钙钛矿：趋势已起，未来可期
　　钙钛矿：第三代太阳能电池的未来。钙钛矿电池是指使用具有钙铁复合氧化物晶体结构的化合物作为吸光半导体材料的一类太阳电池，即钙钛矿电池中的钙钛矿层通常指有机/无机金属卤化物ABX3。电池由底电极、空穴传输层、钙钛矿层、电子传输层及顶电极组成。
　　优势突出，更理想的材料。钙钛矿材料吸光性能远高于晶硅，能量转换过程中能量损失极低，具备良好的吸光性和电荷传输速率，单节理论极限转化效率33%远高于晶硅电池，叠层之后效率更高。近两年产业发展迅猛，截至2022年，钙钛矿实验室效率已经提升至25.7%。此外因为钙钛矿电池产业链更短、能耗更低资本开支更小等优势，其量产成本预计也将具备明显优势。
　　持续改进，稳定性提升中。钙钛矿电池存在效率衰减较快的问题，是制约其商业化的主要障碍。近几年通过提升材料本身的稳定性以及寻找更合适的传输层材料等方法，问题在得到逐步改进。2021年，纤纳光电宣布其组件通过了基于IEC61215标准的稳定性加严测试，性能衰减小于效率初始值的5%；2022年，其α组件实现尺寸1245mm×635mm，发电功率约90W。
　　趋势已起，资本加速入场。钙钛矿的巨大发展潜力以及近几年产业的快速进步，使得各方资本开始涌入钙钛矿产业。2022年多家钙钛矿企业完成融资，如仁烁光能宣布完成数亿元Pre-A轮融资、脉络能源完成天使轮融资、光晶能源宣布完成3000万元天使轮融资、协鑫光电完成5亿元B+轮融资等。随着资本的加速入场，技术进步或超市场预期，电池量产落地有望加速。
　　TCO玻璃：核心辅材，充分受益
　　TCO玻璃指在平板玻璃表面通过物理或化学镀膜方法均匀镀上一层透明的导电氧化物薄膜而形成的深加工玻璃。在平板显示器件电极、薄膜太阳能电池电极、气敏元件等领域广泛应用。
　　核心辅材，远期空间可期。TCO玻璃作为薄膜电池的前电极，功能上一是为多层膜材料结构提供物理支撑；二是透光并被光伏材料吸收转换为电能；三是作为电极材料收集电流。依据协鑫光电100MW产线成本拆分，玻璃及相关封装材料占比生产成本达到了32%左右，且不可被其他材料替换。未来随着钙钛矿及碲化镉电池的产能迅速扩张，TCO玻璃市场空间也将快速扩大，假设按照100GW的电池产能，25%转化效率测算，TCO玻璃需求约为4亿平左右。
　　壁垒较高，海外企业主导。TCO玻璃对光伏透射比、电导率、雾度等指标均有较高要求，镀膜采用传统的CVD方法较为成熟，但其特有的参数指标要求，需要生产企业结合自身工艺进行产线设备设计再寻找设备企业定制化生产。且TCO玻璃作为薄膜电池重要辅材，其产品参数需要与下游组件参数相匹配，因此需要较长认证周期。目前全球最大的生产企业为日本板硝子。
　　加速追赶，国内企业突破。近几年随着国内企业技术的不断突破以及钙钛矿的持续进步推动，国内的金晶科技、中国玻璃等在TCO玻璃领域已经取得突破，耀皮玻璃通过收购及股东的技术支持也在快速发展，此外龙头旗滨集团等也具备TCO玻璃生产技术，未来国内企业在TCO玻璃行业将占据重要位置。随着钙钛矿的放量，TCO玻璃有望成为相关企业重要业绩增量。
　　风险提示
　　1、钙钛矿电池商业量产进度低预期；
　　2、TCO玻璃行业产能投放超预期。
　　

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