事件   2023年3月20日，国家新闻出版署公布了2023年进口网络游戏版号，本次共有27款游戏通过审核。
　　进口版号再发放   继2022年12月进口版号再次于Q1发放，且与上次仅相隔3个月，从数量上看，本次通过审批的进口网络游戏共27款，延续下降态势；从归属公司来看，头部公司持续获得版号，大厂获批的游戏包括腾讯的《庄园合合》、网易的《劲舞团：全民派对》、心动的《画中世界》《传说法师》等。我们认为在版号发放常态化的趋势下，进口版号年内有望再度获批。
　　AIGC持续催化，将与游戏产业深度融合   当前，AIGC正逐步渗透游戏产业链，赋能行业发展：生成文字方面，开放世界手游《逆水寒》推出国内首个游戏版ChatGPT，创建出一个千人千面、与游戏机制深度融合的游戏虚拟世界智能NPC系统；生成图像方面，网易AILab将AI技术引入美术资产生产流程之中，完美世界旗下端游《诛仙世界》运用全天候天气智能AI演算技术，将天气变化切实地融入到游戏之中。近期，AIGC热点不断。2023年3月15日，OpenAI发布了最新一代产品GPT-4，理解能力、可靠性等几个关键指标显著提升，并进化为一个能接受图像和文本输入，并输出文本的多模态模型。在GPT-4发布后，Midjourney也更新了V5，比版本4具有更广泛的风格范围，同时对提示更加敏感，图像分辨率提高了2倍。游戏产业应用方面，3月22日微软GDC2023大会将发布33个议程带领游戏开发者探索创新的开发工具、商业策略与生态项目，以加速游戏的开发、获客与成长，3月31日微软将在GDC中国行上介绍Azure OpenAI在游戏NPC场景中的应用案例与技术探讨。我们认为，AIGC在游戏开发运营中的应用将不断推进，提升研发效率，丰富游戏可玩性和表现力，大幅度实现游戏厂商的降本增效。
　　投资建议   短期来看，随着版号发放整体趋势的向好将从一定程度上缓解公司产品上线的压力，新一轮产品周期开启，盈利端将逐步企稳，叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值，迎来行业估值修复行情。长期来看，AIGC快速发展下，未来有望帮助游戏厂商实现场景和原画的低成本、高质量的批量生产，从而实现游戏厂商的降本提效。我们重点推荐研发实力强、研发投入大的游戏企业以及在AIGC上领先的头部互联网科技企业。推荐标的包括：腾讯控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、电魂网络（603258.SH）、祖龙娱乐（9990.HK）、网易-S（9999.HK）等。
　　风险提示   行业政策监管趋严、版号发放数量和时效不及预期、国内外游戏市场竞争加剧等，AIGC技术发展不及预期。
　　
　　

研究报告全文：tableresearch行业点评传媒互联网行业2023年3月21日tablemain公司点评报告模板进口版号发放AIGC持续催化传媒互联网行业行业跟踪点评推荐维持评级核心观点事件2023年3月20日国家新闻出版署公布了2023年进口网络分析师游戏版号本次共有27款游戏通过审核岳铮进口版号再发放继2022年12月进口版号再次于Q1发放且与上861080927630次仅相隔个月从数量上看本次通过审批的进口网络游戏共yuezhengchinastockcomcn327分析师登记编码S0130522030006款延续下降态势从归属公司来看头部公司持续获得版号大厂获批的游戏包括腾讯的庄园合合网易的劲舞团全民派对心动的画中世界传说法师等我们认为在版号发放常态化的趋势下进口版号年内有望再度获批AIGC持续催化将与游戏产业深度融合当前AIGC正逐步渗传媒行业指数表现图2023-3-21透游戏产业链赋能行业发展生成文字方面开放世界手游逆水寒推出国内首个游戏版ChatGPT创建出一个千人千面与游戏机制深度融合的游戏虚拟世界智能NPC系统生成图像方面网易AILab将AI技术引入美术资产生产流程之中完美世界旗下端游诛仙世界运用全天候天气智能AI演算技术将天气变化切实地融入到游戏之中近期AIGC热点不断2023年3月15日OpenAI发布了最新一代产品GPT-4理解能力可靠性等几个关键指标显著提升并进化为一个能接受图像和文本输入并输出文本的多模态模型在GPT-4发布后Midjourney也更新了V5比版本4具有资料来源Wind中国银河证券研究院更广泛的风格范围同时对提示更加敏感图像分辨率提高了2倍游戏产业应用方面3月22日微软GDC2023大会将发布33个议程带领游戏开发者探索创新的开发工具商业策略与生态项目以加相关研究速游戏的开发获客与成长3月31日微软将在GDC中国行上介银河传媒杨晓彤团队行业深度报告传媒互联网行业出海系列专题报告一助力绍AzureOpenAI在游戏NPC场景中的应用案例与技术探讨我们文化强国扬帆起航游戏乘东风之势出海认为AIGC在游戏开发运营中的应用将不断推进提升研发效率银河传媒互联网行业深度报告2022年度丰富游戏可玩性和表现力大幅度实现游戏厂商的降本增效策略报告科技驱动加速文化出海四大优质赛道扬帆起航投资建议短期来看随着版号发放整体趋势的向好将从一定程度银河传媒互联网行业点评传媒互联网行上缓解公司产品上线的压力新一轮产品周期开启盈利端将逐步业游戏版号发放重启产业逻辑逐步清晰企稳叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值迎来行银河传媒互联网行业点评传媒互联网行业估值修复行情长期来看AIGC快速发展下未来有望帮助游业9月游戏版号发放腾讯网易版号获批银河传媒互联网行业点评传媒互联网行戏厂商实现场景和原画的低成本高质量的批量生产从而实现游业游戏产业价值获认可第六批次游戏版号戏厂商的降本提效我们重点推荐研发实力强研发投入大的游戏发放强化信心企业以及在AIGC上领先的头部互联网科技企业推荐标的包括银河传媒互联网2023年年度策略复苏腾讯控股0700HK吉比特603444SH三七互娱必有时新兴皆可期银河传媒互联网行业点评传媒互联网行完美世界电魂网络002555SZ002624SZ业1月版号发放新一轮产品周期在即603258SH祖龙娱乐9990HK网易-S9999HK等银河传媒互联网行业点评传媒互联网行风险提示行业政策监管趋严版号发放数量和时效不及预期国业2月版号发放AIGC或助力厂商降本增效内外游戏市场竞争加剧等AIGC技术发展不及预期wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业点评传媒互联网行业附录图12015-2023年进口网络游戏获批版号情况资料来源国家新闻出版署中国银河证券研究院表12023年进口网络游戏版号获批情况序号名称申报类别出版单位运营单位文号出版物号涉及上市公司安徽新华电仙剑客栈2皖新文化科国新出审1客户端子音像出版ISBN978-7-498-12133-2皖新传媒梦回余杭技有限公司2023383号社深圳市萌创四大名捕战杭州润趣科国新出审2移动天成科技有ISBN978-7-498-12132-5天王技有限公司2023382号限公司上海商国网上海悠玩网冒险岛联国新出审3移动络科技发展络科技有限ISBN978-7-498-12131-8盟的意志2023381号有限公司公司掌游天下辽宁电子出阿尔托的冒北京信国新出审4移动版社有限责ISBN978-7-498-12130-1掌游天下险息技术股份2023380号任公司有限公司辽宁电子出辽宁电子出终极钓鱼模国新出审5客户端版社有限责版社有限责ISBN978-7-498-12128-8拟器2023379号任公司任公司湖北省扬子移动客户心动网络股国新出审6画中世界江影音有限ISBN978-7-498-12127-1心动网络端份有限公司2023378号责任公司请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业点评传媒互联网行业江苏凤凰电厦门游乐互史诗战斗幻国新出审7移动子音像出版动科技有限ISBN978-7-498-12126-4凤凰传媒想2023377号社有限公司公司上海科学技上海戏漫信国新出审8四驱兄弟移动术文献出版息科技有限ISBN978-7-498-12125-72023376号社有限公司公司江苏凤凰电网易上劲舞团全国新出审9移动子音像出版海网络游ISBN978-7-498-12124-0网易民派对2023375号社有限公司戏有限公司上海黑桃互魔卡少女陕西三秦出动网络科技国新出审10樱回忆钥移动版社有限责ISBN978-7-498-12123-3股份有限公2023374号匙任公司司深圳市创梦深圳市梦域国新出审11机甲战队移动天地科技有科技有限公ISBN978-7-498-12122-6创梦天地2023373号限公司司妖精的尾上海众源网上海众源网国新出审12移动ISBN978-7-498-12121-9巴激斗络有限公司络有限公司2023372号成都盈众九上海幻电信闪耀优俊国新出审13移动州网络科技息科技有限ISBN978-7-498-12120-2哔哩哔哩少女2023371号有限公司公司辽宁电子出辽宁电子出国新出审14房产达人客户端版社有限责版社有限责ISBN978-7-498-12119-62023370号任公司任公司游戏机-北京卓意麦妖怪手表4北京中电电国新出审15Nintendo斯科技有限ISBN978-7-498-12118-9强化之章子出版社2023369号Switch公司江苏凤凰电心动网络股国新出审16传说法师移动子音像出版ISBN978-7-498-12117-2心动网络份有限公司2023368号社有限公司海南省电子海南腾讯互国新出审17庄园合合移动音像出版社动娱乐有限ISBN978-7-498-12116-5腾讯2023367号有限公司公司上海蛙扑网上海蛙扑网国新出审18猎人启程移动络技术有限络技术有限ISBN978-7-498-12115-82023366号公司公司合肥乐堂动合肥乐堂动奥特曼传奇国新出审19移动漫信息技术漫信息技术ISBN978-7-498-12114-1英雄22023365号有限公司有限公司请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业点评传媒互联网行业宁波东海岸上海星啸网电子音像出国新出审20蔚蓝档案移动络科技有限ISBN978-7-498-12113-4版社有限公2023364号公司司江苏凤凰电北京游道易梦幻眼力大国新出审21移动子音像出版网络文化有ISBN978-7-498-12112-7凤凰传媒师2023363号社有限公司限公司深圳中青宝上海心愉计国新出审22饥饿派画家移动互动网络股算机科技有ISBN978-7-498-12129-5中青宝2023362号份有限公司限公司华东师范大七人传奇无锡七酷网学电子音像国新出审23光与暗之交移动络科技有限ISBN978-7-498-12111-0出版社有限2023361号战公司公司北京冠游时北京冠游时冲呀饼干国新出审24移动空数码技术空数码技术ISBN978-7-498-12110-3人王国2023360号有限公司有限公司江苏凤凰电北京唯我乐春之谷田国新出审25移动子音像出版园信息技术ISBN978-7-498-12109-7凤凰传媒园冒险2023359号社有限公司有限公司辽宁电子出南京金骏通国新出审26超数据世界移动版社有限责信技术有限ISBN978-7-498-12108-02023358号任公司公司江苏凤凰数深圳市火星国新出审27六月衷曲移动字传媒有限人互动娱乐ISBN978-7-498-12107-3凤凰传媒2023357号公司有限公司资料来源国家新闻出版署中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业点评传媒互联网行业分析师简介及承诺TableResume岳铮传媒互联网行业分析师约翰霍普金斯大学硕士于2020年加入银河证券研究院投资研究部本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明tableavow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5