经济和政策观察：2022年1-2月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长2.4%。2023年3月27日中国人民银行决定降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。
　　市场表现分析：3月17日-3月24日机械行业指数（中信）上涨0.61%，沪深300指数上涨1.72%，创业板指上涨3.34%。
　　机械动态变化：根据国家统计局的数据，2023年1-2月份，我国工业机器人产量6.2万台，同比下滑19.2%。叉车2023年1月销量5.8万台，同比下滑30.1%，主要在于春节效应。2022年1-12月我国金属切削机床产量57万台，同比下滑13.1%，其中12月产量5万台，同比下滑11.7%。
　　产业趋势跟踪：光伏设备：通过近期光伏产业链变动我们可以看到两个比较明显的趋势，一是电池扩产总量放大，二是新一代高效电池技术并驾齐驱。风电设备：（2023.3.18-2023.3.24）公开招标的分别有68MW，公布中标结果的有1569MW。近几周公布中标的项目持续维持高位，也预示着装机的高峰期即将到来。油气设备：截止3月24日，北美活跃钻机数923台，环比减少38，总量继续减少（美国增加4台，加拿大减少42台），同比去年增长13.95%。
　　机械行业观点：当前阶段宏观经济复苏，政策扶持持续加码，建议重点关注：(1)国企深化改革相关受益标的，重点关注底层需求复苏，治理改善，估值低位的央企公司。(2)制造业投资底部复苏，重点关注通用自动化；(3)景气度持续加速的新能源设备产业链，尤其重视工艺和技术革新带来的机会；(4)聚焦进口替代加速子领域，尤其是核心零部件、关键设备等领域；(5)聚焦上游景气复苏，包括煤机、油服海工等。
　　建议关注：(1)国企改革受益：海油工程、徐工机械、中国船舶（和军工组联合覆盖）、秦川机床、安徽合力、铁建重工等；(2)通用自动化：怡合达、汇川技术（与电新组联合覆盖）、绿的谐波、国茂股份、欧科亿、海天精工、纽威数控、柏楚电子（与计算机组联合覆盖）、禾川科技、杭叉集团、伊之密等；(3)新能源产业链新技术新工艺：东威科技、骄成超声、海目星、捷佳伟创、联赢激光、先导智能、新强联（与电新组联合覆盖）、海力风电、恒润股份等；(4)进口替代：普源精电、鼎阳科技、拓荆科技（电子组覆盖）、富创精密、新莱应材等；(5)上游类资产：杰瑞股份、迪威尔、天地科技、郑煤机（A/H，和汽车组联合覆盖）。
　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报机械设备证券研究报告TableTitleTableGrade机械设备行业行业评级买入前次评级买入AI产业趋势已至关注智能制造新主线报告日期2023-03-27TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点经济和政策观察2022年1-2月份全国规模以上工业增加值同比实14际增长242023年3月27日中国人民银行决定降低金融机构存款7准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构0032205220722092211220123本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76-7市场表现分析3月17日-3月24日机械行业指数中信上涨061-14沪深300指数上涨172创业板指上涨334-21机械设备沪深机械动态变化根据国家统计局的数据2023年1-2月份我国工业300机器人产量万台同比下滑叉车年月销量万621922023158台同比下滑301主要在于春节效应2022年1-12月我国金属分析师TableAuthor代川切削机床产量57万台同比下滑131其中12月产量5万台同SAC执证号S0260517080007比下滑117SFCCENoBOS186产业趋势跟踪光伏设备通过近期光伏产业链变动我们可以看到两个021-38003678比较明显的趋势一是电池扩产总量放大二是新一代高效电池技术并daichuangfcomcn驾齐驱风电设备2023318-2023324公开招标的分别有68MW分析师孙柏阳公布中标结果的有1569MW近几周公布中标的项目持续维持高位SAC执证号S0260520080002也预示着装机的高峰期即将到来油气设备截止3月24日北美活021-38003680跃钻机数923台环比减少38总量继续减少美国增加4台加拿sunboyanggfcomcn大减少42台同比去年增长1395请注意孙柏阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注机械行业观点当前阶段宏观经济复苏政策扶持持续加码建议重点册持牌人不可在香港从事受监管活动关注1国企深化改革相关受益标的重点关注底层需求复苏治理相关研究TableDocReport改善估值低位的央企公司2制造业投资底部复苏重点关注通用自动化3景气度持续加速的新能源设备产业链尤其重视工艺和技机械设备行业23年首次降2023-03-19术革新带来的机会4聚焦进口替代加速子领域尤其是核心零部件准关注行业顺周期修复机关键设备等领域5聚焦上游景气复苏包括煤机油服海工等会建议关注1国企改革受益海油工程徐工机械中国船舶和军数码印花行业复苏跟踪耗材2023-03-14工组联合覆盖秦川机床安徽合力铁建重工等2通用自动化先行设备跟进怡合达汇川技术与电新组联合覆盖绿的谐波国茂股份欧科工程机械行业1-2月挖机开2023-03-13亿海天精工纽威数控柏楚电子与计算机组联合覆盖禾川科工小时数同比转正边际改善显著技杭叉集团伊之密等3新能源产业链新技术新工艺东威科技骄成超声海目星捷佳伟创联赢激光先导智能新强联与电新组联合覆盖海力风电恒润股份等4进口替代普源精电鼎阳科技拓荆科技电子组覆盖富创精密新莱应材等5上游类资产杰瑞股份迪威尔天地科技郑煤机AH和汽车组联合覆盖风险提示宏观经济变化导致机械产品需求波动原材料价格上升压制企业盈利能力汇率变化导致盈利波动去产能进度不及预期等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明126TablePageText投资策略周报机械设备重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E三一重工600031SHCNY169420221031买入14700590742871228918321503770930恒立液压601100SHCNY627420221026买入5754192209326830022773249722602070先导智能300450SZCNY392520230131买入7030146234268816772281140720502720联赢激光688518SHCNY291520230112买入3651100183291515932615148117002490杭可科技688006SHCNY467320220506买入5802166250281518692593171620502540捷佳伟创300724SZCNY1112020221118买入16661303409367027194115248414501640迈为股份300751SZCNY3053720221027买入55194502683608344716144440712801480晶盛机电300316SZCNY621920230306买入8577210306296120322235159626002750中国船舶600150SHCNY242020221031买入315702307710522314330751747220700杰瑞股份002353SZCNY269720230116买入4519227301118889691170615701720迪威尔688377SHCNY316920230130买入447006712847302476390420638001330华锐精密688059SHCNY1347820230305买入16632378594356622692524171414401660绿的谐波688017SHCNY1069320220508买入11572231335462931926461448413201610欧科亿688308SHCNY633120220811买入7063283365223717352037159914901510华测检测300012SZCNY199920220825买入2779055068363529402683213917401830永创智能603901SHCNY160920230322买入1982073079220420371742126113501250新强联300850SZCNY493120220422买入1682537451313189611681128017401930怡合达301029SZCNY509820221107增持8689117158435732273463262320802190中际联合605305SHCNY430620221103买入447314919528902208253418319701130浩洋股份300833SZCNY1058520221030买入15381513637206316621940147318901900国茂股份603915SHCNY198220221103买入2518064087309722782477176212401500柏楚电子688188SHCNY1882820220809买入31075444631424129844604321513801620海力风电301155SZCNY793620221029买入1072715242952211850395714455801410帝尔激光300776SZCNY1107020221026买入22407299435370225453197218717702050联德股份605060SHCNY279620221102买入2927113142247419691911147912601370江苏神通002438SZCNY128420221103买入153905107425181735132210098601110力量钻石301071SZCNY900120221101增持17075341596264015101893111932203600鼎阳科技688112SHCNY752020230104买入1112013119057403958636642679201170骄成超声688392SHCNY1163020230131买入1563613226188114456681239576301140东威科技688700SHCNY946020230131买入15319147255643537105548329222602940海目星688559SHCNY501320230131买入8876187355268114123028168817602310海天精工601882SHCNY310020230322买入3517100126310024602653201526202450汇川技术300124SZCNY691020230209买入9402159209434633064256336422002250奥特维688516SHCNY1708020221024买入35046637853268120023198235632303000高测股份688556SHCNY656820221101买入13393268402245116341867122933303320普源精电688337SHCNY933420230129买入113660771481212263079058498810601700-U数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算力量钻石海天精工已发布2022年年报识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明226TablePageText投资策略周报机械设备目录索引一机械行业宏观数据跟踪5二机械行业中观数据跟踪7一周期类资产数据跟踪工程机械油服和造船10二新能源设备数据跟踪光伏锂电和风电13三自动化行业数据跟踪15四半导体设备行业数据跟踪16三行业热点领域动态跟踪17一锂电设备行业跟踪17二光伏设备行业跟踪19三风电设备行业跟踪19四半导体设备行业跟踪20五工程机械行业跟踪21六船舶制造行业跟踪21七油气设备和服务行业跟踪22八自动化行业动态跟踪23四风险提示24识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明326TablePageText投资策略周报机械设备图表索引图1中国中长期企业贷款同比增速3月滚动6图2中国PMI右和PPI左数据7图3机械设备373家上市公司的营业收入及同比增速7图4机械设备373家上市公司的归母净利润及同比增速8图5机械设备373家上市公司的利润率变化8图6机械设备373家上市公司的利润率变化9图722Q2影响机械行业373家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况9图822Q3影响机械行业373家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况9图9机械设备373家上市公司的预收账款10图10机械设备373家上市公司的存货10图11挖掘机销量台至2023111图12挖掘机开机小时数小时至2023111图13北美活跃钻机数量左轴台右轴12图14北美新井数量钻井数量和库存井数量台12图15船舶新增订单数据13图16新船价格数据13图17中国新能源汽车销量数据辆13图18中国动力电池装车量数据MWh13图19光伏月度装机量数据GW14图20风电月度装机量数据GW14图2122年和23年风电招标和开标周度数据MW15图2222年和23年陆上风电招标市占率截止23年3月17日15图23中国机器人销量数据16图24中国叉车销量数据16图25日本出口中国机床金额亿日元16图26中国金属切削机床产量万台16图27全球半导体销售额17图28台积电营业收入亿台币17表1庞源租赁塔机出租率11表2部分中国半导体设备公司2月以来中标情况台套17识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明426TablePageText投资策略周报机械设备一机械行业宏观数据跟踪海外产业趋势变化近期由人工智能研究公司OpenAI开发的智能聊天机器人ChatGPT取得了重要进展发布了拥有1750亿个参数的GPT-3语言模型并以较快的更新迭代速度持续更新其在office插件系统端口等多方面内容引起业内外的广泛关注这一模型在多项语言任务上表现出色广泛应用于语言处理领域包括聊天机器人智能客服文本生成和自然语言理解等领域3月21日晚英伟达NASDAQNVDA召开的GTC开发者大会公司创始人兼CEO黄仁勋提出的全新概念我们正处于AI的iPhone时刻在此次GTC2023大会上英伟达发布了专为ChatGPT这样的大语言模型设计的GPUH100NVLAI超级计算服务DXGCloud等多款针对AI的最新技术结合产业最新的变化趋势我们认为AI技术的快速突破将对机械设备行业产生深远影响AI技术的快速进步有望推动智能制造的下一代升级对自动化智能工厂智慧矿山智能机器人等细分行业的未来发展产生重要的影响新一轮技术驱动的产业升级已经拉开帷幕经济和政策观察中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为762月末广义货币M2余额27552万亿元同比增长129增速分别比上月末和上年同期高03个和37个百分点狭义货币M1余额6579万亿元同比增长58增速比上月末低09个百分点比上年同期高11个百分点流通中货币M0余额1076万亿元同比增长106当月净回笼现金6999亿元2月份人民币贷款增加181万亿元同比多增5928亿元分部门看住户贷款增加2081亿元其中短期贷款增加1218亿元中长期贷款增加863亿元企事业单位贷款增加161万亿元其中短期贷款增加5785亿元中长期贷款增加111万亿元票据融资减少989亿元非银行业金融机构贷款增加173亿元2023年2月份全国PPI同比下降14环比持平工业生产者购进价格同比下降05环比下降0212月平均工业生产者出厂价格比去年同期下降11工业生产者购进价格下降02环比PPI由上月下降04转为持平主要是生产资料价格由下降05转为上涨01生活资料价格下降03降幅与上月相同输入性因素推动国内石油相关行业价格上行其中石油和天然气开采业价格上涨17石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨06金属相关行业市场预期向好需求有所恢复黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨17有色金属冶炼和压延加工业价格上涨10煤炭生产稳定加之气温回升采暖用煤需求减少煤炭开采和洗选业价格下降22降幅比上月扩大17个百分点此外计算机通信和其他电子设备制造业价格下降11农副食品加工业价格下降03纺织业价格下降03降幅均收窄PPI同比降幅扩大主要是受上年同期石油等行业对比基数走高影响其中生产资料价格下降20降幅扩大06个百分点生活资料价格识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明526TablePageText投资策略周报机械设备上涨11涨幅回落04个百分点调查的40个工业行业大类中价格下降的有17个比上月增加2个主要行业中价格降幅扩大的有化学原料和化学制品制造业下降60扩大09个百分点有色金属冶炼和压延加工业下降53扩大09个百分点价格降幅收窄的有黑色金属冶炼和压延加工业下降109收窄08个百分点非金属矿物制品业下降62收窄03个百分点价格由涨转降的有石油和天然气开采业由上月上涨53转为下降30计算机通信和其他电子设备制造业由上月上涨04转为下降05价格涨幅回落的有农副食品加工业上涨53回落05个百分点石油煤炭及其他燃料加工业上涨17回落45个百分点另外煤炭开采和洗选业价格上涨05涨幅扩大01个百分点2023年1-2月份规模以上工业增加值同比实际增长24增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率从环比看2月份规模以上工业增加值比上月增长012分三大门类看12月份采矿业增加值同比增长47制造业增长21电力热力燃气及水生产和供应业增长24回顾2022年全年国内生产总值增长3城镇新增就业1206万人年末城镇调查失业率降到55居民消费价格上涨2全国货物进出口总额增长77财政赤字率控制在28中央财政收支符合预算支出略有结余国际收支保持平衡人民币汇率在全球主要货币中表现相对稳健粮食产量137万亿斤增产74亿斤全年基础设施制造业投资分别增长9491带动固定资产投资增长51一定程度弥补了消费收缩缺口另一方面发展消费新业态新模式新能源汽车销量增长934社会消费品零售总额保持基本稳定2023年国内生产总值目标增长5左右城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右居民消费价格涨幅3左右居民收入增长与经济增长基本同步进出口促稳提质国际收支基本平衡粮食产量保持在13万亿斤以上同时政府投资和政策激励要有效带动全社会投资今年拟安排地方政府专项债券38万亿元加快实施十四五重大工程图1中国中长期企业贷款同比增速3月滚动非金融性公司新增中长期贷款增速三月滚动200150100500-502010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01-100数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明626TablePageText投资策略周报机械设备图2中国PMI右和PPI左数据PPI全部工业品当月同比PMI165314521210518506494248047-246-4-62019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-0145数据来源Wind广发证券发展研究中心二机械行业中观数据跟踪我们统计了机械设备行业按中信一级行业分类2020年1月1日之前上市的373家公司2022年第三季度单季度实现营业收入52059亿元同比上升947实现归母净利润3261亿元同比上升441多地区受到疫情的影响生产发货与验货端均受到不同程度影响叠加原材料价格上涨利润率水平受到影响2022年前三季度机械设备行业实现营业收入144353亿元同比上升009实现归母净利润9011亿元同比下降1258业绩的下降主要由于受国内疫情反弹乌克兰危机等超预期因素影响市场需求复苏滞后叠加行业成本压力上升营收与归母净利润均表现出不同程度的下降机械设备行业从16年底开始复苏中间受到疫情打断20Q2-21Q2由于疫情受控后地产基建投资恢复制造业复工复产持续推进海外需求逐渐起量等影响行业整体实现高速增长21Q3后受到宏观经济环境下行与国内疫情反复的持续性影响行业增长压力较大图3机械设备373家上市公司的营业收入及同比增速营业收入亿元YoY600070605000504000403030002020001001000-100-2010Q110Q311Q111Q312Q112Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明726TablePageText投资策略周报机械设备图4机械设备373家上市公司的归母净利润及同比增速净利润亿元YoY45002000040001500035001000030002500500020000001500-50001000500-1000000-1500010Q110Q311Q111Q312Q112Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3数据来源Wind广发证券发展研究中心毛利率有所下降期间费率略有下降净利率下降2022Q3单季度机械行业373家上市公司整体毛利率211较上年同期下滑02个百分点较22Q2提升12百分点2022Q3单季度机械上市公司整体净利率626去年同期为6572022年前三季度机械行业整体毛利率为204较去年同期下降08个百分点整体净利率为62较去年同期下降09个百分点成本方面2022年部分大宗原材料如钢材价格逐步回稳毛利率实现环比恢复期间费率同比环比皆有所提升22Q3净利率微降图5机械设备373家上市公司的利润率变化净利润率毛利率30252015105010Q110Q311Q111Q312Q112Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明826TablePageText投资策略周报机械设备图6机械设备373家上市公司的利润率变化25销售费用率管理费用率财务费用率20151050-5数据来源Wind广发证券发展研究中心期间费率微降22Q3行业整体期间费率129同比下滑01个百分点主要为财务收益大幅增加其中销售费用率426较上年同期上升066个百分点管理费用率910较上年同期上升066个百分点财务费用率-046较上年同期下降105个百分点注未特别注明全文中提及管理费用均包含研发费用2022年前三季度行业整体期间费率125较21年同期下降005个百分点结构端有一定变动其中销售费用率为389同比下滑002个百分点管理费用率880同比增加078个百分点财务费用率-019同比下滑081个百分点企业愈发重视创新驱动加大研发投入是近年来行业复苏背景下机械企业的突出变化从统计的373家机械企业来看近年来研发费用占收入比重不断提升22Q3机械行业研发费用22178亿元同比增长2332022前三季度机械行业研发费用5756亿元同比增长116图722Q2影响机械行业373家上市公司平均净利润率图822Q3影响机械行业373家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况的主要项目的变化情况21Q222Q221Q322Q325252020151510105500-5-5数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心预收账款与存货增幅稳定截止2022年三季度末机械373家上市公司预收账款识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明926TablePageText投资策略周报机械设备29688亿元同比增长144增幅较21年Q3上升19pct较22年Q2环比增长10pct我们认为这部分由于2022年受各地疫情反弹影响交货推迟截止22年三季度末机械373家上市公司存货62056亿元同比增长129增速环比有所恢复反映机械行业整体订单趋势仍然保持稳定趋势本文中我们将合同负债与预收账款加和作为后续的预收账款图9机械设备373家上市公司的预收账款预收账款亿元同比变动3500703000605025004020003015002010001050000-1010Q210Q411Q211Q412Q212Q413Q213Q414Q214Q415Q215Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q419Q219Q420Q220Q421Q221Q422Q2数据来源Wind广发证券发展研究中心图10机械设备373家上市公司的存货存货亿元同比变动7000454060003550003040002530002015200010100050010Q210Q411Q211Q412Q212Q413Q213Q414Q214Q415Q215Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q419Q219Q420Q220Q421Q221Q422Q2数据来源Wind广发证券发展研究中心一周期类资产数据跟踪工程机械油服和造船工程机械行业数据跟踪根据工程机械协会统计23M2挖掘机销量215万台较去年同期下降124其中国内销量为115万台同比下降326出10万台同比增长3422年挖机销量共2613万台同比下降237其中国内销量为1519万台同比下降446出口1095万台同比增长600观点评述1开工据小松官网数据23M2小松中国挖机开工小时数为764同比增长614识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1026TablePageText投资策略周报机械设备主要因1-2月份春节效应且国四设备刚刚切换开工情况受影响从23年1-2月合计开工情况看已经实现了开工小时数转正2出口23年仍要重视挖机出口根据工程机械协会数据从21M3至22M3挖掘机出口销量持续保持80以上的增速多月实现翻倍海外市场需求持续高景气22M4-M8出口增速仍在55以上22M11-M12挖机出口单月值仍维持在9000台以上因基数效应增速有所环比下行以三一重工为例公司海外市场扩张成果明显根据公司22年中报公司22H1在海外市占率接近8较21年全年提升13pct3总结目前处于排放标准切换的时点23年一季度月度销量增速波动较大属于正常现象2023年对于挖机端仍要关注出口的增量和地产端的修复强度预计23年主机厂和零部件企业在利润端的修复确定性较大行业头部公司调整较为充分我们建议关注具备全球竞争力的主机厂龙头三一重工徐工机械以及零部件龙头恒立液压关注浙江鼎力中联重科艾迪精密图11挖掘机销量台至20231图12挖掘机开机小时数小时至2023118年19年20年18年19年20年21年22年23年21年22年23年90000160800001407000012060000100500008040000300006020000401000020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源工程机械协会广发证券发展研究中心数据来源小松官网广发证券发展研究中心表1庞源租赁塔机出租率201620172018201920202021202220231月6044867156423996284442902月3314653683241292313134023月648687686714526975854月7157197797486967335435月7357508057657177345266月7417558237857147315897月733757827787297126098月7287678327797256946169月7517788377673269163010月7797848247667469263511月787780807774768261412月727751762751736651584数据来源庞源租赁网站广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1126TablePageText投资策略周报机械设备油气设备和服务行业数据跟踪截止3月24日北美活跃钻机数923台环比减少38总量继续减少美国增加4台加拿大减少42台同比去年增长1395其中油井增长1186气井增长199较2019年均值的差距为154台左右截至2月末累计未完成井数4773个环比增加21个数量继续增加DUC数据继11月扭转跌势之后继续抬升2月份新钻井数量为992口环比减少149同比增长2509新完井数量971口环比下降01同比增长2513观点评述由于全球石油库存增加和全球石油价格调整回落油服上游资本开支减少北美活跃钻机数持续下降当前新钻井数量持续减少DUC数量继续增加我们维持今年全球石油需求增加的判断北美页岩油短期调整后将缓慢复苏图13北美活跃钻机数量左轴台右轴图14北美新井数量钻井数量和库存井数量台当期新钻井环比变化北美活跃钻机数量台右轴当期完井累计未完成钻井数右轴150120012001000010010001000800050800800600006006004000-50400400-1002002002000-1500002019-112019-122020-012020-032020-042020-052020-072020-082020-102020-112020-122021-022021-032021-042021-062021-072021-092021-102021-112022-012022-022022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-122023-012023-032020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01数据来源BakerHughes广发证券发展研究中心数据来源EIA广发证券发展研究中心造船行业数据跟踪根据克拉克森数据库1订单方面单月订单载重吨下滑而金额上升2023年2月新增订单统计口径为大于1000总吨的船舶4609万dwt同比下降19632月订单金额856亿美元同比上升2049分船型看新增订单载重吨口径油船2月同比上升38375散货船2月同比下滑8686集装箱船2月新增订单同比增长7881船价与成本方面2023年2月新船价格指数相较于2023年1月上升075相较于2022年2月同比上升592二手船价格指数同比下滑2760其中二手油船价格同比上升5205成本方面钢材价格延续22年下跌趋势钢板价格同比下滑1510观点评述油船随着能源需求景气度持续较高而订单实现增长由于21年集装箱船订单量较大23年开始进入交付期因此集装箱船新增订单出现较为明显的下滑造船订单出现下降而价格仍然维持高位并继续小幅攀升我们认为这主要由于当前船价涨幅相对较大船厂排产较为饱满排产期长因此船东下单积极性有所回识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1226TablePageText投资策略周报机械设备落而船厂当前对订单数量诉求不强而更重视新订单的质量议价中仍处优势地位图15船舶新增订单数据图16新船价格数据30040000载重吨kdwt金额M散货船价指数油轮船价指数集装箱船价指数35000250300002002500020000150150001001000050500000数据来源克拉克森广发证券发展研究中心数据来源克拉克森广发证券发展研究中心二新能源设备数据跟踪光伏锂电和风电锂电设备行业数据跟踪根据中汽协数据显示2022年12月新能源汽车销量814万辆同比增长53渗透率达到3184同比提升1278pct根据中国汽车动力电池产业创新联盟2022年12月新能源汽车动力电池装车辆为361GWh同比增长137观点评述自2021年开始中国新能源汽车终端销售景气度开启加速提升趋势22年年初延续新能源车销量高增长趋势并带动动力电池装车辆大幅提升产业终端销售的高增长有望带动产业链上的电池设备需求高景气图17中国新能源汽车销量数据辆图18中国动力电池装车量数据MWh20172018201920202021202220232019202020212022202390000040000800000350007000003000060000025000500000200004000001500030000010000200000100000500000月月月月月月月月月月月月123456789101112数据来源wind中汽协广发证券发展研究中心数据来源wind中国汽车动力电池产业创新联盟广发证券发展研究中心光伏风电数据跟踪根据国家能源局数据显示2022年全国新增光伏并网装机容量8741GW同比增加592023年1-2月全国新增光伏装机2037GW同比增长882023年1-2月全国新增风电装机累计584GW同比19环比增长-6142021年全国新增风电并网装机容量4757GW同比下降3402022年全国新增风电并网识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1326TablePageText投资策略周报机械设备装机容量3763GW同比下降209观点评述虽然2021年国内光伏行业受到疫情及上游硅料上涨的成本影响新增装机依然保持139的增速表现出较强的需求韧性进入2022年随着硅料产能的逐步释放产业链各环节成本将迎来边际下降有望刺激新增装机进一步高增长持续看好光伏行业在双碳目标和降本增效驱动下的快速发展光伏各环节排序电池组件硅片其中电池新路线并线局面更加清晰其中今明两年TOPCon的产业趋势及扩产量级最为明确HJT不断成熟一体化扩产带来组件需求缺口景气度保持高位风电行业受到20年补贴政策到期而引发抢装潮造成20年基数较高21年装机出现一定程度的下滑但是我们观察到21年开始风机招标价格大幅下滑风力发电的性价比明显改善招标量回升明显我们估计为疫情对风电的现场施工造成的不利影响造成了22全年的装机低于年初预期疫情反复对Q4的装机造成了较大的不确定性近期招标价格逐步企稳随着开工率的上升与原材料价格的下跌产业链盈利的拐点有望到来虽然疫情对吊装产生了不利影响但是大型化明显加速风机的吊装数量与之前相比有较大下降装机的难度与之前相比有所下降我们对今年风电的装机容量保持乐观海上风电的招标价格仍然在持续下降海风的平价脚步渐近23年有望迎来海上风电的招标与开工大年图19光伏月度装机量数据GW图20风电月度装机量数据GW2550204540351530251020151055002016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-10数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心风电招标跟踪根据北极星风力发电网每日风电等公众号上周2023318-2023324公开招标的分别有68MW公布中标结果的有1569MW近几周公布中标的项目持续维持高位在整机价格维持较低位的大背景下风电运营商提前招标锁单的动力较强也预示着装机的高峰期即将到来截止3月24日23年招标量共17507MW中标量共19069MW截止3月24日陆上中标量靠前的整机厂商为金风科技29远景能源16明阳智能15三一重能13运达股份10东方电气7第一集团各家的市场份额已经相当接近明阳智能远景能源金风科技相对领先三一重能陆上近期发力明显识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1426TablePageText投资策略周报机械设备图2122年和23年风电招标和开标周度数据MW招标量MW中标量MW800070006000500040003000200010000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579111315171921232527293133353739414345474951535557596163第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第数据来源北极星风力发电网每日风电等广发证券发展研究中心注数据为根据公开资料的不完全统计仅供参考图2222年和23年陆上风电招标市占率截止23年3月17日联合哈电风能003动力4中车株洲中国海装4所4东方电气7金风科技19电气风电3远景能源16三一重能13运达股明阳智能份1015数据来源北极星风力发电网每日风电等广发证券发展研究中心注数据为根据公开资料的不完全统计仅供参考三自动化行业数据跟踪数据跟踪根据国家统计局的数据2023年1-2月份我国工业机器人产量62万台同比下滑192叉车2023年1月销量58万台同比下滑301主要在于春节效应2022年1-12月我国金属切削机床产量57万台同比下滑131其中12月产量5万台同比下滑117观点评述当前宏观前瞻指标企业中长期信贷已经连续几个月出现高增长中观层面工业机器人等已经回到正增长区间微观层面上市公司订单自9月份以来进入到修复阶段并呈现单月加速的态势我们认为通用自动化的拐点即将到来建议大家重视行业的拐点型机会核心推荐两类资产一是高质量标的包括汇川技识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1526TablePageText投资策略周报机械设备术绿的谐波怡合达柏楚电子二是高性价比资产包括国茂股份海天精工纽威数控禾川科技欧科亿华锐精密伊之密杭叉集团安徽合力等图23中国机器人销量数据图24中国叉车销量数据叉车销量台同比变动工业机器人产量台套同比增速1400001409000014012080000120120000100700001001000008060000806050000608000040400004060000203000020020000040000-2010000-2020000-400-400-602016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源国家统计局广发证券发展研究中心数据来源国家统计局广发证券发展研究中心图25日本出口中国机床金额亿日元图26中国金属切削机床产量万台日本出口中国机床金额亿日元同比变动产量金属切削机床当月值产量金属切削机床当月同比5002504502001050400350150408303001002506202005010150040100-502-1050-200-1000-302016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112016-01-012016-07-012017-01-012017-07-012018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-012023-01-01数据来源日本财务省广发证券发展研究中心数据来源国家统计局广发证券发展研究中心四半导体设备行业数据跟踪数据跟踪根据wind的美国半导体产业协会SIA数据2023年1月全球半导体销售额4133亿美元同比下跌185环比也下降根据台积电月度营收报告23年2月台积电营业收入1632亿台币同比增长11122Q4公司实际收入1993亿美金同比增长267公司估计23Q1的营收预计在167-175亿美金之间同比下降04-50观点评述全球半导体下游多点开花销量同比维持增长汽车电子新能源物联网大数据和人工智能等领域新技术新产品的渗透率提升和需求增长仍是半导体板块成长的重要动力考虑到中国大陆是全球最大的电子终端消费市场和半导体销售市场从供应链配套角度来看中国大陆具备成为全球最大晶圆产能地区的潜力此外近年来中美贸易摩擦凸显出半导体供应链安全和自主可控的重要性和紧识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1626TablePageText投资策略周报机械设备迫性政府在产业政策税收人才培养等方面加大了对本土半导体制造的支持国内晶圆制造及其配套产业环节加速发展势在必行图27全球半导体销售额图28台积电营业收入亿台币半导体销售额十亿美元同比增速营业收入亿台币同比增速6000400250070500030060200050200400040100150030300000202000100010-10001000-200500-10000-300-200-30数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心我们跟踪了中国招标网国内主要半导体设备厂商的中标数据根据中国招标网今年2月份以来2月1日到3月24日共计中标半导体关键设备35台其中北方华创中标31台中微公司1台上海精测1台中科飞测1台长川科技3台表2部分中国半导体设备公司2月以来中标情况台套设备公司中标时间招标人招标设备数量中微半导体设备2023-02-24华虹半导体无锡有限公司刻蚀腔体1北方华创2023-02-02上海交通大学反应离子刻蚀系统介质1湖大粤港澳大湾区创新研究院广州增北方华创2023-02-20硅刻蚀设备1城北方华创2023-02-24沈阳瑞特热表动力科技有限公司卧式真空高压气淬炉1北方华创2023-02-24华虹半导体无锡有限公司合金退火扩散炉1北方华创2023-02-24华虹半导体无锡有限公司多晶硅刻蚀设备1北方华创2023-03-08西安超码科技有限公司连续高温石墨化炉1北方华创2023-03-09麦斯克电子材料股份有限公司多片式外延炉26上海精测2023-03-13上海新昇半导体科技有限公司抛光片检测机1中科飞测2023-03-15联合微电子中心有限责任公司光学缺陷检查显微镜1长川科技2023-03-23中国电子科技集团公司第二十九研究所三温分选机3数据来源中国招标网广发证券发展研究中心三行业热点领域动态跟踪一锂电设备行业跟踪19位大咖献策复合集流体产业化识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1726TablePageText投资策略周报机械设备2023年锂电池复合集流体产业化应用迎来新的拐点从应用端来看高安全高能量密度低成本长寿命是锂电行业发展的主旋律复合集流体高度契合这一发展趋势复合集流体产业化成为行业的共识与期待从产业发展来看上游原材料装备企业中游复合集流体传统铜箔企业近几年对复合集流体技术工艺进行了持续大力的投入为产业化打下基础下游电池厂对于复合集流体的测试逐渐开放积极张小飞指出目前复合集流体领域已经有超50家企业未来也会有更多跨界企业涌入进来竞争会不断激烈这需要企业既要谨慎更要勇敢地往前走峰会总冠名赞助商诺德股份董事长陈立志在致辞中表示中国新能源产业已经成为全球当之无愧的一面旗帜新材料复合集流体能够带来安全性能和能量密度的提升以及理论性材料成本的降低在产业化和市场应用上复合集流体目前仍然处于从0到1突破过程产业链企业应协同创新更好推动新材料的革新和突破复合集流体作为顺应3C动力储能等行业发展趋势的创新材料之一下游电池企业已经开始展开复合集流体的测试与应用力神电池甄会娟博士在锂电池用箔材研发进展主题演讲中表示电池性能方面复合箔材电池的能量密度明显提升安全性能有所改善低温放电性能略有改善高温放电性能和循环性能与普通铜箔相当综合电池性能成本加工工艺复合箔材有较大发展空间需要指出的是当前复合集流体仍然存在生产效率低增加制造成本增加极片焊接难度增大电池内阻影响输出功率等缺点但相较于前两年复合集流体在性能测试方面已经有了较大的提升耀宁新能源工艺总监陈浩在圆桌对话中表示对于电池企业而言应用复合集流体对现有产线冲击较大如对于涂布制片环节的影响后面还要新增滚焊工序产线调整较大对于一条成熟的产线来说想要完全做到兼容或者是改造比较困难需要匹配材料新建产线但是从行业发展看电池厂商对复合集流体的验证与导入是必然趋势领湃新能源产品开发部长范大兵指出复合集流体产业化主要瓶颈在于成本及工艺复合集流体降本程度只有超过增加工序的情况电池企业才会考虑导入如若复合集流体价格能降到3元平方米以下产业化推进速度会进一步加快维科技术副总经理于紫阳博士表示复合集流体在3C领域主要有两个应用场景一是手机电池对于安全性要求越来越高二是无人机等高端领域侧重锂电池轻量化能量密度性能目前复合铝箔在3C领域已经呈现出越来越大的价值点但是整体验证还比较艰难因为复合集流体在工艺验证设备环节还处于样机阶段也希望整个产业链能够加快设备装备的开发进度加快复合集流体的产业化节奏来源高工锂电httpsmpweixinqqcomsmMdg7bZZtG1s4RcZgnLHWw简评复合集流体作为新型的电池正负极材料具备降本提升安全性等优势当前识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1826TablePageText投资策略周报机械设备产业处于从0到1的阶段未来产业化后有望迎来广阔市场空间二光伏设备行业跟踪继续扩产晶澳等行业头部公司继续加码TOPCon产能3月22日晚间晶澳科技公告称拟对公司一体化产能进行扩建投资项目为鄂尔多斯高新区年产20GW硅片30GW电池项目预计投资额12842亿元数据来源晶澳科技公告晶澳太阳能科技股份有限公司关于投资建设公司一体化产能的公告根据东吴光伏圈信息近日羲和TOPCon高效电池和组件项目项目成功签约上犹据了解该项目总投资约100亿元人民币主要建设10GWTOPCon电池及5GW组件项目全部达产后预计年营业收入达150亿元数据来源东吴光伏圈httpsmpweixinqqcomscTPZ9udcu2kmHNsGKwm5pA简评在双碳战略背景下我国新能源发展驶入快车道风电光伏大基地建设加速国内及全球光伏新增装机持续保持高增长光伏电池环节也表现出两个比较明显的趋势一是电池扩产总量放大二是新一代高效电池技术并驾齐驱TOPConHJT等新一代高效电池技术进步和产业化趋势的加速进入2023年通过微晶化提效银浆国产化降低银浆耗量降低硅片厚度来降本并通过规模效益来推动整个HJT行业成熟的趋势不变有望在今年年底HJT成本接近PERC预计今年市场HJT新增投产也将有较大增长结合此前我们看到在周报跟踪的TOPCon变化情况可以看出伴随着各路线产业化不断加速今年有望看到TOPConHJTIBC等多种路线并行扩产的局面与此同时薄膜钙钛矿电池产业化进程加速今年多家电池公司均有不同量级的中试线扩产设备的公司的投资机会值得重视设备选股与推荐两条主线选股一是受益行业需求扩产及各电池路线变化优先推荐奥特维晶盛机电高测股份帝尔激光二受益电池技术迭代的TOPCon优先推荐捷佳伟创海目星HJT优先推荐迈为股份三风电设备行业跟踪重磅充分利用农村地区空间资源积极推进风电分散式开发3月23日国家能源局等四部委发布国家能源局生态环境部农业农村部国家乡村振兴局关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知通知指出以县域为基本单元统筹城乡清洁能源发展推动乡村清洁能源高质量发展探索建设多能互补的分布式低碳综合能源网络提升清洁能源供给能力和消费水平满足农村经济社会发展和人民日益增长的美好生活清洁用能需求将乡村清洁能源生产消费与发展壮大村集体经济建设宜居宜业和美乡村有机结合为改善乡村生态环境全面推进乡村振兴加快推进农业农村现代化提供有力支撑推进可再生能源发电就地就近开发和利用按照集中开发和分散发展并举的原则大力发展多能互补在保护生态的基础上加快风电光伏发电建设开发充分利用农村地区空间资源积极推进风电分散式开发信息来源每日风电公众号识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1926TablePageText投资策略周报机械设备httpsmpweixinqqcomse9dGFu8afig5j8nf8Ka8mA简评随着国内风电整机技术的成熟以及成本的大幅下降风力发电的性价比提升明显且建设速度大大加快中国风电产业链的竞争力进一步增强分散式风电的政策频出有望为陆上风电贡献可观增量大型化可以有效降低海上风电的建设成本增强海上风电的竞争力可以重点关注具有明显优势的海力风电大金重工天能重工泰胜风能金雷股份等以及新切入海上风电的是三一重能运达股份等四半导体设备行业跟踪美商务部将公布获补贴公司在华扩张限制细节据美国商务部官员称价值500亿美元的芯片和科学法案将禁止获得补贴的公司在中国将28纳米以上先进芯片的产能扩大5禁止将现有28纳米及以下较旧技术的工厂的产能扩大10该报道称为确保联邦资金受益企业无法在法律规定的关注国家包括中国和俄罗斯扩大先进生产能力新规定将禁止这些公司在扩张28纳米以上的逻辑芯片产能时花费超过10万美元也禁止在关注国家生产28纳米以上逻辑芯片的任何一家工厂的现有产能增加超过5此外受补贴企业也不得将其位于关注国家现有设施的28纳米或较落后技术的逻辑芯片的产能提高10以上法律将其定义为成熟制程如果他们想为这种类型的芯片建立新工厂至少85的产量必须由东道国消耗并且公司必须通知美国商务部虽然28纳米芯片比最先进的半导体落后几代但它们被广泛用于包括汽车和智能手机在内的各种产品中美国商务部表示如果接受者违反规定美国可以收回全部联邦拨款该规定对先进产能投资的限制将持续10年与芯片法案相关的新限制旨在对有望获得激励措施的公司施加更严厉的限制包括台积电三星和英特尔它们都在中国开展业务这些限制可能会阻碍这些公司在全球最大的半导体市场追求增长的长期努力新的限制将使台积电升级或扩建其位于南京工厂更具挑战性该工厂生产28纳米和更先进的16纳米芯片去年10月台积电CEO魏哲家表示台积电从美国政府获得了增加生产的一年许可暂时免除了当月推出的全面出口管制措施三星在西安有一座生产NAND闪存的工厂英特尔在成都设有一家芯片封装工厂拟议的规则将允许进行60天的公众评论并将在今年晚些时候发布最终法规信息来源集微网httpslaoyaobacomn853321简评美国对于中国半导体的发展的遏制在以各种形式进行限制受补贴企业在中国扩产影响最大的是台资和韩资厂商主对于中国设备厂的影响可控但一定程度上可能了中国未来的先进制程技术追赶但从另一个角度来看中国作为世界第一大半导体市场也留给了中国的晶圆制造和设备企业巨大的发展空间国内厂商识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2026