事件：2023年3月26日，奥特维公告中标隆基绿能硅片分选机项目、电池项目、组件项目，中标金额约4.3亿元人民币。
　　中标隆基硅片、电池片、组件4.3亿订单，光伏设备平台化布局获头部客户认可。公司作为光伏串焊机龙头，平台化延伸能力逐步增强，目前已完成硅片、电池片、组件多环节布局。硅片设备包括单晶炉和硅片分选机；组件设备主要包括串焊机、划片机，以及划焊一体机；电池片设备主要为光注入退火炉和丝网印刷机。公司部分高速硅片分选机较行业上代设备提速60%，打开硅片超高速检测时代，适用大尺寸、超薄片出料方式，产品出货后获市场认可，已取得客户批量订单订单总额近2亿。
　　串焊机持续迭代，SMBB成为当前主流，0BB有望通过下游验证。串焊机是光伏组件生产环节的核心设备。公司串焊机的市场地位较高，广泛应用于下游行业龙头企业。2021年全球主要光伏组件出货量前10名企业(合计占全球组件产量的73.9%)中，8名是公司客户。SMBB：主要通过将细栅变得更窄更短来实现银浆耗量的降低，因此适用于细栅银浆耗量更大的TOPCon电池。HJT使用的为低温浆料，其颗粒比高温银浆更大，故无法降低主栅和细栅的线径，因此降低细栅的银浆耗量而增加主栅数量无法显著降低HJT的成本；0BB：主要针对HJT电池，能够完全去除其主栅的银浆耗量，该技术对于串焊机放置焊带以及电池片的精准度要求更高，2023H2，0BB串焊机有望产生量产订单，2022年奥特维已经在客户端验证0BB串焊机，设备基本满足客户工艺需求。
　　募投项目助力平台化布局，多领域业务协同发展。2022年12月14日，公司发布向不特定对象发行可转债券预案，拟募集资金总额不超过11.4亿元，用于平台化高端智能装备智慧工厂、光伏电池先进金属化工艺设备实验室、半导体先进封装光学检测设备研发及产业化项目。平台化高端智能装备智慧工厂项目将有助于公司扩大公司高端智能装备的产能，丰富和优化公司智能装备的品种结构，加速公司研发成果的转化与量产，助推公司发展成为平台化高端智能装备供应商，巩固和提高公司在高端智能装备领域的市场地位；光伏电池先进金属化工艺设备实验室项目将进一步增强公司的研发、验证能力，提升公司光伏电池片设备研发效率及对技术秘密的保护能力；半导体先进封装光学检测设备研发及产业化项目将进一步丰富公司半导体封测设备产品，并与现有及其他在研产品产生协同效应，从而增强公司在半导体封测设备领域的市场竞争力。
　　投资建议：预计公司2022-2024年实现营收35.55/62.08/84.26亿元，归母净利6.96/11.95/15.54亿元，同比增87.8%/71.7%/30.0%，当前股价对应PE分别为40/23/18倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：光伏新增装机不及预期、募投项目不及预期。

研究报告全文：奥特维688516SH事件点评中标隆基硅片电池片组件43亿订单平台化布局持续发力2023年03月28日事件2023年3月26日奥特维公告中标隆基绿能硅片分选机项目电推荐维持评级池项目组件项目中标金额约43亿元人民币当前价格18130元中标隆基硅片电池片组件43亿订单光伏设备平台化布局获头部客户认可公司作为光伏串焊机龙头平台化延伸能力逐步增强目前已完成硅片TableAuthor电池片组件多环节布局硅片设备包括单晶炉和硅片分选机组件设备主要包括串焊机划片机以及划焊一体机电池片设备主要为光注入退火炉和丝网印刷机公司部分高速硅片分选机较行业上代设备提速60打开硅片超高速检测时代适用大尺寸超薄片出料方式产品出货后获市场认可已取得客户批量订单订单总额近2亿串焊机持续迭代SMBB成为当前主流0BB有望通过下游验证串焊机分析师李哲是光伏组件生产环节的核心设备公司串焊机的市场地位较高广泛应用于下游执业证书S0100521110006行业龙头企业2021年全球主要光伏组件出货量前10名企业合计占全球组件电话13681805643产量的739中8名是公司客户SMBB主要通过将细栅变得更窄更短来邮箱lizheyjmszqcom分析师占豪实现银浆耗量的降低因此适用于细栅银浆耗量更大的TOPCon电池HJT使执业证书S0100522090007用的为低温浆料其颗粒比高温银浆更大故无法降低主栅和细栅的线径因此电话15216676817降低细栅的银浆耗量而增加主栅数量无法显著降低HJT的成本0BB主要针邮箱zhanhaomszqcom对HJT电池能够完全去除其主栅的银浆耗量该技术对于串焊机放置焊带以及电池片的精准度要求更高2023H20BB串焊机有望产生量产订单2022相关研究年奥特维已经在客户端验证0BB串焊机设备基本满足客户工艺需求1奥特维688516SH事件点评中标通威划焊一体机58亿订单凸显营收高增长趋势募投项目助力平台化布局多领域业务协同发展2022年12月14日-20230216公司发布向不特定对象发行可转债券预案拟募集资金总额不超过114亿元2奥特维688516SH2022年半年报点评用于平台化高端智能装备智慧工厂光伏电池先进金属化工艺设备实验室半导海外扩张新工艺带动设备需求Q2业绩超体先进封装光学检测设备研发及产业化项目平台化高端智能装备智慧工厂项目预期-20220811将有助于公司扩大公司高端智能装备的产能丰富和优化公司智能装备的品种结3奥特维688516SH公司深度报告光伏构加速公司研发成果的转化与量产助推公司发展成为平台化高端智能装备供锂电半导体三维聚力平台化布局亮点纷呈-20220717应商巩固和提高公司在高端智能装备领域的市场地位光伏电池先进金属化工4奥特维688516SH公司事件点评中标艺设备实验室项目将进一步增强公司的研发验证能力提升公司光伏电池片设晶科单晶炉采购项目业务拓展加速推进-20备研发效率及对技术秘密的保护能力半导体先进封装光学检测设备研发及产业220509化项目将进一步丰富公司半导体封测设备产品并与现有及其他在研产品产生5奥特维688516SH2021年年报点评协同效应从而增强公司在半导体封测设备领域的市场竞争力全年业绩超预期订单延续高景气-20220417投资建议预计公司2022-2024年实现营收355562088426亿元归母净利69611951554亿元同比增878717300当前股价对应PE分别为402318倍维持推荐评级风险提示光伏新增装机不及预期募投项目不及预期盈利预测与财务指标TableForcast项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元2047355562088426增长率789737746357归属母公司股东净利润百万元37169611951554增长率1386878717300每股收益元2404517741006PE76402318PB1991138766资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年03月27日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1奥特维688516机械公司财务报表数据预测汇总利润表百万元TABLEFINANCE2021A2022E2023E2024E主要财务指标2021A2022E2023E2024E营业总收入2047355562088426成长能力营业成本1276224939835481营业收入增长率7893736874643572营业税金及附加9183142EBIT增长率129371007867973028销售费用78146255345净利润增长率13863878271653003管理费用110206360489盈利能力研发费用145231404548毛利率3766367335853495EBIT41182413851804净利润率1811195919251844财务费用21151214总资产收益率ROA86692810551032资产减值损失-73-41-55-78净资产收益率ROE2633281837123644投资收益15203446偿债能力营业利润41978713511757流动比率136136129130营业外收支-0000速动比率067068057054利润总额41878713511757现金比率019027015011所得税5195164213资产负债率6665668571517169净利润36769211881545经营效率归属于母公司净利润37169611951554应收账款周转天数6595700070007000EBITDA42986314521896存货周转天数52968512005030052100总资产周转率056060066064资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E每股指标元货币资金549130911911206每股收益2404517741006应收账款及票据37065411431551每股净资产911159920842761预付款项42100178244每股经营现金流205302400517存货1852311454347745每股股利160192329428其他流动资产1039152923823094估值分析流动资产合计385167071032713841PE76402318长期股权投资0000PB1991138766固定资产141447631817EVEBITDA6502318318991454无形资产44677991股息收益率088106182236非流动资产合计43179510051222资产合计428275021133115062短期借款428662662662现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E应付账款及票据987195734664769净利润36769211881545其他流动负债1407230238715247折旧和摊销19386792流动负债合计28224921799810677营运资金变动-135-320-734-963长期借款0000经营活动现金流317467617799其他长期负债3395105121资本开支-193-264-241-259非流动负债合计3395105121投资224-200负债合计28545015810310799投资活动现金流58-296-207-213股本99154154154股权募资5524-1500少数股东权益20169-1债务募资-8256-290股东权益合计1428248732284264筹资活动现金流-81589-529-572负债和股东权益合计428275021133115062现金净流量293760-11815资料来源公司公告民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2奥特维688516机械分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业指谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A中性相对基准指数涨幅-55之间股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或回避相对基准指数跌幅5以上三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基推荐相对基准指数涨幅5以上准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3