瑞士信贷暴雷，央行降准。
　　周度观察：
　　A股指数走势分化，创业板指以-3.24%领跌，上证指数上涨0.63%。风格来看，全部风格均上涨，稳定以3.93%领涨，周期以-1.90%领跌。综合看全球的情况，外盘普遍下跌，英国富时下跌5.33%。商品端普遍回调，仅黄金上涨3.93%，原油下跌13.48%。行业来看，热点持续性较强，传媒(+5.74%)、建筑(+5.37%)和计算机(+4.57%)排名靠前，汽车(-3.19%)和电力设备及新能源(-5.70%)领跌。
　　热点跟踪：
　　金融政策：3月17日，人民银行发布消息称，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。
　　行业热点：当地时间3月15日，瑞士信贷银行在欧洲市场的股价出现“断崖式”下跌。据彭博社报道，瑞士央行和该国金融监管机构发表联合声明称，瑞信将在必要时获得流动性支持，市场稍感安抚，瑞士信贷股价有所反弹，但最终以下跌14%收盘。当地时间3月16日，瑞士央行同意向瑞士信贷提供500亿瑞士法郎（约合537亿美元）的贷款以增强其流动性。当地时间3月18日，多家外媒报道称，瑞银(UBS)正在讨论全面或部分收购瑞士信贷(Credit Suisse)，这两家瑞士最大的银行的董事会将于本周末分别开会，以考虑自金融危机以来欧洲最重要的银行业合并。
　　3月15日，受硅谷银行暴雷影响，美国金融机构还处于不稳定状态，排行14的美国第一共和银行（FRC）信用评级被国际信用评级机构下调至“垃圾级”，接着大批客户开始不受控制地挤兑和收回第一共和银行的资产，3月16日股价下跌已经高达36%。3月16日周四美股尾盘，摩根大通、花旗等美国大型银行宣布向第一共和银行注入300亿美元流动性，消息传出后，第一共和银行股价涨幅扩大至超12%。
　　整体来看，市场受全球风险时间影响，震荡幅度较大，避险情绪趋强。相关热点上涨超过5.5%的有营销传播精选指数(+15.18%)、游戏出海指数(+9.98%)、大基建央企指数(+9.69%)、互联网传媒精选指数(+9.56%)、产业互联网指数(+8.72%)、云办公指数(+8.7%)、互联网入口指数(+8.17%)、黑龙江省国资指数(+7.99%)、中国铁总指数(+7.23%)、华为HMS指数(+6.66%)、网红经济指数(+6.56%)、电子竞技指数(+6.14%)、先进封装指数(+6.11%)、专业工程精选指数(+5.89%)、网络游戏指数(+5.63%)、虚拟人指数(+5.61%)、陆股通轻仓(+5.58%)、快手平台指数(+5.52%)。
　　市场策略：
　　我们认为，目前A股受风险事件影响短期震荡回调，但是支撑有力，中长期走强的预期不变。短期内，第一共和、瑞士信贷在硅谷银行之后爆发风险事件，带动全球流动性风险担忧，美联储已宣布实施相关贷款计划，保障全部储户存款，瑞士央行也发放500亿瑞郎相关贷款。结合美2月通胀符合预期，美联储激进加息的预期进一步降低。中长期看，两会后2023宏观政策导向务实平稳，在扩大内需总方针指引下，各部委拼经济政策逐步揭露，国家机构改革，加大了科技创新，大数据和央企改革等领域的关注度。央行超预期小幅降准，短期内给予市场流动性支撑。
　　鉴于当前A股整体估值仍偏低，未完全反应市场较强预期，国内经济逐步企稳回暖，国内地产政策逐步放松，1-2月份房价与销量数据均回暖，疫后复苏力度持续增强，均有望带动市场预期的进一步增强。国外流动性风险也促使资金回流中国，人民币汇率回升，美联储有望减缓激进加息，逐渐达到利率拐点，减缓紧缩，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转。市场正在逐步走出修复行情，各板块机会相对均衡，更看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，配置中我们建议紧扣基本面修复弹性较大的行业（通信、高端制造、养殖和医药医疗等）+经济结构转型主线，继续延续高景气逻辑的赛道（信创、军工和新能源等）有望持续收获较优表现。
　　风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情持续超预期。
　　

研究报告全文：策略热点周报瑞士信贷暴雷央行降准2023年3月19日策略研究定期报告投资要点瑞士信贷暴雷央行降准周度观察A股指数走势分化创业板指以-324领跌上证指数上涨063风格来看全部风格均上涨稳定以领涨周期以领跌综合看山证热点团队393-190全球的情况外盘普遍下跌英国富时下跌533商品端普遍回调仅黄金上涨393原油下跌1348行业来看热点持续性较强传媒574分析师建筑537和计算机457排名靠前汽车-319和电力设备及新能李孔逸源-570领跌执业登记编码S0760522030007热点跟踪邮箱likongyisxzqcom金融政策3月17日人民银行发布消息称为推动经济实现质的有效太原市府西街69号国贸中心A座28层提升和量的合理增长决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率北京市西城区平安里西大街28号中海国025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构此次降准为全面际中心七层降准除已执行5存款准备金率的部分法人金融机构外对其他金融机构上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴普遍下调存款准备金率025个百分点本次下调后金融机构加权平均存款滨江中心N5座6楼准备金率约为76广东省深圳市福田区林创路新一代产业园行业热点当地时间3月15日瑞士信贷银行在欧洲市场的股价出现5栋17层断崖式下跌据彭博社报道瑞士央行和该国金融监管机构发表联合声山西证券股份有限公司明称瑞信将在必要时获得流动性支持市场稍感安抚瑞士信贷股价有所反弹但最终以下跌收盘当地时间月日瑞士央行同意向瑞士httpwwwi618comcn14316信贷提供500亿瑞士法郎约合537亿美元的贷款以增强其流动性当地时间3月18日多家外媒报道称瑞银UBS正在讨论全面或部分收购瑞士信贷CreditSuisse这两家瑞士最大的银行的董事会将于本周末分别开会以考虑自金融危机以来欧洲最重要的银行业合并3月15日受硅谷银行暴雷影响美国金融机构还处于不稳定状态排行14的美国第一共和银行FRC信用评级被国际信用评级机构下调至垃圾级接着大批客户开始不受控制地挤兑和收回第一共和银行的资产3月16日股价下跌已经高达363月16日周四美股尾盘摩根大通花旗等美国大型银行宣布向第一共和银行注入300亿美元流动性消息传出后第一共和银行股价涨幅扩大至超12整体来看市场受全球风险时间影响震荡幅度较大避险情绪趋强相关热点上涨超过55的有营销传播精选指数1518游戏出海指数998大基建央企指数969互联网传媒精选指数956产业互联网指数872云办公指数87互联网入口指数817黑龙请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1策略研究定期报告江省国资指数799中国铁总指数723华为HMS指数666网红经济指数656电子竞技指数614先进封装指数611专业工程精选指数589网络游戏指数563虚拟人指数561陆股通轻仓558快手平台指数552市场策略我们认为目前A股受风险事件影响短期震荡回调但是支撑有力中长期走强的预期不变短期内第一共和瑞士信贷在硅谷银行之后爆发风险事件带动全球流动性风险担忧美联储已宣布实施相关贷款计划保障全部储户存款瑞士央行也发放500亿瑞郎相关贷款结合美2月通胀符合预期美联储激进加息的预期进一步降低中长期看两会后2023宏观政策导向务实平稳在扩大内需总方针指引下各部委拼经济政策逐步揭露国家机构改革加大了科技创新大数据和央企改革等领域的关注度央行超预期小幅降准短期内给予市场流动性支撑鉴于当前A股整体估值仍偏低未完全反应市场较强预期国内经济逐步企稳回暖国内地产政策逐步放松1-2月份房价与销量数据均回暖疫后复苏力度持续增强均有望带动市场预期的进一步增强国外流动性风险也促使资金回流中国人民币汇率回升美联储有望减缓激进加息逐渐达到利率拐点减缓紧缩国内流动性和企业盈利均有望逐步好转市场正在逐步走出修复行情各板块机会相对均衡更看好具有中长期强成长逻辑下游需求刚性短期季节性强提振的标的配置中我们建议紧扣基本面修复弹性较大的行业通信高端制造养殖和医药医疗等经济结构转型主线继续延续高景气逻辑的赛道信创军工和新能源等有望持续收获较优表现风险提示全球经济衰退风险美联储加快加息疫情持续超预期请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2策略研究定期报告目录一本周行情回顾A股走势分化4二板块热点轮动5一行业热点全球流动性风险加剧央行降准25BP5二52周新高热点人气维持7三风险提示13图表目录图1A股主要代表市场指数周涨跌幅4图2A股主要风格指数周涨跌幅4图3全球主要指数周涨跌幅4图4全球主要商品周涨跌幅4图5行业周涨跌幅排序以中信一级行业指数分类计算4图6热点主题周涨跌幅涨幅排名靠前的主题板块以Wind主题指数分类计算6图7热点主题过去30天累计涨跌幅变化趋势7图8热点主题过去30天换手率变化趋势7表1本周创52周新高个股8请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3策略研究定期报告一本周行情回顾A股走势分化A股指数走势分化创业板指以-324领跌上证指数上涨063风格来看全部风格均上涨稳定以393领涨周期以-190领跌综合看全球的情况外盘普遍下跌英国富时下跌533商品端普遍回调仅黄金上涨393原油下跌1348图1A股主要代表市场指数周涨跌幅图2A股主要风格指数周涨跌幅资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所图3全球主要指数周涨跌幅图4全球主要商品周涨跌幅资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所行业来看热点持续性较强传媒574建筑537和计算机457排名靠前汽车-319和电力设备及新能源-570领跌图5行业周涨跌幅排序以中信一级行业指数分类计算请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4策略研究定期报告资料来源Wind山西证券研究所二板块热点轮动一行业热点全球流动性风险加剧央行降准25BP金融政策3月17日人民银行发布消息称为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构此次降准为全面降准除已执行5存款准备金率的部分法人金融机构外对其他金融机构普遍下调存款准备金率025个百分点本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76央行有关负责人表示人民银行将更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能保持货币信贷总量适度节奏平稳保持流动性合理充裕保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配更好地支持重点领域和薄弱环节不搞大水漫灌兼顾内外平衡着力推动经济高质量发展行业热点当地时间3月15日瑞士信贷银行在欧洲市场的股价出现断崖式下跌据彭博社报道瑞士央行和该国金融监管机构发表联合声明称瑞信将在必要时获得流动性支持市场稍感安抚瑞士信贷股价有所反弹但最终以下跌14收盘当地时间3月16日瑞士央行同意向瑞士信贷提供500亿瑞士法郎约合537亿美元的贷款以增强其流动性当地时间3月18日多家外媒报道称瑞银UBS正在讨论全面或部分收购瑞士信贷CreditSuisse这两家瑞士最大的银行的董事会将于本周末分别开会以考虑自金融危机以来欧洲最重要的银行业合并3月16日欧洲金融市场迎来欧洲央行议息会议欧洲央行兑现承诺加息50个基点利率决议公布后欧股涨幅收窄短线走低欧洲央行表示欧洲央行理事会正密切关注当前市场紧张局势并随时准备请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5策略研究定期报告在必要时做出反应以维护欧元区价格稳定和金融稳定3月15日受硅谷银行暴雷影响美国金融机构还处于不稳定状态排行14的美国第一共和银行FRC信用评级被国际信用评级机构下调至垃圾级接着大批客户开始不受控制地挤兑和收回第一共和银行的资产3月16日股价下跌已经高达363月16日周四美股尾盘摩根大通花旗等美国大型银行宣布向第一共和银行注入300亿美元流动性消息传出后第一共和银行股价涨幅扩大至超12该行周四提交给监管机构的文件中显示存款外流已显着放缓并表示救助协议是对第一共和国和银行和整个美国银行体系的信任投票但该行表示将暂停发放股息同时增加了在美联储和美国联邦住房贷款银行处的借款周五股价开始暴跌过去一周全球流动性风险高发多家美国地区性银行爆发了危机市场对美联储加息预期降温芝商所FedWatchTool显示本月加息50个基点的概率由本月的764降低到了3月16日的642整体来看市场受全球风险时间影响震荡幅度较大避险情绪趋强相关热点上涨超过55的有营销传播精选指数1518游戏出海指数998大基建央企指数969互联网传媒精选指数956产业互联网指数872云办公指数87互联网入口指数817黑龙江省国资指数799中国铁总指数723华为HMS指数666网红经济指数656电子竞技指数614先进封装指数611专业工程精选指数589网络游戏指数563虚拟人指数561陆股通轻仓558快手平台指数552图6热点主题周涨跌幅涨幅排名靠前的主题板块以Wind主题指数分类计算资料来源Wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6策略研究定期报告图7热点主题过去30天累计涨跌幅变化趋势资料来源Wind山西证券研究所图8热点主题过去30天换手率变化趋势资料来源Wind山西证券研究所二52周新高热点人气维持本周指数继续上扬新高个股较上周回升达到186只从行业分布来看计算机通信和医药生物这三个行业新高个股最多成长板块人气继续维持高位其中6个行业创52周新高的数量只有一只4个行业本周没有创52周新高的个股请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7策略研究定期报告表1本周创52周新高个股行业股票名称股票代码当周最高价总市值万PETTM金山办公688111SH371591649022316384科大讯飞002230SZ5359121450849732三六零601360SH13389481896-459紫光股份000938SZ28237848059359同花顺300033SZ134471188994209中国长城000066SZ1484541925128728启明星辰002439SZ358433741215381太极股份002368SZ492127815726877国网信通600131SH203524305943353易华录300212SZ33382133269-12647中科软603927SH357220894723496中科星图688568SH785818397007766远光软件002063SZ103215828175112创业慧康300451SZ102215663774425云赛智联600602SH128214782877206彩讯股份300634SZ30541333809651汉得信息300170SZ137211482671802新国都300130SZ19799633582744万兴科技300624SZ74791384630122计算机光云科技688365SH2171871663-6179创意信息300366SZ1445800177-8167中新赛克002912SZ4688792144-649普联软件300996SZ59887893227247能科科技603859SH47667723774745凌志软件688588SH19437460186099致远互联688369SH99977423878257捷顺科技002609SZ10896779806364嘉和美康688246SH45026011458158山大地纬688579SH14815824145586鼎捷软件300378SZ22175738566178浪潮软件600756SH185356620012235立方数科300344SZ86513365-3802朗科科技300042SZ2084090169473品高股份688227SH37388797682淳中科技603516SH23073800047087罗普特688619SH202737866842966龙宇股份603003SH1106372662-2781真视通002771SZ172734611027101博睿数据688229SH68278388-5942请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8策略研究定期报告方直科技300235SZ1632621521043中威电子300270SZ76212872-3114东阿阿胶000423SZ501329646794547九州通600998SH155628389121593国药股份600511SH367526837671424太极集团600129SH39842110615-4041达仁堂600329SH391720729963342国药一致000028SZ500619181431603康缘药业600557SH31217064413928昆药集团600422SH219916057143596康恩贝600572SH6151529172757西藏药业600211SH607813658893694江中药业600750SH195511854402121医药生物健民集团600976SH808911595402845马应龙600993SH284211478962238九芝堂000989SZ124610211382607佐力药业300181SZ14959924633941润达医疗603108SH16099104622498柳药集团603368SH2569012231407羚锐制药600285SH16758789931997首药控股688197SH4786673252-4203海创药业688302SH7068622808-1953向日葵300111SZ45952003314179方盛制药603998SH12385153271927德源药业832735BJ39992469352665昆仑万维300418SZ2799324264836864凤凰传媒601928SH99525321751048汤姆猫300459SZ70624223934767蓝色光标300058SZ922291754360058中南传媒601098SH112519989481269利欧股份002131SZ2371546850-1538山东出版601019SH7431538045983浙数文化600633SH11113682543374传媒新华网603888SH266613567425829华策影视300133SZ65512185883229新华文轩601811SH116811398611022国脉文化600640SH1287995415-3887掌阅科技603533SH203988218221974南方传媒601900SH9278277891472返利科技600228SH10027297978046盛天网络300494SZ226604727296请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9策略研究定期报告上海电影601595SH1383590727-365凡拓数创301313SZ4564251956788工业富联601138SH1359269891861345中芯国际688981SH5298202132333249长电科技600584SH313155005981669龙芯中科688047SH13754538021728187寒武纪688256SH122934927214-4321芯原股份688521SH7975383367556475电科芯片600877SH172720036109573佰维存储688525SH3835147000419008电子茂莱光学688502SH23383123462220921福晶科技002222SZ20888738104015金海通603061SH15088398805456容大感光300576SZ398681112826269富乐德301297SZ2327305848275艾比森300389SZ14144885122409万润科技002654SZ591485711-968本川智能300964SZ65274738381316中国中铁601390SH79117777058634中国交建601800SH12159106471017中国铁建601186SH101412403044522四川路桥600039SH13884292091033深桑达A000032SZ36694141033-21826中材国际600970SH116430089591543北方国际000065SZ173417369642756建筑装饰中工国际002051SZ104312906173394中钢国际000928SZ9211452582089华电重工601226SH9151012660331上海建科603153SH24119459593432龙建股份600853SH603611986213上海港湾605598SH34935826634402亚翔集成603929SH20374043172686中国移动600941SH102721278333741694中国电信601728SH751615675382442中国联通600050SH64519559728268中兴通讯000063SZ351155028282033通信亿联网络300628SZ82571814283296锐捷网络301165SZ488426528404718威胜信息688100SH30514820003704东方通信600776SH1238123729712287海能达002583SZ6681176819-6035请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10策略研究定期报告大富科技300134SZ112832735-5158特发信息000070SZ933750838-1438剑桥科技603083SH24886229446197三维通信002115SZ753587157-869浩瀚深度688292SH398857358510698润泽科技300442SZ7021664845722806中国通号688009SH56553508521708中控技术688777SH1068251205517082铁建重工688425SH59731094281684中铁工业600528SH104522482101207精测电子300567SZ686518360311196机械设备纽威股份603699SH15210307092366华荣股份603855SH302310035622745联德股份605060SH3048666590313大丰实业603081SH16236359091666铁科轨道688569SH27885755412429迈得医疗688310SH46382980176698大秦铁路601006SH74310942072859招商公路001965SZ88354059861177青岛港601298SH6343754126935交通运输山东高速600350SH64630942431028厦门国贸600755SH9041923658672唐山港601000SH32718962971098嘉友国际603871SH303214551412591中金黄金600489SH102547309772333四川黄金001337SZ26511130005602有色金属盛达资源000603SZ163511053302746中润资源000506SZ5565165334546滨海能源000695SZ1679345217-3443通达创智001368SZ36193102402357轻工制造松炀资源603863SH1509302472-2333翔港科技603499SH11198739-30425中国卫通601698SH2571053561714534中国卫星600118SH3478378514712567国防军工海格通信002465SZ109524242803635奥普光电002338SZ3227485609849朗博科技603655SH341834354627711汽车凯龙高科300912SZ2998334483-1764一彬科技001278SZ32523006722675海澜之家600398SH6426824761223纺织服饰老凤祥600612SH533221217051558请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11策略研究定期报告潮宏基002345SZ766539452177中国西电601179SH58729217524265电力设备华光环能600475SH13712516031756泓淋电力301439SZ289455175275农业银行601288SH311106141960428银行中国银行601988SH35595488464453长沙银行601577SH8413209199485海信视像600060SH175522700841402家用电器海信家电000921SZ201321816642309华帝股份002035SZ7396187872941甘源食品002991SZ95488468655105食品饮料元祖股份603886SH22485116801673万辰生物300972SZ34775004106054农林牧渔播恩集团001366SZ225319753413彩蝶实业603073SH313265402974基础化工扬帆新材300637SZ92419319917984亚光股份603282SH31364196592504环保法尔胜000890SZ68124960420724中国石化600028SH577647073631004石油石化中油工程600339SH40922835074335综合天宸股份600620SH1325875513-11246商贸零售中央商场600280SH3924310238963房地产张江高科600895SH165725661784172钢铁宝地矿业601121SH10158120004058资料来源wind山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12策略研究定期报告三风险提示全球经济衰退风险在今年以来反复的国际地缘冲突危机下全球市场信心不足国际脱钩风险加剧经济流动性和下行风险持续全球面临政治局势和产业链结构的重整警惕过程中的经济衰退风险美联储持续加息风险美联储的超宽松政策收紧的预期实现海外流动性的不确定性持续增大拐点已然出现目前预计美联储还将继续多次加息但整体节奏将由快及缓持续调整如果加息对通胀的遏制不理想及出现其他情况导致加息加快超过预期则会导致全球经济不稳定性风险进一步放大疫情持续超预期风险2022年12月疫情政策优化以来各地区出现第一波感染与重症高峰造成物流交通运输困难药物抢购等问题如果疫情局势反复变异毒株带来二次感染潮经济活动波动持续到2023上半年对整体经济的增长和结构转型目标都会带来风险也会超预期扰动市场信心请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明13策略研究定期报告分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方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