※重点报告推荐※
　　【固定收益专题报告】需担忧同业风险了吗？《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》从资本占用的角度限制同业扩张，我们认为经过此前几轮监管后，当前同业市场保持了健康平稳运行，无需过度警惕风险。在经济复苏周期中，同业业务仍将是银行进行短期流动性管理、优化资源配置、更好服务实体经济的重要渠道。
　　金融工程点评
　　机构调研跟踪（2023.03.20-2023.03.24）。A股市场调研情况回顾。根据Wind统计，上周（2023.03.20-2023.03.24，下同），A股机构调研活动场数总计188次，环比下降36次；被调研的公司数量为145家，环比下降38家；上周累计调研机构家数为4471家，环比上升1162家；平均每场调研活动参与的机构数量为24家，环比上升9家。其中，特定对象调研活动场数占比69.15%，现场会议活动场数占比65.43%。
　　海通证券2023年2月私募基金月报：关注市场积极信号，推荐标准配置。股票市场：短期雨后彩虹已出现，全年A股震荡上行，数字经济望成为第一主线，关注“中特估”的策应线。本期股票策略基金给予标准配置。本期股票多头策略给予标准配置建议。债券市场：债市曲线或先陡后平，适当考虑拉久期。本期固定收益策略给予标准配置建议。商品市场：商品方面，海外动荡影响大宗商品价格。本期管理期货策略产品给予标准略偏多配置建议。
　　
　　

研究报告全文：TableMainInfo每日早报证券研究报告最新研究与资讯2023年03月30日TableMarketinfo重要市场数据重点报告推荐名称日涨跌周涨跌年涨跌固定收益专题报告需担忧同业风险了吗商业银行资本管理办法征求海通风格指数意见稿从资本占用的角度限制同业扩张我们认为经过此前几轮监管后大盘100-033-145324小盘200-028-146308当前同业市场保持了健康平稳运行无需过度警惕风险在经济复苏周期中表现最好前五行业同业业务仍将是银行进行短期流动性管理优化资源配臵更好服务实体经济信息设备0830971679的重要渠道食品指数053171310旅游服务043-017-1044金融工程点评传媒指数0221021820造纸指数014-185-043机构调研跟踪20230320-20230324A股市场调研情况回顾根据Wind表现最差前五行业建筑工程-247-4781161统计上周20230320-20230324下同A股机构调研活动场数总计188农业指数-134025-070次环比下降36次被调研的公司数量为145家环比下降38家上周累计石油然气-124-1871033调研机构家数为4471家环比上升1162家平均每场调研活动参与的机构数综合行业-092-338-031建材指数-071-337142量为24家环比上升9家其中特定对象调研活动场数占比6915现场备注数据截止至前一工作日收盘价会议活动场数占比6543资料来源WIND海通证券研究所TableAuthorInfo海通证券2023年2月私募基金月报关注市场积极信号推荐标准配臵股票市场短期雨后彩虹已出现全年A股震荡上行数字经济望成为第一主线晨会编辑汪立亭关注中特估的策应线本期股票策略基金给予标准配臵本期股票多头策电话02123219399略给予标准配臵建议债券市场债市曲线或先陡后平适当考虑拉久期本邮箱wanglthaitongcom期固定收益策略给予标准配臵建议商品市场商品方面海外动荡影响大宗证书S0850511040005商品价格本期管理期货策略产品给予标准略偏多配臵建议请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报2重点报告推荐TableImportantInfo固定收益专题报告需担忧同业风险了吗同业业务视角一上市银行年报半年报2017年之后同业资产和负债占比均保持稳定上市银行同业资产占总资产比重稳定在6以下同业负债占总负债比重稳定在14以下分银行类型来看截至22H1大行和农商行的同业资产占比更大股份行和城商行的同业负债占比更大截至3月28日大行股份行城商行和农商行考虑NCD后的同业负债占比分别为124209134和61同业负债选择22H1财报季数据距离三分之一的监管约束尚有距离同业业务视角二其他存款性公司资产负债表对其他金融机构债权其他存款性公司总资产的比重仍在整体压缩显示银行并未主动扩张对非银的同业业务往来23年1月对其他存款性公司债权在总资产中占比上行至93但仍低于21年6月以前显示银行同业往来规模也可控同业业务视角三存款类金融机构信贷收支表中小银行资金运用中股权及其他投资规模在18年3月22年3月期间整体保持负增之后的平均增速也仅为13截至23年1月银行整体大行和中小银行的股权和其他投资占比分别为5821和85商业银行资本管理办法征求意见稿从资本占用的角度限制同业扩张但从以上三个视角看我们认为经过此前几轮监管后当前同业市场保持了健康平稳运行无需过度警惕风险在经济复苏周期中同业业务仍将是银行进行短期流动性管理优化资源配臵更好服务实体经济的重要渠道固定收益研究团队姜珮珊金融工程点评TableFinancialInfo机构调研跟踪20230320-20230324A股市场调研情况回顾根据Wind统计上周20230320-20230324下同A股机构调研活动场数总计188次环比下降36次被调研的公司数量为145家环比下降38家上周累计调研机构家数为4471家具体见指标定义环比上升1162家平均每场调研活动参与的机构数量为24家环比上升9家其中特定对象调研活动场数占比6915现场会议活动场数占比6543上市地和上市板块上周北京上海深圳三大交易所被调研公司的调研活动场数占比分别为26617557979北证创业板科创板主板被调研公司的调研活动场数占比分别为26637774795479行业分布上周累计调研机构家数最多的前三大行业依次为基础化工664家汽车545家计算机420家被调研的A股公司数量最多的前三大行业依次为机械28只计算机17只基础化工13只从环比差值来看上周累计调研机构家数上升最多的前三大行业依次为汽车基础化工食品饮料下降最多的前三大行业依次为医药电力设备及新能源电子被调研个股上周累计调研机构家数最多的前五大个股依次为力量钻石286家华懋科技244家劲仔食品234家伟星股份199家密尔克卫156家特定机构视角一上周前20大公募调研场数最多的前三大行业依次为汽车36次机械34次计算机30次前三大个股依次为伟星股份24次华帝股份14次绿通科技13次特定机构视角二上周外资机构调研场数最多的前三大行业依次为电力设备及新能源15次汽车15次机械14次前三大个股依次为宁德时代12次天润工业12次汉钟精机9次请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报3深市调研因子表现上周SUREVENT多空收益090SURINST多空收益051SURDMY多空收益022全市场调研因子表现上周SUREVENT多空收益236SURINST多空收益182SURDMY多空收益059指标定义累计调研机构家数数量指每场调研活动参与的机构数量之和不对机构名称去重直接累计相加风险提示市场环境变动风险有效因子变动风险机构调研活动实际发生日期与公告日期或存在滞后关系数据提取时间可能造成Wind底层库和终端显示的差异金融工程研究团队冯佳睿海通证券2023年2月私募基金月报关注市场积极信号推荐标准配臵行业要闻私募投资基金登记备案办法出台百亿级私募最新持仓曝光高毅景林淡水泉重仓股浮出水面产品发行2023年2月新发私募基金1961只较上月减少1691与去年同期相比增加了2970具体来看2月A股震荡上证综指全月上涨074在国内生产和出口指标走弱美联储加息概率持续上行的影响下2月A股持续震荡私募基金的发行量也有所回落不过私募基金产品的发行量或存在一定滞后性并可能受到不完全统计的影响业绩表现股票市场2023年2月A股整体呈现震荡下跌趋势小盘风格明显更优国内方面经济数据显示1月PPI同比下降08生产和出口同步指标走弱表明国内工业生产有待恢复投资者对经济复苏的强预期仍需验证海外方面美国通胀和经济数据均超预期美联储货币政策预期再起变化需要更紧的货币政策来压制通胀美元继续扰动全球市场A股经历前期上涨之后震荡下跌债券市场2023年2月债市下跌短端利率上升显著信用债整体上涨全月流动性偏紧基本面复苏高度仍待数据印证市场前期保持观望和谨慎态度商业银行资本管理办法征求意见稿使得债市大幅调整政策影响基本消化叠加资金面流动性好转后债市企稳长端利率维持窄幅震荡短端利率受存单提价影响继续上行商品市场2月商品市场下跌南华商品指数下跌083投资策略股票市场历史上公募大调仓持续3-4个季度如15-16年TMT到白酒20-21年白酒到新能源背后逻辑是新板块配臵低业绩增长政策技术双轮驱动支持TMT基本面回升基金对的TMT配臵不高基金持仓或逐渐从新能源转向TMT短期雨后彩虹已出现全年A股震荡上行数字经济望成为第一主线关注中特估的策应线本期股票策略基金给予标准配臵本期股票多头策略给予标准配臵建议债券市场债市曲线或先陡后平适当考虑拉久期本期固定收益策略给予标准配臵建议商品市场商品方面海外动荡影响大宗商品价格本期管理期货策略产品给予标准略偏多配臵建议风险提示本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评涉及的基金不构成投资建议投资建议部分需要警惕货币政策证券市场相关政策的不确定性影响金融产品研究团队倪韵婷请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报4近两日研究报告Table宏观ReportsInfo策略1行业比较-数据月报价格链-23年3月2023-03-29荀玉根杨锦2行业比较-数据月报投资链-23年3月2023-03-29荀玉根杨锦3行业比较-数据月报出口链-23年3月2023-03-29荀玉根杨锦4行业比较-数据月报消费链-23年3月2023-03-29荀玉根杨锦债券1需担忧同业风险了吗2023-03-29姜珮珊基金1海通证券2023年2月私募基金月报关注市场积极信号推荐标准配臵-202303292023-03-29倪韵婷徐燕红吴其右金融产品1机构调研跟踪20230320-202303242023-03-29冯佳睿黄雨薇2量化基金周报202303292023-03-29冯佳睿3绝对收益产品及策略周报20230320-202303242023-03-28冯佳睿黄雨薇行业1碳配额收紧利好节能制氢技术持续突破2023-03-28戴元灿2基本面好转电力调整期待一季报2023-03-28吴杰傅逸帆公司1国内碳纤维龙头持续扩产强化竞争优势2023-03-29刘威张翠翠2图书主业表现优于大盘直播电商布局领先2023-03-29毛云聪孙小雯陈星光康百川3门店调整接近尾声模式转换轻装前行2023-03-29汪立亭李宏科4持续积累专利技术新产品蓄势待发2023-03-29邓勇朱军军胡歆刘威5骨料混凝土高增长积极布局海外市场2023-03-29冯晨阳申浩潘莹练6营收及净利润降幅低于行业平均四季度自营环比显著改善2023-03-29孙婷何婷7销量大增成本上涨侵蚀盈利2023-03-29冯晨阳申浩潘莹练8美团4Q2022季报点评锚定下限未来可期2023-03-28汪立亭李宏科9浙商银行2022年业绩点评中收占比提升多措并举降负债成本2023-03-28孙婷林加力10江阴银行2022年业绩点评贷款市占率高位续升净息差提高2023-03-28孙婷林加力11业绩大增和经营质量改善并进行业新一轮机遇可期2023-03-28张欣劼12拟发行不超过65亿可转债用于65万吨高性能助剂项目建设2023-03-28刘威孙维容邓勇13收入利润保持较快增长实业与海外业务加速拓展2023-03-28张欣劼14煤铝双轮驱动22年归母净利大增1342023-03-28李淼陈先龙陈晓航王涛15血制品业务维持稳健产品结构持续优化2023-03-28余文心郑琴16美的臵业03990HK2022年业绩公告点评融资优势频现迈入良性成长通道2023-03-28涂力磊1722H2市场份额回归全年分红率提升2023-03-28冯晨阳申浩潘莹练18费用收缩释放利润弹性品类扩张打开新增长极2023-03-28颜慧菁19与蔚来深化战略合作引领一体化压铸2023-03-28刘一鸣房乔华张觉尹20拟引入战投沙特阿美稳定原料技术分享2023-03-28邓勇朱军军胡歆刘威21疫情扰动收入承压龙头份额持续攀升2023-03-28颜慧菁程碧升张宇轩22三步走阶段一圆满收官世界级核心项目持续推进2023-03-28陈晓航陈先龙甘嘉尧23中国东方教育2022年报点评2022年收入降77复苏弹性可期2023-03-28汪立亭许樱之请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报5信息披露分析师声明本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解清晰准确地反映了分析师的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师SAC证券投资咨询执业资格证书编号以姓氏拼音排序TableAboutInfo程碧升S0850520100001陈星光S0850519070002陈晓航S0850519090003陈先龙S0850522120002陈宇S0850520060002成艳丽S0850517090003陈子仪S0850511010026邓勇S0850511010010戴元灿S0850517070007冯晨阳S0850516060004冯佳睿S0850512080006房青S0850512050003房乔华S0850522030001傅逸帆S0850519100001关慧S0850518010001巩健S0850522110002甘嘉尧S0850520010002高翩然S0850522030002郭庆龙S0850521050003高上S0850515090002高瑜S0850519080003华晋书S0850521090001洪琳S0850519050002何婷S0850516060001贺文斌S0850519030001胡歆S0850519080001黄雨薇S0850522070001姜珮珊S0850517070004康百川S0850523030003梁广楷S0850521070003李宏科S0850517040002李俊S0850521090002林加力S0850518120003刘璐S0850519100003罗蕾S0850516080002李淼S0850517120001李明亮S0850511010039李姝醒S0850519040001刘威S0850515040001梁希S0850516070002李轩S0850519070001路颖S0850511010009李阳S0850518080005李雨嘉S0850517110005罗月江S0850518100001刘一鸣S0850522120003刘彦奇S0850511010002李智S0850519110003梁中华S0850520120001孟陆S0850522070002马天一S0850523030004毛云聪S0850518080001钮宇鸣S0850511010040倪韵婷S0850511010017潘鹤S0850511010038潘莹练S0850517070010申浩S0850519060001石建明S0850521010001盛开S0850519100002孙婷S0850515040002孙维容S0850518030001孙小雯S0850517080001涂力磊S0850510120001谭实宏S0850521110001谈鑫S0850518100005滕颖杰S0850523030005唐洋运S0850511040002吴杰S0850515120001汪立亭S0850511040005王猛S0850517090004吴其右S0850523010001王巧喆S0850521080003王涛S0850520090001王文杰S0850523020002吴信坤S0850521070001吴一萍S0850511010003徐柏乔S0850513090008徐晨曦S0850520120003肖隽翀S0850521080002徐琳S0850511040008谢盐S0850511010019荀玉根S0850511040006徐燕红S0850518040001谢亚彤S0850517080007许樱之S0850517050001于成龙S0850518090004杨德顺S0850511100001颜慧菁S0850520020001余浩淼S0850516050004杨锦S0850523030001应镓娴S0850521080001杨林S0850517080008袁林青S0850516050003虞楠S0850512070003杨彤昕S0850522030004颜伟S0850520030001余伟民S0850517090006余文心S0850513110005于霄S0850517100003张翠翠S0850517110003张耿宇S0850522090001郑宏达S0850516050002周洪荣S0850514070004张恒晅S0850517110002赵靖博S0850521100001朱军军S0850517070005张觉尹S0850523020001朱蕾S0850514070002郑琴S0850513080005张晓飞S0850523030002张欣劼S0850518020001郑雅斌S0850511040004请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报6赵玥炜S0850520070002张宇轩S0850520050001庄梓恺S0850519040002朱赵明S0850521070002郑子勋S0850520080001请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明