内容提要：
　　上周医药生物行业下跌0.15%，沪深300上涨1.72%，行业跑输指数约1.87个百分点，在申万31个一级行业中排名第23位。6个子行业中仅医疗服务和医疗器械行业实现上涨，分别上涨4.1%和0.59%，受全国中药集采沟通会召开、前期累积涨幅较好从而落袋为安等影响，中药行业出现了超过4%的回调，跌幅最大。同时今年以来表现相对较好的医药商业行业也出现了2%左右的回调。个股层面，热点较为分散部分中药个股出现明显调整，AI医疗概念个股表现相对较好，如泓博医药等。
　　上周前期累积一定涨幅的中药和医药商业板块出现了一定调整。我们认为中药行业仍处于政策机遇期，全国集采的实质性推进不改这一趋势。从此前省级中成药集采结果看，不用过分悲观。另外上周药明康德发布了2022年高增长年报和2023年业绩指引，提振了市场对CXO行业订单承接能力的信心，CXO板块也表现相对较好。此外，上周卫健委财务司发布了《关于发布大型医用设备配置许可管理目录（2023年）的通知，此次大型医用设备配置许可管理目录调整超市场预期，下一步，卫健委还将编制新一轮目录内大型医用设备具体配置规划，存在进一步超预期可能。我们认为有望加速以CT、MR为代表的大型医学影像类设备的渗透，优秀国产设备有望在新一轮行业扩容中受益。
　　短期看，由于即将迎来年报、一季报密集披露期，市场关注重点将着重对业绩的考量，建议关注业绩快速增长，并具备一定估值业绩匹配度的龙头标的。中长期看，行业估值仍处于多年来的底部区间，我们维持年度策略观点，建议关注创新药械及相关产业链；自主可控；政策及经营层面向好的中药；以及复苏逻辑下的医疗消费。个股建议关注迈瑞医疗、恒瑞医药、奕瑞科技、达仁堂等。
　　风险提示：疫情影响超预期；行业监管政策进一步收紧，超过市场预期；药品器械集采力度超预期对业绩产生负面影响；中美贸易摩擦持续升级对板块的负面影响；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；市场整体系统性风险。
　　
　　

研究报告全文：行业研行业估值底部关注配置性机会究--医药生物行业周报20230320-20230324分析师王雯2023年3月27日内容提要执业证书编号S1380516110001证上周医药生物行业下跌015沪深300上涨172行业跑输指数联系电话010-88300898约187个百分点在申万31个一级行业中排名第23位6个子行券业中仅医疗服务和医疗器械行业实现上涨分别上涨41和059邮箱wangwengkzqcomcn研受全国中药集采沟通会召开前期累积涨幅较好从而落袋为安等影究响中药行业出现了超过4的回调跌幅最大同时今年以来表现报医药生物与上证综指走势图相对较好的医药商业行业也出现了2左右的回调个股层面热点较为分散部分中药个股出现明显调整AI医疗概念个股表现相对较告好如泓博医药等上周前期累积一定涨幅的中药和医药商业板块出现了一定调整我们认为中药行业仍处于政策机遇期全国集采的实质性推进不改这一趋势从此前省级中成药集采结果看不用过分悲观另外上周药明康德发布了2022年高增长年报和2023年业绩指引提振了市场对CXO行业订单承接能力的信心CXO板块也表现相对较好此数据来源Wind国开证券研究与发展部外上周卫健委财务司发布了关于发布大型医用设备配置许可管理目录2023年的通知此次大型医用设备配置许可管理目录调行业评级中性整超市场预期下一步卫健委还将编制新一轮目录内大型医用设备具体配置规划存在进一步超预期可能我们认为有望加速以CT近期报告MR为代表的大型医学影像类设备的渗透优秀国产设备有望在新一大型医用设备配置目录调整提升渗透轮行业扩容中受益率医药行业事件点评行短期看由于即将迎来年报一季报密集披露期市场关注重点将业着重对业绩的考量建议关注业绩快速增长并具备一定估值业绩周匹配度的龙头标的中长期看行业估值仍处于多年来的底部区间度我们维持年度策略观点建议关注创新药械及相关产业链自主可控政策及经营层面向好的中药以及复苏逻辑下的医疗消费个报股建议关注迈瑞医疗恒瑞医药奕瑞科技达仁堂等告风险提示疫情影响超预期行业监管政策进一步收紧超过市场预期药品器械集采力度超预期对业绩产生负面影响中美贸易摩擦持续升级对板块的负面影响上市公司业绩增长低于预期国内外经济形势持续恶化风险市场整体系统性风险请务必阅读正文之后的免责条款行业周度报告目录1市场表现和投资策略32重要行业新闻53重要公司公告64相关个股估值情况85风险提示8图表目录图1申万医药生物行业涨跌幅排名第23位4图2中药行业跌幅最高4图3医药行业估值及相对全部A股的估值溢价率单位倍4图4子行业近2年估值情况历史TTM整体法单位倍4表1行业个股周涨跌幅排名5表2相关重点个股估值情况EPS单位元股PE单位倍收盘价单位元8请务必阅读正文之后的免责条款2of9行业周度报告1市场表现和投资策略市场表现上周医药生物行业下跌015沪深300上涨172行业跑输指数约187个百分点在申万31个一级行业中排名第23位6个子行业中仅医疗服务和医疗器械行业实现上涨分别上涨41和059受全国中药集采沟通会召开前期累积涨幅较好从而落袋为安等影响中药行业出现了超过4的回调跌幅最大同时今年以来表现相对较好的医药商业行业也出现了2左右的回调个股层面热点较为分散部分中药个股出现明显调整AI医疗概念个股表现相对较好如泓博医药等估值方面目前医药生物板块整体TTM估值约为3295倍相比上周有所下降相对全部A股的估值溢价率为84无论从绝对估值还是相对A股的估值溢价率看均仍处于历史底部区间其中医疗服务行业TTM剔除负值估值仍最高约36倍化药和生物制品板块估值其次分别为30倍和29倍中药和医药商业板块估值分别位24和19倍此外医疗器械的估值已回落至18倍左右目前估值垫底重点事件方面上周前期累积一定涨幅的中药和医药商业板块出现了一定调整我们认为中药行业仍处于政策机遇期全国集采的实质性推进不改这一趋势从此前省级中成药集采结果看不用过分悲观另外上周药明康德发布了2022年高增长年报和2023年业绩指引提振了市场对CXO行业订单承接能力的信心CXO板块也表现相对较好此外上周卫健委财务司发布了关于发布大型医用设备配置许可管理目录2023年的通知此次大型医用设备配置许可管理目录调整超市场预期下一步卫健委还将编制新一轮目录内大型医用设备具体配置规划存在进一步超预期可能我们认为有望加速以CTMR为代表的大型医学影像类设备的渗透优秀国产设备有望在新一轮行业扩容中受益投资策略方面短期看由于即将迎来年报一季报密集披露期市场关注重点将着重对业绩的考量建议关注业绩快速增长并具备一定估值业绩匹配度的龙头标的中长期看行业估值仍处于多年来的底部区间我们维持年度策略观点建议关注创新药械及相关产业链自主可控政策及经营层面向好的中药以及复苏逻辑下的医疗消费个股建议关注迈瑞医疗恒瑞医药奕瑞科技达仁堂等请务必阅读正文之后的免责条款3of9行业周度报告图1申万医药生物行业涨跌幅排名第23位资料来源Wind国开证券研究与发展部图2中药行业跌幅最高资料来源Wind国开证券研究与发展部图3医药行业估值及相对全部A股的估值溢价率图4子行业近2年估值情况历史TTM整体法单位倍单位倍资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款4of9行业周度报告表1行业个股周涨跌幅排名涨幅前10跌幅前10泓博医药25济川药业-10南华生物18健民集团-10安必平18普门科技-10冠昊生物18海创药业-U-11迪安诊断14华润三九-11英科医疗13诺泰生物-11兰卫医学12德源药业-12未名医药11荣昌生物-13派林生物11葵花药业-14康拓医疗10昆药集团-15资料来源Wind国开证券研究与发展部2重要行业新闻全国中成药集采沟通会召开全国中成药联合采购办公室下发关于召开中成药联盟采购企业沟通会的通知该通知显示为推进全国中成药联盟采购工作经研究联采办将于3月23日周四下午1500将召开企业沟通会征求相关企业关于中成药联盟采购规则的意见建议资料来源米内网卫健委发布大型医用设备配置许可管理目录2023年与2018年版目录相比管理品目由10个调整为6个其中甲类由4个调减为2个乙类由6个调减为4个一是正电子发射型磁共振成像系统PETMR由甲类调整为乙类二是64排及以上X线计算机断层扫描仪15T及以上磁共振成像系统调出管理品目三是将重离子放射治疗系统和质子放射治疗系统合并为重离子质子放射治疗系统将甲类螺旋断层放射治疗系统英文简称TomoHD和HDA两个型号Edge和VersaHD等型号直线加速器和乙类直线加速器伽玛射线立体定向放射治疗系统合并为常规放射治疗类设备四是将磁共振引导放射治疗系统纳入甲类高端放射治疗类设备五是规范部分设备品目名称六是调整兜底标准将甲类大型医用设备兜底条款设置的单台套价格限额由3000万元调增为5000万元人民币乙类由10003000万元调增为30005000万元人民币资料来源国家卫健委国办关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见到2025年医疗卫生服务体系进一步健全资源配置和服务均衡性逐步提高重大疾病防控救治和应急处置能力明显增强中西医发展更加协调有序就医和诊疗体系建设取得积极成效到2035年形成与基本实现社会主义现代化相适应请务必阅读正文之后的免责条款5of9行业周度报告体系完整分工明确功能互补连续协同运行高效富有韧性的整合型医疗卫生服务体系医疗卫生服务公平性可及性和优质服务供给能力明显增强促进人民群众健康水平显著提升资料来源中国政府网石药集团公司新冠mRNA疫苗被纳入紧急使用3月22日港股上市公司石药集团发布公告经国家药监局组织论证同意公司新冠mRNA疫苗SYS6006被纳入紧急使用资料来源药智网3重要公司公告莎普爱思硫酸阿托品滴眼液获得临床试验批准通知书2022年12月28日公司首次向国家药监局递交药品注册申请并获受理目前获得药物临床试验批准通知书本品用于控制儿童近视进展目前国内尚无控制儿童近视进展的硫酸阿托品滴眼液产品上市资料来源近期公司公告长春高新筹划出售资产根据公司未来发展战略为聚焦生物医药核心业务板块优化产业布局与资源配置突出主业核心优势改善资产负债结构提高公司现金流水平公司拟向公司控股股东超达集团转让所持有的高新地产100股权超达集团拟通过协议转让方式完成对高新地产100股权的收购本次交易对价将由超达集团通过发行可交换公司债券的形式予以筹措相关债券的发行方案正在筹划中资料来源近期公司公告神州细胞控股子公司新冠疫苗SCTV01E被纳入紧急使用公司控股子公司神州细胞工程有限公司收到国家有关部门的函件公司自主研发的重组新冠病毒4价AlphaBetaDeltaOmicron变异株S三聚体蛋白疫苗项目代号SCTV01E经国家有关部门论证被纳入紧急使用SCTV01E是继安诺能2重组新冠病毒2价AlphaBeta变异株S三聚体蛋白疫苗之后公司第二款被国家纳入紧急使用的新冠疫苗产品资料来源近期公司公告科伦药业恩扎卢胺软胶囊获得药品注册批准扎卢胺软胶囊是由安斯泰来和辉瑞联合开发的雄激素受体拮抗剂2012年美国首获批2019年中国批准进口用于治疗转移性或非转移性去势抵抗性前列腺癌前列腺癌常按疾病分期进展风险及预期寿命综合选择治疗方案其中恩扎卢胺联合雄激素剥夺治疗为转移性去势敏感前列腺癌的首选治疗方案及去势抵抗前列腺癌的一线首选方案之一在转移性去势抵抗前列腺癌的真实世界研究中恩扎卢胺与同为一线治疗药物的阿比特龙相比中位OS显著延长患者死亡风险更低且为共病患者的更优选择目前已被中国前列腺癌诊疗指南2022美国NCCN请务必阅读正文之后的免责条款6of9行业周度报告前列腺癌临床实践指南2023V1欧洲ESMO前列腺癌的诊断治疗和随访临床实践指南2020等国内外权威指南广泛推荐根据IQVIA数据恩扎卢胺2022年全球销售455亿美元目前我公司已有系列抗肿瘤药物获批本次恩扎卢胺软胶囊为国产前3家获批将进一步丰富公司在肿瘤领域的产品管线资料来源近期公司公告冠昊生物拟向实际控制人控制的多家公司定向发行股票公司与公司实际控制人张永明林玲夫妇控制的北京天佑投资有限公司北京世纪天富创业投资中心有限合伙江苏天佑金淦投资有限公司签署了冠昊生物科技股份有限公司向特定对象发行A股股票之股份认购协议发行价格为896元股发行股份数量不超过55803571股含本数资料来源近期公司公告楚天科技拟发行不超过11亿元可转债公司本次拟向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币11亿元扣除发行费用后将投资于生物工程一期建设项目医药装备与材料技术研究中心项目和补充流动资金资料来源近期公司公告恒瑞医药多个项目获临床试验批准获批临床试验项目HRS-5965片规格25mg100mg被批准同意在补体参与介导的溶血性贫血相关适应症包括阵发性睡眠性血红蛋白尿非典型溶血性尿毒症综合征冷凝集素病等中开展临床试验海曲泊帕乙醇胺片规格25mg被批准同意开展联合环孢素CsA用于初治非重型再生障碍性贫血NSAA的临床试验注射用HRS-8427被批准同意开展用于肺部感染的临床试验同时公司盐酸右美托咪定鼻喷雾剂用于成人术前镇静抗焦虑获药品注册批件资料来源近期公司公告请务必阅读正文之后的免责条款7of9行业周度报告4相关个股估值情况表2相关重点个股估值情况EPS单位元股PE单位倍收盘价单位元EPSPEEPSPE收盘价证券代码证券简称2022E2022E2023E2023E20230324300760SZ迈瑞医疗8013795947321030400600276SH恒瑞医药066631807654874170688301SH奕瑞科技88240841142315436020600329SH达仁堂11729121522713407数据来源wind国开证券研究与发展部注迈瑞医疗达仁堂盈利预测来源自作者预测其余公司盈利预测来源于wind一致预期其中奕瑞科技已公布2022年年报2022年EPS为公司实际发生值5风险提示疫情影响超预期行业监管政策进一步收紧超过市场预期药品器械集采力度超预期对业绩产生负面影响中美贸易摩擦持续升级对板块的负面影响上市公司业绩增长低于预期国内外经济形势持续恶化风险市场整体系统性风险请务必阅读正文之后的免责条款8of9行业周度报告分析师简介承诺王雯CFACPA天津大学学士对外经济贸易大学硕士研究生曾任渤海证券医药行业分析师8年行业研究经验本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册登记为证券分析师保证报告所采用的数据均来自合规公开渠道分析逻辑基于作者的专业与职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正研究结论不受任何第三方的授意或影响特此承诺国开证券投资评级标准行业投资评级强于大市相对沪深300指数涨幅10以上中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对沪深300指数跌幅10以上短期股票投资评级强烈推荐未来六个月内相对沪深300指数涨幅20以上推荐未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间回避未来六个月内相对沪深300指数跌幅10以上长期股票投资评级A未来三年内相对于沪深300指数涨幅在20以上B未来三年内相对于沪深300指数涨跌幅在20以内C未来三年内相对于沪深300指数跌幅在20以上免责声明国开证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准具有证券投资咨询业务资格本报告仅供国开证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价本报告所载信息均为个人观点并不构成所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动本公司及分析师均不会承担因使用报告而产生的任何法律责任客户投资者必须自主决策并自行承担投资风险本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制发表或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国开证券且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改国开证券研究与发展部地址北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层请务必阅读正文之后的免责条款9of9