▌从元宇宙到AIGC发展不停歇早期布局元宇宙企业在AIGC中具先发优势
　　从百度到Runway，2023年2月7日百度率先推出文心一言（AIGC模态中文本模态）产品名，2月14日生态圈首批企业陆续官宣接入，3月16日百度文心一言产品发布（发布日首日超60万人申请测试，超650家企业接入其生态朋友圈），3月27日百度智能云新品发布会上文心一言服务即将上线。文心一言大语言模型带来潜在产业机会在于，第三类（基于大模型底座进行应用开发的公司，即应用服务提供商），传媒在第三类中有望大显身手。看海外，谷歌宣布正式开放旗下ChatGPT竞争对手Bard的公测（蓝色光标牵手微软，同时也是谷歌合作伙伴），3月21日生成式AI初创企业Runway推出Gen-2，主打AI生成视频，Adobe推出AI绘画工具Firefly，目前生成式AI在文本与图片生成取得较快进展，文心一言在3月16日发布会上展示生成视频，由于视频生成能力成本较高，虽现阶段还未对所有用户开放，但多模态是生成式AI的发展大趋势。
　　从元宇宙到AIGC持续发展，从2021年9月元宇宙带来市场关注，首批企业积极完成从元宇宙的科普到业务落脚，从数字藏品、数字人、元宇宙演唱会到数字人直播带货等环节的探索，2022年年末AIGC被市场关注，AIGC也是元宇宙重要组成部分，将有望再造元宇宙众创生产力，在元宇宙中积极探索的首批企业也将在AIGC应用中具先发优势。
　　▌AI的"iPhone"时刻到来，但AIGC对传媒应用的价值远超iOS
　　2023年3月20日GTC大会英伟达CEO黄仁勋指出AI时代即将到来，为AI提供心脏的英伟达助推ChatGPT和GPT-4热潮。本次峰会英伟达分享在生成式AI新进展，并推出双图形处理器NVLink的H100 NVL，H100采用Transformer引擎，被设计用于专门处理类似GPT模型，让大语言模型的处理成本下降。计算成本是讨论AI应用发展的核心问题，本次英伟达推出更高效算力方案为行业解决基建痛点。我们认为，应用端AIGC的价值远超iOS，因为DGXCloud让任何企业均可构建AI能力，英伟达与甲骨文合作，谷歌云也将加入），基于技术端的持续发展，ChatGPT和大模型的发展是序章，AI对创作、医疗、工业等领域的革命影响仍在持续，作为生产力工具，AI的应用探索无边界。
　　▌ AIGC应用边界探索智媒应用有望百花齐放
　　从供给角度看，内容行业的消费是持续的升级，我们在《AIGC将如何影响传媒行业》中指出，AIGC的应用有望开启内容与媒介新篇章，新技术的应用有望助力“传媒”走向“智媒”。应用端在AIGC的加持后，有助于提升数字内容的体验，从文字、图片、视频、短视频、沉浸式、互动式等媒介的演变，均说明新技术可带来内容、媒介发展新红利；看海外，微软积极布局AIGC应用，3月17日推出办公“智能副驾”Microsoft 365 Copilot其有GPT-4支持，应用到Word、PPT、Excel等有望带来工作效率提升，新技术被主动使用的价值之一是带来“提质增效”，目前2B的企业优先，2C的应用暂无时间表，微软称未来将在定价和授权方面很快分享更多信息。我们认为，提质增效不是目的，如何取得新增长是核心。
　　▌行业评级及投资策略
　　给予传媒行业推荐评级。每一次技术的进步与推动均有望带来时代的红利（如移动互联网竞价广告到Web3.0新营销，先发优势的红利期），AIGC作为新技术分支，也将有望再造元宇宙内容生产力。投资维度，第一维度，可关注数字营销板块在新技术应用后带来潜在提质增效预期，数字营销企业竞争优势在于时间差、接入大厂多端能力、规模优势助力垂类模型训练的优势、新产品推出速度优势等（蓝色光标、浙文互联、利欧股份等）；第二维度，可关注2021年元宇宙发展中已探索或已加入百度文心一言（蓝色光标、风语筑、华策影视、掌阅科技、天娱数科等）；第三维度，可关注数字版权确权及整合全球优质版权内容资源的企业（视觉中国、阜博集团等）；第四维度，关注深耕内容行业，具丰富内容数据厚度，若结合AIGC，有望带来效率提升或新供给（芒果超媒、光线传媒、华策影视、掌阅科技、中文在线、阅文集团、中信出版、果麦文化、荣信文化、浙数文化等）。
　　▌风险提示
　　新技术应用不及预期的风险、产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；突发公共卫生事件的风险；宏观经济波动的风险等。