月各项房地产政策以及12月防控政策的调整基于对业绩的信心公司于2023年1月4日发布股权激励计划草案受此推动转债价格上涨截至2023年3月17日火星转债的转股溢价率为4653纯债溢价率为4484为股债平衡性标的火星转债有两个特点或能对其转债价格形成支撑首先当转换价值下降时转股溢价率会出现被动抬升保证了转债价格的稳定性而当转换价值上涨时以2023年1月为例转股溢价率出现了短时的被动压缩随后便几乎维持不变令转债价格享受正股价格的抬升总结来说火星转债兼具抗跌性和跟涨性其次公司于2022年9月30日发布关于不向下修正火星转债转股价格的公告宣布至2022年12月31日如再次触发转股价格的向下修正条件亦不提出向下修正方案目前公司转换价值在下修线上下徘徊但由于转债上市时间较短还剩余较长的转股期我们预计公司不会调整转股价格条款博弈的扰动较小机构持仓方面截至2022年四季度机构持仓004亿元占火星转债存续市值的068三季度为022亿元由于火星转债于三季度上市或存在一定的打新资金流入整体而言机构持仓量占火星转债的存续市值比例较小对转债价格的影响不大正股火星人300894SZ是解决厨房油烟的高科技公司主要产品为集成灶2022Q1-3公司累计实现营业收入1642亿元较上年同期上涨272累计实现归母净利润219亿元同比下滑1994主要是受到地产不景气导致终端滞销以及销售费用率上升的影响火星人的主营业务产品可分为两大类集成灶和集成水灶集成洗碗机2021年营业收入占比分别为8793和569毛利率分别为4637和3947展望2023年公司将在渠道和产品两方面继续发力渠道方面公司布局家装工程下沉和KA多渠道以2023年2月为例公司线下销额市占率2056排名第二排名第一的老板电器市占率为233差距不大线上销额市占率2636排名第一产品方面公司于2022年开启了水洗产品的第二成长曲线并于今年开年发布了D70S集成洗碗机新品就目前的主营业务产品占比来看洗碗机尚有很大的上升空间1328东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告图14火星转债价格绝对拆分元1401201008060402002022823202292320221023202211232022122320231232023223转换价值溢价转债价格注溢价转换价值转股溢价率转债价格转换价值溢价数据来源Wind东吴证券研究所图15火星转债价格贡献率拆分100959085807570转换价值转股溢价率注根据转债价格转换价值1转股溢价率即1ln转换价值ln转债价格ln1转股溢价率ln转债价格数据来源Wind东吴证券研究所1428东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告图16火星转换价值-转股溢价率轨迹图605550454035转股溢价率30252080859095100105转换价值元数据来源Wind东吴证券研究所图17火星转债转股溢价率图18火星转债转换价值元10015080601004050200020228232022112320232232022823202211232023223转股期转股溢价率转股期转换价值数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所图19火星价格同中证转债指数比较图20火星转换价值同沪深300比较1051201101001009590908085708020228232022112320232232022972022127202337转债价格中证转债指数转换价值沪深300数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所1528东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收深度报告表5火星转债不下修公告关键信息一览不提前赎回公告日是否存在递延期递延时长放弃赎回权月起始日终了日12022930是3202293020221231数据来源公司公告东吴证券研究所表6火星转债基金持仓数据2022-12-31四季度末基金持仓信息披露节点产品名称持仓数量万张持仓总市值占产品净值比占债券市产品代码万元值比001071OF华安媒体互联网A1191375003023006879OF华安智能生活A0849689002016005888OF华夏新兴消费A0667623006013007460OF华安成长创新A0394525003007012421OF华夏优加生活A0232638003004010876OF浙商智选先锋一年持有A0131506003002010552OF浙商智选领航三年持有A0131441003002519767OF交银科技创新A-015--数据来源Wind东吴证券研究所图21火星人营业收入及其同比单位亿元图22火星人归母净利润及其同比单位亿元25504020045352040150303510015302525205010201501510510-500550000-10020182019202020212022Q1-320182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