事件：公司披露 2022年业绩：营收同比增长15.0%至1317.0亿元，归母净利润同比下降45.9%至87.0亿元。全年每股拟派息0.51港元，派息比率为49%。单看22H2，营收同比增长1.5%至629.6亿元；归母净利润同比-89.2%至8.6亿元。
　　点评：（一）2022年下半年受制于地产需求乏力，电力成本处于高位水平，铝价维持在行业平均成本线上下波动，盈利大幅缩窄，H2电解铝板块毛利环比下降81.4%至20.4亿元，全年电解铝板块毛利同比下降44.8%至129.7亿元。
　　量：期内公司完成100万吨电解铝的置换投产，云南限产影响约10%产能，下半年电解铝销量同比增长9.6%至280万吨。
　　价：铝价Q1冲至历史高位，而后持续回落，22H2吨单价环比下滑2563元至16335元；
　　成本&利：22H2吨成本环比上涨810元，主要是煤价、阳极上涨，铝土矿到岸价攀升，H2吨毛利环比下降3367元至728元。
　　（二）氧化铝：公司2022年底于山东购入250万吨氧化铝设备，以减少氧化铝外购，新增产能的主要贡献将发生在2023年。2022年氧化铝外销量环比+7.5%，但价格下滑及铝土矿海运成本提高，下半年毛利环比-66.8%至8.2亿元，吨毛利190元。印尼二期100万吨全面投产，且项目技改顺利推进，下半年外销量环比上涨7.5%；平均吨售价环比下滑189元至2488元，吨毛利环比下滑424元至190元。
　　（三）铝加工板块推行高附加值战略，H2吨售价环比提升1528元，但电解铝环节利润变薄，全年毛利同比下降26.0%至23.8亿元。铝加工板块全年外销量下滑2.1%，吨售价同比上涨3206元至21843元，吨毛利同比下降455元至5248元。22H1，魏桥轻量化基地5个高端项目期内已经全部投产，山东省重大科技创新工程“基于铝基的交通轻量化”科技示范工程亦顺利启动；再生铝方面，中德宏顺再生循环产业园首条汽车拆解生产线已经于期内投产。
　　存贷结构改善。有息负债同比减少11.8亿元至601亿元，全年财务费用同比减少6.1亿元，资产负债率下降2.8ppt至48.2%。年内加大对外投资，投资活动现金流程168亿，以及配套新氧化厂的铝土矿原材料数量、铝土矿单位成本增加，账面现金余额大幅降低218亿至274亿元，存贷结构得以改善。
　　由于人民币贬值，2022年计提汇兑损失约8.9亿元。下半年归母净利润环比减少约70亿元至8.6亿元。
　　我们的观点：我们持续看好今年竣工链需求复苏行情，1-2月房屋竣工面积同比转正，录得+8.0%，电解铝竣工端需求约占三成，现在多数企业处于盈亏平衡点附近，一旦需求改善，业绩弹性大。中国宏桥产能规模居于全球首位，受限产影响小，且自备电占比相对较高，成本改善明显，预计将充分受益于铝行情启动。我们上调公司的盈利预测，我们预计公司23/24/25收入分别为1394.8/1415.7/1414.2亿元，同比分别+5.9%/+1.5%/-0.1%；归母净利润分别为134.4/144.9/155.5亿元，同比分别+54.5%/+7.8%/+7.3%，最新收盘价对应预期BPSPB不到0.8倍，潜在股息率10.0%，维持“买入”评级，目标价为11.62港元。
　　风险提示：自备电厂清理整顿、几内亚政局不稳、需求不及预期。
　　

研究报告全文：海外研证券研究报告究industryId电解铝行业investSuggestion01378HK中国宏桥dyCompany港股通沪深investSdyStockco买入维持uggestidetitleonChan业绩低点已过弹性可期ge目标价1162港元createTime12023年3月26日现价804港元公投资要点事件summary公司披露2022年业绩营收同比增长150至13170亿元归母净利润同司预期升幅44比下降459至870亿元全年每股拟派息051港元派息比率为49单看跟22H2营收同比增长15至6296亿元归母净利润同比-892至86亿元点评一年下半年受制于地产需求乏力电力成本处于高位水平铝价维踪2022市场数据marketData持在行业平均成本线上下波动盈利大幅缩窄H2电解铝板块毛利环比下降814至204亿元全年电解铝板块毛利同比下降448至1297亿元报日期20230324量期内公司完成100万吨电解铝的置换投产云南限产影响约10产能告收盘价港元804下半年电解铝销量同比增长96至280万吨总股本亿股95价铝价Q1冲至历史高位而后持续回落22H2吨单价环比下滑2563元至流通股本亿股9516335元净资产亿元963成本利22H2吨成本环比上涨810元主要是煤价阳极上涨铝土矿到岸价攀升H2吨毛利环比下降3367元至728元总资产亿元1857二氧化铝公司2022年底于山东购入250万吨氧化铝设备以减少氧化铝外每股净资产元1016购新增产能的主要贡献将发生在2023年2022年氧化铝外销量环比75但数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理价格下滑及铝土矿海运成本提高下半年毛利环比-668至82亿元吨毛利190元印尼二期100万吨全面投产且项目技改顺利推进下半年外销量环比上涨相关报告relatedReport75平均吨售价环比下滑189元至2488元吨毛利环比下滑424元至190元跟踪报告把握铝布局窗口期三铝加工板块推行高附加值战略H2吨售价环比提升1528元但电解铝环节22年三季报点评铝价下探拖利润变薄全年毛利同比下降260至238亿元铝加工板块全年外销量下滑21累盈利20221101吨售价同比上涨3206元至21843元吨毛利同比下降455元至5248元22H122年中报点评中报符合预魏桥轻量化基地5个高端项目期内已经全部投产山东省重大科技创新工程基于铝基的交通轻量化科技示范工程亦顺利启动再生铝方面中德宏顺再生循环产期看好长期价值20220829业园首条汽车拆解生产线已经于期内投产21年报点评21年负债大幅改善22年盈利继续走阔存贷结构改善有息负债同比减少118亿元至601亿元全年财务费用同比减少2022031961亿元资产负债率下降28ppt至482年内加大对外投资投资活动现金流中报点评低估的龙头待价值程168亿以及配套新氧化厂的铝土矿原材料数量铝土矿单位成本增加账面现回归20210821金余额大幅降低218亿至274亿元存贷结构得以改善年报点评业绩弹性将继续释由于人民币贬值2022年计提汇兑损失约89亿元下半年归母净利润环比减少放估值修复是最大亮点约70亿元至86亿元20210306我们的观点我们持续看好今年竣工链需求复苏行情1-2月房屋竣工面积同比转跟踪报告行业迎来转折点盈正录得80电解铝竣工端需求约占三成现在多数企业处于盈亏平衡点附近利中枢抬升获支撑20210225一旦需求改善业绩弹性大中国宏桥产能规模居于全球首位受限产影响小且业绩预告点评业绩大增和自备电占比相对较高成本改善明显预计将充分受益于铝行情启动我们上调公共同进击20201231司的盈利预测我们预计公司232425收入分别为139481415714142亿元同三季度业绩点评业绩超预期比分别5915-01归母净利润分别为134414491555亿元同比分别高利润有望延续202010265457873最新收盘价对应预期BPSPB不到08倍潜在股息率10020中报点评首次派发中期股维持买入评级目标价为1162港元息高利润有望延续20200822风险提示自备电厂清理整顿几内亚政局不稳需求不及预期展望龙头公司价值把握电解主要财务指标铝行业投资机会20190705会计年度20222023Ezycwzb2024E主要财务指标2025E营业收入百万元131699139482141565141415海外纺服研究同比增长1505915-01分析师韩亦佳归母净利润百万元8702134411448715550SFCBOT963同比增长-4595457873毛利率138182190199SACS0190517080003ROE90128126124hanyijxyzqcomcn每股收益元094145156167市盈率75484542来源兴业证券经济与金融研究院整理WIND请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外公司跟踪报告评级报告正文事件公司披露2022年业绩营收同比增长150至13170亿元毛利同比下降401至1824亿元归母净利润同比下降459至870亿元全年每股拟派息051港元派息比率为49单看22H2营收同比增长15至6296亿元毛利同比下滑777至328亿元归母净利润同比下滑892至86亿元我们点评如下2022年下半年受制于地产需求乏力电力成本处于高位水平铝价维持在行业平均成本线上下波动盈利大幅缩窄H2电解铝板块毛利环比下降814至204亿元全年电解铝板块毛利同比下降448至1297亿元量期内公司完成100万吨电解铝的置换投产云南限产影响约10产能下半年电解铝销量同比增长96至280万吨价铝价Q1冲至历史高位而后持续回落22H2吨单价环比下滑2563元至16335元成本利22H2吨成本环比上涨810元主要是煤价阳极上涨铝土矿到岸价攀升H2吨毛利环比下降3367元至728元公司2022年底于山东购入250万吨氧化铝设备以减少氧化铝外购新增产能的主要贡献将发生在2023年2022年氧化铝外销量环比上涨75但价格下滑及铝土矿海运成本提高下半年毛利环比下降668至82亿元吨毛利190元印尼二期100万吨全面投产且项目技改顺利推进下半年外销量环比上涨75平均吨售价环比下滑189元至2488元吨毛利环比下滑424元至190元铝加工板块推行高附加值战略H2吨售价环比提升1528元但电解铝环节利润变薄全年毛利同比下降260至238亿元铝加工板块全年外销量下滑21吨售价同比上涨3206元至21843元吨毛利同比下降455元至5248元22H1魏桥轻量化基地5个高端项目期内已经全部投产山东省重大科技创新工程基于铝基的交通轻量化科技示范工程亦顺利启动再生铝方面中德宏顺再生循环产业园首条汽车拆解生产线已经于期内投产存贷结构改善有息负债同比减少118亿元至601亿元全年财务费用同比减少61亿元资产负债率下降28ppt至482年内加大对外投资投资活动现金流程168亿以及配套新氧化厂的铝土矿原材料数量铝土矿单位成本增加账面现金余额大幅降低218亿至274亿元存贷结构得以改善由于人民币贬值2022年计提汇兑损失约89亿元下半年归母净利润环比减少约70亿元至86亿元请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-海外公司跟踪报告评级我们的观点我们持续看好今年竣工链需求复苏行情1-2月房屋竣工面积同比转正录得80电解铝竣工端需求约占三成现在多数企业处于盈亏平衡点附近一旦需求改善业绩弹性大中国宏桥产能规模居于全球首位受限产影响小且自备电占比相对较高成本改善明显预计将充分受益于铝行情启动我们上调公司的盈利预测我们预计公司232425收入分别为139481415714142亿元同比分别5915-01归母净利润分别为134414491555亿元同比分别5457873最新收盘价对应预期BPSPB不到08倍潜在股息率100维持买入评级目标价为1162港元风险提示自备电厂清理整顿几内亚政局不稳需求不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-海外公司跟踪报告评级附表gscwbb公司财务报表资产负债表单位人民币百万元利润表单位人民币百万元会计年度2022A2023E2024E2025E会计年度2022A2023E2024E2025E流动资产87568890319074992640营业收入131699139482141565141415货币资金27385239992478626744营业成本113460114068114602113332受限制银行存款1720172017201720销售费用598705710710应收款20235265872698426956管理费用5934602360236023存货37268357653629936260财务费用3020280124202018其它960960960960其他收益3918320832473270非流动资产981749949610000499899除税前溢利12607190932105722601物业厂房及设备68060684266830967709所得税2798381942114520使用权资产7673812682478239年度全面收益9809152741684518081递延所得税资产2605260526052605少数股东损益1107183323582531按金644644644644归母净利润8702134411448715550于联营公司的投资10297108001130311807EPS元094145156167商誉278278278278其它8617861786178617主要财务比率资产总计185742188527190753192538会计年度2022A2023E2024E2025E流动负债71373675136206655654成长性短期借款43434379463236426273营业收入增长率1505915-01应付账款27268288962903128709营业利润增长率-41855710373归母净利润增长655655655655-4595457873其他率非流动负债18063159541380811468长期借款14406145841243910098盈利能力其他3606131813181318毛利率138182190199负债合计89436834677587467121净利润率74110119128股本619619619619ROE90128126124储备838809080198262106269少数股东权益11807136401599818530偿债能力股东权益合计96306105060114879125417净资产负债率23723113843负债及权益合计185742188527190753192538流动比率12131517速动比率07080910现金流量表单位人民币百万元会计年度2022A2023E2024E2025E营运能力次除税前溢利12607190932105722601资产周转率07070707折旧和摊销7041763581178600应收账款周转率52525252经营产生的现金13598253102982331967已付所得税-2798-3819-4211-4520每股资料元经营活动现金流7622214922561127446每股收益094145156167投资活动现金流-16773-7960-7649-7496每股净资产90998310631149融资活动现金流-12790-16918-17175-17993现金净变动-21941-33867881957估值比率倍现金的期初余额49227273852399924786PE75484542现金的期末余额27385239992478626744PB077071066061请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-海外公司跟踪报告评级分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内公中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级司股价或行业指数相对同期相关证减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5券市场代表性指数的涨跌幅其中A无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确股市场以沪深300指数为基准新三板定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级市场以三板成指为基准香港市场以恒推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数生指数为基准美国市场以标普500或行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况有关财务权益及商务关系的披露兴证国际证券有限公司及或其有关联公司在过去十二个月内与JinJiangRoadBridgeConstructionDevelopmentCoLtd福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司海宁市城市发展投资集团有限公司高邮市建设投资发展集团有限公司南洋商业银行有限公司平安国际融资租赁有限公司上海银行杭州分行湖州南浔振浔污水处理有限公司杭州银行绍兴分行新昌县交通投资集团有限公司赣州城市投资控股集团有限责任公司北京银行股份有限公司杭州分行台州市黄岩经济开发集团有限公司湖州吴兴交通旅游投资发展集团有限公司江苏银行扬州分行GaoyouConstructionInvestmentDevelopmentBVICoLtd湖北农谷实业集团有限责任公司湖州经开投资发展集团有限公司环太湖国际投资有限公司温州名城建设投资集团有限公司泰安市城市发展投资有限公司TaishanCityInvestmentCoLtd益阳市赫山区发展集团有限公司佛山市高明建设投资集团有限公司民生银行南京银行南通分行如皋市经济贸易开发有限公司重庆巴洲文化旅游产业集团有限公司高密市交运天然气有限公司上海中南金石企业管理有限公司淮北绿金产业投资股份有限公司四川港荣投资发展集团有限公司镇江国有投资控股集团有限公司香港一联科技有限公司交银金融租赁有限责任公司交银租赁管理香港有限公司平度市城市开发集团有限公司德阳发展控股集团有限公司泰兴市中兴国有资产经营投资有限公司成都陆港枢纽投资发展集团有限公司东台市国有资产经营集团有限公司厦门国贸控股集团有限公司国贸控股香港投资有限公司澳门国际银行股份有限公司中国国新控股有限责任公司国晶资本BVI有限公司中原资产管理有限公司中原大禹国际BVI有限公司上饶投资控股集团有限公司上饶投资控股国际有限公司中国国际金融股份有限公司中国国际金融国际有限公司CICCHongKongFinance2016MTNLimited嵊州市交通投资发展集团有限公司南京溧水经济技术开发集团有限公司溧源国际有限公司ZhejiangKunpengBVICompanyLimited杭州上城区国有资本运营集团有限公司多想云控股有限公司长沙先导投资控股集团有限公司XLBVIINTERNATIONALDEVELOPMENTLIMITED龙口市城乡建设投资发展有限公司集友银行有限公司成都中法生态园投资发展有限公司盐城东方投资开发集团有限公司东方资本有限公司桐庐县国有资产投资经营有限公司润歌互动有限公司铜陵市国有资本运营控股集团有限公司政金金融国际BVI有限公司济南市中财金投资集团有限公司百德医疗投资控股有限公司江苏省溧阳高新区控股集团有限公司江苏中关村控股集团国际有限公司济南历城控股集团有限公司历城国际发展有限公司郑州地产集团有限公司绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司香港象屿投资有限公司厦门象屿集团有限公司江苏腾海投资控股集团有限责任公司连云港港口集团山海香港国际投资有限公司漳州圆山发展有限公司天津滨海新区建设投资集团有限公司兆海投资BVI有限公司镇江交通产业集团有限公司晋城市国有资本投资运营有限公司镇江文化旅游产业集团有限责任公司潍坊市城市建设发展投资集团有限公司郑州城建集团投资有限公司常德市城市建设投资集团有限公司HigherKeyManagementLimited广州产业投资基金管理有限公司江苏腾海投资控股集团有限公司江苏句容投资集团有限公司淮安市交通控股集团有限公司邵东市城市发展集团有限公司济南高新控股集团有限公司绍兴市柯桥区建设集团有限公司恒源国际发展有限公司宁波市海曙开发建设投资集团有限公司ShandongWonderlandHoldingLimited蓬莱阁烟台市蓬莱区旅游有限责任公司广州开发区投资集团有限公司绍兴市城市建设投资集团有限公司漳州市九龙江集团有限公司福建漳龙集团有限公司建发国际投资集团有限公司重庆市合川城市建设投资集团有限公司西安市灞桥投资控股集团有限公司香港国际青岛有限公司青岛城市建设投资集团有限责任公司成都经开产业投资集团有限公司湖州燃气股份有限公司新奥天然气股份有限公司新奥能源控股有限公司临沂城市发展集团有限公司临沂城市发展国际有限公司晋江市路桥建设开发有限公司CoastalEmeraldLimited山东高速集团有限公司重庆市南岸区城市建设发展集团有限公司曹妃甸国控投资集团有限公司太原国有投资集团有限公司青岛市即墨区城市旅游开发投请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-海外公司跟踪报告评级资有限公司漳州市交通发展集团有限公司无锡恒廷实业有限公司四海国际投资有限公司长沙金霞新城城市发展有限公司商丘市发展投资集团有限公司兰溪市交通建设投资集团有限公司岳阳市城市建设投资集团有限公司中国长城资产国际控股有限公司ChinaGreatWallInternationalHoldingsVILimited泰兴市襟江投资有限公司浙江长兴金融控股集团有限公司扬州经济技术开发区开发集团有限公司南京未来科技城经济发展有限公司珠海华发集团有限公司临沂投资发展集团有限公司甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司株洲市城市建设发展集团有限公司湖州吴兴经开建设投资发展集团有限公司江苏瑞科生物技术股份有限公司青岛胶州城市发展投资有限公司青岛市即墨区城市开发投资有限公司中州证券中原证券嵊州市城市建设投资发展集团有限公司兴业银行兴业银行股份有限公司香港分行绍兴市柯桥区国有资产投资经营集团有限公司周口市城建投资发展有限公司淮安市投资控股集团有限公司交运燃气有限公司环龙控股有限公司无锡市广益建设发展集团有限公司青岛开发区投资建设集团有限公司郑州航空港兴港投资集团有限公司中南高科产业集团有限公司中国景大教育集团控股有限公司建发物业发展集团有限公司福建省蓝深环保技术股份有限公司尚晋国际控股有限公司旷世控股有限公司宁波旷世智源工艺设计股份有限公司有投资银行业务关系使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告由受香港证监会监察的兴证国际证券有限公司香港证监会中央编号AYE823于香港提供香港的投资者若有任何关于本报告的问题请直接联系兴证国际证券有限公司的销售交易代表本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32层01-08单元邮编200135邮编100020邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn深圳香港兴证国际地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼地址香港德辅道中199号无限极广场32楼全层邮编518035传真85235095929邮箱researchxyzqcomcn邮箱irxyzqcomhk请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-