事件：3月23日，公司发布《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟向不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过5.9亿元。募集资金将用于：1）芜湖工厂扩建及技改（2.02亿元）；2）鹤壁一期建设（3.08亿元）；3）收购味宝食品剩余80%股权（4186万元）；4）补充流动资金（3850万元）。
　　产能布局目光长远，扎实基础支撑成长。本次募资计划新增9.2万吨年产能，产能建设主要分为芜湖和鹤壁两个项目，其中:1）芜湖百福源项目总投资2.67亿元，建设周期2年，达产后新增产能5.2万吨（已有3.2万吨产能于2022年5月开始释放）；2）鹤壁百顺源项目（一期）总投资3.08亿元，建设周期2年，达产后新增产能7.2万吨。B端餐饮供应需求增长强劲，公司预计现有产能将在2025年达到饱和状态。本次产能建设项目能够有效支撑公司未来中期成长，不受产能桎梏。两地的同步建设完善公司整体产能和冷库布局，提升自动化生产水平放大规模效应，对于大客户集中的华东区域形成更便捷更快速的服务能力，同时有望降低公司冷链运输成本。
　　收购项目强协同，顺势切入茶饮赛道。味宝食品同为百胜中国T1供应商，主要供应粉圆类产品，年产能1.5万吨，22年收入/净利润4229/-420万元，21年收入/净利润7525/1213万元。本次交易后，味宝将并入上市公司，有效丰富公司产品线，进一步强化大客户黏性。此外，公司有望通过味宝的产品及渠道，切入快速扩容的茶饮赛道，提升B端供应核心竞争力的同时，进一步打开市场空间。
　　盈利预测与投资评级：暂不考虑定增发行以及味宝并表影响，我们预计公司22-24年归母净利润为0.98/1.49/1.92亿元，同比+11.16%/+51.14%/+29.16%，EPS为1.13/1.72/2.22元，对应当前股价PE分别为63x/42x/32x，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：疫情反复影响动销、原材料成本大幅波动、宏观经济下行、新品和新渠道推广不及预期等。