上周（2023.03.20-2023.03.24）市场回顾。上周A股市场开启反弹，上证50指数上涨0.94%，沪深300指数上涨1.72%，中证500指数上涨2.05%，创业板指上涨3.34%。当前全市场PE（TTM）为17.9倍，处于2005年以来的39.2%分位点。日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300指数在3月下半月均表现较好。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数于3月22日向上突破反转点位，发出买入信号；2.根据我们推算的筹码平均成本，Wind全A指数筹码获利约-2.23%，发出卖出信号；3.根据我们的仓位配置模型，计算得出的A股权益类投资仓位为50%。4.根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为84，处于2021年以来的47%分位点。综上所述，上周美联储加息符合预期，同时技术指标也有所好转。我们认为，随着美联储加息计划逐步稳定，以及A股财报期的来临，市场情绪有望好转，并引领A股走出震荡，逢低加仓或是良策。
　　市场恐慌情绪缓解，A股有望走出震荡。从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为3.04%，低于前一周（3.83%），市场处于上涨市，Wind全A指数处于20日均线之上。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为1.19，高于前一周（0.41），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平1.19倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡下降，周五为0.88，低于前一周（0.91），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度下降。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.74%和1.17%，处于2005年以来的48.17%和55.33%分位点，交易活跃度相比前期有所上升。从宏观因子上看，1.海通金工宏观动量月度择时模型显示，根据2023年2月底的最新数据，股票市场2023年3月信号为正向，其中经济增长和通货膨胀因子均发出正向信号，汇率因子发出负向信号。2.我国2月宏观数据多数表现较好。3.上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.16%、0.28%。从资金流向上看，北上资金上周流入109.50亿元，2023年以来累计流入1755.22亿元。事件驱动上，1.上周美股继续上行，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为1.18%、1.39%、1.66%。根据Wind数据3月23日消息，美联储公布议息会议声明，决定将联邦基金利率提升25个基点至4.75%-5%的目标区间，且删除过去8次声明中的“FOMC委员认为持续加息是适宜的”，暗示加息周期接近尾声。2.根据财联社3月23日信息，国家新闻出版署公布了3月份的国产网络游戏审批信息，共86款游戏获批，版号发放常态化后，预计发放数量和频率都会提升，相关厂商尤其是大厂的新品释放节奏将提速。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数于3月22日向上突破反转点位，发出买入信号；2.根据我们推算的筹码平均成本，Wind全A指数筹码获利约-2.23%，发出卖出信号；3.根据我们的仓位配置模型，计算得出的A股权益类投资仓位为50%。4.根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为84，处于2021年以来的47%分位点。综上所述，上周美联储加息符合预期，同时技术指标也有所好转。我们认为，随着美联储加息计划逐步稳定，以及A股财报期的来临，市场情绪有望好转，并引领A股走出震荡，逢低加仓或是良策。
　　因子拥挤度观察：基本面因子拥挤度仍在历史低位，静待财报期来临。小市值因子拥挤度0.29，低估值因子拥挤度0.01，高盈利因子的拥挤度-0.78，高盈利增长因子拥挤度-0.24。
　　行业拥挤度：通信、计算机、汽车、电力设备及新能源和家电的行业拥挤度相对较高。通信和综合的行业拥挤度上升幅度相对较大。
　　风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。