今日概览
　　重磅研报
　　【策略】交易盘主导外资返场——外资周报第154期-20230321
　　 【策略】本月哪些行业景气改善？——中观景气跟踪（2023年3月）-20230321
　　【电力设备】电解槽全球市场与出口机会怎么看--电解水系列之二-20230322
　　【电子】卫星通信：推动智能终端设备技术创新升级-20230321
　　研究视点
　　【机械设备】新版大型医用设备管理目录发布，重视手术机器人板块机会-20230321
　　【轻工制造】思摩尔国际（06969.HK）-业绩筑底，一次性超预期、多元矩阵共驱成长-20230322
　　【能源钢铁&化工】广汇能源（600256.SH）-主营业务稳定发展，量价齐升成长可期-20230322
　　【钢铁】久立特材（002318.SZ）-归母净利创历史新高盈利能力持续改善-20230322
　　【电力设备】天顺风能（002531.SZ）-海上管桩基地再下2城，广东区位优势持续提升-20230321
　　【海外】小鹏汽车-W（09868.HK）-短期持续调整，蓄力新产品周期-20230321
　　【医药生物】恩华药业（002262.SZ）-业绩增长符合预期，后续期待品种放量拉动业绩加速-20230321
　　【海外】耐世特（01316.HK）-盈利拐点向上，加速开拓亚太市场-20230321
　　【海外】万国数据-SW（09698.HK）-业绩稳步增长，海外扩张持续推进-20230321
　　【房地产】绿城管理控股（09979.HK）-地产逆周期龙头，营收业绩保持高增-20230321
　　【食品饮料】中炬高新（600872.SH）-主业稳健，静待拐点-20230321
　　 【基础化工】万华化学（600309.SH）-研发创新驱动内生成长，新材料业务不断壮大-20230321
　　【医药生物】智飞生物（300122.SZ）-扣除新冠增长强劲，“研发+销售”双轮驱动，价值被严重低估-20230321
　　【建筑装饰】中国化学（601117.SH）-“一带一路”龙头，核心受益中东、俄罗斯区域合作深化-20230321

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2023年03月22日朝闻国盛本月哪些行业景气改善今日概览作者重磅研报分析师杨业伟策略交易盘主导外资返场外资周报第154期-20230321执业证书编号S0680520050001邮箱策略本月哪些行业景气改善中观景气跟踪2023年3月yangyeweigszqcom行业表现前五名-20230321电力设备电解槽全球市场与出口机会怎么看--电解水系列之二行业1月3月1年-20230322传媒92290135通信67261169电子卫星通信推动智能终端设备技术创新升级-20230321计算机5730194研究视点建筑装饰5614345电子04103-114机械设备新版大型医用设备管理目录发布重视手术机器人板块机会行业表现后五名-20230321行业1月3月1年轻工制造思摩尔国际06969HK-业绩筑底一次性超预期多元美容护理-941968矩阵共驱成长-20230322汽车-92-02-02能源钢铁化工广汇能源600256SH-主营业务稳定发展量价齐电力设备-72-19-161升成长可期-20230322建筑材料-7125-102钢铁久立特材归母净利创历史新高盈利能力持续改002318SZ-基础化工-6624-59善-20230322晨报回顾电力设备天顺风能002531SZ-海上管桩基地再下2城广东区位1朝闻国盛财政发力再度前置2023-03-21优势持续提升-202303212朝闻国盛超预期降准怎么看怎么办海外小鹏汽车-W09868HK-短期持续调整蓄力新产品周期2023-03-20-202303213朝闻国盛内需复苏强劲持续性待观察医药生物恩华药业002262SZ-业绩增长符合预期后续期待品种2023-03-17放量拉动业绩加速-202303214朝闻国盛美国最新通胀与银行破产如何影海外耐世特01316HK-盈利拐点向上加速开拓亚太市场-20230321响美联储2023-03-16海外万国数据-SW09698HK-业绩稳步增长海外扩张持续推进5朝闻国盛利差下行的方向与空间2023-03-15-20230321房地产绿城管理控股09979HK-地产逆周期龙头营收业绩保持高增-20230321食品饮料中炬高新600872SH-主业稳健静待拐点-20230321基础化工万华化学600309SH-研发创新驱动内生成长新材料业务不断壮大-20230321医药生物智飞生物300122SZ-扣除新冠增长强劲研发销售双轮驱动价值被严重低估-20230321建筑装饰中国化学601117SH-一带一路龙头核心受益中东俄罗斯区域合作深化-20230321请仔细阅读本报告末页声明2023年03月22日重磅研报策略交易盘主导外资返场外资周报第154期-20230321张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiaogszqcom王程锦分析师S0680522070004wangchengjingszqcom1总体配置流动性预期反复交易盘大幅涌入2行业配置电力设备获增配居前银行遭减持居多3个股配置TCL中环增持居前中国平安减持居多风险提示1海外市场波动加剧2汇率贬值风险策略本月哪些行业景气改善中观景气跟踪2023年3月-20230321张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiaogszqcom王昱涵研究助理S0680121070009wangyuhan3665gszqcom周期地产销售竣工改善金价迫近历史高位消费社零增速明显修复出行链延续复苏科技新能车销量重回高增软件利润延续正增风险提示海外波动加剧宏观经济超预期变化监管政策超预期扰动电力设备电解槽全球市场与出口机会怎么看--电解水系列之二-20230322杨润思分析师S0680520030005yangrunsigszqcom杨凡仪分析师S0680522070008yangfanyigszqcom投资建议具备渠道能力的优质设备厂商有望迎来与海外龙头合资设厂获取出口订单的机会推荐行业龙头隆基绿能阳光电源推荐优质设备供应商双良节能亿利洁能华电重工昇辉科技华光环能风险提示政策支持力度不及预期假设和测算存在误差电子卫星通信推动智能终端设备技术创新升级-20230321郑震湘分析师S0680518120002zhengzhenxianggszqcom佘凌星分析师S0680520010001shelingxinggszqcom卫星通信技术迭代将推动以智能手机为代表的消费电子设备创新升级或将助力以智能手机为代表的的厂商迎来新一波技术升级投资建议手机卫星通信技术处在行业智能终端萌芽期未来随着全球手机卫星通信技术不断发展智能终端设备的整体用量将不断增长我们相信未来卫星通信技术在消费电子行业的崛起将会非常迅速重点关注华力创通电科芯片海格通信风险提示宏观经济下行风险智能电子设备出货量不及预期卫星通信芯片市场规模不及预期行业空间测算不及预期P2请仔细阅读本报告末页声明2023年03月22日研究视点机械设备新版大型医用设备管理目录发布重视手术机器人板块机会-20230321张一鸣分析师S0680522070009zhangyiminggszqcom我们认为本次管理目录的变化有利于医疗设备进一步扩容建议关注技术实力领先的国产手术机器人龙头以及具备进入核心供应链潜力的企业1微创机器人全面布局五大手术机器人赛道是全球唯一一家覆盖五大领域的手术机器人标的2鸣志电器世界级运控方案领军品牌有望进入手术机器人指关节电机供应商行列3亿嘉和参股佗道医疗加码成长赛道4博实股份参股思哲睿智能医疗瑞尔医疗铸正机器人布局高端手术机器人风险提示相关公司商业化不及预期风险相关公司持续亏损风险政策风险轻工制造思摩尔国际06969HK-业绩筑底一次性超预期多元矩阵共驱成长-20230322姜春波分析师S0680521070003jiangchunbogszqcom姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1gszqcom公司发布2022年年报2022年实现收入12145亿元同比-117调整后净利润2575亿元同比-5272022H2实现收入6492亿元同比-46调整后净利润1139亿元同比-539其中Q4为418亿元同比-657展望未来我们认为Q4或为公司收入阶段性底部2023年有望回升利润率预计仍较为承压产品结构变化大客户盈利压力较大成本管控趋严税政导致产业链利润格局变化投资评级预计公司2023-2025年归母净利润分别为255亿元302亿元352亿元对应PE分别为218X184X157X风险提示全球渗透率提升不及预期政策趋严能源钢铁化工广汇能源600256SH-主营业务稳定发展量价齐升成长可期-20230322张津铭分析师S0680520070001zhangjinminggszqcom孙琦祥分析师S0680518030008sunqixianggszqcom事件公司发布2023年第一季度业绩预增公告公司预计2023年第一季度实现营业收入193200亿元同比增长约1053711282预计实现归母净利润为3031亿元同比增长约35544006投资建议公司立足煤油气资源禀赋享受能源高景气周期中价值红利煤气产能的扩容也为公司业绩带来成长属性叠加公司灵活的天然气贸易机制LNG接收站持续扩建均助力公司业绩飞跃我们预计公司2022年2024年实现归母净利润分别为114亿元154亿元200亿元维持买入评级风险提示天然气价格大幅下跌煤炭产能释放不及预期钢铁久立特材002318SZ-归母净利创历史新高盈利能力持续改善-20230322张津铭分析师S0680520070001zhangjinminggszqcom高亢分析师S0680523020001gaokanggszqcom我们预计公司2023年2025年实现归母净利分别为144亿元161亿元180亿元对应PE为1119987倍维持买入评级风险提示上游原料价格大幅波动不锈钢管需求不及预期新业务发展存在不确定性P3请仔细阅读本报告末页声明2023年03月22日电力设备天顺风能002531SZ-海上管桩基地再下2城广东区位优势持续提升-20230321杨润思分析师S0680520030005yangrunsigszqcom事件3月10日揭阳市惠来县签约天顺风能重型风电海工装备智能制造项目一期3月20日天顺风能重型风电海工装备智能制造项目落户阳江项目总投资15亿元海上管桩龙头再下2城海风布局广东区位优势再度提升盈利预测预计20222024年公司实现归母净利润64520602545亿元对应PE估值39112399倍维持买入评级风险提示产能基地建设不及预期海风发展不及预期海外小鹏汽车-W09868HK-短期持续调整蓄力新产品周期-20230321夏君分析师S0680519100004xiajungszqcom刘澜分析师S0680522030006liulangszqcom投资建议我们预计公司2023-2025年销量约130212322万辆2023-2025年总收入达324521811亿元non-GAAP净利润率为-24-9-1考虑到整车赛道竞争加剧对标同业估值我们给予小鹏汽车94亿美元目标估值对应2x2023ePS维持买入评级将来小鹏汽车的智能化探索有望为公司带来更多科技和商业价值风险提示自动驾驶能力提升和功能落地不及预期风险车型研发及上市进度不及预期风险毛利率提升不及预期风险医药生物恩华药业002262SZ-业绩增长符合预期后续期待品种放量拉动业绩加速-20230321张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom胡偌碧分析师S0680519010003huruobigszqcom应沁心分析师S0680521090001yingqinxingszqcom根据2022年报情况我们调整了盈利预测预计2023-2025年归母净利润分别为112亿元136亿元164亿元增长分别为244214207对应PE分别为22x18x15x我们看好公司长期发展维持买入评级风险提示产品获批进度低于预期创新药研发失败风险海外耐世特01316HK-盈利拐点向上加速开拓亚太市场-20230321刘澜分析师S0680522030006liulangszqcom夏君分析师S0680519100004xiajungszqcom投资建议我们认为公司利润端随毛利率修复具备较大弹性收入端长期有望乘电动化及智能化大势保持稳健增长并有望成为线性转向系统量产第一梯队我们预测公司2023-2025年归属普通股股东净利润为162531亿美元同比1765426对应2023年15倍PE维持买入评级风险提示毛利率恢复慢于预期乘用车行业需求复苏低于预期新能源车渗透率提升不及预期高阶智能驾驶落地速度慢于预期海外万国数据-SW09698HK-业绩稳步增长海外扩张持续推进-20230321P4请仔细阅读本报告末页声明2023年03月22日朱若菲分析师S0680522030003zhuruofeigszqcom夏君分析师S0680519100004xiajungszqcom刘玲研究助理S0680122080029liuling3gszqcom使用面积稳步增长拉动收入在手订单充足需求有望回暖客户多元化发展提高上架速度海外扩张战略持续推进投资建议我们测算公司2023-2025年收入分别为102011081217亿元人民币调整后EBITDA分别为453507579亿元人民币当前股价对应2023-2025年EVEBITDA分别为128x114x100x维持买入评级风险提示今年以来政策监管趋严能耗指标越来越难获得的风险数据中心签约上架不及预期的风险负债率过高风险下游客户若加大自建IDC会影响行业格局房地产绿城管理控股09979HK-地产逆周期龙头营收业绩保持高增-20230321金晶分析师S0680522030001jinjing3gszqcom肖依依研究助理S0680121070010xiaoyiyi3664gszqcom2022年报点评地产逆周期龙头营收业绩保持高增投资建议公司轻资产逆周期优势显著行业市占率稳居第一充足的合约面积储备和政府国企委托项目的高速扩张为公司未来业绩增长保驾护航我们预测公司202320242025年的公司总收入分别为365453547亿元归母净利润分别为98118139亿元EPS分别为049058069元股对应的PE分别为13010992基于公司轻资产高增速特点对照物业管理公司估值我们认为公司合理市值为190亿港元对应2023年17XPE维持买入评级风险提示代建行业竞争烈度超预期房地产行业景气度不及预期公司与合作伙伴关系变化超预期公司品牌价值维护不及预期食品饮料中炬高新600872SH-主业稳健静待拐点-20230321符蓉分析师S0680519070001furonggszqcom陈昕晖分析师S0680522090002chenxinhuigszqcom投资建议我们根据年报小幅调整此前盈利预测并引入2025年盈利预测预计2023-2025年营业收入569615662亿元2023-2024年前值632727亿元同比658176归母净利润607184亿元2023-2024年前值83100亿元同比2016185177其中美味鲜营业收入540586633亿元同比908580美味鲜归母净利润637487亿元同比90175165剔除约40亿元地产业务市值后对应美味鲜主业PE383227倍维持买入评级风险提示行业需求不及预期成本超预期上行渠道开拓不及预期基础化工万华化学600309SH-研发创新驱动内生成长新材料业务不断壮大-20230321王席鑫分析师S0680518020002wangxixingszqcom孙琦祥分析师S0680518030008sunqixianggszqcom杜鹏分析师S0680520090001dupenggszqcom事件公司2022年实现归母净利润16234亿元同比-3414其中四季度单季度2625亿元同比-4859公司拟每股派发现金红利人民币16元含税现金分红金额5023亿元含税合计分红金额占归母净利润3095公司业绩符合市场预期聚氨酯石化业务量升价跌新材料业务量价齐升公司全年业绩同比下滑研发投入持续加大在研项目聚焦P5请仔细阅读本报告末页声明2023年03月22日高端前沿新材料乙烯二期项目全面开工蓬莱一期打造绿色低碳高端精细化学品基地盈利预测与投资建议我们预计公司20232025年归母净利润为190562342329233亿元折合EPS分别为607746931元目前股价对应PE估值分别为160130104倍维持买入投资评级风险提示新增产能释放进度超预期原料采购及汇率风险环保及安全生产风险下游需求增速大幅放缓项目投产进度不及预期风险医药生物智飞生物300122SZ-扣除新冠增长强劲研发销售双轮驱动价值被严重低估-20230321张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom祁瑞分析师S0680519060003qiruigszqcom公司发布2022年年报实现营业收入38264亿元同比2483归母净利润7539亿元同比-2615扣非净利润为7510亿元同比-2626盈利预测暂不考虑新冠预测同时结合2022年年报情况以及公司业务发展情况调整公司盈利预测预计公司2023-2025年归母净利润为10017亿元12351亿元以及14575亿元同比增长3323以及18对应2022-2024年PE分别为14X12X以及10X维持买入评级风险提示HPV销售低于预期产品研发进度的不确定性建筑装饰中国化学601117SH-一带一路龙头核心受益中东俄罗斯区域合作深化-20230321何亚轩分析师S0680518030004heyaxuangszqcom程龙戈分析师S0680518010003chenglonggegszqcom廖文强分析师S0680519070003liaowenqianggszqcom事项根据公司官方微信公众号3月20日中国化学党委书记董事长戴和根在集团总部会见沙特阿美公司高级副总裁阿卜杜勒卡里姆哈姆迪一行双方围绕拓宽合作领域实现共赢发展等内容进行了深入交流一带一路化学工程龙头有望显著受益中东俄罗斯等区域合作深化股权激励划定增长目标市值动力显著增强己二腈等多个关键项目顺利投产化工新材料实业平台加快打造投资建议我们预计公司2022-2024年实现归母净利润577485亿元同比增长233016EPS分别为093120140元当前股价对应PE分别为1128674倍维持买入评级风险提示海外经营风险中东及俄罗斯项目不及预期化工实业不及预期P6请仔细阅读本报告末页声明2023年03月22日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP7请仔细阅读本报告末页声明