【市场评述】降息未至降准可期
　　技术面分析：10日、20日及30日三条短期均线的共同反压力度较大，在量能难以有效释放之际，短线大盘盘中有回调压力，但回调的空间也有限，短线大盘绕3250点反复蓄势运行是大概率事件，量能能否重新释放将决定短线大盘运行态势。
　　基本面分析：自美国进入高通胀局面以来，美联储便始终处于各类两难抉择的沼泽中，相比较而言，当前国内低通胀的经济局面显然对央行的掣肘更少，货币政策的操作空间，尽管出于维持国内资产价格稳定及外汇储备的考虑，降息的可能性较低，但以降准的形式释放流动性有较大的可操作性。
　　操作策略：昨北上资金净流入32.86亿，其中沪市净流入17.82亿，深市净流入15.04亿，在硅谷银行事件影响逐渐趋弱后，外资的风向偏好也开始回升，叠加国内的基本面向好，外资开始重新流入A股，同时在降准的预期下，A股后续的上涨仍有空间。
　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
　　

研究报告全文：TableSummary方正开盘必读精简版-20230316市场研究方正证券研究所证券研究报告20230316分析师TABLEANALYSISINFO赵伟TableReadOpenTitle市场评述降息未至降准可期登记编号S1220522120002技术面分析10日20日及30日三条短期均线的共同反TableAuthor压力度较大在量能难以有效释放之际短线大盘盘中有市场指数情况回调压力但回调的空间也有限短线大盘绕3250点反复蓄势运行是大概率事件量能能否重新释放将决定短线大TableIndexInfo收盘涨跌幅指数盘运行态势点位1日5日上证综合指数326331055-061基本面分析自美国进入高通胀局面以来美联储便始终上证B股29356062-103处于各类两难抉择的沼泽中相比较而言当前国内低通深证成份指数1141343-003-159胀的经济局面显然对央行的掣肘更少货币政策的操作空深圳B股807178034-294间尽管出于维持国内资产价格稳定及外汇储备的考虑沪深300指数398690006-117降息的可能性较低但以降准的形式释放流动性有较大的中小板指数745482005-164可操作性创业板指数233746-024-169上证国债指数19961001008操作策略昨北上资金净流入3286亿其中沪市净流入上证基金指数657369021-0901782亿深市净流入1504亿在硅谷银行事件影响逐3月TableIndustry15日行业涨幅前五名High渐趋弱后外资的风向偏好也开始回升叠加国内的基本指数点位1日5日面向好外资开始重新流入A股同时在降准的预期下A建筑装饰232238333267股后续的上涨仍有空间建筑材料632835196-261钢铁253667187-095环保189444152-051风险提示本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出房地产289968139-180的综合判断不构成投资建议市场可能发生异于预期的重大变化3TableIndustryLow月15日行业跌幅前五名指数点位1日5日美容护理679236-145-471信息择时模拟股票组合计算机476991-126127食品饮料2324639-105-212代码简称所属行业通信227990-090099164906OF中概互联网LOF科技社会服务1063292-079-434007464OF交银创业板50指数A宽基指数数据来源wind方正证券研究所560660OF云50ETF云计算159792OF港股通互联网ETF科技515400OF大数据ETF人工智能601615SH明阳智能电力设备600562SH国睿科技国防军工002027SZ分众传媒传媒000977SZ浪潮信息计算机002594SZ比亚迪汽车000400SZ许继电气电力设备600030SH中信证券公用事业300133SZ华策影视传媒688009SH中国通号机械设备600588SH用友网络计算机1敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读市场评述TableReadOpenContent降息未至降准可期盘面分析昨1-2月份经济数据出炉在经济超预期复苏的刺激下市场信心有所提振大盘迎来高开随后保持高位震荡上涨报收最终大盘以上涨055收盘创业板下跌024两市总成交量较前一交易日减少1223量能有所萎缩但情绪有所修复量能有所减少个股活跃度不减分化有所增加昨有27家个股涨停无个股20涨停有36家个股涨幅在10涨停板之上有3家个股跌幅在10以上无个股跌停涨幅超过5个股有144家跌幅超过5的个股35家涨幅较高的为大基建海运中药核电水泥建材钢铁等跌幅较深的为软件操作系统餐饮旅游网络安全大数据ChatGPT概念等题材板块继续回落顺周期板块迎来上涨赚钱效应回升亏钱效应不减板块仍在轮转周期板块回升大盘区间震荡是周三盘口主要特征技术面分析从技术上看周三大盘高开之后围绕着开盘点位窄幅震荡尾盘以红盘报收并呈价涨量缩态势5日均线支撑10日线20日线及30日均线共同反压尽管日线SKD指标金叉短线盘中将有反复但10日20日及30日的三条均线反压加之价涨量缩的量价背离态势短线大盘有回调要求分时图技术指标显示15分钟MACD指标死叉30分钟SKD指标死叉且空头强化60分钟K线组合的不规则高位揉搓线形态短线大盘盘中还有回调要求上证50价涨量缩5日线90日均线得而复失中短期均线空头排列价跌量缩的量价关系短线盘中还有反复但日线SKD指标处于底部且金叉也将制约指数回调空间半年线附近有一定的支撑科创50价跌量缩30日线支撑年线反压价跌量缩的量价关系加之K线组合的避雷针形态短线盘中有回调压力但日线MACD指标依旧多头强化也将制约指数回调空间短线回调后还将重启升势创业板价跌量缩5日线得而复失10日线反压中短期均线空头排列指数底部价跌量缩的量价关系指数杀跌动力放缓加之日线SKD指标的底背离及多头排列短线回调空间有限技术上存在反弹要求综合技术分析我们认为10日20日及30日三条短期均线的共同反压力度较大在量能难以有效释放之际短线大盘盘中有回调压力但回调的空间也有限短线大盘绕3250点反复蓄势运行是大概率事件量能能否重新释放将决定短线大盘运行态势若量能能够有效释放则蓄势周期将缩短能够形成向上突破走势否则短线大盘还将缩量蓄势整理等待着量能的重新有效释放基本面分析昨MLF续作的时间窗口开启央行开展了4810亿MLF续作昨有2000亿MLF到期意味着昨央行净投放中长期流动性2810亿但我们也注意到MLF续作的利率依旧为275央行未做任何调整这意味着央行本月降息的概率大幅降低也就意味着本月20日在LPR调整的时间窗口开启之际央行也将保持LPR不变从今年以来央行在MLF续作及LPR操作上看稳价放量是央行今年上半年货币政策工具发力的着力点与央行行长易刚在两会之前的有关货币政策表态相吻合即目前我国货币政策的主要变量水平是比较合适的实际利率水平是比较合适对于降准2018年以来中国央行实施14次降准平均法定存款准备金率从15左右降到不到8用降准的办法吐出长期流动性来支持实体经济还是一种有效方式使得流动性处在合理均衡水平上易刚在国新办新闻发布会上的表态就宣示着央行继续下调MLF利率及LPR的空间不大既有实际利率水平是比较合适没有进一步下调的必要性也预示着靠降息来刺激企业及房地产市场效果十分有2敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读限反而容易刺激企业及居民加大杠杆美硅谷银行倒闭事件给我们提了个醒那就是顺应周期而非逆周期的政策方可中长期有效短期刺激容易造成较大的潜在风险与此同时进一步下调资金利率可能会造成人民币贬值压力既不利于国内资产价格的稳定更不利于外汇储备的稳定易刚在国新办新闻发布会上也表示用降准的办法吐出长期流动性来支持实体经济还是一种有效方式使得流动性处在合理均衡水平上这意味着尽管央行在利率上保持稳定但价稳量增的工具使用意味着央行在流动性的释放上还有空间今年上半年降准还是大概率事件降准既可以释放中长期流动性又可以降低资金利率水平更能够不造成人民币汇率大幅波动可谓一举三得我们预计央行下一次降准025个百分点释放5000亿中长期流动性的概率较大同时从海外来看美最新通胀数据出炉美国2月CPI同比增加6前值64市场预期6基本符合市场预期的情况下创下了2021年9月以来的新低核心CPI同比增加55前值56市场预期55从环比看2月美国核心CPI环比录得05高于市场预期的04当前美通胀是否得到控制的关键指标就是核心CPI环比增速是否出现回落2月的超预期回升也意味着当前美通胀难以在短期内出现被明显控制的迹象在前期政策已基本发力上游工业品价格也不再对通胀推波助澜的情况下美国当前的通胀情况更多的是内生性动力所推动的美国通胀数据当前或许已经进入了平台期从结构上看汽油和天然气价格在2月份回落CPI能源分项环比增速-06新车和二手车分项环比增速维持在低位02和-28拖累核心商品通胀房租仍是推升美国通胀水平的主要因素2月主要住所租金环比涨幅扩大至08服务通胀显示出较强的韧性及黏性我们此前就强调过当前美国的通胀已经由商品类通胀转向了服务类通胀而服务类通胀的一大显著特征就是黏性较强且从当前的情况看其黏性还在扩散中一方面是美通胀数据当前的进入平台期短期内难见成效另一方面是近期硅谷银行事件的不断发酵市场开始预期美联储年内降息的可能性我们认为当前中美双方对于利率的操作都较为谨慎特别是在硅谷事件后货币政策将更加求稳避免系统性风险的爆发因此短期内货币政策的转向显然是不切实际的同时在美通胀仍有较大压力硅谷银行事件继续发酵的影响也有所控制的情况下加息终点也不会那么早就来临全局来看自美国进入高通胀局面以来美联储便始终处于各类两难抉择的沼泽中相比较而言当前国内低通胀的经济局面显然对央行的掣肘更少货币政策的操作空间尽管出于维持国内资产价格稳定及外汇储备的考虑降息的可能性较低但以降准的形式释放流动性有较大的可操作性操作策略昨北上资金净流入3286亿其中沪市净流入1782亿深市净流入1504亿在硅谷银行事件影响逐渐趋弱后外资的风向偏好也开始回升叠加国内的基本面向好外资开始重新流入A股同时在降准的预期下A股后续的上涨仍有空间操作上轻指数重个股逢低关注中字头股数字中国概念6G概念新能源半导体电力设备等及三低股回避前期涨幅过高股及垃圾股尽管LPR有下调的必要性但在MLF利率未下调之际至于届时央行会如何操作存在着较大的不确定性这是隔夜外盘走势平稳但A股则震荡回落港股大幅回落北上资金净流出的原因所在我们认为在基本面存在不确定性之际在量能难以有效释放之时短线大盘仍将继续横盘蓄势整理以消化去年7月中旬至9月中旬构筑的平台压力达到以时间换空间的目的昨大盘在蓝筹股走弱拖累下走出了震荡回调走势两市量能增加却未有效释放但以互联网软件服务信息技术等为代表的应用科技走强市场赚钱效应不减市场情绪较为平稳我们认为只要量能不再萎缩只要赚钱效应依旧只要科技的行情主线保持则大盘回调空间有限短线回调不改中期趋势操作上轻指数重个股逢低关注券商有色先进制造业互联网传媒娱乐信息技术大数据及底部股的投资机会逢高减持近期涨幅过高股及有退市风险的垃圾股3敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读信息择时模拟股票组合图表12023模拟股票代码简称前日收益所属行业164906OF中概互联网LOF118科技007464OF交银创业板50指数A005宽基指数560660OF云50ETF-203云计算159792OF港股通互联网ETF113科技515400OF大数据ETF-127人工智能601615SH明阳智能070电力设备600562SH国睿科技-104国防军工002027SZ分众传媒219传媒000977SZ浪潮信息-149计算机002594SZ比亚迪-057汽车000400SZ许继电气150电力设备600030SH中信证券096公用事业300133SZ华策影视-132传媒688009SH中国通号147机械设备600588SH用友网络-218计算机资料来源方正证券研究所WIND资讯图表2组合相对沪深300收益图资料来源方正证券研究所WIND资讯4方正开盘必读分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所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