本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块下跌1.33%，在31个SW一级板块中排名第27；沪深300上涨1.72%，上证综指上涨0.46%，深圳成指上涨3.16%，创业板指上涨3.34%。细分子板块中，火电下跌3.75%，水电下跌2.07%，光伏发电上涨2.45%，风力发电上涨0.51%，电能综合服务下跌0.30%，燃气下跌0.82%。
　　本周公用事业涨幅前五的个股分别为涪陵电力（+8.66%)、恒盛能源（+7.27%)、杭州热电（+4.33%)、华通热力（+4.16%)、协鑫能科（+4.12%)；周跌幅前五的个股分别为宝新能源（-8.14%）、华电国际（-6.33%）、通宝能源（-5.93%)、惠天热电（-5.71%)、申能股份（-5.60%)。
　　本周重点事件：全国装机量等新能源相关数据陆续披露。
　　1）3月21日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据。截至2月底，全国累计发电装机容量约26.0亿千瓦，同比增长8.5%。其中，风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.0%；太阳能发电装机容量约4.1亿千瓦，同比增长30.8%。
　　2）2月，北京电力交易中心组织新能源省间交易完成电量103亿千瓦时，1～2月累计完成电量222亿千瓦时。2月通过跨区通道组织西北、东北地区新能源送华北、华东、华中电量71亿千瓦时，1~2月累计送电144亿千瓦时，输电通道新能源占比24%。
　　3）2023年3月21日，通辽市人民政府办公室关于推动全市风电光伏新能源产业高质量发展的意见，文件指出，到“十四五”期末，全市新能源装机达到2000万千瓦以上，占总电力装机的60%以上；新能源发电量500亿千瓦时以上，与火电发电量基本持平，新能源就地消纳电量260亿千瓦时左右，非水可再生能源消费占比35%以上，推动全市主导产业绿色低碳发展。
　　动力煤价格短期面临下行压力。
　　1）供给端：严保供，港口库存持续增长。政府要求前期自查的内蒙古煤炭供应商尽快恢复生产；同时，3月23日山西省召开煤炭增产保供动员大会，保供要求极为明确。且近期来看，各港口库存增长明显，如秦皇岛港近10日（03.14-03.24）港口库存量从540万吨提升至585万吨。
　　2）需求端：进入用电低谷期，动力煤需求减弱。进入4、5月用电低谷期，后期火电运营商动力煤补库存需求减弱，抑制动力煤需求。我们判断未来短期内动力煤供需宽松，价格有下行压力，利好火电运营商。建议关注火电运营商头部企业：华能国际、国电电力、华电国际。新能源为未来电力重要增量，大电网、电力数字化等是未来重要布局方向，建议关注绿电运营商：三峡能源，龙源电力；数字化：国网信通。
　　风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。

研究报告全文：2023年3月26日行业研究动力煤价格短期面临下行压力利好火电运营商公用事业行业周报20230326要点公用事业本周行情回顾本周SW公用事业一级板块下跌133在31个SW一级板块增持维持中排名第27沪深300上涨172上证综指上涨046深圳成指上涨316创业板指上涨334细分子板块中火电下跌375水电下跌207光作者伏发电上涨245风力发电上涨051电能综合服务下跌030燃气下分析师王威跌082执业证书编号S0930517030001021-52523818本周公用事业涨幅前五的个股分别为涪陵电力866恒盛能源727杭州热电433华通热力416协鑫能科412wangwei2016ebscncom周跌幅前五的个股分别为宝新能源-814华电国际-633通宝能源-593惠天热电-571申能股份-560行业与沪深300指数对比图10本周重点事件全国装机量等新能源相关数据陆续披露13月21日国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据截至2月底0全国累计发电装机容量约260亿千瓦同比增长85其中风电装机容量约-937亿千瓦同比增长110太阳能发电装机容量约41亿千瓦同比增长-19308-2922月北京电力交易中心组织新能源省间交易完成电量103亿千瓦时121221042207220922月累计完成电量222亿千瓦时2月通过跨区通道组织西北东北地区新能源送公用事业沪深300华北华东华中电量71亿千瓦时12月累计送电144亿千瓦时输电通道资料来源Wind新能源占比2432023年3月21日通辽市人民政府办公室关于推动全市风电光伏新能源产相关研报业高质量发展的意见文件指出到十四五期末全市新能源装机达到2000电力市场化再提速绿电盈利能力有望边际改善万千瓦以上占总电力装机的60以上新能源发电量500亿千瓦时以上与公用事业行业周报20230102火电发电量基本持平新能源就地消纳电量260亿千瓦时左右非水可再生能2023-01-03源消费占比35以上推动全市主导产业绿色低碳发展煤炭向左火电向右煤炭电力行业2023年度投资策略2022-12-31多地呈现电力供需矛盾利好具备调节能力的火动力煤价格短期面临下行压力电运营商公用事业行业周报202212171供给端严保供港口库存持续增长政府要求前期自查的内蒙古煤炭供应2022-12-17商尽快恢复生产同时3月23日山西省召开煤炭增产保供动员大会保供要求极为明确且近期来看各港口库存增长明显如秦皇岛港近10日0314-0324港口库存量从540万吨提升至585万吨2需求端进入用电低谷期动力煤需求减弱进入45月用电低谷期后期火电运营商动力煤补库存需求减弱抑制动力煤需求我们判断未来短期内动力煤供需宽松价格有下行压力利好火电运营商建议关注火电运营商头部企业华能国际国电电力华电国际新能源为未来电力重要增量大电网电力数字化等是未来重要布局方向建议关注绿电运营商三峡能源龙源电力数字化国网信通风险分析权益市场系统性风险上网电价超预期下行煤价超预期上涨用电需求下滑水电来水不及预期行业改革进度低于预期等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告公用事业1传统电力板块本周回顾11传统电力事件1内蒙古电力交易中心创新制定新能源平衡补偿机制通过在全网新能源波动不同时段统计燃煤机组调节电量确定调节贡献按照燃煤机组调节贡献大小分配平衡补偿费用该机制可有效提升燃煤发电机组主动平衡新能源波动的积极性通过结算手段促进电网源荷平衡保障电网稳定运行该机制运行两个月以来燃煤机组平衡补偿费用合计13亿元最高度电价格提高26分有效拉开调节能力不同燃煤机组的结算价格新能源上网电量创年度新高北极星新闻网23月21日华润电力2023年第1批光伏项目光伏组件设备集中采购中标结果公布中标人通威中标价格249450000000元单价1663元W招标公告显示总容量为1500MWp规模的光伏组件包括单双面单晶硅光伏组件配套组件连接接头备品备件及专用工器具的供应并提供技术联络会工厂试验包装保险运输交货开箱验收培训安装指导等服务配合现场调试和试验参加试运行竣工验收负责质量保修工作北极星新闻网33月22日海关总署煤及褐煤进口分国别数据已公布从官方公布来看2023年1-2月我国进口澳洲煤总量仅207万吨其中炼焦煤73万吨动力煤134万吨从分国别数据明细来看2023年前两个月的进口煤增量全部集中在印尼蒙古及俄罗斯其中蒙古国同比增幅最大进口煤同比增加670万吨至8013万吨增幅超5倍俄罗斯同比增加828万吨至14802万吨同比增加了1271印尼煤同比增加了1586万吨至34781万吨同比增幅838北极星新闻网43月23日华电集团电子商务平台发布四川华电内江白马2475MW燃气轮机创新发展示范项目-炉岛设备及2号机组机岛设备招标公告根据公告招标采购项目地址为四川省内江市白马镇境内南组团中高新产业园项目规模为2400MW2号机组机岛设备2023年10月开始交货机岛预埋件燃机本体2024年3月交货汽机低压缸2024年1月交货高中缸整体2024年1月交货发电机2024年1月交货炉岛设备基础件2023年7月到货锅炉钢结构平台扶梯及护板2023年10月到货余热锅炉模块2023年12月到货主烟囱进出口烟道2023年11月到货汽包及内部装置除氧器2024年1月到货本体管道及其附件2024年1月到货辅机配套件2024年2月到货第二套机组顺延2个月北极星新闻网53月23日国家能源招标网发布广东公司清远电厂二期2x1000MW机组扩建工程电子称重式给煤机公开招标项目招标公告根据公告本工程建设21000MW超超临界燃煤发电机组项目共一个标段拟采购两台1000MW机组电子称重式给煤机12台每台磨煤机配1台给煤机给煤机布置在17米层设备出力应满足2x1000MW机组运行要求北极星新闻网63月24日国家能源招标网发布浙江公司宁海电厂1000MW超超临界锅炉受热面局部污染状态精确监测及闭环控制技术开发公开招标项目第2次招标公告根据公告一期工程为4630MW亚临界燃煤发电机组二期工程为21000MW超超临界燃煤发电机组一期工程4台组分别于20052006年相继投入商业运行二期工程56号机组于2009年投入商业运行北极星新闻网敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告公用事业12传统电力数据追踪图1秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价元吨至20230324图2京津唐5500大卡动力末煤平仓价元吨至202303241000秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价1800京津唐5500大卡动力末煤平仓价1600800140012006001000800400600400200200002018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图3CECI价格指数元吨至20221028图4中国LNG出厂价格全国指数元吨至20230324CECI5500综合价CECI5500成交价中国LNG出厂价格全国指数18001000016001400800012006000100080040006004002000200002018-01-152019-01-152020-01-152021-01-152022-01-152018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图5三峡水库流量立方米秒至20230324图6三峡水库蓄水量及水位亿立方米米至20230324流量水库站三峡入库流量水库站三峡出库蓄水量水库站三峡亿立方米水位水库站三峡米8000050070000400600005000030040000200300002000010010000002018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-042023-01-312018-01-052019-01-022019-12-302020-12-262021-12-232023-01-04资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告公用事业图7基准电价0391元千瓦时前提下浮动20范围内图8火电产业链成本及价格情况元千瓦时至20230326火电机组动力煤盈亏平衡点元吨至2023032608标煤综合交易价运输费用盈亏平衡点入炉标煤价含税折算入炉5500大卡含税071200001091810344977006919686228048747505电网8000069016327857881270476767226煤电67756324035873400005422497102煤炭010000-20-15-10-505101520煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加资料来源CCTD中国煤炭市场网Wind光大证券研究所测算资料来源Wind光大证券研究所整理备注参考装机规模100万千瓦机组运营数据假设1当下基准电价为江苏省年度长协基准电价0391元千瓦时2火电市场化占比1003下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本104厂用电率为57横坐标为当下上网电价变化量纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格基准电价上浮20对应上网电价为0469元千瓦时前提下火电机组标煤入炉盈亏平衡点为10918元吨2新能源电力板块本周回顾13月20日国华投资2023年第一批河北宁夏山东项目光伏组件采购公开中标结果中标人通威太阳能合肥有限公司中标价格14370947万元折合单价1729元W根据公告国能宁东可再生氢碳减排示范区示范区62万千瓦光伏项目电池类型182规格型号545Wp及以上P型双面双玻560Wp及以上N型双面双玻供货容量3613MW国华河北公司光伏项目电池类型182规格型号545Wp及以上P型双面双玻560Wp及以上N型双面双玻供货容量420MW国华能源投资山东公司惠民整县50MW分布式光伏发电一期项目电池类型182规格型号540Wp及以上P型单面单玻560Wp及以上N型单面单玻供货容量50MW北极星新闻网23月20日六盘水市发展和改革委员会发布六盘水市碳达峰实施方案公开征求意见稿意见稿指出到2025年光伏风电和水电发电装机容量分别达到300万千瓦95万千瓦130万千瓦光伏风电和水电等清洁高效电力装机比例达30以上到2030年光伏风电水电和抽水蓄能发电装机容量分别达到400万千瓦120万千瓦120万千瓦120万千瓦北极星新闻网33月22日中国电建发布国电象山1海上风电场二期工程勘察设计及两站EPC总承包项目储能设备采购项目招标范围包括但不限于储能系统的全套方案设计储能设备土建基础设计提资储能系统设备区域内及预制舱内电气一次等本期储能工程按单台9MW风电机组储能容量不低于540kW540kWh配置总的储能配置不低于3024MW3024MWh共计56套北极星新闻网43月22日华能岱山1号海上风电项目风机基础及风机安装施工工程标段II招标公告发布本阶段工程拟规划布置36台单机85MW的风机总装机规模为306MW风机基础结构形式为高桩承台基础和单桩基础结构型式初步选定的风机转轮直径为230m轮毂高度为131476m平均海平面以上本工程海上布置220kV升压站220kV海上升压站将35kV电压升压至220kV经220kV敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告公用事业海底电缆将风机所发电能输送至陆上计量站就近接入电网系统北极星新闻网53月23日长源电力发布公告称公司拟以现金方式对公司全资子公司国能长源潜江新能源有限公司增资21550万元并以其为主体投资建设国能长源潜江浩口200MW渔光互补光伏发电项目增资金额来源于公司自有资金该项目位于湖北省潜江市浩口镇项目规划装机容量20万千瓦静态总投资104319万元含送出工程2800万元动态总投资1051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