我国白酒行业经历由量增主导到价增主导的转换，价格螺旋向上
　　2012年以前白酒行业的发展主要归功于政商消费，整体呈现量价齐增的状态，以数量扩张为主导。2012年“三公消费”受限，扩量发展戛然而止，但居民收入水平的不断提升及消费观念的转化促使对高端白酒需求增加，消费税一定程度上也推动了酒企高端化升级，中高端白酒市场份额逐步提升，价增驱动占主导地位。2016年我国白酒销量见顶，随后销量下滑，但利润总额逐年增长，全面进入量减价增阶段，居民消费升级成为主要驱动力，开启新一波涨价潮。疫情限制白酒消费场景，扰动了酒企涨价步伐，但长期涨价趋势不变。
　　困境反转，白酒行业开启新一轮增长周期
　　复盘中国白酒行业的周期变化历程，可以发现白酒行业每个周期的转换均基于消费场景的反转，居民收入主要决定了消费升级的步伐，酒企的产品、渠道布局既顺应了周期变化又催化了白酒消费升级。当前，疫情放开后，消费场景逐步恢复，实现困境反转，带动白酒行业进入新的增长周期，收入增速的恢复回升带动消费升级持续演绎。另外，白酒企业数字化转型加速，渠道模式加速升级，有望助力行业实现跨越式增长。
　　春节期间白酒动销明显回暖，库存消化明显，后续宴请及商务消费场景将持续释放。随着4月春糖会的举办，将进一步催化市场活力，带动渠道积极性，酒企有望在二季度迎来业绩兑现。受疫情扰动，高端白酒零售价出现不同程度下滑，当前价格处于逐步恢复期，随着收入增速回升的逐步兑现，消费升级持续，高端白酒涨价蓄势待发，引领行业升级并进。
　　我国消费升级空间广阔，酒企从产品、渠道全面布局匹配需求
　　我国消费在经济中的占比较低，储蓄率较高，社会消费潜力尚未完全释放，消费升级空间广阔。在产品布局上，高端白酒企业主要通过全价格带布局实现产品升级；次高端白酒涨价紧跟其后，酒企通过大单品的迭代升级实现价格带的上移；区域酒企打造样板市场，拓展全国化空间。在渠道布局上，白酒企业亦紧跟技术发展趋势，不断拓展数字化赋能新模式。
　　投资建议
　　疫情短期扰动白酒市场，并未扭转消费升级大趋势。随着经济的逐步复苏，白酒行业实现困境反转，动销表现良好，库存下降，渠道信心增强，短期看好消费复苏带动的宴请及商务回补需求，中期关注业绩兑现酒企，长期消费升级主逻辑不变。建议重点关注需求韧性强、涨价趋势明显的高端白酒，以及受益于宴请、商务需求提高的次高端酒及区域龙头。维持食品饮料行业增持评级。
　　风险提示
　　政策落地不及预期；市场需求不及预期；疫情政策超预期；全球流动性边际收紧。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年3月22日湘财证券研究所行业研究食品饮料行业深度报告场景恢复实现困境反转白酒消费升级持续相关研究核心要点1淡季不淡持续演绎政策我国白酒行业经历由量增主导到价增主导的转换价格螺旋向上推动提振消费信心202303072012年以前白酒行业的发展主要归功于政商消费整体呈现量价齐2消费市场有序复苏渠道增的状态以数量扩张为主导2012年三公消费受限扩量发展戛库存良性健康20230314然而止但居民收入水平的不断提升及消费观念的转化促使对高端白酒需求增加消费税一定程度上也推动了酒企高端化升级中高端白酒市场份额逐步提升价增驱动占主导地位2016年我国白酒销量见顶随后销量下滑但利润总额逐年增长全面进入量减价增阶段居民消费升级成行业评级增持为主要驱动力开启新一波涨价潮疫情限制白酒消费场景扰动了酒企近十二个月行业表现涨价步伐但长期涨价趋势不变困境反转白酒行业开启新一轮增长周期复盘中国白酒行业的周期变化历程可以发现白酒行业每个周期的转换均基于消费场景的反转居民收入主要决定了消费升级的步伐酒企的产品渠道布局既顺应了周期变化又催化了白酒消费升级当前疫情放开后消费场景逐步恢复实现困境反转带动白酒行业进入新的增长周期收入增速的恢复回升带动消费升级持续演绎另外白酒企业数字化转型加速渠道模式加速升级有望助力行业实现跨越式增长春节期间白酒动销明显回暖库存消化明显后续宴请及商务消费场1个月3个月12个月景将持续释放随着4月春糖会的举办将进一步催化市场活力带动渠相对收益-3403115道积极性酒企有望在二季度迎来业绩兑现受疫情扰动高端白酒零售价出现不同程度下滑当前价格处于逐步恢复期随着收入增速回升的逐绝对收益-714348步兑现消费升级持续高端白酒涨价蓄势待发引领行业升级并进注相对收益与沪深300相比我国消费升级空间广阔酒企从产品渠道全面布局匹配需求分析师许雯我国消费在经济中的占比较低储蓄率较高社会消费潜力尚未完全证书编号S0500517110001释放消费升级空间广阔在产品布局上高端白酒企业主要通过全价格Tel02150293534带布局实现产品升级次高端白酒涨价紧跟其后酒企通过大单品的迭代Emailxw3315xcsccom升级实现价格带的上移区域酒企打造样板市场拓展全国化空间在渠联系人李育文道布局上白酒企业亦紧跟技术发展趋势不断拓展数字化赋能新模式Tel021-50295328投资建议Emailliyw3xcsccom疫情短期扰动白酒市场并未扭转消费升级大趋势随着经济的逐步复苏白酒行业实现困境反转动销表现良好库存下降渠道信心增地址上海市浦东新区银城路88号强短期看好消费复苏带动的宴请及商务回补需求中期关注业绩兑现酒中国人寿金融中心10楼湘财证券研企长期消费升级主逻辑不变建议重点关注需求韧性强涨价趋势明显究所的高端白酒以及受益于宴请商务需求提高的次高端酒及区域龙头维持食品饮料行业增持评级风险提示政策落地不及预期市场需求不及预期疫情政策超预期全球流动性边际收紧敬请阅读末页之重要声明宏观研究正文目录1白酒行业经历由量向质的升级1112012年之前白酒量价齐增量增为主1122012年以后白酒价增主导22白酒价格呈螺旋上升6211998-2002年白酒进入调整期6222003-2012年白酒行业迎来黄金十年8232013-2015年白酒行业进入深度调整期10242016年至今疫情短期扰动价增持续演绎123消费升级空间广阔酒企全面布局匹配需求1531产品升级差异布局齐力升级1632渠道升级数字化赋能194困境反转开启新一轮增长周期215投资建议226风险提示22图表目录图1白酒吨价与产量增速对比1图2规模以上白酒产量2图3规模以上白酒销量2图42012年之后我国经济增长中枢下台阶3图5白酒消费者主要为20-50岁3图6出生人口最多的第二波婴儿潮从2012年开始陆续步入50岁4图7规模以上白酒企业数量5图82000-2004年上市酒企归母净利润平均增速6图92003-2012年上市酒企营业总收入保持高位增长8图10白酒渠道创新历程9图112003-2012年高端白酒出厂价不断提升10图12高端白酒需求结构变化10图13高端白酒价格纷纷腰斩11图142012-2015年高端白酒回调出厂价12图15规模以上白酒企业销售收入情况12图16规模以上白酒企业利润情况13图172021年白酒行业CR5近4013图182016年之后白酒开启又一波涨价潮14图19飞天茅台53度行情价元瓶14图20五粮液52度京东价元瓶15图21国窖1573行情价元瓶15图22各国居民消费占GDP比重16图23贵州茅台产品矩阵17敬请阅读末页之重要声明1宏观研究图24五粮液产品矩阵17图25泸州老窖产品矩阵18图26我国次高端白酒营业总收入在规上白酒企业中的占比不断提升19图272021年中国白酒消费者购买白酒渠道调查20图28线上白酒消费中800元以上产品占比7020图29白酒行业周期转换均基于消费场景的反转21表1历年白酒消费税政策调整6表22000年前后影响白酒行业重要事件7表31998-2003年期间酒企推出新品布局中高端7敬请阅读末页之重要声明2宏观研究1白酒行业经历由量向质的升级复盘我国白酒行业发展历程经历了由量增主导转向价增主导实现由量向质的升级究其原因主要是由于以下几个因素的综合作用经济发展新世纪以来中国经济持续快速增长居民收入不断提高人们的消费水平也逐渐提高高端白酒消费的增长与人们的消费升级有着紧密的联系消费观念的改变随着生活水平的提高人们的消费观念也发生了改变逐渐从追求数量转向追求品质和品位更加注重健康和文化内涵企业的创新随着市场需求的变化白酒企业也在不断进行产品渠道升级创新推出更加高端多样化个性化的产品满足消费者的需求从而推动了高端白酒的消费升级112012年之前白酒量价齐增量增为主2003年之后白酒步入黄金十年高速发展期白酒总产量以及行业利润水平均呈现飞跃式提升这一时期的发展主要归功于政商消费中高端白酒的消费带动了整个白酒行业的发展2003年白酒产量3314万千升2012年白酒产量11531万千升复合增长率高达1486这一阶段白酒行业呈现量价齐增的状态白酒产量增速整体高于吨价增速以数量扩张为主导2012年限制三公消费政策出台让白酒行业的快速发展戛然而止图1白酒吨价与产量增速对比资料来源wind中国酒业协会湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1宏观研究图2规模以上白酒产量资料来源国家统计局湘财证券研究所图3规模以上白酒销量资料来源wind湘财证券研究所122012年以后白酒价增主导2012年受三公消费限制政策影响之后白酒行业进入全面调整阶段产量收入利润总额增速全面下滑2012年我国白酒产量11531万吨2003年我国白酒产量3314万吨年复合增长1492013年我国白酒产量12267万吨同比增长71增速大幅回落2016年产量达峰为13584万千升销量达峰为13057万千升此后量减价增趋势明显敬请阅读末页之重要声明2宏观研究另外2012年之后我国经济转型经济增长中枢下平台逐步由高速发展转向高质量发展白酒消费者主要集中在20-50岁之间而新中国成立后出生人口最多的第二波婴儿潮1962-1975年在2012年之后陆续开始陆续步入50岁适龄人口总数呈下降趋势白酒量增驱动逐步减弱但是随着居民收入的上升对高品质消费的需求日益旺盛对高品质白酒的需求逐步增加中高端白酒市场份额逐步提升价增驱动占主导地位图42012年之后我国经济增长中枢下台阶资料来源wind湘财证券研究所图5白酒消费者主要为20-50岁资料来源中国酒业协会湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3宏观研究图6出生人口最多的第二波婴儿潮从2012年开始陆续步入50岁资料来源wind湘财证券研究所从需求端来看居民收入水平的不断提升及消费观念的转化促使对高端白酒需求增加一方面随着我国居民收入水平的持续提升白酒消费的主导力量逐步从政务消费向商务消费大众消费转型另一方面由于白酒的社交属性逐步演变成少喝酒喝好酒的消费理念虽然白酒总产量呈下降趋势但消费者对于中高端白酒的需求依旧保持旺盛消费者的品牌意识逐步增强更青睐于品质可靠品牌知名度较高的白酒产品需要注意的是因白酒不具保质期白酒的持续稳定涨价也成为其金融属性的后盾市场不乏消费者屯酒溢价卖出也推升白酒的进一步涨价供给端来看规模以上白酒企业数量大幅减少白酒市场化程度高竞争激烈属于完全竞争行业全国规模以上白酒企业数量从2017年的1578家下降到2021年的965家随着市场需求量的减少市场竞争的加剧以及行业标准的逐步规范及完善对白酒企业的生产技术质量安全标准化体系诚信体系溯源体系等等全方面都提出更高更严格的要求进一步推动了白酒行业落后产能的淘汰促进产业升级及结构调整白酒开始显现品牌文化等效应加剧了对末位白酒企业的挤出效应逐步呈现向主流品牌主力产品集中的趋势消费税一定程度上也促使了白酒消费升级从1994年白酒开始征收从价税粮食白酒税率为25薯类白酒税率为152001年在从价税的基础上增加每公斤1元的从量税加重了薄利多销的中低端白酒税负许多敬请阅读末页之重要声明4宏观研究酒企开始压缩低价白酒产量终结了以量取胜模式推动酒企推出高端品牌提升白酒价格2006年统一粮食白酒与薯类白酒从价税率为20减少白酒厂家通过增加薯类白酒生产避税的行为2009年规定最低计税价格将白酒计税价格由生产环节销售价格改为最终一级销售单位对外销售价格自2017年5月1日起最低计税价格核定比例由50至70统一调整为60经历多次调整修订我国白酒的税率设置已经区域完善目前白酒行业征税主要为消费税计税价格包括20的从价税率和05元斤的从量税只在生产环节征收税收收入归属于中央消费税提升了酒企的整体成本低端产品利润率较低受消费税影响较大很大程度上限制了低端产品的运作2001年开始对白酒加征从量税后对次高端中低端白酒业绩造成严重冲击随后的两年其平均归母净利润远低于高端酒企在消费税调整的过程中推动了行业更加高端化市场份额更加集中品牌日益突出2012年限制三公消费政策出台叠加次贷危机后四万亿投资计划逐步退出政商白酒消费场景售限高端白酒公务消费比例从2012年的40下降到2014年的5以内之后白酒消费逐步转向商务与个人消费2015年高端白酒率先呈现复苏态势各酒企多次实施控量保价策略迈向新一轮价增驱动增长图7规模以上白酒企业数量资料来源国家统计局湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明5宏观研究表1历年白酒消费税政策调整时间条例内容1994年消费税暂行条例对在中国境内生产委托加工和进口粮食白酒与薯类白酒的单位和个人分别征收25和15的从价消费税2001年国家税务总局关于调整酒类产品消加征白酒从量消费税对粮食白酒薯类白酒分别按25费税政策的通知和15的税率从价计征消费税同时再按每斤白酒05元的定额税率从量征收一道消费税不再允许抵扣企业外购的用于连续生产白酒的已税商品的已缴消费税2006年财政部国家税务局关于调整和完善取消粮食类白酒和薯类白酒的差别税率从价统一调整为消费税政策的通知20从量每斤按照05元计算缴纳2009年白酒消费税最低计税价格核定管理自2017年5月1日起最低计税价格核定比例由50至办法试行70统一调整为60已核定最低计税价格的白酒国税机关应按照调整后的比例重新核定对白酒生产企业设立多级销售单位销售的白酒国税机关应按照最终一级销售单位对外销售价格核定生产企业消费税最低计税价格资料来源财政部国家统计局湘财证券研究所图82000-2004年上市酒企归母净利润平均增速资料来源wind湘财证券研究所2白酒价格呈螺旋上升211998-2002年白酒进入调整期1997年亚洲金融危机爆发后国内外市场需求的萎缩导致白酒行业的销售量和销售额都出现了下滑这给行业带来了巨大的压力和挑战许多小型白酒企业受到了经济危机和市场调整的影响生存状况较为困难而一些敬请阅读末页之重要声明6宏观研究实力较强的大型白酒企业则利用机遇积极进行收购和整合随后秦池标王事件朔州假酒案新型白酒事件加征从量税非典等均对白酒行业造成严重冲击1998-2003年期间白酒行业面临着调整和转型出现大规模的整合潮大量小型低端的酒厂被淘汰或被收购合并行业竞争格局逐渐趋于集中化同时白酒企业开始积极进行品牌建设和市场开拓大量新的品牌和产品涌现出来山西汾酒泸州老窖全兴大曲洋河股份先后推出青花汾酒系列国窖1573水井坊蓝色经典布局中高端产品表22000年前后影响白酒行业重要事件时间事件内容秦池从四川酒厂收购原酒进行勾兑事件被媒体曝光被曝光后秦池酒销量节节败退1997年只卖出了65亿1998年销量持续下滑跌至3亿元2000年以破1997年秦池标王事件产收场1998年朔州假酒案1998年1月山西朔州一农民用34吨甲醇勾兑白酒575吨至27人死亡1999年11月著名白酒权威沈怡方在一次会议上发表了新型白酒是21世纪白酒发展方向的讲话南方某媒体受幕后商战目的的驱使断章取义歪曲发表了中国白酒协会负责人揭老底七成白酒系食用酒精勾兑一文继而1999年新型白酒事件各地一些电台报刊相继转载在全国引起轩然大波2001年5月1日国家税务部门宣布对白酒实行从价和从量相结合的复合计税方法根据新政策对粮食白酒和薯类白酒在维持现行按出厂价25和15的税率从价征收消费税办法不变的前提下再对每斤白酒按05元从量征收一道消费税与此同时取消现行的以外购酒勾兑生产酒的企业可以扣除其购进酒已纳消2001年加征从量税费税的抵扣政策资料来源公开资料整理湘财证券研究所表31998-2003年期间酒企推出新品布局中高端时间酒企产品1998年山西汾酒青花汾酒系列2000年泸州老窖国窖15732000年全兴大曲水井坊2003年洋河股份蓝色经典资料来源公开资料整理湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明7宏观研究222003-2012年白酒行业迎来黄金十年1998-2002年整个时期白酒价格一直处于波动状态2003年后期开始中国白酒市场经历了一个持续的涨价潮步入黄金十年高速发展期这一期间中国宏观经济的高速发展为白酒行业的快速发展提供了有力的支撑和保障2003-2012年间我国GDP年均增长达到104城镇化率从2003年的405增长到2012年的531城镇居民人均可支配收入从2003年的8472元增长到2012年的24564元随着居民收入水平不断提高对高品质的消费需求不断增加另外2003-2012年间出口总额年均增长187固定资产投资年均增长214受宏观经济快速增长政务消费商务消费需求持续推动各价位的白酒品牌均实现了量价齐增2005年开始全国白酒产量增速由负转正产量逐年增加上市酒企总收入基本也保持双位数增长图92003-2012年上市酒企营业总收入保持高位增长资料来源wind湘财证券研究所2003-2012年白酒行业的黄金十年不仅归功于经济发展人口红利等外部环境加成亦来自于白酒品牌自身渠道的营销这一时期白酒消费的扩量升级推动了渠道变革和创新渠道的拓展进一步推升了白酒价格的上升白酒品牌通过团购酒店名烟名酒店等多渠道模式提高产品的知名度和溢价能力渠道的探索充分挖掘市场消费者带动了白酒需求量的增加敬请阅读末页之重要声明8宏观研究另外渠道商亦需要赚取利润维持运营推动白酒价格的进一步上升不同价位白酒的品牌塑造以及渠道营销有着不同的特点营销模式主要与产品定位相匹配白酒具有较强的文化附着力高端白酒主要依靠品牌历史文化提升产品附加值定位政商消费礼品及收藏消费主打专卖店核心团购商超礼品渠道等最具代表性的是茅台主攻政商团购次高端及区域酒主打商务礼品消费核心是品牌力和营销能力通过团购餐饮商超等注重对终端的掌控和营销推广能力中低端主要定位大众消费以流量渠道为主注重塑造品牌知名度和网络分销能力白酒企业通过多次提价提升产品的利润率也打造了高端品牌消费的认知基础2008年受金融危机的影响白酒行业受到短暂的冲击之后随着四万亿计划的推出后白酒行业再次实现迅猛增长在政商消费推动下高端白酒价格不断突破天花板2003-2012年间飞天茅台出厂价从218元瓶提升至819元瓶涨幅达到275752度五粮液出厂价从249元瓶提升至659元瓶涨幅达到1647国窖1573出厂价从268元瓶提升至889元瓶涨幅达到2317图10白酒渠道创新历程资料来源中研普华产业研究院公开资料整理湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明9宏观研究图112003-2012年高端白酒出厂价不断提升资料来源wind湘财证券研究所232013-2015年白酒行业进入深度调整期2012年3月26日国务院召开第五次廉政工作会议提出要严格控制三公经费禁止用公款购买香烟高档酒和礼品经过三年的调整白酒需求结构发生巨大变化2012年之前政务消费和商务消费是高端白酒消费的主力军政务消费占比40商务消费占比42个人消费占比182014年以后政务消费占比降至5商务消费占比51个人消费占比增至45图12高端白酒需求结构变化资料来源智研咨询湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明10宏观研究三公消费受限之后高端白酒呈现量价齐跌白酒消费逐渐降温开始由量增转变为存量市场竞争2013年高端酒总营收下降2125茅五泸高端酒销量下降507白酒黄金十年期间行业的繁荣导致渠道库存处于高位随着需求减少高端白酒的价格也出现大幅回落几近腰斩图13高端白酒价格纷纷腰斩资料来源智研咨询湘财证券研究所渠道库存积压亦倒逼酒企下调出厂价维持渠道利润从茅五泸的出厂价来看这一时期仅茅台未下调出厂价一方面茅台品牌影响力极强市场份额高销售相对稳定另一方面零售价的降低挤压了经销商的利润但是茅台出厂价与零售价价差较大具有较强的缓冲作用而五粮液泸州老窖受市场需求的下降增量市场变存量市场导致竞争加剧零售价与出厂价价差相对茅台而言较小下调出厂价主要为了在市场上获得更多的份额高端酒价格的下调严重挤压了次高端酒的市场空间但以大众消费为主的地产酒受限酒令政策影响较小实现率先恢复此后白酒消费从政务商务转变为商务个人敬请阅读末页之重要声明11宏观研究图142012-2015年高端白酒回调出厂价资料来源wind湘财证券研究所242016年至今疫情短期扰动价增持续演绎虽然2012-2015年白酒行业进入深度调整期但这一时期全国规模以上白酒企业销售收入总额依然不断上升但收入增速大幅下跌行业利润也进入震荡调整阶段2016年我国白酒销量见顶全年销售13057万千升随后销量下滑但是利润总额逐年增长全面进入量减价增阶段居民消费升级成为主要驱动力图15规模以上白酒企业销售收入情况资料来源中国酒业协会湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明12宏观研究图16规模以上白酒企业利润情况资料来源中国酒业协会湘财证券研究所随着人民生活水平的日益提高白酒品牌日益受到重视白酒行业龙头企业品牌影响力进一步提升名优白酒生产企业竞争优势更加明显白酒行业马太效应日益明显整体不断向名优白酒生产企业集中规模企业的产销及盈利占据行业的主导地位行业集中度呈现不断上升的势头2021年白酒行业CR5近40图172021年白酒行业CR5近40资料来源中国酒业协会湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明13宏观研究疫情限制白酒消费场景扰动了酒企涨价步伐但疫后长期涨价趋势不变疫情三年高端白酒出厂价增长放缓仅国窖1573出厂价小幅提高茅台及普五出厂价均未提高终端零售价均呈现不同程度的下滑疫后恢复以来多地抓生产促销费抢订单商务宴请及婚宴将持续回补高端及次高端白酒动销持续改善长期涨价升级趋势不变图182016年之后白酒开启又一波涨价潮资料来源wind湘财证券研究所图19飞天茅台53度行情价元瓶资料来源wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明14宏观研究图20五粮液52度京东价元瓶资料来源wind湘财证券研究所图21国窖1573行情价元瓶资料来源wind湘财证券研究所3消费升级空间广阔酒企全面布局匹配需求随着居民生活水平的不断提升我国已经成为全球第二大消费市场消费升级满足了人们对美好生活的需求整体消费水平和消费质量在不断提升我国居民人均可支配收入从2012年的16510元上涨到2022年的36883元十年实现收入翻倍收入的提升是消费提质升级的基础高质量消费需求日益增长从规模上看2012年至2022年我国社会消费品零售总额从2055万亿元增长到4397万亿元成为仅次于美国的全球第二大消费市场敬请阅读末页之重要声明15宏观研究经济越发达消费在经济中的比重越大对经济的拉动作用也越大我国消费升级尚有巨大空间全球主要发达国家中GDP中消费占比都较高其中居民消费在GDP中所占的比重均超过502021年美国居民消费占比达到701日本法国德国韩国居民消费占比分别为538534519461我国居民消费占比40相较发达国家略低我国目前储蓄率依然较高社会消费潜力尚未完全释放图22各国居民消费占GDP比重资料来源wind湘财证券研究所技术进步拓展消费场景提升消费效率互联网的发展极大的提高了消费效率从各大购物平台的出现改变了消费者传统消费模式直播带货等的兴起进一步拓展了消费场景白酒企业紧跟技术发展趋势渠道不断变革数字化赋能线上线下齐头并进是未来趋势尽管疫情给白酒市场带来了巨大冲击但并未扭转消费升级的趋势只是暂时减缓了它的步伐在消费升级新常态下消费者对于品质服务和体验的追求更加强烈白酒企业通过不断升级产品渠道品牌和服务依然能够在竞争中获得优势迎来更为美好的未来目前为顺应消费升级大趋势白酒企业在产品和渠道上均进行升级布局匹配市场需求31产品升级差异布局齐力升级白酒企业通过不断研发和改良产品推出高端高品质的白酒产品满敬请阅读末页之重要声明16宏观研究足消费者对品质和口感的需求同时也通过多样化的产品线满足不同层次不同需求的消费者高端白酒企业主要通过全价格带布局实现产品升级通过全价格带布局茅五泸实现了产品升级并且满足了不同消费者的需求提高了企业的市场竞争力例如茅台推出了迎宾酒生肖酒等满足了不同消费预算的消费者需求五粮液围绕13品牌战略和系列酒44产品策略聚焦打造核心重点品牌划清跑道做大做强各个价位的大单品泸州老窖过双品牌三品系大单品战略布局全价格带图23贵州茅台产品矩阵资料来源今日酒价京东湘财证券研究所图24五粮液产品矩阵资料来源今日酒价京东湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明17