研究报告全文：yrtsudnIelbaT通达海TableTitle301378动态点评公司研AI愈演愈烈法院信息化前景广究挖掘价值投资成长阔信息TableRank技增持首次术2023年03月28日证券东方财富证券研究所TableAuthor研究Table事项Summary证券分析师方科报证书编号S1160522040001告3月20日通达海于创业板挂牌上市通达海成立于1995年是一家TablePicQuote面向法院等客户专注于电子政务信息化建设的综合服务提供商以信相对指数表现息技术赋能客户提高司法办案办公效率围绕智慧法院建设目标838企业持续探索创新形成了较为完善的产品序列业务涵盖诉讼审判362执行监督政务管理等法院办案办公全流程多年来形成了稳定的-114-590客户群体和良好的行业口碑因此也受到广泛关注-1066-1542通达海沪深300基本数据TableBasedata总市值百万元547768流通市值百万元13694252周最高最低元12599925052周最高最低PE6242502752周最高最低PB121798052周涨幅67752周换手率29878相关研究TableReportTableyemei通达海301378动态点评评论通达海聚焦法院信息化行业拥有20余年行业积累目前公司主要业务包括定制化软件开发和运维平台运营业务和司法辅助服务业务其中定制化软件主要服务于法院系统用户覆盖最高人民法院全国20多个省级高院以及2800多家中院基层法院法院系统信息化建设需求的大幅增长带动公司主营业务收入增长平台运营业务是公司近年新推出的一种专业化产品自运营模式客户使用公司提供的平台软件开展业务根据业务量与公司结算平台运营服务费目前已经在法院送达服务金融纠纷办案破产案件管理等领域运营产品扩大了公司下游客户的行业种类增速较快未来发展空间大司法辅助业务主要包括卷宗扫描卷宗编目等数字化基础加工服务子行业竞争格局稳定市占率高有很强的行业壁垒法院等特定行业应用客户对系统可靠性信息保密性和服务及时性有较高要求倾向于选择具有长期合作关系技术领先产品线完整的供应商通达海的审判业务管理系统客户数989家法院占法院总数28市占率目前全行业第二执行流程管理系统客户数2749家法院占法院总数78市占率目前全行业第一且最高人民法院的审判执行总对总网络查控系统均使用了通达海的产品通达海具有很好的客户积累公司整体毛利率较高要素式审判提高法官审判效率公司的软件开发业务平台运营业务毛利率水平接近60相对较高软件属性明显公司智慧审判产品中有部分应用了人工智能大数据等相关技术辅助法官办案要素式审判是指抓一些关键特征利用法律知识图谱技术辅助审判模板式生成裁决书处理各种表格文件我们认为公司在法院信息化行业深耕二十余年的积淀以及在新技术的加持下在新的业务平台运营领域会有较快的发展我们预计公司2023-2025年实现营收564671787亿元实现归母净利润115139177亿元对应EPS为249301385元对应PE为466538563020倍给予增持评级盈利预测TableFinanceInfo项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元46275564146710078651增长率278219118941721EBITDA百万元8665118481432618327归属母公司净利润百万8775114601386317702元增长率-948306020972769EPS元股254249301385市盈率PE000466538563020市净率PB000345317287EVEBITDA-169354028592196资料来源Choice东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei通达海301378动态点评风险提示行业景气度下降毛利率下滑下游行业集中度较高的风险敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei通达海301378动态点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明4