事件：
　　北京时间3月23日凌晨2点，美联储宣布将加息25个基点，将基准利率提升至4.75%-5.00%。
　　数据要点：
　　美联储3月加息25BP，继续维持缩表规模，符合市场预期。
　　本次议息会议美联储以11-0的投票结果，全票通过将联邦基金利率目标区间上调25个基点至4.75%-5.00%的决定，符合市场预期。这是美联储自去年3月以来连续第9次加息，也是连续第2次将加息幅度放缓至25个基点。同时，美联储3月继续维持950亿美元缩表规模，其中国债为600亿美元，MBS为350亿美元，同样符合市场预期。鲍威尔在发布会上表示硅谷银行倒闭后的压力确实让美联储官员考虑过暂停加息，但最终还是向高于预期的通胀和就业数据妥协。
　　美联储小幅下调2023年的经济展望与失业率预期。
　　对经济展望方面，美联储将2023年经济增速的预期较之前的0.5%小幅下调至0.4%，将2024年的经济增速预期从1.6%下调至1.2%，将2025年的预期从1.8%小幅上调至1.9%。同时，美联储下调了2023年的失业率至4.5%，2024年的失业率预期保持4.6%不变，2025年失业率预期上调至4.6%。鲍威尔表示，美国近期的经济数据超过了预期，但同时硅谷银行破产事件后信贷条件紧缩，两方面功过相抵，所以3月发布的整体经济预测波动不大。他还强调硅谷银行破产事件是个例，美国银行系统并不存在系统性缺陷，但银行风波的影响有多大尚未可知，所以美联储后续的态度倾向于谨慎。
　　美联储继续上调通胀预期，抗通胀仍然是主旋律。
　　美联储上调了通胀预期，2023年的PCE通胀预测值上调0.2个百分点至3.3%，2024年和2025年分别维持2.5%和2.1%不变。剔除能源与食品干扰项后，2023年和2024年的核心PCE通胀预测值都上调0.1个百分点，分别至3.6%和2.6%，2025年的核心PCE通胀预测值维持2.1%不变。可以看到，美国在2023年将会结束恶性通胀。鲍威尔再一次强调了抗通胀的决心，认为服务价格仍然没有太多的进展。短期内通胀风险仍旧占据主导地位，这也是本次美联储的加息决议在银行业风波之下显得格外淡定的原因。
　　点阵图表明加息已经接近尾声，2023年不考虑降息。
　　根据点阵图，利率预期略有上调，18名美联储官员中有17人预测2023年联邦基金利率将超过5.0%，中位数为5.1%。对于2024年联邦基金利率的预期，美联储内部分歧较大，共有14名官员预计2024年的联邦基金利率将高于4%，中位数为4.1%。3月公布的点阵图表明美联储年内只有空间再加息一次，且加息幅度为25个基点，加息已经接近终点线。鲍威尔在讲话中称美联储对于下次会议的利率决议会保持较大灵活性，并暗示年内并不会考虑降息，甚至可能会有额外的收紧政策。
　　美国市场解读偏鸽派，国内债市收益率短期延续小幅下行趋势。
　　美联储公布利率决议后，市场感受偏鸽派，三大股指涨幅扩大，10年美债收益率下跌11个基点至3.48%，美元指数波动不大；但随后鲍威尔在发布会上的鹰派发言让股市再度走向疲软，美元指数跳水至102附近，达到2月以来新低。
　　国内债市受美联储加息的影响不大，我国10年期国债利率目前为2.87%。美债收益率与美元指数回落，中美利差倒挂缓和。受海外银行破产风险影响，国债市场风险偏好下降。国内近期经济数据好转，经济供需两面呈现全面修复态势，央行降准宽信用预期提升，收益率短期将延续小幅下行趋势。
　　风险提示：
　　美国银行业危机持续；
　　美国经济衰退超预期；
　　美联储货币政策超预期。
　　

研究报告全文：债TableMessage券2023-03-23研债券点评报告究报TableTitle告3月如期加息25BP暗示加息接近尾声美联储3月FOMC会议点评相关研究报告TableReportInfo报告摘要TableSummary2023年3月央行降准点评--太20230318平2023年2月宏观经济数据点评事件洋--20230317北京时间3月23日凌晨2点美联储宣布将加息25个基点将证2023年2月美国CPI数据点评基准利率提升至475-500券--20230315股数据要点份证券分析师张河生TableAuthor美联储3月加息25BP继续维持缩表规模符合市场预期本次议息会议美联储以11-0的投票结果全票通过将联邦基金有电话021-58502206利率目标区间上调25个基点至475-500的决定符合市场预期限E-MAILzhanghstpyzqcom公这是美联储自去年3月以来连续第9次加息也是连续第2次将加息执业资格证书编码司S1190518030001幅度放缓至25个基点同时美联储3月继续维持950亿美元缩表证规模其中国债为600亿美元MBS为350亿美元同样符合市场预券期鲍威尔在发布会上表示硅谷银行倒闭后的压力确实让美联储官员研考虑过暂停加息但最终还是向高于预期的通胀和就业数据妥协究报美联储小幅下调2023年的经济展望与失业率预期对经济展望方面美联储将2023年经济增速的预期较之前的05告小幅下调至04将2024年的经济增速预期从16下调至12将2025年的预期从18小幅上调至19同时美联储下调了2023年的失业率至452024年的失业率预期保持46不变2025年失业率预期上调至46鲍威尔表示美国近期的经济数据超过了预期但同时硅谷银行破产事件后信贷条件紧缩两方面功过相抵所以3月发布的整体经济预测波动不大他还强调硅谷银行破产事件是个例美国银行系统并不存在系统性缺陷但银行风波的影响有多大尚未可知所以美联储后续的态度倾向于谨慎美联储继续上调通胀预期抗通胀仍然是主旋律美联储上调了通胀预期2023年的PCE通胀预测值上调02个百分点至332024年和2025年分别维持25和21不变剔除能源与食品干扰项后2023年和2024年的核心PCE通胀预测值都上调请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券点评报告美联储3月FOMC会议点评P201个百分点分别至36和262025年的核心PCE通胀预测值维持21不变可以看到美国在2023年将会结束恶性通胀鲍威尔再一次强调了抗通胀的决心认为服务价格仍然没有太多的进展短期内通胀风险仍旧占据主导地位这也是本次美联储的加息决议在银行业风波之下显得格外淡定的原因点阵图表明加息已经接近尾声2023年不考虑降息根据点阵图利率预期略有上调18名美联储官员中有17人预测2023年联邦基金利率将超过50中位数为51对于2024年联邦基金利率的预期美联储内部分歧较大共有14名官员预计2024年的联邦基金利率将高于4中位数为413月公布的点阵图表明美联储年内只有空间再加息一次且加息幅度为25个基点加息已经接近终点线鲍威尔在讲话中称美联储对于下次会议的利率决议会保持较大灵活性并暗示年内并不会考虑降息甚至可能会有额外的收紧政策美国市场解读偏鸽派国内债市收益率短期延续小幅下行趋势美联储公布利率决议后市场感受偏鸽派三大股指涨幅扩大10年美债收益率下跌11个基点至348美元指数波动不大但随后鲍威尔在发布会上的鹰派发言让股市再度走向疲软美元指数跳水至102附近达到2月以来新低国内债市受美联储加息的影响不大我国10年期国债利率目前为287美债收益率与美元指数回落中美利差倒挂缓和受海外银行破产风险影响国债市场风险偏好下降国内近期经济数据好转经济供需两面呈现全面修复态势央行降准宽信用预期提升收益率短期将延续小幅下行趋势风险提示美国银行业危机持续美国经济衰退超预期美联储货币政策超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远债券点评报告报告标题美联储3月FOMC会议点评P3投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明