从建筑行业整产业链来看，AI+或对建筑设计率先起影响：
　　AI+近来成为市场关注度较高的热点话题，随技术迭代，未来AI+或对人类工作环境的影响越来越大。建筑行业作为国民经济的支柱产业之一，行业竞争激烈且规模较大，技术门槛不高且产业链条延伸较为广泛。传统建筑行业大类可以主要分为土建行业、施工安装行业、装修行业及设计行业。从目前AI+应用的发展阶段观察，对于资金密集型或人力密集型的细分行业，如土建、施工、装修等，AI+的影响或相对较小。而对于知识密集（脑力密集型）型的设计行业来讲，则有可能面临AI+不断技术迭代下的冲击。
　　设计行业面临诸多痛点，人均产值存在天花板：
　　我们认为，当前行业的痛点在于：1）由于绘图效率问题（目前主要为CAD二维绘图，BIM尚未普及），个人难以承载更多工作量，导致人均产值天花板明显。2）设计行业为知识密集型行业，设计师通常为相关专业出身，其人力成本较高。3）项目管理难度较大，人员管理有明显瓶颈。我们以华设集团为例，作为行业领先企业，2021年，员工数量仅为6000余人，其人均产值约为97万元，人均薪酬支出达30万元；同时由于管理规模扩张导致中台成本较高，人均费用（研发+销售+管理）则达14万元。
　　AI+或为行业带来较多影响，从而引领行业变革：
　　我们认为，AI+的引入或将：1）提高工作效率：以更高效绘图带来人均产值的大幅提升。2）降低成本：减少初级设计师、造价师的配置规模（基础绘图人员等），降低人员薪酬的支出。3）突破管理半径瓶颈：当今最大设计院人员数量也很难超过万人，AI+或使设计公司管理边界大幅拓宽。
　　设计行业部分环节或将率先受到冲击：设计行业大类可分为方案设计（创意设计）、结构设计、施工图设计（绘图）、造价预算（造价师）。我们认为：1）AI+对于创意设计影响相对有限，但可以提升主创人员工作效率。2）结构设计涉及建筑安全，判断短期冲击有限。3）施工图设计、造价师等环节，可能较早受到AI+冲击。
　　对行业格局或将产生影响：1）AI+冲击下，对于历史设计数据、设计经验有数字化积累，且数字化实力较强的头部企业，或带来竞争上的比较优势。2）对于施工图绘制、造价人员配置较高的企业，或将减轻成本负担。3）由于AI赋能，行业管理边界拓宽，或将使行业格局将进一步向龙头企业集中，打破当前行业的分散现状。
　　投资建议：我们建议关注：华设集团（基建设计龙头，数字化行业领先，23年7.5XPE）；华阳国际（BIM正向设计先行者，数字经验积累丰富，造价师团队规模庞大，房建需求复苏受益，23年13.0XPE）；深城交（区域基建设计龙头，具有庞大的数字交通软件开发团队）及华建集团。注：23年PE数据均基于wind一致盈利预测。
　　风险分析：基建投资不及预期、技术迭代及实际应用不及预期。
　　

研究报告全文：2023年3月22日行业研究AI浪潮袭来对建筑行业影响几何对于AI对建筑行业影响的思考点评报告要点从建筑行业整产业链来看AI或对建筑设计率先起影响建筑和工程AI近来成为市场关注度较高的热点话题随技术迭代未来AI或对人类工作买入维持环境的影响越来越大建筑行业作为国民经济的支柱产业之一行业竞争激烈且规模较大技术门槛不高且产业链条延伸较为广泛传统建筑行业大类可以主要作者分为土建行业施工安装行业装修行业及设计行业从目前AI应用的发展阶分析师孙伟风段观察对于资金密集型或人力密集型的细分行业如土建施工装修等执业证书编号S0930516110003021-52523822AI的影响或相对较小而对于知识密集脑力密集型型的设计行业来讲则sunwfebscncom有可能面临AI不断技术迭代下的冲击分析师冯孟乾设计行业面临诸多痛点人均产值存在天花板执业证书编号S0930521050001我们认为当前行业的痛点在于1由于绘图效率问题目前主要为CAD二010-58452063fengmqebscncom维绘图BIM尚未普及个人难以承载更多工作量导致人均产值天花板明显2设计行业为知识密集型行业设计师通常为相关专业出身其人力成本较高联系人陈奇凡3项目管理难度较大人员管理有明显瓶颈我们以华设集团为例作为行业021-52523819chenqfebscncom领先企业2021年员工数量仅为6000余人其人均产值约为97万元人均薪酬支出达30万元同时由于管理规模扩张导致中台成本较高人均费用研行业与沪深300指数对比图发销售管理则达14万元16AI或为行业带来较多影响从而引领行业变革8我们认为AI的引入或将1提高工作效率以更高效绘图带来人均产值的大0幅提升2降低成本减少初级设计师造价师的配置规模基础绘图人员等降低人员薪酬的支出3突破管理半径瓶颈当今最大设计院人员数量也很难-9超过万人AI或使设计公司管理边界大幅拓宽-170322062209221222设计行业部分环节或将率先受到冲击设计行业大类可分为方案设计创意设建筑和工程沪深300计结构设计施工图设计绘图造价预算造价师我们认为1资料来源WindAI对于创意设计影响相对有限但可以提升主创人员工作效率2结构设计涉及建筑安全判断短期冲击有限3施工图设计造价师等环节可能较早受到AI冲击对行业格局或将产生影响1AI冲击下对于历史设计数据设计经验有数字化积累且数字化实力较强的头部企业或带来竞争上的比较优势2对于施工图绘制造价人员配置较高的企业或将减轻成本负担3由于AI赋能行业管理边界拓宽或将使行业格局将进一步向龙头企业集中打破当前行业的分散现状投资建议我们建议关注华设集团基建设计龙头数字化行业领先23年75XPE华阳国际BIM正向设计先行者数字经验积累丰富造价师团队规模庞大房建需求复苏受益23年130XPE深城交区域基建设计龙头具有庞大的数字交通软件开发团队及华建集团注23年PE数据均基于wind一致盈利预测风险分析基建投资不及预期技术迭代及实际应用不及预期敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5公减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15司卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上评无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生指基准指数说明数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告