A股抛压相对温和，场内承接资金充裕。周一贵金属领跑两市，但钢铁、油气等传统权重一路走低；金融权重表现疲软，保险、证券跌幅居前，压制指数高度。消费阵营出现分化，黑色家电、酒店及餐饮等逆势收红；光学光电子、半导体及元件等科技题材占据涨幅榜前列，努力维持场内热度。整体来看，主线暂未显现。盘面涨跌比1853：2982，空方占据优势，其中2547家跌幅落在0-3%一档。两市涨停21家（创业板涨停1家，科创板涨停0家），未涨停但涨幅超10%个股17家；跌停7家（创业板跌停0家，科创板跌停0家），未跌停但跌幅超10%个股12家，大幅下跌个股占据一定比例。从数据角度分析，场内赚钱效应欠佳，氛围尚属良性。技术上，沪指在5周均线上方窄幅震荡，量能放大有利于分歧的消化，指数处于震荡区间的相对低位，走势良性；A股仍处于大级别底部区域，当前位置风险收益比优良。
　　资金方面：央行周一进行300亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。Wind数据显示，因当日有410亿元7天期逆回购到期，实现净回笼110亿元。中国3月1年期贷款市场报价利率(LPR)为3.65%，上月为3.65%；5年期以上LPR报4.3%，上月为4.3%。我国货币政策没有过度刺激，也为后续货币成本、货币政策调控预留了空间。央行净回笼资金的高峰已过，流动性将保持合理充裕；后续关注央行MLF与逆回购的利率变化与续作规模，关注大小非解禁对市场抛压的边际影响，关注M2增速与社融数据的匹配度，关注资金进入流通领域、转入股市的情况。主力资金方面，周一沪深两市全天净流出373.73亿元；其中，创业板主力资金净流出82.31亿元。北向资金方面，周三北向资金净买入16.02亿元。中天科技、宁德时代、五粮液分别获净买入5.61亿元、3.66亿元、3.58亿元。中国平安净卖出额居首，金额为6.92亿元。
　　资讯方面：贝壳研究院统计数据显示，2023年3月百城首套主流利率平均为4.02%，环比下降2BP；二套房利率平均为4.91%，环比持平。与此同时，银行放款明显加速，3月银行平均放款周期为21天，较上月缩短7天，这是2019年以来最快的放款速度。（财联社）楼市“政策底”出现后正在寻找“市场底”，“十六条”强力发布，不动产私募投资基金试点启动，政策已为楼市打开融资通道；房地产融资渠道开放，利好存量地产，因为抵押物估值提升，可以有效派生货币、增加系统流动性，进而利好全局。从2月信贷数据来看，信贷增量大比例来自企业中长期贷款，政策性主导的基建、制造业投资向好，延续了1月份的景气度，确认了整体向上趋势；而且居民端的中长期贷款开始回暖，可以看出居民购房意愿开始恢复，内需整体出现改善，消费板块的逻辑出现积极变化；消费板块三年来持续调整，利空消化比较充分，目前拼经济、稳经济成为共识，利好密集，消费复苏是重要的发力点。我国经济潜力巨大，经济体货币派生能力强，短期数据波动并不改变长期向好的趋势；坚守常识抓主要矛盾，政策积极引导资金入场精准输血实体经济，A股资金面长期向好。
　　操作策略：周末全面降准超出市场预期，资金对于货币政策偏紧的顾虑正在消解；另一方面，欧美银行业持续地震，经济数据表现不佳，外部的加息正受到极大的制约，近一周美联储为应对危机，已扩表约3000亿美元。人民币资产具备避险属性，对外资吸引力强，长期利好A股资金面；内外积极因素正在累积，鉴于A股仍处于底部区域，即便整体估值修复至合理水平，指数亦存在超过10%的预期收益率，所以短线反复不改中期向好的格局，当前位置机会大于风险。操作上，继续围绕“泛国家安全”逻辑，全球博弈烈度攀升，自主可控、国产替代的逻辑被持续加强，各领域对于安全的需求陡升，尤其是关乎民生、关乎发展战略的方向。由于交易拥挤度的客观限制，后续景气度投资需深究细分逻辑，当前节点可以选择性价比良好的超跌板块，例如储能逻辑坚实，调整较为充分，值得关注；另外，内需好转，民航复苏程度高，利好较为密集，可以跟踪。
　　（许琪，执业证书编号S0680620010001）