▌工程设计行业设计效率增长缓慢
　　工程设计行业是典型的重人力资源行业，且存在人均产值上限，根据我们统计，设计板块共15家上市公司2021年人均创收83.6万元，其中最高的是汉嘉设计（139.7万元），人均创收最低的是杰恩设计，仅有43.5万元。2017-2021年设计板块人均产值总体呈平稳上升趋势，总体增长25.9%，但若扣除工程业务，设计板块人均产值的增长速度较为缓慢，这意味着工程设计行业的生产效率近几年来几乎处于停滞状态，要实现营收快速增长只能不断依赖人员的扩张。
　　由于工程设计行业人均产值较低，加上人均薪酬较高（2021年人均薪酬约28.3万元），导致工程设计行业人均创利较小（2021年约9.5万元），考虑到工程设计行业处于存量竞争时代，工程设计上市公司对于人员大幅扩张存在顾虑，一旦扩招人才后订单无法实现对应的增长，则新增人员的薪酬支付将对设计公司业绩造成负面影响。因此，人均创收和人均创利的“规模不经济”是工程设计行业集中度仍旧较低的重要原因。
　　▌AI+设计有望大幅提高设计效率，助力设计行业集中度提升
　　人工智能技术通过深度学习及算法优化可辅助人工进行工程设计部分工作，从而提高工程师设计效率。根据清华大学发表于2021年的《Automated structural designofshearwall residential buildings usinggenerativeadversarial networks》一文中所涉及的算法，AI在部分结构设计环节的效率约为人力的10倍，这使得AI技术的应用将有望突破设计行业人均产值天花板，开启设计行业集中度提升之路。
　　此外，我们认为AI技术有望极大拓展设计师的服务外延，设计师将有更多时间用于销售订单的获取以及施工阶段客户维护上，设计师角色的销售属性大幅提升同样有利于集中度的提升。
　　▌资金/数据/人才三视角选股，大型设计企业有望优先受益
　　我们认为，AI对于工程设计行业改造，具有如下条件的设计公司有望优先获益：1）资金实力较为雄厚，AI对于人才投入，研发/设备等投入均需要资金的支持；2）具有大量历史业务数据和应用场景的积累。AI算法及模型需要大量实际数据进行迭代；3）较多的优秀设计人才。AI算法及模型训练需要大量来自一线设计人员的反馈和优化。整体而言，我们对AI对于工程设计行业的改造潜力态度乐观，推荐华建集团等优秀上市设计龙头企业。
　　▌风险提示
　　（1）宏观经济发展不及预期；（2）项目投资回报不及预期；（3）相关政策不及预期

研究报告全文：证券研2023年03月27日究报AI设计潜力巨大资金数据人才优选大型设告计企业建筑装饰行业动态研究报告推荐维持投资要点分析师黄俊伟S1050522060002工程设计行业设计效率增长缓慢huangjwcfsccomcn工程设计行业是典型的重人力资源行业且存在人均产值上联系人华潇S1050122110013152021huaxiaocfsccomcn限根据我们统计设计板块共家上市公司年人均创收836万元其中最高的是汉嘉设计1397万元人行业相对表现均创收最低的是杰恩设计仅有435万元2017-2021年设计板块人均产值总体呈平稳上升趋势总体增长259表现1M3M12M建筑装饰申万6012443但若扣除工程业务设计板块人均产值的增长速度较为缓沪深300-0832-39慢这意味着工程设计行业的生产效率近几年来几乎处于停滞状态要实现营收快速增长只能不断依赖人员的扩市场表现张由于工程设计行业人均产值较低加上人均薪酬较高2021年人均薪酬约283万元导致工程设计行业人均创利较小2021年约95万元考虑到工程设计行业处于存量竞争时代工程设计上市公司对于人员大幅扩张存在顾虑一旦扩招人才后订单无法实现对应的增长则新增人员的薪酬支付将对设计公司业绩造成负面影响因此人均创收和人均资料来源Wind华鑫证券研究创利的规模不经济是工程设计行业集中度仍旧较低的重要原因相关研究AI设计有望大幅提高设计效率助力设计行业集1华鑫证券行业点评报告施工中度提升过程结算或改善现金流Pre-项目人工智能技术通过深度学习及算法优化可辅助人工进行工程资本金融资助力稳增长20220630设计部分工作从而提高工程师设计效率根据清华大学发黄俊伟2022-06-30表于2021年的Automatedstructuraldesignofshear行wallresidentialbuildingsusinggenerative业adversarialnetworks一文中所涉及的算法AI在部分结研构设计环节的效率约为人力的10倍这使得AI技术的应用将有望突破设计行业人均产值天花板开启设计行业集中度究提升之路此外我们认为AI技术有望极大拓展设计师的服务外延设证券研究报告计师将有更多时间用于销售订单的获取以及施工阶段客户维护上设计师角色的销售属性大幅提升同样有利于集中度的提升资金数据人才三视角选股大型设计企业有望优先受益我们认为AI对于工程设计行业改造具有如下条件的设计公司有望优先获益1资金实力较为雄厚AI对于人才投入研发设备等投入均需要资金的支持2具有大量历史业务数据和应用场景的积累AI算法及模型需要大量实际数据进行迭代3较多的优秀设计人才AI算法及模型训练需要大量来自一线设计人员的反馈和优化整体而言我们对AI对于工程设计行业的改造潜力态度乐观推荐华建集团等优秀上市设计龙头企业风险提示1宏观经济发展不及预期2项目投资回报不及预期3相关政策不及预期重点关注公司及盈利预测2023-03-27EPSPE公司代码名称投资评级股价20212022E2023E20212022E2023E600629SH华建集团520052032040100016251300买入资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告建筑建材组介绍黄俊伟同济大学土木工程学士复旦大学金融学硕士超过5年建筑建材行业研究经验和3年建筑建材实业从业经验华潇复旦大学金融学硕士研究方向为建筑建材及新材料方向证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效报告编码HX-230327173254