事件概况
　　奥特维于2023年2月27日发布2022年度业绩快报公告：2022年度实现营业收入35.4亿元，较上年同比增长72.94%；实现归属于母公司所有者的净利润6.98亿元，较上年同比增长88.29%；净利率19.72%。
　　四季度单季度利润为2.24亿元，同比上涨56.55%，环比上涨27.67%。
　　产品持续迭代，各板块协同成长
　　光伏：光伏装机量持续高增，加之N型电池片产能放量，SMBB/0BB/低温焊接等新技术带来串焊机替换需求，公司串焊机需求充沛，2023年2月，公司成功中标通威划焊一体机项目，中标金额约5.8亿。公司光注入退火炉设备市占率高，将同样受益于N型电池片渗透率提升。沿着光伏产业链，公司布局单晶炉、硅片分选机与电池丝网印刷整线，广泛布局光伏产业各环节，其中高速硅片分选机产能达到13500+ pcs/h，较行业上代设备提速60%，取得客户批量订单，订单总额近2亿。
　　锂电：以模组PACK线布局为主，除锂动力电池外，储能用模组PACK智能生产线通过自主研发形成的新产品已推向市场。公司锂电池板块同样往前道设备拓展，锂电池叠片机已取得阶段性成果。
　　半导体：2021年初成功推出铝线键合机产品，适用于焊接功率器件。
　　2022年客户验证量及订单量均获增长，已取得通富微电、德力芯及其他客户批量订单，不断打开铝线键合机的国产替代空间。公司向前道设备拓展半导体装片机，并取得阶段性成果；并在金铜线键合机、倒装芯片键合机等进行研发储备。
　　拟发行可转债募资投建平台化智慧工厂，增强盈利能力，巩固竞争优势根据公司2023年2月27日发布的可转债募集说明书，拟发行可转债募资11.4亿元，其中10.4亿元拟用于建设“平台化高端智能装备智慧工厂”项目，拟实现规模化生产。项目完全投产后丝网印刷整线、储能模组PACK线、叠片机、装片机产能分别为200套/年、70套/年、60台/年和200台/年。6000万拟用于投资“光伏电池先进金属化工艺设备实验室”项目，另外4000万拟用于投资“半导体先进封装光学检测设备研发及产业化”新项目。本次募投项目围绕公司布局的三大板块展开，有利于提高公司研发实力和核心技术能力，拓展公司的技术能力边界，并以此助推公司业务的进一步发展。
　　投资建议
　　我们预测公司2022-2024年营业收入分别为35.4/53.61/67.71亿元（前值为36.90/55.12/68.95亿元），归母净利润分别为6.98/10.34/13.55亿元（前值为7.01/10.26/13.22亿元），以当前总股本1.54亿股计算的摊薄EPS为4.52/6.7/8.77元。公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数分别为43/29/22倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）光伏行业后续扩产不及预期的风险；2）技术迭代带来的创新风险；3）新业务拓展的不确定性风险；4）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

研究报告全文：奥特维688516公司研究公司点评全年业绩符合预期迈向光伏锂电半导体平台化投资评级买入维持主要观点报告日期2023-3-1事件概况收盘价元19610奥特维于2023年2月27日发布2022年度业绩快报公告2022年近12个月最高最低元292412607度实现营业收入354亿元较上年同比增长7294实现归属于母公司总股本百万股15447所有者的净利润698亿元较上年同比增长8829净利率1972流通股本百万股7548四季度单季度利润为224亿元同比上涨5655环比上涨2767流通股比例4886产品持续迭代各板块协同成长总市值亿元30292光伏光伏装机量持续高增加之N型电池片产能放量流通市值亿元14802SMBB0BB低温焊接等新技术带来串焊机替换需求公司串焊机公司价格与沪深300走势比较需求充沛2023年2月公司成功中标通威划焊一体机项目中标200奥特维前复权沪深300金额约58亿公司光注入退火炉设备市占率高将同样受益于N100型电池片渗透率提升沿着光伏产业链公司布局单晶炉硅片分选机与电池丝网印刷整线广泛布局光伏产业各环节其中高速硅02022-032022-062022-092022-12片分选机产能达到13500pcsh较行业上代设备提速60取得客户批量订单订单总额近2亿-100锂电以模组PACK线布局为主除锂动力电池外储能用模组分析师张帆PACK智能生产线通过自主研发形成的新产品已推向市场公司锂执业证书号S0010522070003电池板块同样往前道设备拓展锂电池叠片机已取得阶段性成果邮箱zhangfanhazqcom半导体2021年初成功推出铝线键合机产品适用于焊接功率器件2022年客户验证量及订单量均获增长已取得通富微电德力芯及分析师徒月婷其他客户批量订单不断打开铝线键合机的国产替代空间公司向执业证书号S0010522110003前道设备拓展半导体装片机并取得阶段性成果并在金铜线键合邮箱tuyuetinghazqcom机倒装芯片键合机等进行研发储备拟发行可转债募资投建平台化智慧工厂增强盈利能力巩固竞争优势根据公司2023年2月27日发布的可转债募集说明书拟发行可转相关报告债募资114亿元其中104亿元拟用于建设平台化高端智能装备智慧1奥特维串焊机领军者拓展布局工厂项目拟实现规模化生产项目完全投产后丝网印刷整线储能模打造多成长极2022-10-17组PACK线叠片机装片机产能分别为200套年70套年60台年2奥特维三季报点评Q3业绩保持和200台年6000万拟用于投资光伏电池先进金属化工艺设备实验室高增订单充沛新业务持续拓展项目另外4000万拟用于投资半导体先进封装光学检测设备研发及产2022-10-24业化新项目本次募投项目围绕公司布局的三大板块展开有利于提高3奥特维点评拟发行可转债助力扩公司研发实力和核心技术能力拓展公司的技术能力边界并以此助推公产深化产品多维布局2022-12-18司业务的进一步发展4奥特维点评全年业绩预告超预期三大业务稳步迈向平台化2023-1-11投资建议我们预测公司2022-2024年营业收入分别为35453616771亿元前值为369055126895亿元归母净利润分别为69810341355亿元前值为70110261322亿元以当前总股本154亿股计算的摊薄EPS为45267877元公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告微导纳米688147分别为432922倍维持买入评级风险提示1光伏行业后续扩产不及预期的风险2技术迭代带来的创新风险3新业务拓展的不确定性风险4研究依据的信息更新不及时未能充分反映公司最新状况的风险敬请参阅末页重要声明及评级说明24证券研究报告微导纳米688147财务报表与盈利预测资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产38515990897811421营业收入2047354053616771现金5496877761492营业成本1276213332714058应收账款37089911651596营业税金及附加9223438其他应收款21716792销售费用78127193244预付账款4298146195管理费用110191300393存货1852304951106004财务费用21824其他流动资产1018118617132043资产减值损失73737373非流动资产431639755834公允价值变动收益149910长期投资0000投资净收益157911固定资产141282379447营业利润41980312021574无形资产44708399营业外收入0100其他非流动资产246288294288营业外支出1111资产总计42826629973312256利润总额41880312011573流动负债2822460568818462所得税5198146191短期借款428500400400净利润36770510551382应付账款807134222382794少数股东损益372128其他流动负债1586276342435268归属母公司净利润37169810341355非流动负债33333333EBITDA44984512691656长期借款0000EPS元240452670877其他非流动负债33333333负债合计2854463769148495主要财务比率少数股东权益20274876会计年度20212022E2023E2024E股本99154154154成长能力资本公积865895895895营业收入7893729451462630留存收益44491417212635营业利润13390918149663095归属母公司股东权益1408196427713685归属于母公司净利润13863882948173097负债和股东权益42826629973312256获利能力毛利率3766397338994007现金流量表单位百万元净利率1795199219692041会计年度20212022E2023E2024EROE2596350536693602经营活动现金流3174435831298ROIC2849372641444081净利润36770510551382偿债能力折旧摊销11346688资产负债率6665699671046931财务费用13824净负债比率-846-938-1334-2904投资损失157911流动比率136130130135营运资金变动145345557232速动比率071064056064其他经营现金流87482775营运能力投资活动现金流58227164146总资产周转率048053055055资本支出184240181166应收账款周转率550558519491长期投资3755000应付账款周转率182199183161其他投资现金流3513131720每股指标元筹资活动现金流8178330436每股收益最新摊薄240452670877短期借款94721000每股经营现金流最新摊薄205287377840长期借款7000每股净资产最新摊薄911127217942385普通股增加05600估值比率资本公积增加73000PE817434293224其他筹资现金流0236230436PB21515410982现金净增加额29413889716EVEBITDA10777573638172925资料来源WIND华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明34证券研究报告微导纳米688147分析师与研究助理简介分析师张帆华安机械行业首席分析师机械行业从业2年证券从业14年曾多次获得新财富分析师分析师徒月婷华安机械行业分析师南京大学金融学本硕曾供职于中泰证券中山证券重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明44证券研究报告