美联储加息25BP落地，德意志银行危机
　　周度观察：
　　A股指数震荡反弹，走势分化，中小100以4.49%领跌，上证指数上涨0.46%。风格来看，除稳定下跌3.04%外，其余风格均上涨，成长以4.45%领涨。综合看全球的情况，外盘普遍回升，恒生指数上涨2.03%。商品端普遍回升，仅螺纹钢下跌3.00%。行业来看，热点持续性较强，传媒(+10.48%)、计算机(+6.88%)和电子(+6.80%)排名靠前，钢铁(-3.24%)和建筑(-2.15%)领跌。
　　热点跟踪：
　　金融政策：当地时间3月22日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%之间，为2007年10月以来的最高水平。这也是自2022年3月以来第九次加息，联邦公开市场委员会指出，未来的加息并不确定，将在很大程度上取决于未来的相关数据。
　　行业热点：当地时间3月24日，作为德国最大贷款机构，德意志银行股价盘中一度下跌15%，创三年来最大盘中跌幅。随后虽有所反弹，但截至收盘仍下挫8.53%，最终报收于8.54欧元。值得注意的是，德意志银行股价已连续三个交易日走低。3月迄今，其市值蒸发了超四分之一。为提振市场信心，3月24日，德意志银行提出要按面值赎回初级债券，以缓解投资者对其债务担忧。3月24日，德国总理朔尔茨表示，德银已经彻底现代化和重组其业务模式，是一家很有盈利能力的银行。没有任何理由感到担忧。
　　3月23日，由国家6G技术研发推进工作组和总体专家组指导，紫金山实验室、未来移动通信论坛主办的2023全球6G技术大会在南京开幕。据科技日报，科学技术部副部长张广军在开幕式致辞中指出，中国高度重视6G发展，《“十四五”规划纲要》和《“十四五”数字经济发展规划》明确提出要前瞻布局6G网络技术的储备，要求加大6G技术研发支持力度，积极参与推动6G国际标准化工作。
　　整体来看，美联储加息符合预期，但是全球风险仍在蔓延，A股震荡幅度较大，走势反弹。相关热点上涨超过6%的有营销传播精选指数(+15.18%)、游戏出海指数(+9.98%)、大基建央企指数(+9.69%)、互联网传媒精选指数(+9.56%)、产业互联网指数(+8.72%)、云办公指数(+8.7%)、互联网入口指数(+8.17%)、黑龙江省国资指数(+7.99%)、中国铁总指数(+7.23%)、华为HMS指数(+6.66%)、网红经济指数(+6.56%)、电子竞技指数(+6.14%)、先进封装指数(+6.11%)。
　　市场策略：我们认为，A股逐渐企稳，震荡上行。短期内，美联储加息25BP落地，市场已充分预期。硅谷银行与瑞士信贷事件后，美联储联合财政部，与各国央行协同努力，流动性风险得到有效化解。同时，国外流动性风险也促使资金回流中国，人民币汇率回升，央行降准继续释放国内流动性。中长期看，两会后2023宏观政策导向务实平稳，在扩大内需总方针指引下，各部委拼经济政策逐步揭露，国家机构改革，加大了科技创新，大数据和央企改革等领域的关注度。央行超预期小幅降准，短期内给予市场流动性支撑。
　　鉴于当前A股整体估值仍偏低，在当前区间有较强支撑，未完全反应市场较强预期。随着国内经济逐步企稳回暖，前3月地产销量与售价数据均回暖，外贸数据平稳，疫后复苏力度持续增强，财政政策导向积极，均有望带动市场预期的进一步增强。美联储激进加息预期大幅降低，有望逐渐在年中提前达到利率拐点，减缓紧缩，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转。短期风险事件影响逐渐走弱，市场正在震荡修复中，各板块机会相对均衡，更看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，配置中我们建议紧扣基本面修复弹性较大的行业（通信、高端制造、养殖、和医药医疗等）+经济结构转型主线，继续延续高景气逻辑的赛道（军工、AIGC概念和新能源等）有望持续收获较优表现。
　　风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情持续超预期。
　　

研究报告全文：策略热点周报美联储加息25BP落地德意志银行危机2023年3月26日策略研究定期报告投资要点美联储加息25BP落地德意志银行危机周度观察A股指数震荡反弹走势分化中小100以449领跌上证指数上涨风格来看除稳定下跌外其余风格均上涨成长以领山证热点团队046304445涨综合看全球的情况外盘普遍回升恒生指数上涨203商品端普遍回升仅螺纹钢下跌300行业来看热点持续性较强传媒1048分析师计算机688和电子680排名靠前钢铁-324和建筑-215领李孔逸跌执业登记编码S0760522030007热点跟踪邮箱likongyisxzqcom金融政策当地时间3月22日美联储联邦公开市场委员会FOMC太原市府西街69号国贸中心A座28层宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到475至5之间为2007北京市西城区平安里西大街28号中海国年10月以来的最高水平这也是自2022年3月以来第九次加息联邦公开际中心七层市场委员会指出未来的加息并不确定将在很大程度上取决于未来的相上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴关数据滨江中心N5座6楼行业热点当地时间3月24日作为德国最大贷款机构德意志银行广东省深圳市福田区林创路新一代产业园股价盘中一度下跌15创三年来最大盘中跌幅随后虽有所反弹但截至5栋17层收盘仍下挫853最终报收于854欧元值得注意的是德意志银行股价山西证券股份有限公司已连续三个交易日走低3月迄今其市值蒸发了超四分之一为提振市场信心月日德意志银行提出要按面值赎回初级债券以缓解投资者对httpwwwi618comcn324其债务担忧3月24日德国总理朔尔茨表示德银已经彻底现代化和重组其业务模式是一家很有盈利能力的银行没有任何理由感到担忧3月23日由国家6G技术研发推进工作组和总体专家组指导紫金山实验室未来移动通信论坛主办的2023全球6G技术大会在南京开幕据科技日报科学技术部副部长张广军在开幕式致辞中指出中国高度重视6G发展十四五规划纲要和十四五数字经济发展规划明确提出要前瞻布局6G网络技术的储备要求加大6G技术研发支持力度积极参与推动6G国际标准化工作整体来看美联储加息符合预期但是全球风险仍在蔓延A股震荡幅度较大走势反弹相关热点上涨超过6的有营销传播精选指数1518游戏出海指数998大基建央企指数969互联网传媒精选指数956产业互联网指数872云办公指数87互联网入口指数817黑龙江省国资指数799中国铁总指数723华为HMS指数666网红经济指数656电子竞技指数614先进封装请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1策略研究定期报告指数611市场策略我们认为A股逐渐企稳震荡上行短期内美联储加息25BP落地市场已充分预期硅谷银行与瑞士信贷事件后美联储联合财政部与各国央行协同努力流动性风险得到有效化解同时国外流动性风险也促使资金回流中国人民币汇率回升央行降准继续释放国内流动性中长期看两会后2023宏观政策导向务实平稳在扩大内需总方针指引下各部委拼经济政策逐步揭露国家机构改革加大了科技创新大数据和央企改革等领域的关注度央行超预期小幅降准短期内给予市场流动性支撑鉴于当前A股整体估值仍偏低在当前区间有较强支撑未完全反应市场较强预期随着国内经济逐步企稳回暖前3月地产销量与售价数据均回暖外贸数据平稳疫后复苏力度持续增强财政政策导向积极均有望带动市场预期的进一步增强美联储激进加息预期大幅降低有望逐渐在年中提前达到利率拐点减缓紧缩国内流动性和企业盈利均有望逐步好转短期风险事件影响逐渐走弱市场正在震荡修复中各板块机会相对均衡更看好具有中长期强成长逻辑下游需求刚性短期季节性强提振的标的配置中我们建议紧扣基本面修复弹性较大的行业通信高端制造养殖和医药医疗等经济结构转型主线继续延续高景气逻辑的赛道军工AIGC概念和新能源等有望持续收获较优表现风险提示全球经济衰退风险美联储加快加息疫情持续超预期请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2策略研究定期报告目录一本周行情回顾A股震荡反弹4二板块热点轮动5一行业热点德意志银行危机6G建设加速5二52周新高热点人气维持8三风险提示15图表目录图1A股主要代表市场指数周涨跌幅4图2A股主要风格指数周涨跌幅4图3全球主要指数周涨跌幅4图4全球主要商品周涨跌幅4图5行业周涨跌幅排序以中信一级行业指数分类计算4图6热点主题周涨跌幅涨幅排名靠前的主题板块以Wind主题指数分类计算6图7热点主题过去30天累计涨跌幅变化趋势7图8热点主题过去30天换手率变化趋势7表1本周创52周新高个股8请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3策略研究定期报告一本周行情回顾A股震荡反弹A股指数震荡反弹走势分化中小100以449领跌上证指数上涨046风格来看除稳定下跌304外其余风格均上涨成长以445领涨综合看全球的情况外盘普遍回升恒生指数上涨203商品端普遍回升仅螺纹钢下跌300图1A股主要代表市场指数周涨跌幅图2A股主要风格指数周涨跌幅资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所图3全球主要指数周涨跌幅图4全球主要商品周涨跌幅资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所行业来看热点持续性较强传媒1048计算机688和电子680排名靠前钢铁-324和建筑-215领跌图5行业周涨跌幅排序以中信一级行业指数分类计算请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4策略研究定期报告资料来源Wind山西证券研究所二板块热点轮动一行业热点德意志银行危机6G建设加速金融政策当地时间3月22日美联储联邦公开市场委员会FOMC宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到475至5之间为2007年10月以来的最高水平这也是自2022年3月以来第九次加息联邦公开市场委员会指出未来的加息并不确定将在很大程度上取决于未来的相关数据美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示最近的银行业事件可能会导致信贷条件更加紧缩一些地区性银行的倒闭可能会引发连锁反应导致经济放缓他同时表示今年不会降息目前市场预测今年会降息的想法是错误的行业热点当地时间3月24日作为德国最大贷款机构德意志银行股价盘中一度下跌15创三年来最大盘中跌幅随后虽有所反弹但截至收盘仍下挫853最终报收于854欧元值得注意的是德意志银行股价已连续三个交易日走低3月迄今其市值蒸发了超四分之一为提振市场信心3月24日德意志银行提出要按面值赎回初级债券以缓解投资者对其债务担忧3月24日德国总理朔尔茨表示德银已经彻底现代化和重组其业务模式是一家很有盈利能力的银行没有任何理由感到担忧市场普遍认为对德意志银行违约风险担忧攀升来自于近期欧美银行业风险传导另外信用违约掉期CDS价格飙升也是导致德意志银行股价下跌的主要原因3月23日由国家6G技术研发推进工作组和总体专家组指导紫金山实验室未来移动通信论坛主请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5策略研究定期报告办的2023全球6G技术大会在南京开幕本届大会以6G融通世界携手共创未来为主题围绕6G应用场景与标准化进展网络架构与内生安全无线传输与频谱共享天地融合技术与按需服务四个议题深入探讨6G网络变革与技术创新共同培育全球一致的6G理念增进国际6G合作推动形成全球统一的6G标准与生态据科技日报科学技术部副部长张广军在开幕式致辞中指出中国高度重视6G发展十四五规划纲要和十四五数字经济发展规划明确提出要前瞻布局6G网络技术的储备要求加大6G技术研发支持力度积极参与推动6G国际标准化工作中国通信标准化协会相关研究认为目前普遍认为6G通信能力将是5G的十倍以上5G向6G的演进将是从万物互联向万物智联数字孪生的进步与此同时占据大部分网络数据流量的视频业务也将升级为沉浸感更强的全息视频实现物理世界虚拟世界人的世界的联动中国信息通信研究院副院长王志勤曾表示6G技术试验将分为三个阶段2022至2024年推进关键技术试验明确6G主要技术方向测试概念样机2025至2026年测试技术方案面向典型场景性能指标研发6G原型样机测试单站功能和性能2027至2030年开始系统组网测试研发6G预商用设备测试6G关键产品并进一步验证和优化6G能力市场研究机构MarketResearchFuture预计2040年全球6G市场规模超过3400亿美元年复合增长率达581整体来看美联储加息符合预期但是全球风险仍在蔓延A股震荡幅度较大走势反弹相关热点上涨超过6的有营销传播精选指数1518游戏出海指数998大基建央企指数969互联网传媒精选指数956产业互联网指数872云办公指数87互联网入口指数817黑龙江省国资指数799中国铁总指数723华为HMS指数666网红经济指数656电子竞技指数614先进封装指数611图6热点主题周涨跌幅涨幅排名靠前的主题板块以Wind主题指数分类计算请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6策略研究定期报告资料来源Wind山西证券研究所图7热点主题过去30天累计涨跌幅变化趋势资料来源Wind山西证券研究所图8热点主题过去30天换手率变化趋势请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7策略研究定期报告资料来源Wind山西证券研究所二52周新高热点人气维持本周指数继续回升新高个股较上周回升达到255只从行业分布来看计算机传媒和电子这三个行业新高个股最多成长板块人气继续维持高位其中5个行业创52周新高的数量只有一只4个行业本周没有创52周新高的个股表1本周创52周新高个股行业股票名称股票代码当周最高价总市值万PETTM金山办公688111SH39801180815871618科大讯飞002230SZ60831394315211173三六零601360SH167811989919-5804同花顺300033SZ1803394757375603紫光股份000938SZ319790464324139大华股份002236SZ225268185462551中科曙光603019SH400957828554298启明星辰002439SZ358530816724915广电运通002152SZ12229750923358计算机太极股份002368SZ496825466686297国网信通600131SH209324089463323卫宁健康300253SZ125623775369198同方股份600100SH7062365310-1197易华录300212SZ35882309709-13693拓尔思300229SZ298822848739132萤石网络688475SH422222725006215中科软603927SH368821595163613神州数码000034SZ32120834772394请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8策略研究定期报告中科星图688568SH805519615958281二三四五002195SZ34419120994762税友股份603171SH4818861709268网宿科技300017SZ74117767418916拓维信息002261SZ1404176318218061赛意信息300687SZ41141620705662创业慧康300451SZ108915834204474虹软科技688088SH3851152980821337云赛智联600602SH130515128417327彩讯股份300634SZ336614021876843星环科技688031SH1231377599-5309常山北明000158SZ85135882447003汉得信息300170SZ153813227212076优刻得688158SH25531072022-2219久远银海002777SZ26271025884557万兴科技300624SZ81100049032978光云科技688365SH2222883160-6261达实智能002421SZ4228800414156福昕软件688095SH1319985202361218浙大网新600797SH823839489-134能科科技603859SH49858180175026凌志软件688588SH2017900196459每日互动300766SZ18170817715433当虹科技688039SH8888674337101074云鼎科技000409SZ95862170133853嘉和美康688246SH51066039038195鼎捷软件300378SZ23326034976497山大地纬688579SH15775736145501通达海301378SZ1255271606008金桥信息603918SH1354836039504中科信息300678SZ253748251612732正元智慧300645SZ3297446237562朗科科技300042SZ223243446710062云涌科技688060SH70384129881418开普云688228SH58683796396094信息发展300469SZ1845369243-2736罗普特688619SH217635427440198真视通002771SZ17283297492582青云科技688316SH69302144-1179普元信息688118SH28126149118822方直科技300235SZ17172556061017请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9策略研究定期报告唐源电气300789SZ26142169973939博汇科技688004SH3777195676143346芒果超媒300413SZ39571255753932三七互娱002555SZ284562255451825昆仑万维300418SZ4055481822654776完美世界002624SZ171832804863244吉比特603444SH4399931214482449东方明珠600637SH86228408642432巨人网络002558SZ136627387433057汤姆猫300459SZ80826755325265凤凰传媒601928SH100424736421024蓝色光标300058SZ10182426270381191恺英网络002517SZ113923849892411中南传媒601098SH116520348681292利欧股份002131SZ2721715720-1706神州泰岳300002SZ87516590832986中文传媒600373SH120916016851036山东出版601019SH77215923041018浙数文化600633SH120514467293568华策影视300133SZ76614220033768易点天下301171SZ3151381681445传媒中文在线300364SZ17421271554-1556中国科传601858SH168212624282679新华网603888SH268812332135298皖新传媒601801SH6221227339174游族网络002174SZ1361208034-10753顺网科技300113SZ1751176122-42246掌趣科技300315SZ4281160900-864新华文轩601811SH117211435451033掌阅科技603533SH2568109329227232新媒股份300770SZ471810778861664国脉文化600640SH1471064641-4158姚记科技002605SZ259510304592541奥飞娱乐002292SZ672975941-2905宝通科技300031SZ22959211625413返利科技600228SH1249049499977南方传媒601900SH9738627291535电广传媒000917SZ607856204-18014上海电影601595SH1818792417-4896盛天网络300494SZ28747563173701值得买300785SZ582702168688请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10策略研究定期报告百纳千成300291SZ842663342-189052冰川网络300533SZ424563806520689城市传媒600229SH7885248841702凡拓数创301313SZ46464459687119宣亚国际300612SZ3095440063664中视传媒600088SH1105434693-7519因赛集团300781SZ35353693889033卓创资讯301299SZ62883533406056大晟文化600892SH59232001312975思美传媒002712SZ6131459121935佳云科技300242SZ418261436-1339工业富联601138SH1781350720411747中芯国际688981SH5366192507443139华润微688396SH63281528873087寒武纪688256SH185187334908-6433长电科技600584SH343959437071804龙芯中科688047SH15042581690630475视源股份002841SZ89557606782783芯原股份688521SH962462410368119生益科技600183SH206646199682739领益智造002600SZ6324399171387沪电股份002463SZ21754098121301通富微电002156SZ258137513135136深科技000021SZ156123939412871唯捷创芯688153SH59592345066-43316电子电科芯片600877SH17519609809369佰维存储688525SH408168645921807国芯科技688262SH685159648012258漫步者002351SZ153313363275733茂莱光学688502SH258114892819468生益电子688183SH136210946763446源杰科技688498SH16839681908874福晶科技002222SZ22569400724319鸿合科技002955SZ40269174862217依顿电子603328SH7787658052979清溢光电688138SH25786259127569中石科技300684SZ19155327773382万润科技002654SZ607493407-983锦富技术300128SZ441460622-161惠威科技002888SZ189828396260404建筑装饰中国建筑601668SH65424825184435请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11策略研究定期报告中国中铁601390SH80916943892607中国交建601800SH127814856266953中国铁建601186SH103911923318504中国能建601868SH27688167181407四川路桥600039SH13838068135989中国化学601117SH11364332721179深桑达A000032SZ37073957822-2086中材国际600970SH121630905661409北方国际000065SZ18781600731254中工国际002051SZ123113710493606中钢国际000928SZ93810248391869上海建科603153SH2477602922758华设集团603018SH10676694211022龙建股份600853SH6885409431883华阳国际002949SZ1853293443035中公高科603860SH44012193775706中兴通讯000063SZ3701157293272074亿联网络300628SZ90817342818337中际旭创300308SZ528241834233577锐捷网络301165SZ531529488635244烽火通信600498SH202623493977687新易盛300502SZ402919928482077天孚通信300394SZ52519663295306光迅科技002281SZ263618257273028通信威胜信息688100SH307915195003797润建股份002929SZ557711239602442特发信息000070SZ1043879216-1684共进股份603118SH10678330581831剑桥科技603083SH29947843124574欧比特300053SZ1133735899-279鼎信通讯603421SH11267004522547太辰光300570SZ29476324913984汇源通信000586SZ10882085289302中国中车601766SH648160885791736润泽科技300442SZ736466904272295中国通号688009SH57152302321597铁建重工688425SH60229334231589机械设备中铁工业600528SH108721571261158赛腾股份603283SH49489250633647麦克奥迪300341SZ14937243973022大丰实业603081SH17056981891829请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12策略研究定期报告华中数控300161SZ355695439103256哈铁科技688459SH11064689603361杭齿前进601177SH10624156622899长荣股份300195SZ689282822-899中金黄金600489SH1027486670124恒邦股份002237SZ124413523602649四川黄金001337SZ33212797406441有色金属盛达资源000603SZ173611598382882中润资源000506SZ6664849474268晓程科技300139SZ1227287426-12961大秦铁路601006SH7541082313685招商公路001965SZ89853009551154青岛港601298SH639367809492交通运输山东高速600350SH65730170071002唐山港601000SH3311848889107广深铁路601333SH2451469574-952吉宏股份002803SZ24979191565159壹网壹创300792SZ39988865313282商贸零售焦点科技002315SZ267976452655华凯易佰300592SZ24236934439496中央商场600280SH48350887810582中国西电601179SH627987314086平高电气600312SH107513542079353电力设备兆威机电003021SZ774613269021114佳电股份000922SZ11986758792525欧陆通300870SZ704467168214178中无人机688297SH6133404190011347中船防务600685SH28626163733716国防军工航天电子600879SH83522461183599华力创通300045SZ1153687194-235国瑞科技300600SZ1144298353-6628通化东宝600867SH119822727931383宏源药业301246SZ4515444263407医药生物新诺威300765SZ198212448891714润达医疗603108SH17949156782512成都先导688222SH219970078915884鸿博股份002229SZ1722858148-17921盛通股份002599SZ774385449-222839轻工制造松炀资源603863SH1528301244-2324恒丰纸业600356SH9112634812044基础化工东方材料603110SH464992423486098请务必阅读最后一页股票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