主要观点
　　本周复锐医疗科技、昊海生科、四环医药、宝尊电商、新氧、京东健康、露华浓等发布2022年业绩公告，朗姿股份发布22年业绩预告修正公告。昊海生科22年实现营收21.30亿元，同比+20.56%；归母净利润1.80亿元，同比-48.76%；扣非后归母净利润1.59亿元，同比51.60%。总体营收增长主要系22年1月将南鹏光学纳入公司合并范围以及合并欧华美科全年的收入。四环医药22年收益21.81亿元，同比-28.2%。毛利14.88亿元，同比-38.8%。其中医美板块收入1.5亿元，同比-62.5%；创新药及其他药品板块收入0.61亿元，同比+47.5%。仿制药板块收入19.71亿元，净亏损0.16亿元。宝尊电商22年净营收为84.01亿元，同比-10.6%。其中服务收入为57.56亿元，同比+4.2%。22Q4净营收为25.53亿元，non-GAAP经营利润为1.82亿元。公司在22Q4有效成本控制等举措部分抵消22Q4收购GAP大中华区相关费用的增加。朗姿股份22年修正后归母净利润0.15-0.22亿元，同比下降88.26%-92.00%，扣非后归母净利润80-120万元，同比下降99.54%-99.69%，修正原因主要系未考虑子公司影响及估算不精确导致业绩预告的扣非后净利润高估。
　　化妆品板块：
　　千亿眼部彩妆赛道，奢侈品大牌纷纷布局。颜值经济崛起，美妆成为热门且较容易切入的行业，入局者与日俱增。雅诗兰黛、欧莱雅、LVMH以及Chanel四大集团旗下化妆品占全球化妆品销售额70%左右，龙头集中度高，赛道拥挤。多个奢侈品品牌，例如Gucci、Burberry等近几年已经早早开拓美妆事业线。据青眼号外不完全统计，2019年至今，已有包含Prada、爱马仕、华伦天奴、Gucci、Burberry、比利时高级时装品牌DriesVanNoten、法国奢侈品牌Balmain（巴尔曼）等品牌首次涉足美妆、彩妆，或加码美妆领域。据全球市场研究机构MRFR估计，到2025年全球眼妆市场将达到196亿美元（约1349亿人民币）。据艾媒咨询发布的《2022年中国消费者常用彩妆品类调查》显示，22年高达56.5%的消费者常用眼部用品，眼部细分市场潜力巨大。
　　爱马仕积极寻找美妆赛道新增长点。法国奢侈品品牌爱马仕（Hermès）将于23年秋季推出首个眼妆系列产品，进一步拓展美妆领域业务。在2020年2月爱马仕表示准备切入美妆赛道，其将在同年3月开始销售彩妆产品并推出首个美妆系列——“RougeHermès”口红系列，其中包含24种色号。21Q1，爱马仕集团香水和美容部门的销售同比+21%，其中口红系列贡献大。2021年该香水和美容部门销售额同比+46.4%，首个彩妆系列带来良好市场反馈，对整体业绩提供增长动力。口红系列后，爱马仕不断完善产品线，相继推出了RoseHermès胭脂系列、面部底妆系列PleinAir等产品。集团进一步布局眼妆细分领域，预计23年秋季即将推出的首个眼妆系列产品，该系列将包含眼影、眼线笔、眉笔、眉部产品等，彩妆领域业务的进一步拓展。与其他奢侈品品牌布局彩妆赛道不同，集团直接经营美妆业务，其经营模式提升自主控制营销策略和产品定位，有利于触达除了其皮具类高净值客户以外的更多消费群体，打开彩妆业务新增长曲线。
　　投资建议
　　出行及服务高频数据显示消费复苏节奏加快，综合医美及化妆品行业节日季节性特征、类刚需消费属性、企业自身边际变化、行业趋势及当下估值，我们建议关注：疫后线下消费场景修复，刚需属性较强，伴随行业景气度变化，估值有望抬升的美护龙头企业。医美板块看好天使针进入放量期、拿证壁垒强、产品布局前瞻丰富、估值较低、PEG1.3X左右的医美针剂龙头爱美客；建议关注医美板块业务增长亮眼，管线布局丰富的华东医药。看好美妆赛道长期韧性，化妆品板块建议关注卡位高增长高景气赛道，纳入港股通，天花板尚远的胶原蛋白龙头企业巨子生物，其具有核心专利技术壁垒，线下渠道及新品增长曲线均有向上优化空间，线上增速强劲。建议关注品类品牌矩阵完善，推新速度快且方法论完备，多维度构建品牌壁垒的珀莱雅；关注股价回调幅度较大，人事组织变革，新品AOXMED线下渠道铺设有序推进的敏感肌护肤龙头贝泰妮，及聚焦专业化、高端化、体验化，持续优化运营模式，降本增效下盈利能力有望改善的上海家化；建议关注商业模式稀缺，连锁化率有望提升的国内领先的一站式美丽与健康服务龙头美丽田园医疗健康；建议关注以玻尿酸为基本盘，医美业务产品管线清晰，研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道的华熙生物；以及剥离地产，聚焦大健康拓展胶原蛋白业务，估值相对较低的鲁商发展。
　　风险提示
　　消费市场持续低迷；新品推出不及预期；行业需求复苏低于预期；政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；第三方数据统计口径差异风险；重要股东减持风险。
　　

研究报告全文：证复锐医疗科技22年溢利同比23锦券波生物北交所过会研究美妆行业周报20230320-0324报TableSummary主要观点告TableRating增持维持本周复锐医疗科技昊海生科四环医药宝尊电商新氧京东健行业TableIndustry美容护理康露华浓等发布2022年业绩公告朗姿股份发布22年业绩预告修日期shzqdatemark2023年03月26日正公告昊海生科22年实现营收2130亿元同比2056归母净利润180亿元同比-4876扣非后归母净利润159亿元同比-TableAuthor分析师彭毅5160总体营收增长主要系22年1月将南鹏光学纳入公司合并范Tel021-53686136围以及合并欧华美科全年的收入四环医药22年收益2181亿元同E-mailpengyishzqcom比-282毛利1488亿元同比-388其中医美板块收入15亿SAC编号S0870521100001元同比-625创新药及其他药品板块收入061亿元同比联系人王盼475仿制药板块收入1971亿元净亏损016亿元宝尊电商Tel021-5368624322年净营收为8401亿元同比-106其中服务收入为5756亿E-mailwangpanshzqcom元同比4222Q4净营收为2553亿元non-GAAP经营利润为SAC编号S0870121120007182亿元公司在22Q4有效成本控制等举措部分抵消22Q4收购GAP大中华区相关费用的增加朗姿股份22年修正后归母净利润015-022亿元同比下降扣非后归母净利润万元同最TableQuotePic近一年行业指数与沪深300比较8826-920080-120比下降9954-9969修正原因主要系未考虑子公司影响及估算不美容护理沪深300行17精确导致业绩预告的扣非后净利润高估业138化妆品板块周4千亿眼部彩妆赛道奢侈品大牌纷纷布局颜值经济崛起美妆成为报0032206220822102201230323热门且较容易切入的行业入局者与日俱增雅诗兰黛欧莱雅-5LVMH以及Chanel四大集团旗下化妆品占全球化妆品销售额70左-9右龙头集中度高赛道拥挤多个奢侈品品牌例如Gucci-13Burberry等近几年已经早早开拓美妆事业线据青眼号外不完全统-17计2019年至今已有包含Prada爱马仕华伦天奴GucciBurberry比利时高级时装品牌DriesVanNoten法国奢侈品牌巴尔曼等品牌首次涉足美妆彩妆或加码美妆领域据TableReportInfo相关报告Balmain全球市场研究机构估计到年全球眼妆市场将达到莹特丽22年净利润同比高增695福MRFR2025196瑞达布局医美亿美元约1349亿人民币据艾媒咨询发布的2022年中国消费者2023年03月19日常用彩妆品类调查显示22年高达565的消费者常用眼部用品逸仙电商22Q4扭亏为盈坚定看好美护眼部细分市场潜力巨大板块长期韧性2023年03月11日爱马仕积极寻找美妆赛道新增长点法国奢侈品品牌爱马仕Herm医美线下消费持续复苏看好美妆赛道s将于23年秋季推出首个眼妆系列产品进一步拓展美妆领域业长期韧性务在2020年2月爱马仕表示准备切入美妆赛道其将在同年3月开2023年03月10日始销售彩妆产品并推出首个美妆系列RougeHerms口红系列其中包含24种色号21Q1爱马仕集团香水和美容部门的销售同比21其中口红系列贡献大2021年该香水和美容部门销售额同比464首个彩妆系列带来良好市场反馈对整体业绩提供增长动力口红系列后爱马仕不断完善产品线相继推出了RoseHerms胭脂系列面部底妆系列PleinAir等产品集团进一步布局眼妆细分领域预计23年秋季即将推出的首个眼妆系列产品该系列将包含眼影眼线笔眉笔眉部产品等彩妆领域业务的进一步拓展与其他奢侈品品牌布局彩妆赛道不同集团直接经营美妆业务其经营行业周报模式提升自主控制营销策略和产品定位有利于触达除了其皮具类高净值客户以外的更多消费群体打开彩妆业务新增长曲线医美板块复锐医疗科技业绩稳健增长直销及高毛利产品推动毛利率提升公司22年收益为354亿美元同比205溢利为04亿美元同比232毛利率由21年567增长至22年的57提升03ptcs毛利率增长主要系持续扩大的直销占比及向市场推出高毛利产品22年直销占比收益为66相比21年同期提升4pcts背靠复星医药布局美丽大健康复星医药布局医美领域于2013年建立复锐医疗科技并完成对以色列医美器械商AlmaLaser的收购2017年复锐医疗科技于港交所成功上市集团分为四个业务板块分别是能量仪器注射填充牙科医疗和个人护理旗下品牌包括Alma能量源医疗美容设备供应商上海复星医药系统全球牙科设备品牌分销商Copulla数字牙科服务及LMNT个人护理品牌旗下Alma积极布局注射填充赛道2019年与瑞士药妆公司IBSADerma订立分销协议在以色列印度中国香港及中国内地分销其产品2021年与上海复星医药产业签订再许可相关协议获取美国Revance公司长效肉毒素产品Daxxify医美适应症于中国内地及港澳地区的独家引进使用及销售权新品加速全球化进程投融资推动业务发展分产品看22年推出3款新品AlmaTed治疗脱发产品LMNTOne首款家用仪器CBD专业护肤解决方案护肤品新品方面AlmaTed于22年3月美国上市后同年8月在加拿大上市LMNTOne于22年5月在中国上市后转战欧洲市场6月进入意大利CBD护肤品在22年3月美国上市集团持续推动现有品牌切入新市场Alma品牌持续扩大全球影响力AlmaDuo男性健康产品于2022年推向全球市场AlmaHybrid激光设备继欧洲及美国市场相继上市后于2022年在加拿大上市差异化丰富注射填充产线22年1月投资天津星丝奕总投资金额为025亿元正式布局丝素蛋白透明质酸钠复合凝胶及面部埋线产品该产品未来有望与集团现有医美产品形成互补不断提升和丰富公司产品组合美容及数字牙科业务方面产品组合扩展至创新生物材料22年3月投资瑞克布朗公司美容与数字牙科分部将在中国及国际市场上分销其产品医美及牙科板块的投融资并购有序进行有助于集团进入快速扩充发展期加大全球直销布局各区域营收普涨北美占比最高集团于22年6月23年2月分别新设英国迪拜直销办公室以满足欧洲及迪拜等国家和地区的产品和服务需求随着新直销业务渠道的成功开拓集团将进一步扩大全球直销布局有利于集团提高与客户互动的效率及成效加强与客户及终端用户的关系并提高品牌知名度分渠道看22年直销经销渠道收入分别为6634直销渠道相比21年同期提升4pcts分地区看所有区域均实现收益增长北美仍为主战场其中北美中东及亚太区域表现尤为突出22年北美区域实现收益144亿美元同比282亚太区域实现收益098亿美元同比151中东及非洲区域实现收益037亿美元同比187新氧22年营收同比-257净利润由盈转亏22年总收入为1258亿元同比-257净亏损为6560万元21年同期净亏损为840万行业周报元非美国通用会计准则净亏损为2220万元21年同期非美国通用会计准则归属于上市公司净利润为140亿元净利润同比由盈转亏其中22Q4收入325亿元上市公司净利润3130万元受疫情影响线下医美机构遭遇运营受阻门店暂时关闭等问题公司在线下医美消费不景气的情况下22Q4季度营收与指引一致归属于上市公司净利润近300据新氧财务数据显示22Q4平台预约服务的付费用户总数超过12万人次由平台促成的医美服务交易总额为370亿元人民币截至2022年底新氧现金余额达16亿元人民币充沛的现金余额为公司23年探索新的业务提供了稳固的财务基础转型产业互联网推出创新业务22年公司持续推出多项创新业务23年宣布从消费互联网向产业互联网转型22年8月推出全新自营轻资产的轻医美服务新氧优享以五星级轻医美为理念对新氧原有的优质服务再升级为用户提供一站式服务方案在用户端从医美方案品项设计履约服务医美体验等方面进行全面创新升级为求美者提供服务保障率先抢抓轻医美市场红利截至23年2月末新氧优享已覆盖北京上海广州等一线城市和地区业务规模和GMV与上线之初相比已增长近4倍未来预计该业务将进一步多样化公司收入来源除新氧优享外新氧科技推出新氧快享新氧专享业务从消费互联网向产业互联网转型向产业链上游延伸收购奇致激光代理爱拉丝提21年6月新氧向医美产业链上游延伸以791亿元收购激光类美容设备经营商奇致激光被新氧收购后22Q2奇致激光以CC蛋白光的技术为核心打造了CC玻璃唇项目该项目市场反馈不错其技术创新将成为新氧带来强劲的增长动力在代理产品方面新氧代理的爱拉丝提已与全国多家头部机构展开深度合作体验后进院率达72机构3个月的复购率达67覆盖机构达到200余家锦波生物北交所成功过会重组胶原蛋白助力增长2022年以来重组胶原蛋白赛道头部企业巨子生物锦波生物先后发布招股书赛道资本化进程显著加速3月24日北交所宣布锦波生物成功过会首次发行股数不超过500万股发行底价为50元股公司成立于2008年其两大主营业务分别为抗HPV生物蛋白产品和重组胶原蛋白产品具体产品形态包括医疗器械功能性护肤品原料和卫生用品公司已自主形成了蛋白结构研究及功能区筛选技术功能蛋白高效生物合成及转化技术功能蛋白标准化注射剂研究平台功能蛋白多维度评估BSL-2实验室及临床前应用平台五大核心技术平台业绩高增长医疗器械占比八成据招股书及2022年年度审阅报告披露2019-2022年公司营收分别为156161233390亿元2019-2022年CAGR为3440归母净利润分别为045032057109亿元2019-2022年CAGR为13842019-2022H1重组胶原蛋白产品收入分别为063101163126亿元呈现快速增长的趋势22H1功能性护肤品的收入仅031亿元占比收入1998占比有所下降而重组人源化胶原蛋白植入剂重组胶原蛋白皮肤修复敷料是公司最热销的两类产品均属于二类三类医疗器械22H1分别占比总营收2877和2749旗下重组胶原蛋白医疗器械类产品薇旖美作为三类医疗器械在2021年6月获药监局批准上市为公司自主研发的国内首个注射级A型重组型人源化胶原蛋白三类医疗器械获批之后薇旖美逐步放量2021年已带来2842万行业周报元收入按1133元单价计算大约已卖出25万支多科室拓展业务布局不断加码研发投入公司已在重组人源化胶原蛋白各应用领域布局从妇科产品起步逐步拓展到皮肤科外科等多个领域通过持续加码研发提高竞争壁垒据招股书披露2019-2022H1研发费用分别为014024029021亿元占比营收分别为88614741245和1364同期与华熙生物创尔生物巨子生物等胶原蛋白赛道内的企业相比公司的研发投入均高于同行业平均水平四环医药首个ADC药物进入临床开发阶段3月24日集团旗下轩竹生物研发的XZP-KM501注射用重组抗HER2结构域II和结构域IV双特异性抗体MMAE偶联物KM501已获国家药品监督管理局批准开展用于HER2阳性中低表达等实体瘤治疗的临床试验本周行情回顾本周申万美容护理行业指数较上周上涨030板块整体跑输上证指数016个百分点板块整体跑输沪深300指数142个百分点上证指数上涨046沪深300上涨172深证成指上涨316创业板指上涨334在31个申万一级行业中美容护理排名第20本周美容护理各二级行业中化妆品下跌065个护用品上涨363投资建议出行及服务高频数据显示消费复苏节奏加快综合医美及化妆品行业节日季节性特征类刚需消费属性企业自身边际变化行业趋势及当下估值我们建议关注疫后线下消费场景修复刚需属性较强伴随行业景气度变化估值有望抬升的美护龙头企业医美板块看好天使针进入放量期拿证壁垒强产品布局前瞻丰富估值较低PEG13X左右的医美针剂龙头爱美客建议关注医美板块业务增长亮眼管线布局丰富的华东医药看好美妆赛道长期韧性化妆品板块建议关注卡位高增长高景气赛道纳入港股通天花板尚远的胶原蛋白龙头企业巨子生物其具有核心专利技术壁垒线下渠道及新品增长曲线均有向上优化空间线上增速强劲建议关注品类品牌矩阵完善推新速度快且方法论完备多维度构建品牌壁垒的珀莱雅关注股价回调幅度较大人事组织变革新品AOXMED线下渠道铺设有序推进的敏感肌护肤龙头贝泰妮及聚焦专业化高端化体验化持续优化运营模式降本增效下盈利能力有望改善的上海家化建议关注商业模式稀缺连锁化率有望提升的国内领先的一站式美丽与健康服务龙头美丽田园医疗健康建议关注以玻尿酸为基本盘医美业务产品管线清晰研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道的华熙生物以及剥离地产聚焦大健康拓展胶原蛋白业务估值相对较低的鲁商发展风险提示消费市场持续低迷新品推出不及预期行业需求复苏低于预期政策推进不及预期行业竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险第三方数据统计口径差异风险重要股东减持风险行业周报目录1本周市场回顾711板块行情回顾712个股行情回顾72行业趋势及重点公司跟踪821化妆品板块8211爱马仕积极布局眼部彩妆8212露华浓获约40亿元融资22年净亏损674亿美元9213本周重点品牌新品跟踪1022医美板块11221复锐医疗科技业绩稳健增长多元业务齐头并进11222新氧一站式在线医美平台22营收同比-257净利润由盈转亏14223锦波生物北交所成功过会重组胶原蛋白助力增长153行业要闻及公告1631行业新闻1632公司公告1933上市公司业绩披露日期预告214风险提示21图图1本周市场表现7图2申万美容护理子行业表现7图3申万一级行业表现美妆7图4指数成分股涨幅美妆8图5指数成分股跌幅美妆8图6爱马仕RougeHerms24色唇膏礼盒9图7爱马仕RoseHerms腮红系列9图82018-2022年复锐医疗科技营收及增速11图92018-2022年复锐医疗科技净利润及增速11图10复锐医疗科技发展历程12图112022年复锐医疗科技分渠道占比13图122022年复锐医疗科技分地区营收占比13图13新氧吸引留存客户14图14新氧三享业务14图15锦波生物旗下妇科重组胶原蛋白产品16图16锦波生物旗下护肤品16图17重组胶原蛋白医疗器械类注射产品薇旖美16表请务必阅读尾页重要声明5行业周报表1本周重点公司新品上市11表2复锐医疗科技旗下新品13表3医美化妆品上市公司业绩披露预告日期21请务必阅读尾页重要声明6行业周报1本周市场回顾11板块行情回顾本周申万美容护理行业指数较上周上涨030板块整体跑输上证指数016个百分点板块整体跑输沪深300指数142个百分点上证指数上涨046沪深300上涨172深证成指上涨316创业板指上涨334在31个申万一级行业中美容护理排名第20本周美容护理各二级行业中化妆品下跌065个护用品上涨363图1本周市场表现图2申万美容护理子行业表现一周涨跌幅一周涨跌幅400363316334400350300300250172200150200100030050000100000化妆品申万个护用品申万-100-065资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所图3申万一级行业表现美妆12001000800600400200000-200-400-600资料来源Wind上海证券研究所12个股行情回顾本周美容护理行业个股涨跌幅中排名前五家分别为名臣健康上涨1392洁雅股份上涨1073倍加洁上涨865力合科创上涨413依依股份上涨366排名后五的个股为科思请务必阅读尾页重要声明7行业周报股份下跌544青松股份下跌344奥园美谷下跌332珀莱雅下跌144嘉亨家化下跌143图4指数成分股涨幅美妆一周涨跌幅161392141210731086586413366362347313309425820资料来源Wind上海证券研究所图5指数成分股跌幅美妆一周涨跌幅0000-047-10000-144-143-125-1170000-344-332-01-01-544资料来源Wind上海证券研究所2行业趋势及重点公司跟踪21化妆品板块211爱马仕积极布局眼部彩妆千亿眼部彩妆赛道奢侈品大牌纷纷布局颜值经济崛起美妆成为热门且较容易切入的行业入局者与日俱增雅诗兰黛欧莱雅LVMH以及Chanel四大集团旗下化妆品占全球化妆品销售额70左右龙头集中度高赛道拥挤多个奢侈品品牌例如GucciBurberry等近几年已经早早开拓美妆事业线据青眼号外不完全统计2019年至今已有包含Prada爱马仕华伦天奴GucciBurberry比利时高级时装品牌DriesVanNoten法请务必阅读尾页重要声明8行业周报国奢侈品牌Balmain巴尔曼等品牌首次涉足美妆彩妆或加码美妆领域据全球市场研究机构MRFR估计到2025年全球眼妆市场将达到196亿美元约1349亿人民币据艾媒咨询发布的2022年中国消费者常用彩妆品类调查显示22年高达565的消费者常用眼部用品眼部细分市场潜力巨大爱马仕积极寻找美妆赛道新增长点法国奢侈品品牌爱马仕Herms将于23年秋季推出首个眼妆系列产品进一步拓展美妆领域业务在2020年2月爱马仕表示准备切入美妆赛道其将在同年3月开始销售彩妆产品并推出首个美妆系列RougeHerms口红系列其中包含24种色号21Q1爱马仕集团香水和美容部门的销售同比21其中口红系列贡献大2021年该香水和美容部门销售额同比464首个彩妆系列带来良好市场反馈对整体业绩提供增长动力口红系列后爱马仕不断完善产品线相继推出了RoseHerms胭脂系列面部底妆系列PleinAir等产品集团进一步布局眼妆细分领域预计23年秋季即将推出的首个眼妆系列产品该系列将包含眼影眼线笔眉笔眉部产品等彩妆领域业务的进一步拓展与其他奢侈品品牌布局彩妆赛道不同集团直接经营美妆业务其经营模式提升自主控制营销策略和产品定位有利于触达除了其皮具类高净值客户以外的更多消费群体打开彩妆业务新增长曲线图6爱马仕RougeHerms24色唇膏礼盒图7爱马仕RoseHerms腮红系列资料来源嘉人marieclaire上海证券研究所资料来源VOGUE上海证券研究所212露华浓获约40亿元融资22年净亏损674亿美元22年净亏损674亿美元仅露华浓品牌小幅增长23年3月21日国际老牌化妆品露华浓公布了2022年及Q4季度业绩22年净销售额198亿美元约合人民币13665亿元同比-47毛利润1145亿美元约合人民币7902亿元同比-69营业利润08亿美元约合人民币552亿元同比-226净亏损为674亿美元约合人民币4651亿元亏损幅度同比扩大2257其中22Q4净销售额为59亿美元约合人民币4069亿请务必阅读尾页重要声明9行业周报元同比-41毛利润35亿美元约合人民币2413亿元同比-66营业利润为073亿美元约合人民币503亿元同比82净亏损为179亿美元约合人民币1234亿元除22Q4营业利润呈现正增长趋势外其他业绩指标均不同程度下滑分业务看旗下化妆品业务包括同名品牌露华浓伊丽莎白雅顿ElizabethArden其他资产组合以及香水四大板块在22年净销售额依次为75351373345亿美元其中香水板块成为22财年和22Q4同比下滑幅度最大的板块分别同比-137-78仅露华浓品牌净销售额在全年及第四季度保持增长同比增幅分别为3408集团22年得到新债权人575亿美元约合人民币3961亿元的融资支持已重新开始进行财务重组重组计划已提交破产法院将于23年4月3日举行听证会在流量红利褪去和消费理性化的趋势下竞争日益激烈的美妆赛道上产品力渠道力品牌力和组织力成为企业竞争的核心露华浓粉底液更新迭代慢仅有价格相对较低的优势产品致癌问题及其在品牌运营和产品策略上的滞后业绩受挫213本周重点品牌新品跟踪资生堂23年3月23日资生堂旗下NARS品牌推出新品NARS柔哑净瑕持妆粉底液宣称蕴含西班牙微藻精粹强韧肌肤平衡水油3重抗氧植萃24小时不暗沉专研仿生柔焦自带原生绒绒感天猫官旗售价390元45ml欧莱雅23年3月20日欧莱雅旗下卡诗推出新品全新山茶花原液精华护理宣称含有高纯度山茶花菁纯原液持久抚平毛躁天猫官旗暂未上架请务必阅读尾页重要声明10行业周报表1本周重点公司新品上市公司品牌产品名称产品图片功效特点售价规格上市时间蕴含西班牙微藻精粹强韧NARS超绒瓶肌肤平衡水油3重抗氧植390元2023年3月资生堂NARS粉底萃24小时不暗沉专研45ml23日仿生柔焦全新山茶花原含有高纯度山茶花菁纯原2023年3月欧莱雅卡诗-液精华液持久抚平毛躁20日资料来源各公司官旗各公司微信官方公众号上海证券研究所22医美板块221复锐医疗科技业绩稳健增长多元业务齐头并进业绩稳健增长直销及高毛利产品推动毛利率提升公司22年收益为354亿美元同比205溢利04亿美元同比232毛利率由21年567增长至22年的57提升03ptcs毛利率增长主要系持续扩大的直销占比及向市场推出高毛利产品22年直销占比收益为66相比21年同期提升4pcts图82018-2022年复锐医疗科技营收及增速图92018-2022年复锐医疗科技净利润及增速营业收入亿元同比净利润亿元同比3010030150247481662580251878100206020151211401550105610581020622010127305005-6580-2000-502018201920202021202220182019202020212022资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所背靠复星医药布局美丽大健康复星医药布局医美领域于2013年建立复锐医疗科技并完成对以色列医美器械商AlmaLaser的收购2017年复锐医疗科技于港交所成功上市集团分为四个业务板块分别是能量仪器注射填充牙科医疗和个人护理旗下品牌包括Alma能量源医疗美容设备供应商上海复星医药系统全球牙科设备品牌分销商Copulla数字牙科服务及LMNT个人护理品牌旗下Alma积极布局注射填充赛道2019年与瑞士药妆公司IBSADerma订立分销协议在以色列印度中国香港及中国内地分销其产品2021年与上海复星请务必阅读尾页重要声明11行业周报医药产业签订再许可相关协议获取美国Revance公司长效肉毒素产品Daxxify医美适应症于中国内地及港澳地区的独家引进使用及销售权图10复锐医疗科技发展历程资料来源公司公告21世纪经济报道企查查上海证券研究所新品加速全球化进程投融资推动业务发展分产品看22年推出3款新品AlmaTed治疗脱发产品LMNTOne首款家用仪器CBD专业护肤解决方案护肤品新品方面AlmaTed于22年3月美国上市后同年8月在加拿大上市LMNTOne于22年5月在中国上市后转战欧洲市场6月进入意大利CBD护肤品在22年3月美国上市集团持续推动现有品牌切入新市场Alma品牌持续扩大全球影响力AlmaDuo男性健康产品于2022年推向全球市场AlmaHybrid激光设备继欧洲及美国市场相继上市后于2022年在加拿大上市差异化丰富注射填充产线22年1月投资天津星丝奕总投资金额为025亿元正式布局丝素蛋白透明质酸钠复合凝胶及面部埋线产品该产品未来有望与集团现有医美产品形成互补不断提升和丰富公司产品组合美容及数字牙科业务方面产品组合扩展至创新生物材料22年3月投资瑞克布朗公司美容与数字牙科分部将在中国及国际市场上分销其产品医美及牙科板块的投融资并购有序进行有助于集团进入快速扩充发展期请务必阅读尾页重要声明12行业周报表2复锐医疗科技旗下新品产品名称产品图片应用领域上市时间22年3月美国上市同年8月加拿AlmaTed治疗脱发产品大上市22年5月在中国上市后转战欧洲市LMNTOne首款家用仪器场6月登录意大利护肤品显著改善皮肤发红并舒CBD22年3月美国上市缓敏感肌肤表层资料来源公司官网公司公告上海证券研究所加大全球直销布局各区域营收普涨北美占比最高集团于22年6月23年2月分别新设英国迪拜直销办公室以满足欧洲及迪拜等国家和地区的产品和服务需求随着新直销业务渠道的成功开拓集团将进一步扩大全球直销布局有利于集团提高与客户互动的效率及成效加强与客户及终端用户的关系并提高品牌知名度分渠道看22年直销经销渠道收入分别为6634直销渠道相比21年同期提升4pcts分地区看所有区域均实现收益增长北美仍为主战场其中北美中东及亚太区域表现尤为突出22年北美区域实现收益144亿美元同比282亚太区域实现收益098亿美元同比151中东及非洲区域实现收益037亿美元同比187图112022年复锐医疗科技分渠道占比图122022年复锐医疗科技分地区营收占比拉丁美洲中东及非洲510欧洲经销1634亚太区直销2866北美41资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明13行业周报222新氧一站式在线医美平台22营收同比-257净利润由盈转亏22年营收同比-257净利润由盈转亏22年总收入为1258亿元同比-257净亏损为6560万元21年同期净亏损为840万元非美国通用会计准则净亏损为2220万元21年同期非美国通用会计准则归属于上市公司净利润为140亿元净利润同比由盈转亏其中22Q4收入325亿元上市公司净利润3130万元受疫情影响线下医美机构遭遇运营受阻门店暂时关闭等问题公司在线下医美消费不景气的情况下22Q4季度营收与指引一致归属于上市公司净利润近300据新氧财务数据显示22Q4平台预约服务的付费用户总数超过12万人次由平台促成的医美服务交易总额为370亿元人民币截至2022年底新氧现金余额达16亿元人民币充沛的现金余额为公司23年探索新的业务提供了稳固的财务基础转型产业互联网推出创新业务22年公司持续推出多项创新业务23年宣布从消费互联网向产业互联网转型22年8月推出全新自营轻资产的轻医美服务新氧优享以五星级轻医美为理念对新氧原有的优质服务再升级为用户提供一站式服务方案在用户端从医美方案品项设计履约服务医美体验等方面进行全面创新升级为求美者提供服务保障率先抢抓轻医美市场红利截至23年2月末新氧优享已覆盖北京上海广州等一线城市和地区业务规模和GMV与上线之初相比已增长近4倍未来预计该业务将进一步多样化公司收入来源除新氧优享外新氧科技推出新氧快享新氧专享业务从消费互联网向产业互联网转型图13新氧吸引留存客户图14新氧三享业务资料来源新氧健康在线上海证券研究所资料来源新氧健康在线上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明14行业周报向产业链上游延伸收购奇致激光代理爱拉丝提21年6月新氧向医美产业链上游延伸以791亿元收购激光类美容设备经营商奇致激光被新氧收购后22Q2奇致激光以CC蛋白光的技术为核心打造了CC玻璃唇项目该项目市场反馈不错其技术创新将成为新氧带来强劲的增长动力在代理产品方面新氧代理的爱拉丝提已与全国多家头部机构展开深度合作体验后进院率达72机构3个月的复购率达67覆盖机构达到200余家223锦波生物北交所成功过会重组胶原蛋白助力增长2022年以来重组胶原蛋白赛道头部企业巨子生物锦波生物先后发布招股书赛道资本化进程显著加速3月24日北交所宣布锦波生物成功过会首次发行股数不超过500万股发行底价为50元股公司成立于2008年其两大主营业务分别为抗HPV生物蛋白产品和重组胶原蛋白产品具体产品形态包括医疗器械功能性护肤品原料和卫生用品公司已自主形成了蛋白结构研究及功能区筛选技术功能蛋白高效生物合成及转化技术功能蛋白标准化注射剂研究平台功能蛋白多维度评估BSL-2实验室及临床前应用平台五大核心技术平台业绩高增长医疗器械占比八成据招股书及2022年年度审阅报告披露2019-2022年公司营收分别为156161233390亿元2019-2022年CAGR为3440归母净利润分别为045032057109亿元2019-2022年CAGR为13842019-2022H1重组胶原蛋白产品收入分别为063101163126亿元呈现快速增长的趋势22H1功能性护肤品的收入仅031亿元占比收入1998占比有所下降而重组人源化胶原蛋白植入剂重组胶原蛋白皮肤修复敷料是公司最热销的两类产品均属于二类三类医疗器械22H1分别占比总营收2877和2749旗下重组胶原蛋白医疗器械类产品薇旖美作为三类医疗器械在2021年6月获药监局批准上市为公司自主研发的国内首个注射级A型重组型人源化胶原蛋白三类医疗器械获批之后薇旖美逐步放量2021年已带来2842万元收入按1133元单价计算大约已卖出25万支请务必阅读尾页重要声明15行业周报图15锦波生物旗下妇科重组胶原蛋白产品图16锦波生物旗下护肤品资料来源锦波生物官网上海证券研究所资料来源锦波生物官网上海证券研究所图17重组胶原蛋白医疗器械类注射产品薇旖美资料来源锦波生物官网上海证券研究所多科室拓展业务布局不断加码研发投入公司已在重组人源化胶原蛋白各应用领域布局从妇科产品起步逐步拓展到皮肤科外科等多个领域通过持续加码研发提高竞争壁垒据招股书披露2019-2022H1研发费用分别为014024029021亿元占比营收分别为88614741245和1364同期与华熙生物创尔生物巨子生物等胶原蛋白赛道内的企业相比公司的研发投入均高于同行业平均水平3行业要闻及公告31行业新闻请务必阅读尾页重要声明16行业周报1新氧京东健康发布22年业绩新氧3月21日国内领先的互联网医美医疗服务平台新氧发布未经审计的2022年第四季度及全年财务业绩称2022年第四季度总收入为325亿元人民币4710万美元上市公司净利润为3130万元人民币450万美元非美国通用会计准则归属于上市公司的净利润为3880万元人民币560万美元来源医美行业观察京东健康3月22日京东健康发布2022年全年业绩公告报告期内京东健康总收入为46736亿元同比增长523实现净利383亿元扭亏为盈非国际财务报告准则指标下Non-IFRS净利润达262亿元同比增长866截至2022年12月31日年度活跃用户数量超154亿同比净增加3100万来源医美行业观察2华熙生物润致携手百度健康医美举办首届百分医生大赛华熙生物润致与百度健康医美强者携手举办百分医生大赛平台与品牌强强联合筛选好产品好医生引领行业聚焦医生技术价值建立专业权威真实内容营销护城河将价格刺激消费行为转变为效果价值买单的健康消费助力医美回归医疗本质赋能中国医美好医生来源润致公众号3华东医药注射用聚己内酯微球面部填充剂完成中国临床试验全部受试者入组3月23日华东医药发布消息称华东医药英国全资子公司Sinclair旗下的产品注射用聚己内酯微球面部填充剂Ellans伊妍仕M型顺利完成中国临床试验全部受试者入组本次在中国开展的临床研究由北京大学第一医院皮肤科主任吴艳教授牵头旨在评估Ellans伊妍仕M型用于中国成人改善颞部凹陷的有效性和安全性来源医美行业观察4牙膏开启备案时代3月23日行业翘首已久的牙膏监督管理办法正式公布办法对牙膏的定义牙膏新原料备案功效评价等进行了明确要求自2023年12月1日起实施这标志着牙膏正式进入备案时代也预示着该品类的发展将进一步规范化来源青眼号外请务必阅读尾页重要声明17行业周报5中消协批测评博主乱象3月21日中国消费者协会发布了第三方测评对消费者权益影响调查报告报告对12个互联网平台共计350家第三方测评账号进行了以问题为导向的体验式调查结果发现有931的第三方测评涉嫌存在测评标准类问题且以缺乏测评标准的主观性测评居多557的第三方测评涉嫌存在商测一体以商养测的问题357的第三方测评存在涉嫌虚假测评类问题来源聚美丽6Kohls百货将新增250个丝芙兰销售点3月22日美国Kohls百货表示2023年将在旗下门店中开设250个丝芙兰销售点以及50家小规模丝芙兰门店并在2025年将丝芙兰销售点扩展到所有门店中据Kohls百货预计2025年丝芙兰销售点的年销售额将达到20亿美元来源中国化妆品72022年化妆品抽检合格率为9763月22日国家药监局发布2022年国家化妆品监督抽检年报全国药品监督管理部门坚持问题导向聚焦监管关切以问题多发的品种场所以及近年来抽检不符合规定的产品涉及的企业为重点对象组织对染发类祛斑美白类彩妆类防晒类儿童类宣称祛痘类面膜类普通护肤类洗发护发类指趾甲油类牙膏等11类化妆品开展抽检共抽检20368批次产品经33家化妆品检验机构检验其中19880批次产品符合规定占比为9760来源中国化妆品8WOWCOLOUR官宣品牌战略升级3月20日色界美妆集团召开2023色界美妆商业年会发布了WOWCOLOUR的品牌战略升级官宣了全新定位以会员制为特色的服务型美妆集合店WOWCOLOUR还宣布将通过深化与新锐美妆品牌的合作强化门店创新内容和场景体验打造新会员体系等举措助力战略升级来源中国化妆品北京商报9卫健委发布大型医用设备配置许可管理目录2023年3月21日消息国家卫生健康委对外发布大型医用设备配置许可管理目录2023年与2018年版目录相比管理品目由10个调整为6个其中甲类由4个调减为2个乙类由6个调减为4个来源医美行业观察请务必阅读尾页重要声明18行业周报10违法购进医用氧被罚款10万元东莞市市场监督管理局3月23日发布2023年行政处罚案件信息公开表信息显示6家食品美容经营企业因违反相关规定被处罚其中东莞莞城协美珺尚医疗美容门诊部有限公司未从药品上市许可持有人或者具有药品生产经营资格的企业购进药品没有执行进货检查验收未建有真实完整的药品购进记录被罚款10万元来源医美行业观察32公司公告复锐医疗科技3月22日公司22年收益为354亿美元同比205溢利04亿美元同比232毛利率由21年567增长至22年的57提升03ptcs毛利率增长主要系持续扩大的直销占比及向市场推出高毛利产品22年直销占比收益为66相比21年同期提升4pcts昊海生科3月24日公司发布2022年年度报告报告期内公司实现营业收入2130亿元同比增长2056实现归属于上市公司股东的净利润180亿元同比下降4876实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润159亿元同比下降5160报告期内眼科产品线积极布局近视防控及屈光矫正领域并于2022年1月将南鹏光学纳入公司合并范围报告期内角膜塑形镜及其配套产品收入较21年度大幅增加另外报告期内合并了欧华美科全年的收入21年度仅合并欧华美科最后4个月的收入上述因素叠加影响本集团报告期内的总体营业收入较21年度有所增长四环医药3月24日公司发布四环医药首1类大分子创新药HER2双抗ADCXZP-KM501获批开展临床试验的公告集团旗下非全资附属公司轩竹生物科技股份有限公司轩竹生物研发的XZP-KM501注射用重组抗HER2结构域II和结构域IV双特异性抗体MMAE偶联物KM501已获中华人民共和国国家药品监督管理局批准开展用于HER2阳性中低表达等实体瘤治疗的临床试验此次轩竹生物的KM501获批开展临床试验标志着轩竹生物首个抗体偶联物ADC药物进入临床开发阶段请务必阅读尾页重要声明19行业周报江苏吴中3月24日公司公告表示2023年3月7日至3月23日期间公司赎回7笔理财产品收回本金共计17亿元并取得累计收益27481万元华东医药3月24日公司发布关于控股股东部分股份质押及解除质押公告本次公司股东中国远大集团有限责任公司解除质押股份共计304亿股占其所持股份比例042占公司总股本比例017宝尊电商3月22日宝尊电商公布了截至2022年12月31日的第四季度及全年财报财报显示2022年净营收为人民币8401亿元同比减少106其中服务营收为人民币5756亿元同比增加42其中第四季度总净营收约为2553亿元non-GAAP经营利润为182亿元公司在22Q4有效成本控制等举措部分抵消22Q4收购GAP大中华区相关费用的增加朗姿股份3月21日公司发布2022年度业绩预告修正公告修正后公告显示本报告期归属于上市公司股东净利润为015-022亿元比21年同期下降8826-9200扣除非经常性损益后净利润盈利80-120万元比21年同期下降9954-9969基本每股盈利00339-00497元股本次业绩修正的主要原因是1公司财务部门在前次业绩预告测算扣非后净利润时未考虑报告期内同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益对非经常性损益的影响使得前次业绩预告的扣非后净利润高估2公司财务部门在前次业绩预告测算归属于上市公司股东的净利润时估计不够精确使得净利润指标高估爱美客3月23日对公司2023年第一期限制性股票激励计划激励对象名单于2023年3月13日至3月22日在公司内部进行了公示截至2023年3月22日公示期满公司监事会未收到任何对本次拟激励对象名单提出的异议本激励计划激励对象不包括公司独立董事监事及外籍员工激励对象中除简军女士石毅峰先生外不包括其他独立或合计持有公司5以上股份的股东或实际控制人及其配偶父母子女贝泰妮3月21日公司2023年1月12日披露了持股5以上股东天津红杉聚业股份投资合伙企业的相关减持计划持有公司股份062亿股占公司总股本比例1458请务必阅读尾页重要声明20