基数效应下，2月空调内外销均高增。根据产业在线数据，2月空调产量为1411万台，同比+45.4%。销量为1369万台，同比+41.3%。其中内销销量为684万台，同比+78.7%，增速环比+101.0pct（1月内销销量434万台，同比-22.3%）；外销销量为685万台，同比+16.9%，增速环比+39.6pct（1月外销销量为597万台，同比-22.7%）。
　　从2023年1-2月累计销量来看，内销亮眼。根据产业在线数据，2023年1-2月空调累计产量为2453万台，同比+7.7%。累计销量为2400万台，同比+4.3%。其中，累计内销销量为1118万台，同比+18.7%；累计外销销量为1282万台，同比-5.6%。
　　分企业看，情况如下：
　　美的：内销228万台，YoY+62.9%（1-2月372万，YoY+3.3%），外销250万台，YoY+25.0%（1-2月485万，YoY+3.2%）；
　　格力：内销190万台，YoY+72.7%（1-2月304万，YoY+3.1%），外销85万台，YoY-14.1%（1-2月160万，YoY-26.9%）；
　　海尔：内销57万台，YoY+35.7%（1-2月123万，YoY+17.1%），外销40万台，YoY-13.0%（1-2月84万，YoY-24.3%）；
　　奥克斯：内销45万台，YoY+233.3%（1-2月64万，YoY+108.5%），外销80万台，YoY+60.0%（1-2月131万，YoY+12.0%）；
　　海信科龙：内销38万台，YoY+111.1%（1-2月54万，YoY+64.2%），外销58万台，YoY+3.4%（1-2月99万，YoY-22.1%）。
　　投资建议：推荐基本面较稳的白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电；自下而上优选增长较好的厨房小家电龙头新宝股份、小熊电器；行业拐点将至、长期成长空间较大的扫地机龙头石头科技、科沃斯。
　　一周行情回顾（2023.3.20-2023.3.24）：沪深300指数周度上涨1.7%，家电板块表现处于全行业中游水平，上涨1.8%，视听器材指数（申万）上升7.5%，白电指数（申万）上升1.3%。
　　奥维云网2023W12（2023.03.13-2023.03.19）零售数据：空调：线下销量YoY+1.4%，线上销量YoY-5.6%。冰箱：线下销量YoY+0.4%，线上销量YoY-8.4%。洗衣机：线下销量YoY+1.2%，线上销量YoY+10.7%。干衣机：线下销量YoY+14.0%，线上销量YoY-0.0%。油烟机：线下销量YoY+12.7%，线上销量YoY+3.9%。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报家用电器证券研究报告家用电器行业TableTitleTableGrade行业评级持有前次评级持有预期乐观积极备货2月空调产销高增报告日期2023-03-26TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点基数效应下2月空调内外销均高增根据产业在线数据2月空调产14量为1411万台同比454销量为1369万台同比413其8中内销销量为684万台同比787增速环比1010pct1月内销203-2205-2207-2209-2211-2201-23销量434万台同比-223外销销量为685万台同比169-4增速环比396pct1月外销销量为597万台同比-227-10从2023年1-2月累计销量来看内销亮眼根据产业在线数据2023-16家用电器沪深年1-2月空调累计产量为2453万台同比77累计销量为2400300万台同比其中累计内销销量为万台同比431118187累计外销销量为1282万台同比-56分析师TableAuthor曾婵分企业看情况如下SAC执证号S0260517050002美的内销228万台YoY6291-2月372万YoY33外SFCCENoBNV293销250万台YoY2501-2月485万YoY320755-82771936格力内销190万台YoY7271-2月304万YoY31外zengchangfcomcn销85万台YoY-1411-2月160万YoY-269海尔内销57万台YoY3571-2月123万YoY171外相关研究TableDocReport销40万台YoY-1301-2月84万YoY-243家用电器行业家电社零小幅2023-03-19奥克斯内销45万台YoY23331-2月64万YoY1085下滑地产数据底部回升外销80万台YoY6001-2月131万YoY120家用电器行业洗地机行业专2023-03-15海信科龙内销38万台YoY11111-2月54万YoY642题持续高增国内外渗透外销58万台YoY341-2月99万YoY-221率提升空间大投资建议推荐基本面较稳的白电龙头美的集团海尔智家海信家家用电器行业年初至今电商2023-03-12电自下而上优选增长较好的厨房小家电龙头新宝股份小熊电器行平台小熊增长靓丽业拐点将至长期成长空间较大的扫地机龙头石头科技科沃斯一周行情回顾2023320-2023324沪深300指数周度上涨17联系人TableContac陈尧ts021-38003800家电板块表现处于全行业中游水平上涨18视听器材指数申万shchenyaogfcomcn上升75白电指数申万上升13奥维云网2023W1220230313-20230319零售数据空调线下销量YoY14线上销量YoY-56冰箱线下销量YoY04线上销量YoY-84洗衣机线下销量YoY12线上销量YoY107干衣机线下销量YoY140线上销量YoY-00油烟机线下销量YoY127线上销量YoY39风险提示原材料价格上涨汇率大幅波动行业需求趋弱识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明117TablePageText投资策略周报家用电器重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E海尔智家600690SH人民币234820221030买入28421641891434123992474316291621海尔智家06690HK港币255520221030买入27801641891375118888170816291621美的集团000333SZ人民币520920221030买入61504304731211110191976919221734海信家电000921SZ人民币192020230103增持18201031211863158261346112531362海信家电00921HK港币122020230103增持1058103121104388624515012531362新宝股份002705SZ人民币173920230228买入24181161341501129456349213601360小熊电器002959SZ人民币665520230216买入7135238285279323321475119615231543科沃斯603486SH人民币864920221031增持6867287344301825142397192526332553石头科技688169SH人民币3705020230321买入4074912901455287225462534207112421229数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中收盘价为2023324收盘价海尔智家海信家电H股业绩预测货币单位为人民币新宝股份小熊电器石头科技已发布2022年报业绩快报识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明217TablePageText投资策略周报家用电器目录一投资建议5二一周行情回顾2023320-20233248三2023W1220230313-20230319行业主要品类线上线下单周及累计数据回顾8四行业回顾11一行业动态国家标准吸油烟机及其他烹饪烟气吸排装置将于明年1月1日实施海信长虹等厂商放大招中国彩电市场显示技术百花齐放11二公司动态美的集团荣获第七届中国工业大奖12三原材料价格及汇率变动14五风险提示15识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明317TablePageText投资策略周报家用电器图表索引图12月空调销量同比4135图22月空调内销销量同比7875图32月空调外销销量同比1696图4周度家电板块上涨188图52023W1220230313-20230319单周销量同比冰柜洗衣机油烟机燃气灶集成灶和热水器线上线下销量均同比上升9图62023W1220230313-20230319单周销量同比线下仅嵌入式复合机嵌入式整体台式泛微波台式单功能微波炉电蒸锅和搅拌机销量同比提升9图72023W1220230313-20230319单周销量同比洗衣机和油烟机线上线下销量均同比上升9图82023W1220230313-20230319单周均价空调线上线下价差最小10图92023W1220230313-20230319单周均价同比冰箱和油烟机线上线下均价同比均上升10图102023W1220221226-20230319累计销量同比线下销量均同比下降线上销量空调同比上升10图112023W1220221226-20230319累计均价空调线上线下价差最小10图122023W1220221226-20230319累计均价同比线下均价均同比提升线上均价仅冰箱同比提升10图13LME铜价格美元吨周度上涨3514图14LME铝价格美元吨周度上涨1514图15冷轧板卷价格人民币元吨周度下降1014图16布伦特原油期货美元桶周度上涨2814图17面板价格截至2023年2月主要尺寸面板价格美元片出现反弹趋势14图18汇率跟踪周度人民币升值周度末1美元68655人民币前一周末1美元68765人民币14表1覆盖公司盈利预测及估值7表2周度家电指数跑赢市场01pct8识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明417TablePageText投资策略周报家用电器一投资建议基数效应下2月空调产销高增根据产业在线数据2月空调产量为1411万台同比454销量为1369万台同比413其中内销销量为684万台同比787增速环比1010pct1月内销销量434万台同比-223外销销量为685万台同比169增速环比396pct1月外销销量为597万台同比-227从2023年1-2月累计销量来看行业势头向好根据产业在线数据2023年1-2月空调累计产量为2453万台同比77累计销量为2400万台同比43其中累计内销销量为1118万台同比187累计外销销量为1282万台同比-56图12月空调销量同比41350403020100-10-20-301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年YOY2023年YOY数据来源产业在线广发证券发展研究中心图22月空调内销销量同比787100806040200-20-401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年YOY2023年YOY数据来源产业在线广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明517TablePageText投资策略周报家用电器图32月空调外销销量同比16920151050-5-10-15-20-251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年YOY2023年YOY数据来源产业在线广发证券发展研究中心分企业看情况如下1美的内销228万台YoY6291-2月372万YoY33外销250万台YoY2501-2月485万YoY322格力内销190万台YoY7271-2月304万YoY31外销85万台YoY-1411-2月160万YoY-2693海尔内销57万台YoY3571-2月123万YoY171外销40万台YoY-1301-2月84万YoY-2434奥克斯内销45万台YoY23331-2月64万YoY1085外销80万台YoY6001-2月131万YoY1205海信科龙内销38万台YoY11111-2月54万YoY642外销58万台YoY341-2月99万YoY-221投资建议推荐基本面较稳的白电龙头美的集团海尔智家海信家电自下而上优选增长较好的厨房小家电龙头新宝股份小熊电器行业拐点将至长期成长空间较大的扫地机龙头石头科技科沃斯识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明617TablePageText投资策略周报家用电器表1覆盖公司盈利预测及估值EPS元股归母净利润增速PEx股价公司代码公司简称评级货币元股21A22E23E21A22E23E21A22E23E000333SZ美的集团买入5209人民币4094304735510175121110600690SH海尔智家买入2348人民币139164189471816211143124000921SZ海信家电增持1920人民币071103121-38441820918615801691HKJS环球生活买入783港币09408008922-1511133988802148HKVESYNC增持341港币057081099-2441221634234002959SZ小熊电器买入6655人民币181238285-343120349279233002705SZ新宝股份买入1739人民币096116134-292116255150129002242SZ九阳股份增持1712人民币097070082-21-2817217245209002032SZ苏泊尔买入5629人民币240253266555244222212300824SZ北鼎股份增持988人民币0500190338-4375247521299603868SH飞科电器增持7656人民币14721926804922291350286603355SH莱克电气增持2889人民币087107127532219323271228603486SH科沃斯增持8649人民币351287344214-1820425302251688169SH石头科技买入37050人民币2099129014552-1413276287255688696SH极米科技增持20861人民币96773785880716405283243688793SH倍轻松持有5420人民币149-18814330-226176692-289378002508SZ老板电器买入2864人民币140191206-20368252150139300911SZ亿田智能增持4390人民币19420323446415419216188300894SZ火星人增持3131人民币09308010337-1328519389303605336SH帅丰电器增持1748人民币17410911827-198144161148603195SH公牛集团增持15488人民币46250358420916356308265603515SH欧普照明增持1932人民币12010311413-1410168187170002050SZ三花智控买入2373人民币047064083153630533372287数据来源Wind广发证券发展研究中心注表中股价为2023324收盘价盈利预测中所有公司2022-2023年预测数据与广发外发报告一致新宝股份小熊电器石头科技已发布2022年报业绩快报识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明717TablePageText投资策略周报家用电器二一周行情回顾2023320-2023324图4周度家电板块上涨182001501005000-50-100-150-200-2503月以来涨跌幅周度涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心注均为申万行业指数口径周度数据统计范围2023320-2023324表2周度家电指数跑赢市场01pct周度涨幅周度跑赢市场百分点3月以来涨幅2023年以来涨幅沪深30017-12140家用电器1801-7860视听器材申万7557202293白色家电申万13-04-12642数据来源Wind广发证券发展研究中心注周度数据统计范围2023320-2023324三2023W1220230313-20230319行业主要品类线上线下单周及累计数据回顾奥维云网AVC周度数据空调线下销量YoY14线上销量YoY-56冰箱线下销量YoY04线上销量YoY-84洗衣机线下销量YoY12线上销量YoY107干衣机线下销量YoY140线上销量YoY-00厨房大电方面油烟机线下销量YoY127线上销量YoY39燃气灶线下销量YoY45线上销量YoY55洗碗机线下销量YoY194线上销量YoY-67厨房小家电方面电蒸锅线下销量YoY805线上销量YoY401破壁机线下销量YoY-118线上销量YoY77识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明817TablePageText投资策略周报家用电器图52023W1220230313-20230319单周销量同比冰柜洗衣机油烟机燃气灶集成灶和热水器线上线下销量均同比上升2520151050-5-10线下销量同比线上销量同比数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图62023W1220230313-20230319单周销量同比线下仅嵌入式复合机嵌入式整体台式泛微波台式单功能微波炉电蒸锅和搅拌机销量同比提升100806040200-20-40-60线下销量同比线上销量同比数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图72023W1220230313-20230319单周销量同比洗衣机和油烟机线上线下销量均同比上升15131110541010-5-6-10-8空调冰箱洗衣机油烟机线下销量YoY线上销量YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明917TablePageText投资策略周报家用电器图82023W1220230313-20230319单周均价图92023W1220230313-20230319单周均价空调线上线下价差最小同比冰箱和油烟机线上线下均价同比均上升80001569821211700010896000500042964435429153340003159300022650151716232000-11000-50-10空调冰箱洗衣机油烟机-8空调冰箱洗衣机油烟机线下均价元线上均价元线下均价YoY线上均价YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图102023W1220221226-20230319累计销量同比线下销量均同比下降线上销量空调同比上升151310500-1-5-3-6-10-7-15-13-20-18空调冰箱洗衣机油烟机线下销量YoY线上销量YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图112023W1220221226-20230319累计均价图122023W1220221226-20230319累计均价同空调线上线下价差最小比线下均价均同比提升线上均价仅冰箱同比提升70006470121096000108650004415554134400964400032252300023910153214922000-2-10-41000-60-8-6空调冰箱洗衣机油烟机空调冰箱洗衣机油烟机线下均价元线上均价元线下均价YoY线上均价YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1017TablePageText投资策略周报家用电器四行业回顾一行业动态国家标准吸油烟机及其他烹饪烟气吸排装置将于明年1月1日实施海信长虹等厂商放大招中国彩电市场显示技术百花齐放1国家标准吸油烟机及其他烹饪烟气吸排装置将于明年1月1日实施吸油烟机及其他烹饪烟气吸排装置国家标准将于2024年1月1日正式实施实施后将全面代替GBT17713-2011吸油烟机据悉本标准是在结合我国吸油烟机的行业现状发展前景以及标准修订中应着重研究和解决的问题进行广泛深入的探讨后对标准名称范围规范性引用文件术语和定义分类和命名通用要求安全性能空气性能噪声调速结构外观不沾油涂层气味降低度油脂分离度试验方法检验规则标志包装运输和储存等内容进行了修订标准对吸油烟机及其他烹饪烟气吸排装置关乎消费者使用体验的性能进行了优化和升级让消费者用得放心起到保护消费者财产安全促进社会稳定的良好社会效益本次吸油烟机国家标准的修订将集成灶等其他烹饪烟气吸排装置也纳入了标准适用范围近些年来随着行业的发展集成灶等新形态的烹饪烟气吸排装置开始占据了一定的市场份额然而集成灶类的产品还没有相应的国家标准加以规范和引导这对集成灶厂家和消费者来说都存在着一些困扰这次标准的修订规定了集成灶和类似产品的空气性能噪声气味降低度油脂分离度和一些关键零部件的性能要求将改变这类产品无标准可依的混乱局面吸油烟机及其他烹饪烟气吸排装置国家标准修订实施后将增加市场化标准的供给促进吸油烟机和其他烹饪烟气吸排装置的行业质量水平提升对引导企业生产规范行业竞争秩序将起到重要作用必将引导行业快速健康规范发展新闻来源中国家电网2海信长虹等厂商放大招中国彩电市场显示技术百花齐放近日彩电企业动作不断海信长虹等厂商均迭代升级了彩电产品显示技术方面也有所突破大屏化技术化场景化成为趋势海信旗下子公司Vidda对新型显示领域出招3月21日均宣布推出各自的MiniLED电视及激光投影迭代产品而此前长虹也推出新品押宝8K高刷MiniLED电视产品此外越来越多的跨界者涌入彩电赛道有消息称联想欲再战彩电市场目前相关新品电视的信息已进行3C认证联想电视或将全面回归彩电企业纷纷押宝自家优势项目除了在大尺寸领域的拓展外还将重心放在了新型显示技术的升级上三星索尼LG等外资彩电品牌商主要以OLED电视发力全球市场海信持续迭代激光和ULED技术欲在高端市场发力并开拓激光投影等品类奥维睿沃总经理陈慧对证券日报记者表示从各彩电企业最新动作来看均重点在新型显示技术上发力彩电行业激光MiniLED8K等新型显示技术百花齐放的发展态势已经形成识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1117TablePageText投资策略周报家用电器中国彩电行业处于承压前行阶段急需新技术来刺激消费需求据奥维云网AVC全渠道推总数据显示2022年中国彩电市场零售量规模为3634万台同比下降52零售额规模为1123亿元同比下降129在此背景下MiniLED8K激光OLED等新型显示技术异军突起持续推动着彩电行业的发展在陈慧看来国产电视厂商在MiniLED8K等新技术方面布局已较为成熟LCD电视严重同质化等问题使得薄盈利的彩电企业迫切需求一种较为成熟的新技术做为卖点从而提升产品价值提高盈利在小米三星LG等品牌的联合推动下预计今年全球MiniLED背光电视出货规模预计将超600万台未来MiniLED8K将与OLEDQLED同台竞技成为多家彩电巨头布局的重点新闻来源中国家电网二公司动态美的集团荣获第七届中国工业大奖3月19日由中国工业经济联合会联合13家全国性行业协会共同组织的第七届中国工业大奖颁奖典礼在北京举行美的集团凭借在科技创新质量管理品牌发展等方面的表现荣获第七届中国工业大奖工业3大集群12个板块通过多年对科技与工业的持续投入美的打造了现代化的产业体系形成了工业基础设施工业技术应用工业数字化三大工业集群涵盖工业机器人工业自动化芯片及半导体核心零部件消费电器智慧医疗智慧交通智慧城市及能源管理工业互联网物联网人工智能软件服务12个工业板块建成了独立完整的产业体系通过绿色低碳体系三个一代科技体系全球智造体系数字化体系全球人才体系实现绿色发展国产替代自主研发打破垄断致力于成立全球工业领导者研发持续对前沿技术进行高投入美的长期坚持对科技研发进行高投入近年来投入均达到年度营收35以上过去5年投入超500亿元构建并完善四级研发体系24N全球研发网络2个全球性全品类创新园区4个全品类研发中心29个非全品类研发中心和科学家人才体系实现行业领先的三个一代研发模式研究一代储备一代开发一代布局和投资新的前沿技术尤其是对基础科学加强投入多维度突破技术壁垒近三年获得超20000项授权发明专利280多项技术获国际领先鉴定参与国家国际行业等技术标准超1300项质量5全5数智能质量管理模式美的紧跟质量强国发展战略以高质量发展为中心由传统质量迈向智能质量构建面向全球的5全5数智能质量管理模式为用户提供绿色安全智能易用耐用的好产品基于国家NQI质量基础框架引领下持续加大基础设施建设和人才引入以用户为中心推动VOP和VOC方法论加大全流程改善推动全价值链的可靠性各项工作为产品保驾护航为企业高质量可持续发展奠定基础基于此美的荣获第四届中国质量奖品牌1N多元全球布局识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1217TablePageText投资策略周报家用电器美的以用户为中心以质量为生命以创新为灵魂坚持多元化全球化的品牌布局不断构建并完善包括美的小天鹅东芝华凌COLMOClivetEureka库卡GMCC威灵菱王电梯万东医疗在内的1N全球多品牌矩阵及管理机制涵盖智能家居工业技术楼宇科技机器人与自动化数字化创新五大板块横跨ToC和ToB多个业务领域建设覆盖全球本地化用户研究及服务网络满足多元市场细分用户需求为用户提供超越期望的产品与服务惠及全球200多个国家和地区约5亿用户新闻来源艾肯家电网识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1317TablePageText投资策略周报家用电器三原材料价格及汇率变动图13LME铜价格美元吨周度上涨35图14LME铝价格美元吨周度上涨154400115001050039009500340085002900750024006500550019004500140019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1219-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-12数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心图15冷轧板卷价格人民币元吨周度下降10图16布伦特原油期货美元桶周度上涨281358100760011571006600956100755600510055460035410036001519-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1219-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-12数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心图17面板价格截至2023年2月主要尺寸面板价格图18汇率跟踪周度人民币升值周度末1美元美元片出现反弹趋势68655人民币前一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