行业事件：
　　2023年3月20日国家新闻出版署正式公告首批进口版号，共计27款游戏通过审批，日韩IP游戏占据多数，同时《闪耀！优俊少女》（日本原名：《赛马娘》）和《蔚蓝档案》等已在海外发行的产品表现不俗，受到海外市场印证，备受期待。随着行业公司产品储备持续释放，叠加进口游戏注入，游戏市场活跃度将有所回升。
　　投资要点：
　　此次进口版号日韩IP占据多数，部分产品备受期待。本批次共有27款游戏通过审批，其中手游23款、PC端游4款、主机游戏1款，其中1款为移动、PC双端游戏。其中包括腾讯的《庄园合合》、网易的《劲舞团：全民派对》、创梦天地的《机甲战队》、中青宝的《饥饿派画家》、心动公司的《画中世界》和《传说法师》、哔哩哔哩的《闪耀！优俊少女》(日本原名：《赛马娘》)等。其中日本大热IP《妖精的尾巴：激斗》、《魔卡少女樱：回忆钥匙》、《四驱兄弟》、《奥特曼传奇英雄》，韩国IP《冒险岛：联盟的意志》、《蔚蓝档案》、《劲舞团：全民派对》等游戏也在此次版号中，同时《闪耀！优俊少女》、《蔚蓝档案》等多款产品已在海外发行，前者2021年日本开服首月流水超过1.3亿美元，至今维持在畅销榜单上；后者由韩国NEXON开发，目前海外月流水2亿元左右，为全球范围内二次元游戏头部产品。
　　进口版号发放常态化有望到来。国家新闻出版署进口游戏版号发放基本保持一年一批次的节奏，近年来发放时间集中在下半年，同时2020年至2023年的进口版号发放数量分别为97款、76款、44款、27款，虽然本次发放数量较少，但时间距离上次12月28日仅不到三个月，不代表全年发放数量，从目前的节奏来看，我们预计今年后续或将持续释放进口游戏版号，进口版号发放的常态化有望到来。
　　投资建议：顺应政策的严监管环境推动行业健康发展，版号发放常态化利好游戏板块估值修复。政策引导整体行业长期健康发展，此次进口版号提前发放有利于游戏行业景气度回暖。随着游戏版号发放进入常态化，游戏行业稳定性得到增强，行业公司产品储备持续释放，叠加进口游戏注入，游戏板块估值有望持续修复。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。
　　风险因素：政策监管风险、版号核发节奏不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告传媒3695行TableTitleTableIndustryRank业27款进口游戏版号提前发放多款重量级强于大市维持研究IP备受期待TableReportTypeTableReportDate传媒行业快评报告2023年03月21日行业事件TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现2023年3月20日国家新闻出版署正式公告首批进口版号共计27款游戏通过审批日韩IP游戏占据多数同时闪耀优俊少女日本传媒沪深30015原名赛马娘和蔚蓝档案等已在海外发行的产品表现不俗受10到海外市场印证备受期待随着行业公司产品储备持续释放叠加进5行0业口游戏注入游戏市场活跃度将有所回升-5-10快-15评投资要点-20-25报此次进口版号日韩IP占据多数部分产品备受期待本批次共有27款游戏通过审批其中手游23款PC端游4款主机游戏1款其中1数据来源聚源万联证券研究所告款为移动PC双端游戏其中包括腾讯的庄园合合网易的劲舞相关研究TableReportList团全民派对创梦天地的机甲战队中青宝的饥饿派画家2月全球热门移动游戏收入榜发布GPT-4上心动公司的画中世界和传说法师哔哩哔哩的闪耀优俊少线女日本原名赛马娘等其中日本大热IP妖精的尾巴激斗王者荣耀海外版于巴西公测GPT-4或魔卡少女樱回忆钥匙四驱兄弟奥特曼传奇英雄韩国IP于下周发布冒险岛联盟的意志蔚蓝档案劲舞团全民派对等游戏也1月游戏市场回暖VR年出货量破100万在此次版号中同时闪耀优俊少女蔚蓝档案等多款产品已在海外发行前者2021年日本开服首月流水超过13亿美元至今维持证在畅销榜单上后者由韩国NEXON开发目前海外月流水2亿元左右券为全球范围内二次元游戏头部产品研进口版号发放常态化有望到来国家新闻出版署进口游戏版号发放基究本保持一年一批次的节奏近年来发放时间集中在下半年同时2020报年至2023年的进口版号发放数量分别为97款76款44款27款告虽然本次发放数量较少但时间距离上次12月28日仅不到三个月不代表全年发放数量从目前的节奏来看我们预计今年后续或将持续释放进口游戏版号进口版号发放的常态化有望到来投资建议顺应政策的严监管环境推动行业健康发展版号发放常态化分析师TableAuthors夏清莹利好游戏板块估值修复政策引导整体行业长期健康发展此次进口版执业证书编号S0270520050001号提前发放有利于游戏行业景气度回暖随着游戏版号发放进入常态电话075583228231化游戏行业稳定性得到增强行业公司产品储备持续释放叠加进口邮箱xiaqy1wlzqcomcn游戏注入游戏板块估值有望持续修复建议关注版号储备丰富研发研究助理李中港能力较强产品优质的头部公司电话17863087671邮箱lizgwlzqcomcn风险因素政策监管风险版号核发节奏不及预期新游延期上线及表现不及预期新游流水不及预期出海业务风险加剧商誉减值风险TablePagehead证券研究报告传媒startend行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场万联证券研究所TablePageBootwwwwlzqcn第2页共2页