美光发布2023财年第二季度业绩。2023年3月28日，美光发布2023财年第二季度业绩，公司FQ2-23实现营业收入36.93亿美元，同比-53%，环比-9.6%，环比降幅有所收窄。根据公司上季度对此次业绩的指引，公司预计实现营收中值38亿美元（38亿美元±2亿美元），实际情况较营收指引中值-2.82%。公司FQ2-23实现单季度毛利率-31%（上季度对此次业绩指引中值为8.5%）。此外，公司预计FQ3-23实现营收中值为37亿美元（37亿美元±2亿美元），中值同比-57.19%，环比+0.19%；预计下季度毛利率中值为-21%（-21%±2.5%），中值环比+10pcts。
　　客户终端市场存货持续改善，DOI本季度见顶，AI服务器带动成倍需求。存货方面，公司认为客户终端市场库存已逐步改善，展望未来几个月供需将逐渐平衡。排除存货跌价影响外（FQ2-23为14.3亿美元），公司认为DIO已在FQ2-23达到峰值，即将实现季度营收连续增长。需求端，公司认为数据中心业务营收在FQ2-23触底，客户库存将在2023年底达到健康水平；目前AI服务器带动8倍DRAM、3倍NAND容量需求（相比常规服务器）；此外，公司开始量产出货PCIe Gen4x4 NVMe SSD，在AI及高性能计算市场有较好表现；PC/手机端客户库存均在持续改善。
　　行业需求复苏渐进下，数字IC估值有望持续修复。2022年10月至今，费城半导体指数+32.54%，美光收盘价+18.84%。目前国内IC设计行业距离近三年PE中位数仍有一定距离，数字芯片设计PETTM位于近三年的17.76%分位。我们认为，美光DIO于FQ2-23见顶，半导体行业库存整体改善，数字IC估值有望持续修复。
　　中国商务部与ASML总裁洽谈未来ASML在华发展等议题。根据中华人民共和国商务部，2023年3月28日，商务部部长王文涛会见荷兰ASML全球总裁温宁克。王文涛强调，中国坚定不移推进高水平开放，愿为包括ASML在内的跨国公司来华发展创造良好营商环境，并提供高效服务，希望ASML坚定对华贸易投资合作信心，为中荷经贸合作作出积极贡献，并共同维护全球半导体产业链供应链稳定。双方还就ASML在华发展等议题进行了交流。
　　投资建议：我们建议关注数字IC设计方面在结构化细分领域仍有突破的公司，尤其是在长生命周期通用类产品方面有广泛布局、新品放量打开成长空间的个股；半导体设备方面，持续关注国产化进展。
　　风险提示：终端需求复苏不及预期；半导体国产替代不及预期。