今日概览
　　重磅研报
　　【固定收益】下沉行情继续演绎——产业&城投&银行信用利差跟踪-20230320
　　【固定收益】财政发力再度前置-20230320
　　【计算机&电子】大华股份（002236.SZ）-多模态GPT应用领军-20230321
　　【银行】光大银行（601818.SH）-轻型化战略转型贡献新动能，华融转债转股补充核心资本-20230320
　　研究视点
　　【电子】算力革命，电子受益几何-20230320
　　【基础化工】推荐高成长白马，关注低估值新材料-20230320
　　【电力设备】大全能源（688303.SH）-2022年业绩高速增长，N型料+半导体料带来未来增长-20230321

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2023年03月21日朝闻国盛财政发力再度前置今日概览作者重磅研报分析师张峻晓固定收益下沉行情继续演绎产业城投银行信用利差跟踪执业证书编号S0680518110001邮箱-20230320zhangjunxiaogszqcom行业表现前五名固定收益财政发力再度前置-20230320计算机电子大华股份002236SZ-多模态GPT应用领军-20230321行业1月3月1年银行光大银行601818SH-轻型化战略转型贡献新动能华融转建筑装饰7114158通信65238155债转股补充核心资本-20230320传媒52266109研究视点计算机4427781电子0185-112电子算力革命电子受益几何-20230320行业表现后五名基础化工推荐高成长白马关注低估值新材料-20230320行业1月3月1年电力设备大全能源688303SH-2022年业绩高速增长N型料美容护理-1280349半导体料带来未来增长-20230321汽车-99-37-11食品饮料-951621电力设备-81-49-165建筑材料-7822-116晨报回顾1朝闻国盛超预期降准怎么看怎么办2023-03-202朝闻国盛内需复苏强劲持续性待观察2023-03-173朝闻国盛美国最新通胀与银行破产如何影响美联储2023-03-164朝闻国盛利差下行的方向与空间2023-03-155朝闻国盛半月观总理答记者问和机构改革的信号2023-03-14请仔细阅读本报告末页声明2023年03月21日重磅研报固定收益下沉行情继续演绎产业城投银行信用利差跟踪-20230320杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom张明明研究助理S0680121070002zhangmingming3653gszqcom上周信用债利差低等级相较高等级表现更好当前产业债AAA级AA级AA级所处三年历史分位数分别是29317323城投债AAA级AA级AA级所处三年历史分位数分别是367385367信用债下沉策略继续演绎当前仍有性价比二级资本债利差继续收窄当前银行二级资本债AAA级AA级AA级所处的三年历史分位数分别是429644892银行永续债AAA级AA级AA级所处的三年历史分位数分别是442684946配置价值仍较高继续建议中长端增配二永债风险提示统计误差市场风险超预期政策边际变化固定收益财政发力再度前置-20230320杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom赵增辉分析师S0680522070005zhaozenghuigszqcom收入疲弱而支出刚性大部分地区收支存在缺口根据部分省份公布的2023年2月财政数据海南湖北青海陕西和山西财政收入下滑海南财政收入下滑最为明显同比下滑172而新疆财政收入保持稳定增长同比增加102由于我国财权更多集中在中央而事权更多在地方中央通过转移支付平衡地方收支这导致大部分地区存在财政缺口从2023年1-2月数据来看大部分省份财政收支均是赤字其中江西湖北赤字规模最大部分地区财政依然面临较大压力风险提示财政收入不及预期计算机电子大华股份002236SZ-多模态GPT应用领军-20230321刘高畅分析师S0680518090001liugaochanggszqcom郑震湘分析师S0680518120002zhengzhenxianggszqcom公司2023年主营业务迎来重要拐点2023年公司费用计划进一步控制预计利润增速高于收入GPT通用性逻辑性智能性带来AI应用全面升级公司为多模态GPT国内潜力领军移动计划定增入股多模态GPT助力潜在战略股东业务共振维持买入评级我们预测公司20222324分别实现归母净利润247534264129亿元对应当前PE分别为234x169x141x相比同业可比公司平均PE水平具备估值性价比考虑到多模态GPT产业快速进展以及其带来的天然规模效应维持买入评级风险提示AI推进不及预期的风险国内需求不确定性贸易关系扰动风险原材料涨价风险创新业务孵化不及预期的风险银行光大银行601818SH-轻型化战略转型贡献新动能华融转债转股补充核心资本-20230320马婷婷分析师S0680519040001matingtinggszqcom蒋江松媛分析师S0680519090001jiangjiangsongyuangszqcom一公司近5年营收PPOP利润增速分别为11312975位于同业前三总资产总贷款5年CAGR分别达到92121也处于同业中上游P2请仔细阅读本报告末页声明2023年03月21日二3月16日中国华融将其持有的140亿光大转债溢价转股占总股本按2月末股本计算的774体现了投资者对光大长期发展的信心投资建议短期来看2023年零售需求复苏财富管理业务回暖下光大银行业绩有望表现出较好弹性中长期看新管理层上任带领公司进入新阶段财富管理轻型化战略持续推进带动业绩增长资产质量稳步向好释放利润光大银行估值也将具备较好的修复空间首次覆盖给予买入评级风险提示实体经济消费需求恢复不及预期房企风险集中爆发轻型化战略转型推进不及预期研究视点电子算力革命电子受益几何-20230320郑震湘分析师S0680518120002zhengzhenxianggszqcom佘凌星分析师S0680520010001shelingxinggszqcom根据Wind本周313319申万电子板块涨幅为117半导体涨幅281消费电子涨幅044设备国产化持续推进SiC行业高景气持续行业新闻ChatGPT带动更多算力需求PCB深度受益国资委更大力度布局前瞻性战略性新兴产业在集成电路工业母机等领城加快补短板高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构变化以及消费电子细分赛道龙头风险提示下游需求不及预期中美贸易摩擦基础化工推荐高成长白马关注低估值新材料-20230320杨义韬分析师S0680522080002yangyitaogszqcom王席鑫分析师S0680518020002wangxixingszqcom孙琦祥分析师S0680518030008sunqixianggszqcom成长板块观点站在当下我们认为化工最值得挖掘的就是成长性公司特别是未来存在较大预期差的细分标的风险提示宏观经济增速低于预期产品价格大幅波动国际油价大跌竞争加剧导致产品价格下跌电力设备大全能源688303SH-2022年业绩高速增长N型料半导体料带来未来增长-20230321杨润思分析师S0680520030005yangrunsigszqcom2022年公司业绩充分受益多晶硅量价利齐升2022年公司实现营收30940亿元同比18564归母净利润19121亿元同比23406其中扣非归母净利润19149亿元同比23555公司2023年多晶硅新增产能逐步释放总产能达305万吨一体化落地助力包头匹配原材料实现成本优化公司聚焦光伏硅料核心业务在手订单总计129万吨强化公司市场份额公司强化技术注重N型单晶硅料研发探索半导体级硅料技术经历2022年硅料价格高企我们预计2023年硅料价格向下修复因此预计公司2023-2025年实现归母净利润16750920810050亿元对应PE估值63115106倍维持增持评级风险提示硅料行业竞争加剧光伏装机不及预期P3请仔细阅读本报告末页声明2023年03月21日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP4请仔细阅读本报告末页声明