业绩简评
　　3月28日，比亚迪公布22年年度报告，面对复杂严峻外部环境及超预期因素冲击，公司仍实现销量与业绩的同比大增：
　　1）22年营业收入4240.61亿元，同比+96.2%。归母净利润166.22亿元，同比+445.86%；扣非归母净利156.38亿元，同比+1146.42%。
　　2）22Q4营收1563.73亿，同/环比+120.4%/+33.6%。归母净利73.11亿元，同/环比+1114.3%/+27.9%；汽车业务利润约69.01亿。扣非归母净利72.7亿元，同/环比+1875.3%/ +36.3%。
　　经营分析
　　1）公司22年累计销量186.85w辆(纯电/插混: 91.1w/ 94.6w)，同比+152.5%；预计23-25年销量310/ 400/500万辆，同比增速+65.9%/ +29.0%/+25%。
　　2）22Q4乘用车销量68.36w辆，环比+26.8%。ASP 17.61万元，较22Q3 +0.86万元，单车净利1.01w元，较22Q3小幅提升。
　　3）公司海外市场持续推进，22年海外出口55,916台，同比307.2%。预计23/24年，乘用车海外出口30w/60w/90w,同比增速+436.5%/+100.0%/+50%。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司23-25年归母净利润预计297.6/ 434.7/ 632.0亿元，对应PE分别为24/16/11倍。23年公司高端车持续放量、海外市场加速拓展、智能化厚积薄发，“量、价、智”三箭齐发，建议持续关注。
　　风险提示
　　电车销量不及预期；行业竞争加剧。