PTA：部分聚酯工厂有降负荷的计划，目前影响范围不大。PTA05单边估值略显偏高，不建议进一步追高。关注5-9价差的收窄，9-1月差正套头寸。由于切片、长丝和短纤加工费被PTA挤压至亏损，其中长丝POY亏损达到500元/吨，短纤亏损也达300-400元/吨，部分聚酯企业已经开始有部分减产的计划，装置开工率本周预计下降1-3%，并且现货基差小幅走弱，因此5-9月差短期建议正套减仓离场。观察后续是否有进一步扩大的情况出现。对于大型工厂而言，由于目前聚酯产品库存并不高，大厂减产意愿不大，基于PX和PTA4-5月份偏强的格局，建议关注9-1正套。
　　MEG：关注下方3990元/吨支撑，趋势性行情较难出现。多PTA空乙二醇继续参与，5-9反套逐步离场。乙二醇供应格局仍显过剩，尤其进口后续提升的可能性将持续对盘面造成压制，美国南亚装置3月底即将开车，月度进口量将进一步提升至56-58万吨/月区间。煤制装置包括新疆及河南部分装置重启，将导致国产供应量提升，另外需要关注后续国产大型装置转产计划。尽管聚酯装置开工率达到90%高位，也难以消化乙二醇的供应增量。因此我们看到乙二醇现货基差持续偏弱，现货成交难以放量，多PTA空乙二醇继续参与，下方1500元/吨止损。

研究报告全文：期货研究商品2023年03月22日研究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工观点与策略PTA尝试5-9反套9-1正套2MEG反套离场2橡胶震荡运行4沥青供需两淡震荡整理6国LLDPE短期偏强7泰PP不宜追空市场或逐步转为震荡市9君纸浆震荡偏弱10安甲醇趋势偏弱12期尿素多空博弈震荡格局14货苯乙烯继续震荡16研纯碱趋势偏弱17究LPG止跌反弹19短纤正套持有21所PVC持续偏弱关注需求走势和上游开工22燃料油日盘窄幅震荡为主高低硫价差或暂时稳定24低硫燃料油外盘天然气拖累作用明显后续仍然弱势24请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年3月22日品研究PTA尝试5-9反套9-1正套MEG反套离场产业服务贺晓勤投资咨询从业资格号Z0017709hexiaoqin024367gtjascom研究基本面跟踪所PTAMEG基本面数据资料来源隆众国泰君安期货ifind市场概览PX下午石脑油仍然偏强尾盘4月MOPJ估价在623美元吨午后PX价格有所回落今日PX价格微幅收涨4单5月亚洲现货在1080美元吨成交尾盘实货5月在10751090商谈6月在1040递盘PX估价在1074美元吨上涨1美元PTA华南一套250万吨PTA新装置已于上周末投料生产目前已出合格品一PTA主流个供应商部分PTA装置负荷小幅下调宁波地区负荷降至9成偏上涉及产能1140万吨海南负荷降至9成涉及产能200万吨MEG3月20日张家港某主流库区MEG发货量4500吨附近太仓两主流库区MEG发货量在3850吨附近3月20日至3月26日张家港到货数量约为33万吨太仓码头到货数量约为39万吨宁波到货数量约为28万吨上海到船数量约为0万吨主港计划到货总数为100万吨聚酯萧山另一工厂20日开始减产聚酯切片涉及产能73万吨左右请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究宁波大沃计划本周减产30宁波卓成由于设备故障明日起减产到75安徽某直纺涤短工厂计划下周减产100吨天恢复时间待定江阴一套20万吨聚酯装置已恢复生产装置配套生产涤丝FDY为主绍兴一主流大厂21日开始减产聚酯切片涉及产能大概12万吨左右直纺涤短产销清淡平均27部分工厂产销302030106040103020江浙涤丝产销整体偏弱至下午3点附近平均估算在3-4成江浙几家工厂产销在80010204070305025304020158560001550705010060趋势强度PTA趋势强度0MEG趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议PTA部分聚酯工厂有降负荷的计划目前影响范围不大PTA05单边估值略显偏高不建议进一步追高关注5-9价差的收窄9-1月差正套头寸由于切片长丝和短纤加工费被PTA挤压至亏损其中长丝POY亏损达到500元吨短纤亏损也达300-400元吨部分聚酯企业已经开始有部分减产的计划装置开工率本周预计下降1-3并且现货基差小幅走弱因此5-9月差短期建议正套减仓离场观察后续是否有进一步扩大的情况出现对于大型工厂而言由于目前聚酯产品库存并不高大厂减产意愿不大基于PX和PTA4-5月份偏强的格局建议关注9-1正套MEG关注下方3990元吨支撑趋势性行情较难出现多PTA空乙二醇继续参与5-9反套逐步离场乙二醇供应格局仍显过剩尤其进口后续提升的可能性将持续对盘面造成压制美国南亚装置3月底即将开车月度进口量将进一步提升至56-58万吨月区间煤制装置包括新疆及河南部分装置重启将导致国产供应量提升另外需要关注后续国产大型装置转产计划尽管聚酯装置开工率达到90高位也难以消化乙二醇的供应增量因此我们看到乙二醇现货基差持续偏弱现货成交难以放量多PTA空乙二醇继续参与下方1500元吨止损请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年03月22日品研究橡胶震荡运行高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom国基本面跟踪泰君表1基本面数据安项目项目名称昨日数据前日数据变动幅度期日盘收盘价元吨117101165555货夜盘收盘价元吨117101167040研橡胶主力成交量手216504243350-26846究期货市场05合约持仓量手219144220572-1428仓单数量吨187540188380-840所前20名会员净空持仓手44070428321238日胶主力收盘价日元千克20502085-168现货-期货主力-385-380-5基差混合-期货主力-1210-1075-135价差数据RU03-RU0512101340-130月差RU05-RU09-170-160-10RU05-NR052265222540RSS3美元吨155015500STR20美元吨141014100SMR20美元吨139013900外盘报价SIR20美元吨132013200SVR3L美元吨143014300SVR10美元吨135013500齐鲁丁苯元吨11200112000现货市场替代品齐鲁顺丁元吨1110011200-100品种近港现货涨跌泰标美元吨135013650青岛市场进口泰混美元吨13401350-10胶行情马标美元吨-----马混美元吨1330---非洲10美元吨-----资料来源QinRex国泰君安期货研究趋势强度橡胶趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究观点及建议国内天胶库存去库拐点暂未出现短期持续累库将成明牌不断压制天胶市场随着海外宏观扰动市场恐慌情绪发酵下游企业对原材料补货较为谨慎预计日内盘面仍将继续低位震荡运行但不排除国内开割炒作后期胶价触底反弹的可能请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年3月22日品研究沥青供需两淡震荡整理黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom王涵西联系人从业资格号F3082452wanghanxi023726gtjascom国基本面跟踪泰君表2沥青基本面数据安项目单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌BU2306元吨3577-1663586025期BU2309元吨3529-1313554071昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货货BU2306手1947921309102963348791研BU2309手16591765374001288昨日仓单仓单变化究沥青全市场手501000昨日价差前日价差价差变动所价差基差山东-06元吨-220-2209-06跨期元吨482523昨日价格价格变动厂库现货折合盘面价仓库现货折合盘面价山东批发价元吨3575037953871长三角批发价元吨3800039163992现货市场本周3月15日更新上周3月8日更新变动炼厂开工率37433851-108炼厂库存率32283306-078资料来源同花顺隆众资讯国泰君安期货研究趋势强度沥青趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多宏观及行业新闻成本方面流动性事件带动宏观情绪大幅转弱原油与大类资产共振下跌从沥青自身基本面来看节后刚需修复偏缓但低库存低供应限制了价格下行空间策略方面单边上BU短期或随成本端继续走弱银行密集爆雷引发的系统性风险令原油开启趋势性下行可能不断提升月间套利上成本端下行风险大增加之基本面较为疲弱均支持反套策略盘面利润上建议暂时观望原油大跌带动利润被动修复但基本面平淡之下上方空间理论上较为有限观点及建议昨夜BU高开后窄幅震荡成本方面欧美银行暴雷后监管机构纷纷出手稳定市场流动性危机逐步缓解隔夜油价延续反弹态势现货市场方面昨日现货价格整体企稳上周全国炼厂开工小幅回落进一步偏离排产主要原因在于山东华北部分炼厂转产带动沥青开工下滑厂库则延续了小幅去库态势当前下游刚需及备货需求均较为疲弱且原油大幅回调期间中下游预计将持观望态度备货积极性有限不过供应偏低为价格下方提供了部分支撑基本面矛盾不甚明显近期沥青预计会继续跟随原油维持偏弱震荡走势请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究商2023年3月22日品研究LLDPE短期偏强张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产陈嘉昕联系人从业资格号F03087772chenjiaxin023887gtjascom业基本面跟踪服务LLDPE基本面数据研昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动期货究L23058036004246727-672所昨日价差前日价差持仓变动05合约基差9415505-09合约价差8166昨日价格元吨前日价格元吨华北8130-83008150-8300重要现货价格华东8100-84008150-8400华南8100-83508150-8400资料来源卓创资讯国泰君安期货现货消息LLDPE市场价格部分涨跌互现部分牌号价格较上一工作日变化幅度在10-100元吨线性期货低开小涨后下滑市场交易活动清淡商家心态一般多随行报盘部分价格涨跌互现终端补仓积极性不高实盘成交商谈市场状况分析首先随着市场价格持续调整基差和月差均在反弹低价吸引力较强下跌阻力较大成交逐渐放量短期或反弹目前市场的核心在于需求端的恢复情况地膜生产进入旺季开工和订单持续上升西北西南地区部分规模企业满负荷运转包装膜开工和订单也处于持续回升状态刚需加囤货的持续扩张将导致市场低价存在强支撑第二海南炼化广东石化的投产导致华南和华东华北的价差基本被抹平叠加制品出口偏弱华南地区压力仍较大从库存方面看社会库存出现去库表明当下供需格局在改善在4月下旬前旺季需求有支撑第三2023年上半年仍将面临美联储加息压力以及欧美衰退带来的出口压力同时需求的复苏和市场结构的调整需要时间若需求恢复不及预期后期则仍有中期调整整体看上半年聚乙烯市场或将呈现震荡市趋势强度LLDPE趋势强度1请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期反弹05合约上方压力8380下方支撑81508000请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年3月22日品研究PP不宜追空市场或逐步转为震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪务PP基本面数据研昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动期货究PP23057527-030337450-5788所昨日价差前日价差价差05合约基差437705-09合约价差3118昨日价格元吨前日价格元吨华北7530-76207560-7630重要现货价格华东7570-77507580-7780华南7580-77507650-7750资料来源卓创资讯国泰君安期货现货消息国内PP市场价格窄幅整理部分偏弱30-50元吨期货震荡波动后重心小幅下坠对现货市场支撑提振有限贸易商随行就市部分报盘窄幅下行下游工厂需求不见明显改善延续按需采购为主市场状况分析首先下游低价入市采购PP基差走强月差仍在逐步反弹随着下游开工恢复当下需要警惕市场的短线反弹当然在当下需求仍偏弱的背景下反弹仅仅是市场阶段性补库尤其是近年上半年产能大扩张背景下基差压力较大反弹总是短暂的趋势仍偏弱第二市场支撑主要来自2023年需求端的可能的好转这种预期或将贯穿全年市场反复在乐观预期与预期被证伪中震荡2023年出口市场下滑将会是大概率事件结合上半年供应端大扩张市场在二季度或仍面临较大压力趋势强度PP趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议中期震荡市05合约上方压力7900-8000短期下方支撑7400-7500请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年03月22日品研究纸浆震荡偏弱高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom国泰基本面跟踪君安表1基本面数据期项目项目名称昨日数据前日数据变动幅度货日盘收盘价元吨56265766-14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