事件：公司发布2022年业绩快报。
　　投资要点
　　业绩快报位于预告中值，组件设备龙头业绩高增：（1）公司2022年业绩位于预告中值，实现营收35.4亿元，同比+73%；归母净利润7.0亿元，同比+88%；扣非归母净利润6.8亿元，同比+108%。考虑股份支付费用6454万元，2022年剔除股份支付费用影响后归母净利润7.5亿元，同比+103%；扣非归母净利润7.3亿元，同比+125%。（2）2022Q4营收11.4亿元，同比+84%，环比+29%；归母净利润2.2亿元，同比+57%，环比+28%；扣非归母净利润2.3亿元，同比+87%，环比+32%。
　　受益于组件厂扩产和串焊机技术迭代加速，公司订单增长动力强劲：我们预计公司2023全年新签总订单有望达100亿元，超此前预期90亿元。（1）2023年硅料价格下跌刺激下游需求释放，叠加组件厂盈利修复，组件厂扩产动力强，我们预计组件环节新增产能（纯新增扩产需求，不含替换需求）2022年为40+亿元，2023年为60亿元，推动公司订单高增。23年2月组件环节新玩家通威招标30GW，奥特维份额约80%，对应中标量24GW。（2）串焊机端技术迭代包括SMBB加速渗透、0BB串焊机、XBC串焊机带来的更新替换需求，其中SMBB串焊机单GW价值量预计超2000万元，2023年SMBB占比预计将超50%；0BB串焊机单GW价值量预计约3000万元，2023H2有望产生量产订单；适用于XBC的串焊机完全颠覆以往串焊方式，单GW价值量高于传统串焊机。
　　拟发行可转债募资11.4亿元，深化平台型布局：公司拟发行可转债募资11.4亿元，主要用于扩产丝印整线&储能模组PACK、光伏电池先进金属化工艺设备实验室、半导体先进封装光学检测设备研发及产业化等，成长为横跨光伏、锂电、半导体的自动化平台公司。（1）光伏：a.硅片：子公司松瓷机电2022年以来单晶炉新签订单已超10亿元；b.电池片：子公司旭睿科技获润阳1.3亿丝印整线设备订单，LPCVD（母公司承担）正在研发中；c.组件：主业串焊机龙头市占率70%+。（2）半导体：围绕封测端，包括铝线&金铜线键合机、装片机、倒装封装等设备布局，已获中芯绍兴、通富微电、德力芯铝线键合机批量订单。（3）锂电：目前主要产品为模组pack线，叠片机研发中。
　　盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，我们维持公司2022-2024年的归母净利润预测值为7.0/10.0/14.0亿元，对应当前股价PE为44/30/22倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告光伏设备奥特维688516年业绩快报点评业绩增长动力强劲20222023年02月28日看好组件设备龙头平台化布局证券分析师周尔双买入维持执业证书S0600515110002021-60199784zhouershdwzqcomcn盈利预测与估值TableEPS2021A2022E2023E2024E研究助理刘晓旭营业总收入百万元2047354050476766执业证书S0600121040009同比79734334liuxxdwzqcomcn归属母公司净利润百万元37169810041399股价走势同比139884439奥特维沪深300每股收益-最新股本摊薄元股2404526509069785PE现价最新股本摊薄8197435330282172736149关键词TableTag业绩符合预期3725TableSummary13事件公司发布2022年业绩快报1-11-23投资要点28220222962022281020222622023业绩快报位于预告中值组件设备龙头业绩高增1公司2022年业绩位于预告市场数据中值实现营收354亿元同比73归母净利润70亿元同比88扣非归母净利润68亿元同比108考虑股份支付费用6454万元2022年剔除股份支收盘价元19672付费用影响后归母净利润75亿元同比103扣非归母净利润73亿元同比一年最低最高价12522022Q4营收114亿元同比84环比29归母净利润22亿元1746542884同比57环比28扣非归母净利润23亿元同比87环比32市净率倍913流通A股市值百受益于组件厂扩产和串焊机技术迭代加速公司订单增长动力强劲我们预计公司1484843万元2023全年新签总订单有望达100亿元超此前预期90亿元12023年硅料价格总市值百万元下跌刺激下游需求释放叠加组件厂盈利修复组件厂扩产动力强我们预计组件3038734环节新增产能纯新增扩产需求不含替换需求2022年为40亿元2023年为60亿元推动公司订单高增23年2月组件环节新玩家通威招标30GW奥特维份额基础数据约80对应中标量24GW2串焊机端技术迭代包括SMBB加速渗透0BB串每股净资产元LF2154焊机XBC串焊机带来的更新替换需求其中SMBB串焊机单GW价值量预计超资产负债率2000万元2023年SMBB占比预计将超500BB串焊机单GW价值量预计约LF68733000万元2023H2有望产生量产订单适用于XBC的串焊机完全颠覆以往串焊方总股本百万股15447式单GW价值量高于传统串焊机流通A股百万股7548拟发行可转债募资114亿元深化平台型布局公司拟发行可转债募资114亿元相关研究主要用于扩产丝印整线储能模组PACK光伏电池先进金属化工艺设备实验室半导体先进封装光学检测设备研发及产业化等成长为横跨光伏锂电半导体的奥特维688516获通威58亿自动化平台公司1光伏a硅片子公司松瓷机电2022年以来单晶炉新签订单元订单2023年订单高增确定性已超10亿元b电池片子公司旭睿科技获润阳13亿丝印整线设备订单LPCVD较强母公司承担正在研发中c组件主业串焊机龙头市占率702半导体围绕封测端包括铝线金铜线键合机装片机倒装封装等设备布局已获中芯2023-02-14绍兴通富微电德力芯铝线键合机批量订单3锂电目前主要产品为模组pack奥特维6885162022年业绩线叠片机研发中预增超预期组件设备龙头持续盈利预测与投资评级随着组件设备持续景气新领域拓展顺利我们维持公司平台化布局2022-2024年的归母净利润预测值为70100140亿元对应当前股价PE为4430222023-01-10倍维持买入评级风险提示下游扩产不及预期新品拓展不及预期13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告奥特维三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2021A2022E2023E2024E利润表百万元2021A2022E2023E2024E流动资产38516089862611766营业总收入2047354050476766货币资金及交易性金融资产80095115022928营业成本含金融类1276216230764104经营性应收款项1122237933064213税金及附加9324554存货1852266537084498销售费用78127182244合同资产0000管理费用110205278338其他流动资产7894110128研发费用145240343460非流动资产431525609596财务费用21688长期股权投资0000加其他收益70353851固定资产及使用权资产164256327341投资净收益15000在建工程14112011059公允价值变动14000无形资产44566779减值损失-88000商誉20314255资产处置收益-1000长期待摊费用2222营业利润41980211541608其他非流动资产59595959营业外净收支0000资产总计42826613923512363利润总额41880211541608流动负债2822445560727801减所得税51104150209短期借款及一年内到期的非流动负债43528719787净利润36769810041399经营性应付款项987188126853511减少数股东损益-3000合同负债1142193627543675归属母公司净利润37169810041399其他流动负债258351437528非流动负债33333333每股收益-最新股本摊薄元240452650906长期借款0000应付债券0000EBIT41177311241565租赁负债14141414EBITDA42980411661614其他非流动负债19191919负债合计2854448761057834毛利率3766389339063934归属母公司股东权益1408210631094509归母净利率1811197219882068少数股东权益20202020所有者权益合计1428212631304529收入增长率7893729442603404负债和股东权益42826613923512363归母净利润增长率13863882943773941现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E重要财务与估值指标2021A2022E2023E2024E经营活动现金流3174257681571每股净资产元1427213431514569投资活动现金流58-125-127-36最新发行在外股份百万股154154154154筹资活动现金流-81-148-90-110ROIC2182312633913418现金净增加额2931525511426ROE-摊薄2633331532283103折旧和摊销19314249资产负债率6665678566116337资本开支-193-125-127-36PE现价最新股本摊薄8197435330282172营运资本变动-141-383-34849PB现价1379922624431数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn