2023.03.20-2023.03.24：上证综指累计上涨0.46%，报收3,265.65。沪深300上一交易周上涨1.72%，报收4,027.05。上一交易周申万（2021）31个一级行业中22个上涨，涨幅最大的五名是传媒、电子、计算机、通信、电力设备，其中社会服务板块上涨1.87%，在申万一级31个行业排名中位列11。社会服务行业跑赢沪深300指数0.15pct。上一交易周社会服务子板块及旅游零售板块中4个上涨，涨跌幅由高到低分别为：教育（5.09%）、旅游及景区（3.01%）、酒店餐饮（1.12%）、旅游零售（0.55%）、专业服务（-1.13%）。海南离岛免税购物“即提”新规4月起实施，有望打开市场增量空间；爱彼迎：出境游复苏超预期，春季或将迎接首个高峰；内地至香港出行再添便利，4月1日起全国66个站点可直达香港西九龙站点，我们维持行业强于大市评级。
　　海南离岛免税购物“即提”新规4月起实施，有望打开市场增量空间：根据海关总署网站相关公告，自4月1日起，海南离岛免税购物新增“担保即提”和“即购即提”两种提货方式，满足消费者的“即买即用”需求和“即时拥有感”。此次“即购即提”政策落地，有利于带动来岛游客的即时消费、放大离岛免税的政策红利、增强了离岛免税的吸引力和购物体验，也有望释放离岛免税消费潜力。
　　爱彼迎：出境游复苏超预期，春季或将迎接首个高峰：爱彼迎中国数据显示，计划在2023年春季进行出境游的中国旅行者数量已经超出2022年春季同期的两倍以上，且节节攀升。亚太目的地持续受到关注，同时欧洲目的地复苏强劲。计划在今春出游亚洲、大洋洲的爱彼迎中国用户数量已超出去年同期的三倍以上。印度尼西亚和泰国热度最高，日本、新西兰、韩国等目的地的搜索热度也在增长。另一方面，人们的旅程正在变长，在搜索今年春季出境游的爱彼迎用户中，有近五成人计划在单个房源停留至少七天，出行时长和半径皆在持续扩大中。
　　内地至香港出行再添便利，4月1日起全国66个站点可直达香港西九龙站点：4月1日起，广深港高铁香港段的长途服务将有望全面恢复，全国66个站点将可直达香港西九龙站点，基本恢复至2019年开行水平。据铁路部门消息，铁路部门将于4月1日逐步增开广深港高铁香港西九龙站与广东省内跨境高铁列车40列、与广东省外的长途跨境高铁列车22列，届时广深港高铁每日跨境高铁列车开行数量由目前的102列增至164列，66个站直通香港西九龙站，基本恢复至2019年开行水平，有望积极促进香港与内地人员流动、经贸往来。
　　投资建议
　　随气温回升春暖花开，春季旅游热度持续增加，出境游、周边游带动出行市场持续回暖。国内及出境机票价格回落带来机票预定量和长距离出行信心提振，同时随着港澳高铁、航班的增加，港澳旅游市场有望持续升温。餐饮方面，恢复确定性较强，加速回暖的态势有望承接长期消费需求，商旅需求和出行信心的修复不断得到验证，文旅市场消费加速回暖，进而利好出行产业链。看好疫后业绩修复弹性大的相关标的，推荐全渠道免税龙头中国中免，疫下受益于市占率提升实现全国布局的锦江酒店、首旅酒店，深耕中高端领域的君亭酒店；提前部署出入境游有望快速反弹的众信旅游、岭南控股；本地餐饮消费代表同庆楼；卡位优质的宋城演艺，重点布局周边游区的中青旅、天目湖，受益于边境游恢复的丽江股份、长白山；受益于促就业政策推动的人服龙头科锐国际，具有生活及高频消费属性的豫园股份。建议关注出行链上下游相关标的以及体育产业中彩票、设备、赛事运营等相关标的。
　　评级面临的主要风险
　　新冠疫情感染冲击反复、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。