【市场评述】“风格”阶段转换 “二八”现象重返
　　技术面分析：大盘回调蓄势筑底的过程有望完成，“双针探底”态势有望构筑，短线大盘有望企稳回升，量能依旧决定大盘运行的态势及斜率。
　　基本面分析：尽管近日TMT多数个股走出了获利回吐的回调走势，尽管三大运营商仍难续强势，但科技上游的半导体、电子走强，“中字头”在“三桶油”的带领下也出现了企稳态势，市场结构行情的两大主线未变，加之有业绩支撑的蓝筹股助威，大盘并未出现深幅调整，3220点附近对大盘形成了较强的支撑，一旦第一批新股发行完的“靴子”落地，那么大盘有望走出盘整局势。
　　操作策略：从盘口特征看，大盘有望止跌，完成调整走势，并走出新的一轮上涨走势，但在年报及一季报即将集中披露之际，引领大盘上涨的有望是蓝筹及行业龙头来主导，50指数或是攻防兼备的投资品种。
　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
　　

研究报告全文：TableSummary方正开盘必读精简版-20230331市场研究方正证券研究所证券研究报告20230331分析师TABLEANALYSISINFO赵伟TableReadOpenTitle市场评述风格阶段转换二八现象重返登记编号S1220522120002技术面分析大盘回调蓄势筑底的过程有望完成双针探TableAuthor底态势有望构筑短线大盘有望企稳回升量能依旧决市场指数情况定大盘运行的态势及斜率TableIndexInfo收盘涨跌幅指数基本面分析尽管近日TMT多数个股走出了获利回吐的回点位1日5日调走势尽管三大运营商仍难续强势但科技上游的半导上证综合指数326125065-077体电子走强中字头在三桶油的带领下也出现了上证B股29433090125企稳态势市场结构行情的两大主线未变加之有业绩支深证成份指数1165183062040撑的蓝筹股助威大盘并未出现深幅调整3220点附近对深圳B股822117072107大盘形成了较强的支撑一旦第一批新股发行完的靴沪深300指数403853081-001子落地那么大盘有望走出盘整局势中小板指数771284069105创业板指数238304050092操作策略从盘口特征看大盘有望止跌完成调整走上证国债指数19988001000势并走出新的一轮上涨走势但在年报及一季报即将集上证基金指数669377046018中披露之际引领大盘上涨的有望是蓝筹及行业龙头来主3月TableIndustry30日行业涨幅前五名High导50指数或是攻防兼备的投资品种指数点位1日5日家用电器707480331355风险提示本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出煤炭277208289079的综合判断不构成投资建议市场可能发生异于预期的建筑材料618074185-214社会服务1097668139263重大变化食品饮料23911681072213TableIndustryLow月30日行业跌幅前五名信息择时模拟股票组合指数点位1日5日代码简称所属行业通信232353-311-469计算机510008-208-079164906OF中概互联网LOF科技传媒68869-139063007464OF交银创业板50指数A宽基指数环保181953-052-272云计算综合290967-012062560660OF云50ETF159792OF港股通互联网ETF科技数据来源wind方正证券研究所515400OF大数据ETF人工智能515900OF央企创新驱动ETF中字头159851OF金融科技ETF金融科技601615SH明阳智能电力设备600562SH国睿科技国防军工002027SZ分众传媒传媒000977SZ浪潮信息计算机002594SZ比亚迪汽车000400SZ许继电气电力设备600030SH中信证券非银金融300133SZ华策影视传媒688009SH中国通号机械设备600588SH用友网络计算机1敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读市场评述TableReadOpenContent风格阶段转换二八现象重返盘面分析受前期热门的ChatGPT概念等题材板块回落所拖累昨大盘低开后反复震荡午后在蓝筹板块的拉升下止住四连跌以上涨报收最终大盘以上涨065收盘创业板上涨050两市总成交量较前一交易日减少371量能仍在萎缩资金仍在观望风险偏好仍低情绪等待提振信心等待补充量能有所减少个股活跃度不减分化有所增加昨有26家个股涨停其中有16家个股20涨停有26家个股涨幅在10涨停板之上有5家个股跌幅在10以上无个股跌停涨幅超过5个股有131家跌幅超过5的个股108家表现稍好的为家电煤炭餐饮旅游石油天然气汽车芯片半导体等跌幅较深的为CRO概念大基建央企生物育种能源设备供销社概念等赚钱效应仍存亏钱效应不减风险偏好低位蓝筹热度再起板块仍在轮转是周四盘口主要特征技术面分析从技术上看周四大盘高开之后一度冲高随后一路走低午后在场外资金的流入下不但收复当日失地还以上涨报收以次高点收盘并呈价涨量缩的态势5日10日均线收复60日线失而复得20日线反压价涨量缩的量价关系代表市场杀跌动力不足K线组合的不规则吞没线短线大盘还有冲高要求挑战30日线附近压力能否站稳在30日线之上量能能否重新释放是关键分时图技术指标显示15分钟MACD指标及SKD指标重新多头强化30分钟MACD指标重新多头强化15分钟SKD指标连续底背离60分钟MACD指标金叉60分钟SKD指标底背离60分钟K线组合双针探底短线大盘有望延续上行走势但60分钟K线组合的吊颈线也预示着大盘盘中还会有反复上证50价跌量增5日线10日线20日线收复半年线失而复得价涨量增的量价关系日线MACD指标的继续多头强化K线组合的不规则吞没线短线还有上涨要求并有望形成底部平台向上突破的走势科创50价涨量缩所有均线多头排列并发散强势特征明显但价涨量缩的量价背离态势K线组合的吊颈线形态短线盘中有回调压力5日均线还有可能面临支撑考验若5日均线不破则有望重新走出震荡盘升走势创业板价涨量缩5日线收复20日线支撑30日线反压价涨量缩的量价背离态势日线MACD指标的即将死叉短线盘中有回调压力但日线MACD指标多头强化也将制约指数盘中回调的空间综合技术分析我们认为大盘回调蓄势筑底的过程有望完成双针探底态势有望构筑短线大盘有望企稳回升量能依旧决定大盘运行的态势及斜率若量能能够释放则大盘有望立即走出盘整局势若量能难以释放则短线还将绕3250点盘整运行但震荡仍未以时间换空间大盘中期向上的空间远远大于向下的空间基本面分析近期我们注意到央行3月27日下调025个百分点存准金率并释放5000多亿中长期流动性后市场流动性结构出现了分化现象除了隔夜Shibor利率出现回落走势外1W期及2W期的短期Shibor利率加速上行1M期Shibor利率高位横盘价格重心缓慢上移但3M以上期中长期Shibor利率自央行宣布降准之日起就走出了持续回落走势尽管回落斜率有所放缓但趋势未改变从各期Shibor利率表现看可以得出这样的结论当前市场短期流动性较为偏紧市场对短期资金的需求仍较为旺盛但中长期资金面却保持着较为充裕的态势各期Shibor利率出现如此差异化的现象是什么原因所致对A股市场短期及中期走势将产生怎样的影响这是市场关心的问题我们的观点是经济恢复对资金需求旺盛全面注册制第一批新股集中发行带来的短期资金压力A股短期回调不改中期震荡盘升走势后市还将继续创新高2敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读其一稳增长促改革是今年经济工作的重心由于内外因素所致今年经济稳增长的压力非常大为了实现经济稳增长目标今年以来货币政策及财政政策继续保持连续性与稳定性既有碳减排支持工具等政策性低利率工具期限的递延也有降准政策的再度推出推动了投资刺激了消费无论是PMI的持续回升还是投资及消费数据的好于预期都预示着国内经济已基本走出了底部呈现良好的复苏态势由于国内经济的持续复苏企业投资增速有所提速实体经济对资金的需求开始逐步旺盛这一点从今年2月社会融资规模增量为316万亿比上年同期多195万亿2月份人民币贷款增加182万亿同比多增9241亿实体经济对资金需求的旺盛局面可从此窥见一斑经济复苏导致实体经济对资金需求加大形成了对资金的虹吸效应导致市场流动性偏紧A股二级市场主要还是存量博弈为主这是两市量能难以持续保持在万亿之上A股阶段内难以走强的原因所在其二今年A股实施全面注册制今年以来新股发行的速度及节奏加快尤其是主板第一批注册制下的10家股票从3月27日起的集中发行给筹码的短期供需关系造成了一定的失衡一定程度上给A股二级市场短期流动性带来了压力这也就是为什么央行会选在3月27日下调存款准备金率025个百分点释放5000多亿中长期流动性的原因所在也是为什么本周A股受外盘影响并持续走弱的原因所在结合近期的短期资金利率表现以及A股二级市场的表现我们认为央行降准目的之一是为了缓解因新股集中发行给A股二级市场带来的短期流动性压力在一定程度上也稳定了A股二级市场走势A股市场成交量也出现了连续过万亿现象但新股集中发行在一定程度上还是给二级市场带来短期流动性压力这也就是为什么A股本周走出连续震荡回调走势的原因所在其三近期大盘出现回调走势除了新股集中发行带来一定的资金压力外还有就是今年市场结构行情火热信创ChatGPT概念及数字中国主题推动TMT全线活跃吸引场内外资金对其趋之若鹜TMT的最高日交易量占A股当日总交易量超40中特估带来了国企改革主题投资中字头股在三大运营商及三桶油的带领下也走出了较强的上涨走势吸引了场内资金的关注中字头TMT成为今年以来A股两大投资主线由于中字头TMT为主导的结构行情如火如荼尤其是TMT细分赛道股走势的此起彼伏对存量资金形成了虹吸效应市场形成结构行情的冰火两重天现象一遍是过热的结构行情持续的赚钱效应持续吸引资金向主题投资行业转移另一边低迷的股价表现难以形成对资金的引力股价与结构流动性间的负反馈效应导致资金流出向热点板块转移一旦热点板块出现获利回吐现象存量博弈下的大盘出现回调就在所难免其四尽管短期流动性压力较大短线大盘出现了回调走势但从中长期资金利率持续走低看市场中长期流动性还是较为充裕从历史规律看一旦全面注册制第一批新股募集完资金后市场流动性压力将有所减缓短期资金利率也将出现回落走势第一批新股登陆二级市场之日就是流动性利空出尽之时届时A股将有望重启升势走出一轮新的上涨走势挑战并站在3424点之上还是大盘第一阶段目标尽管近日TMT多数个股走出了获利回吐的回调走势尽管三大运营商仍难续强势但科技上游的半导体电子走强中字头在三桶油的带领下也出现了企稳态势市场结构行情的两大主线未变加之有业绩支撑的蓝筹股助威大盘并未出现深幅调整3220点附近对大盘形成了较强的支撑一旦第一批新股发行完的靴子落地那么大盘有望走出盘整局势操作策略随着全面注册制主板第一批新股发行即将结束市场流动性可谓利空出尽但短期内难以立即反转加之4月份上市公司年报及一季报的集中披露市场风险偏好降低资金开始采取防守反击策略这是昨蓝筹重新走强但中小市值股走弱二八现象出现的内在逻辑我们认为对业绩的风险厌恶二八在阶段内有望成为盘口的主要特征并有望贯穿整个4月份4月底业绩利空出尽5月风险偏好有望重新提升3敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读昨大盘在三桶油及蓝筹股走强推动下走出了探底回升的反弹走势60日线失而复得3250点收复从盘口特征看大盘有望止跌完成调整走势并走出新的一轮上涨走势但在年报及一季报即将集中披露之际引领大盘上涨的有望是蓝筹及行业龙头来主导50指数或是攻防兼备的投资品种操作上轻指数重个股逢低关注上证50双创50股中字头股券商TMT中的底部股半导体新能源生物医药电力设备及三低股回避近期涨幅过高股及垃圾股尽管LPR有下调的必要性但在MLF利率未下调之际至于届时央行会如何操作存在着较大的不确定性这是隔夜外盘走势平稳但A股则震荡回落港股大幅回落北上资金净流出的原因所在我们认为在基本面存在不确定性之际在量能难以有效释放之时短线大盘仍将继续横盘蓄势整理以消化去年7月中旬至9月中旬构筑的平台压力达到以时间换空间的目的昨大盘在蓝筹股走弱拖累下走出了震荡回调走势两市量能增加却未有效释放但以互联网软件服务信息技术等为代表的应用科技走强市场赚钱效应不减市场情绪较为平稳我们认为只要量能不再萎缩只要赚钱效应依旧只要科技的行情主线保持则大盘回调空间有限短线回调不改中期趋势操作上轻指数重个股逢低关注券商有色先进制造业互联网传媒娱乐信息技术大数据及底部股的投资机会逢高减持近期涨幅过高股及有退市风险的垃圾股4敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读信息择时模拟股票组合图表12023模拟股票代码简称前日收益所属行业164906OF中概互联网LOF020科技007464OF交银创业板50指数A005宽基指数560660OF云50ETF-230云计算159792OF港股通互联网ETF-073科技515400OF大数据ETF-214人工智能515900OF央企创新驱动ETF007中字头159851OF金融科技ETF-131金融科技601615SH明阳智能215电力设备600562SH国睿科技-097国防军工002027SZ分众传媒226传媒000977SZ浪潮信息-597计算机002594SZ比亚迪384汽车000400SZ许继电气082电力设备600030SH中信证券134非银金融300133SZ华策影视-097传媒688009SH中国通号000机械设备600588SH用友网络-255计算机资料来源方正证券研究所WIND资讯图表2组合相对沪深300收益图资料来源方正证券研究所WIND资讯5方正开盘必读分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层6