股指期货：昨日权益高开低走，缩量震荡。我们维持谨慎观点，因存量资金轮动缺少合力，暂未出现增量强复苏信号。日内行情由事件驱动，缺少可持续主线，如1）石油石化板块领涨，因外资高溢价入股石化公司，逻辑独立，扩散拉动更多板块的作用有限。2）食饮、美容等外资重仓股领涨，尾盘见外资回流，或因防守+年报季逢低布局红利股，由于美债利率企稳回升中，外资回流的持续性待观察。3）热门板块继续回落，ChatGPT情绪龙头收跌，TMT板块领跌，资金流向银行、国企等价值风格，继续快速轮动。4）周一降准落地，有效缓解流动性紧张，SHIBOR利率回落，同时市场关注货币政策确认弱复苏，10债利率下行中，强复苏证伪，市场情绪面临回落。短期市场谨慎等待积极信号，后续接力主线待观察一季报预报及3月PMI数据能否支持强复苏。
　　股指期权：昨日权益市场震荡偏弱，隐波走势出现一定分化，大盘股相关标的认购、认沽期权隐波双降，表明卖方主导市场；而成长板块的1000指数期权和创业板ETF期权标的面临回调，当月看跌期权侧隐波有所抬升，但整体隐波仍处于下行环境。目前市场缺乏明确主线，个股赚钱效应不佳，指数宽幅震荡概率偏强，难言趋势行情。期权端建议维持震荡思路，备兑策略防御为主。
　　国债期货：昨日国债期货表现略有分化，整体较为震荡。10Y国债收益率较前一日基本未有变动，继续处于2.855%的位置。从公开市场操作和资金面来看，昨日央行继续开展2780亿元逆回购操作，净投放960亿元，而资金面整体也较为稳定，DR001和DR007分别为1.08%和1.99%，较前一日分别上行和下行约7BP。不过资金面稳定可能也难以推动债市进一步明显走强。近期来看，债市再度进入到偏震荡的局面。从国债期货端来看，当前多头入场动力和多头离场动力均较强，且有所制衡。市场摆脱这一状态或仍需更多信息尤其是基本面因素的推动。建议交易性需求维持中性；空头套保可关注基差回落后的建仓机会；基差收敛保持谨慎；关注跨品种做阔机会。
　　风险因子：1）北向配置盘回流，2）中国3月PMI超预期；3）市场流动性持续萎缩；4）海外风险事件发酵；5）经济修复不及预期

研究报告全文：中信期货研究金融衍生品策略日报2023-03-29延续震荡缺乏主线投资咨询业务资格证监许可2012669号中信期货商品指数走势报告要点中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数123260119股指期货事件驱动板块切换难有趋势性行情220115180股指期权期权端备兑防御为主111140国债期货债市延续震荡状态10710310020226202272022820229202210202211202212202312023220233摘要金融衍生品团队股指期货昨日权益高开低走缩量震荡我们维持谨慎观点因存量资金轮动缺少合研究员力暂未出现增量强复苏信号日内行情由事件驱动缺少可持续主线如1石油石化姜沁021-60812986板块领涨因外资高溢价入股石化公司逻辑独立扩散拉动更多板块的作用有限2从业资格号F3005640投资咨询号Z0012407食饮美容等外资重仓股领涨尾盘见外资回流或因防守年报季逢低布局红利股由于美债利率企稳回升中外资回流的持续性待观察3热门板块继续回落ChatGPT情张菁021-80401729绪龙头收跌TMT板块领跌资金流向银行国企等价值风格继续快速轮动4周一从业资格号F3022617降准落地有效缓解流动性紧张SHIBOR利率回落同时市场关注货币政策确认弱复投资咨询号Z0013604苏10债利率下行中强复苏证伪市场情绪面临回落短期市场谨慎等待积极信号康遵禹010-58135949后续接力主线待观察一季报预报及3月PMI数据能否支持强复苏kangzunyuciticsfcom从业资格号F03090802股指期权昨日权益市场震荡偏弱隐波走势出现一定分化大盘股相关标的认购认沽投资咨询号Z0016853期权隐波双降表明卖方主导市场而成长板块的1000指数期权和创业板ETF期权标的面临回调当月看跌期权侧隐波有所抬升但整体隐波仍处于下行环境目前市场缺乏明确主线个股赚钱效应不佳指数宽幅震荡概率偏强难言趋势行情期权端建议维持震荡思路备兑策略防御为主国债期货昨日国债期货表现略有分化整体较为震荡10Y国债收益率较前一日基本未有变动继续处于2855的位置从公开市场操作和资金面来看昨日央行继续开展2780亿元逆回购操作净投放960亿元而资金面整体也较为稳定DR001和DR007分别为108和199较前一日分别上行和下行约7BP不过资金面稳定可能也难以推动债市进一步明显走强近期来看债市再度进入到偏震荡的局面从国债期货端来看当前多头入场动力和多头离场动力均较强且有所制衡市场摆脱这一状态或仍需更多信息尤其是基本面因素的推动建议交易性需求维持中性空头套保可关注基差回落后的建仓机会基差收敛保持谨慎关注跨品种做阔机会风险因子1北向配置盘回流2中国3月PMI超预期3市场流动性持续萎缩4海外风险事件发酵5经济修复不及预期重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望观点事件驱动板块切换难有趋势性行情1IFIHICIM当月基差收于989点546点788点202点较上一交易日变化336点168点2328点2871点2IFIHICIM跨期价差当月-次月收于-52点-58点124点206点环比变化-24点-08点2点-48点3IFIHICIM持仓分别变化-6184手-2235手-318手-48手4沪股通净买入398亿元深股通净卖出043亿元逻辑昨日权益高开低走缩量震荡我们维持谨慎观点因存量资金轮动缺少合力暂未出现增量强复苏信号日内行情由事件驱动缺少可持股指期货续主线如1石油石化板块领涨因外资高溢价入股石化公司逻辑独震荡立扩散拉动更多板块的作用有限2食饮美容等外资重仓股领涨尾盘见外资回流或因防守年报季逢低布局红利股由于美债利率企稳回升中外资回流的持续性待观察3热门板块继续回落ChatGPT情绪龙头收跌TMT板块领跌资金流向银行国企等价值风格继续快速轮动4周一降准落地有效缓解流动性紧张SHIBOR利率回落同时市场关注货币政策确认弱复苏10债利率下行中强复苏证伪市场情绪面临回落短期市场谨慎等待积极信号后续接力主线待观察一季报预报及3月PMI数据能否支持强复苏操作建议观望上行风险因子1北向配置盘回流2中国3月PMI超预期观点期权端备兑防御为主逻辑昨日权益市场震荡偏弱收盘沪指下跌019期权方面隐波走势出现一定分化大盘股相关标的认购认沽期权隐波双降表明卖方主导市场而成长板块的1000指数期权和创业板ETF期权标的面临回调当月看跌期权侧隐波有所抬升但整体隐波仍处于下行环境基本面方面我们股指期权前日的观点基本得到验证央企指数回调带来资金面流向的转变但考虑震荡到目前TMT信创等板的交易过热和拥挤度成长板块不宜再行追高目前市场缺乏明确主线个股赚钱效应不佳指数宽幅震荡概率偏强难言趋势行情期权端建议维持震荡思路备兑策略防御为主操作建议备兑策略防御为主风险因子1市场流动性持续萎缩观点债市延续震荡状态1成交持仓TTFTS当季成交量分别为46888手36165手23308国债期货震荡手1日变动-8227手-13301手-3676手持仓量分别为183486手107651手64137手1日变动371手1387手-115手215中信期货金融衍生品日报2跨期价差TTFTS当季-次季价差分别为0685元0415元0195元1日变动-0010元-0005元-0010元3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-T当季价差分别为101615元100680元302975元1日变动-0045元0005元-0035元4基差TTFTS当季基差分别为0462元0144元0014元1日变动0005元0003元0002元5央行昨日开展2780亿元7天期逆回购当日有1820亿元逆回购到期逻辑昨日国债期货表现略有分化截至收盘T主力合约上涨001TF主力合约基本持平TS主力合约下跌001从T主力合约日内走势来看整体较为震荡早盘上行午盘走弱不过随后又有所反弹现券同样呈现震荡形态10Y国债收益率较前一日基本未有变动继续处于2855的位置从公开市场操作和资金面来看昨日央行继续开展2780亿元逆回购操作净投放960亿元而资金面整体也较为稳定DR001和DR007分别为108和199较前一日分别上行和下行约7BP不过资金面稳定可能也难以推动债市进一步明显走强近期来看债市再度进入到偏震荡的局面从国债期货端来看当前多头入场动力和多头离场动力均较强且有所制衡市场摆脱这一状态或仍需更多信息尤其是基本面因素的推动建议交易性需求维持中性空头套保可关注基差回落后的建仓机会基差收敛保持谨慎关注跨品种做阔机会操作建议交易性需求中性空头套保可关注基差回落后的建仓机会基差收敛保持谨慎关注跨品种做阔机会风险因子1海外风险事件发酵2经济修复不及预期315中信期货金融衍生品日报二经济日历图表1重要经济数据及事件日期时间国家指标名称前值预期今值2023-03-302030美国3月25日当周初次申请失业金人数季调人1910001960002023-03-302030美国第四季度GDP终值环比折年率32272023-03-310930中国3月官方制造业PMI5262023-03-311700欧盟2月欧盟失业率612023-03-311700欧盟2月欧元区失业率季调67672023-03-312030美国2月个人消费支出季调十亿美元1805072023-03-312030美国2月核心PCE物价指数同比471472023-03-312030美国2月人均可支配收入折年数季调美元58573资料来源Wind中信期货研究所三重要信息资讯跟踪1厦门调整限购政策厦门户籍单身人士可购第二套住房针对厦门限购限售政策放松的传闻记者3月28日致电厦门房管局进行求证相关工作人员证实近期厦门限购限售政策有所调整已经开始执行其中限购政策方面厦门户籍的单身人士可以购买第二套住房厦门户籍二孩以上家庭可以购买第三套住房限售政策方面将之前取得不动产权证日期之日起2年限售改为网签之日起2年限售2何立峰中国利用外资的政策不会变将更大力度吸引和利用外资投资中国年招商引资活动启动仪式28日在广州举行中共中央政治局委员国务院副总理何立峰出席活动并讲话何立峰指出中国将聚焦重点领域和关键环节深化改革更大激发市场活力坚定推进高水平对外开放着力落实支持在华外资企业发展的各项政策进一步健全完善服务和保障体系持续打造更优良的营商环境何立峰强调中国利用外资的政策不会变将更大力度吸引和利用外资中国经济韧性强潜力足长期向好的基本面没有改变当前经济明显企稳回升各方面积极性正在不断激发各项支持政策正在有力有序有效实施外资企业扩大对华投资恰逢其时欢迎大家抓住有利时机在中国进行长远布局相信外资企业在中国将迎来更加美好的发展前景415中信期货金融衍生品日报四衍生品市场监测一流动性观察图表2Shibor利率图表3公开市场操作Shibor利率水平投放量到期量900035隔夜1W2W1M8000370002560002500040001530001200005100000202206072022080720221007202212072023020720211225202204252022082520221225资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据图表4股指期货价差日度监测资料来源Wind中信期货研究所515中信期货金融衍生品日报图表5国内现货市场图表6指数PE对比20191231基期涨跌幅对比指数PE对比沪深300上证指数创业板指数创业板指数中小板综指三板做市中小板综指上证50中证500三板成指中证500沪深300-右中证10006070上证指数-右上证50-右中证1000-右356030405025204020301502010-20105-400020220725202210252023012520220315202207152022111520230315资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7融资融券图表8IFIHIC持仓成交IF总成交量万手IC总成交量万手融资余额沪深300IH总成交量万手IM总成交量万手190005500IF总持仓量万手右轴IC总持仓量万手右轴IH总持仓量万手右轴IM总持仓量万手右轴183517000500016301500045001425121300040001020815110003500610900030004527000250000202112102022041020220810202212102023021020230222202303062023031620230328资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表9IF基差走势图表10跨期价差-IFIF次月-IF当月IF当季-IF当月IF当季-IF当月IF当月-沪深300IF次月-沪深300IF当季-IF次月IF下季-IF次月IF下季-IF当季30IF当季-沪深300IF下季-沪深3002020101000-10-10-20-20-30-30-40-40-50-50-60-60-70-70-80202302102023022220230306202303162023032820230206202302202023030620230320资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所615中信期货金融衍生品日报图表11IC基差走势图表12跨期价差-ICIC当月-中证500IC次月-中证500IC次月-IC当月IC当季-IC当月IC次季-IC当月IC当季-中证500IC下季-中证500IC当季-IC次月IC下季-IC次月IC下季-IC当季50402000-20-40-50-60-80-100-100-120-150-140-160-200-18020230210202302222023030620230316202303282023020620230220202303062023032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