1）本周SCFI综合运价指数企稳。2月美国主要港口进口箱量环比1月下降13.6%，接近2020年疫情冲击期间的历史低位，美国零售联合会预计3月进口箱量将反弹至2019年同期水平，7月将持续攀升至2021年高位水平。
　　2）马士基和MSC宣布暂停一条亚洲至北欧航线服务，船公司持续调整其航线布局以应对短期内疲弱的需求。
　　3）中远海运港口投资埃及苏科纳港口新集装箱码头25%股权，有助于中远海能港口完善其全球布局，进一步细化码头网络，以及促进中埃及和中非的贸易关系。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（3月13日-3月17日）交运板块小幅波动。本周航运板块下跌3.23%、港口板块上涨3.33%。
　　航运港口：中远海运港口新参股埃及港口码头，全球最大木屑船成功交付
　　本周SCFI综合运价指数企稳。2月美国主要港口进口箱量环比1月下降13.6%，接近2020年疫情冲击期间的历史低位，美国零售联合会预计后续将持续反弹。中国出口集装箱运输市场在经过一段时间的调整后，本周出现企稳迹象。3月17日上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）为909.72点，环比上周上涨0.3%。根据美国零售联合会（NRF）数据，2月美国主要港口进口箱量估计为156万标准箱，环比1月下降13.6%，接近2020年疫情冲击期间的历史低位。其中，洛杉矶港、长滩港2月进口箱量分别同比下降41%和35%，较2019年2月下降28%和16%。NRF预计3月进口箱量将环比增长至174万标准箱，反弹至疫情前2019年的水平，到7月将攀升至213万标准箱。
　　马士基和MSC宣布暂停一条亚洲至北欧航线服务，船公司持续调整其航线布局以应对短期内疲弱的需求。在连续数周取消其AE1/Shogun亚洲-北欧航线后，2M联盟近期确认将完全暂停这条航线服务。这是亚洲-北欧航线上第一个被正式取消的联盟服务，随着承运人试图减轻需求疲软的影响，未来几周可能会暂停更多航线。此外，2M联盟其他3条亚洲-北欧的航线也正在进行调整。
　　中远海运港口投资埃及苏科纳港口新集装箱码头25%股权。3月15日，中远海运港口与合作方签署项目协议，投资埃及苏科纳港口新集装箱码头25%股权。该项目经营期为30年，总投资额约为3.75亿美元，建设完成后码头产能达170万TEU。中远海运港口目前已参股该区域第二大港口塞得港苏伊士运河码头。此次投资预计将有助于中远海能港口完善其全球布局，进一步细化码头网络，以及促进中埃及和中非的贸易关系。
　　集运：继续维持中远海控、东方海外国际和海丰国际“买入”评级。中远海控2022年度业绩可期，公司股东分红回报规划规定派息率为30%-50%，2022年中期股息按照50%分配，2022年下半年分红有望继续按照50%分配，预计2022下半年分红金额或在130-200亿元，对应A股股息率为7.3%-11.2%，对应港股股息率为10.3%-15.8%（均以2023年3月17日收盘价计算）。
　　干散货运：建议关注太平洋航运、STARBULK、金海洋集团。近期BDI指数大幅反弹，截至2023年3月17日大灵便型船运价已经恢复至14,330美元/天；根据太平洋航运年报，太平洋航运大灵便型船平均运营成本（包括折旧、财务费用等）为9660美元/天，预计2023年Q1太平洋航运可实现盈利。
　　油运：建议关注TEEKAY、TEEKAYTANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮、ScorpioTankers、Ardmore、TORM。
　　LNG运输：建议关注GOLAR海运、FLEXLNG。
　　LPG运输：建议关注DorianLPG

研究报告全文：证券研究报告行业动态SCFI综合运价指数企稳船公司继续航运港口调整航线布局核心观点维持强于大市1本周SCFI综合运价指数企稳2月美国主要港口进口箱量环韩军比1月下降136接近2020年疫情冲击期间的历史低位美国零售联合会预计3月进口箱量将反弹至2019年同期水平7月将hanjunbjcsccomcn持续攀升至2021年高位水平SAC编号S14405191100012马士基和MSC宣布暂停一条亚洲至北欧航线服务船公司持SFC编号BRP908续调整其航线布局以应对短期内疲弱的需求发布日期年月日3中远海运港口投资埃及苏科纳港口新集装箱码头25股权20230320有助于中远海能港口完善其全球布局进一步细化码头网络以及促进中埃及和中非的贸易关系市场表现19行业动态信息9-1行业综述-11从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周3月13日-3202232120224212022521202262120227212022821202292120231212023221月17日交运板块小幅波动本周航运板块下跌323港口板202210212022112120221221航运港口上证指数块上涨333航运港口中远海运港口新参股埃及港口码头全球最大木屑船相关研究报告成功交付本周SCFI综合运价指数企稳2月美国主要港口进口箱量环比1月下降136接近2020年疫情冲击期间的历史低位美国零售联合会预计后续将持续反弹中国出口集装箱运输市场在经过一段时间的调整后本周出现企稳迹象3月17日上海出口集装箱综合运价指数SCFI为90972点环比上周上涨03根据美国零售联合会NRF数据2月美国主要港口进口箱量估计为156万标准箱环比1月下降136接近2020年疫情冲击期间的历史低位其中洛杉矶港长滩港2月进口箱量分别同比下降41和35较2019年2月下降28和16NRF预计3月进口箱量将环比增长至174万标准箱反弹至疫情前2019年的水平到7月将攀升至213万标准箱马士基和MSC宣布暂停一条亚洲至北欧航线服务船公司持续调整其航线布局以应对短期内疲弱的需求在连续数周取消其AE1Shogun亚洲-北欧航线后2M联盟近期确认将完全暂停这条航线服务这是亚洲-北欧航线上第一个被正式取消的联盟服务随着承运人试图减轻需求疲软的影响未来几周可能会暂停更多航线此外2M联盟其他3条亚洲-北欧的航线也正在进行调整本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明航运港口行业动态研究报告中远海运港口投资埃及苏科纳港口新集装箱码头25股权3月15日中远海运港口与合作方签署项目协议投资埃及苏科纳港口新集装箱码头25股权该项目经营期为30年总投资额约为375亿美元建设完成后码头产能达170万TEU中远海运港口目前已参股该区域第二大港口塞得港苏伊士运河码头此次投资预计将有助于中远海能港口完善其全球布局进一步细化码头网络以及促进中埃及和中非的贸易关系集运继续维持中远海控东方海外国际和海丰国际买入评级中远海控2022年度业绩可期公司股东分红回报规划规定派息率为30-502022年中期股息按照50分配2022年下半年分红有望继续按照50分配预计2022下半年分红金额或在130-200亿元对应A股股息率为73-112对应港股股息率为103-158均以2023年3月17日收盘价计算干散货运建议关注太平洋航运STARBULK金海洋集团近期BDI指数大幅反弹截至2023年3月17日大灵便型船运价已经恢复至14330美元天根据太平洋航运年报太平洋航运大灵便型船平均运营成本包括折旧财务费用等为9660美元天预计2023年Q1太平洋航运可实现盈利油运建议关注TEEKAYTEEKAYTANKE前线海运Euronav北欧美国油轮ScorpioTankersArdmoreTORMLNG运输建议关注GOLAR海运FLEXLNGLPG运输建议关注DorianLPG请参阅最后一页的重要声明1航运港口行业动态研究报告目录核心观点1一行情综述航运港口板块有所下跌411国内市场航运港口板块小幅波动412港股及海外市场航运整体持续回落5二PMI指数发达经济体和新兴经济体PMI有所上升721发达经济体制造业与非制造业PMI有所扩张722金砖国家PMI稳中有升1023中国PMI继续回升10三航运港口全球疫情形势仍然严峻SCFI指数涨跌不一1131集运运输市场趋于平稳航线运价互有涨跌1132干散货运运价环比有所回升1433油运原油运价与成品油运价环比小幅波动1434港口12月上旬主要港口集装箱吞吐量同比增加581635造船2023年造船业或将迎来长期置换大周期18四投资评价和建议1941航运继续配置中远海控东方海外国际与海丰国际1942港口估值已经降至历史底部优质港口具备配置价值20五风险分析21图表目录图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益4图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位4图表3航运港口板块涨跌幅股票排名前五单位4图表4航运港口板块主要标的股价表现及估值5图表5航运港口板块主要标的股价表现及估值6图表6发达国家制造业PMI7图表7发达国家非制造业PMI8图表8主要发达经济体工业生产指数同比增速8图表9主要发达经济体零售销售总额同比增速9图表10美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势9图表11新兴国家制造业PMI走势10图表12中国PMI走势10图表13集运主干航线运价表现11图表14集运次干航线运价表现12图表15内贸集装箱运价表现12图表16全球集装箱海运市场供需平衡表13图表17全球集装箱海运航线月度运量运价数据13请参阅最后一页的重要声明2航运港口行业动态研究报告图表18BDI干散货运价格指数14图表19各干散货船型价格指数14图表20BDTI原油和BCTI成品油运输价格指数14图表21全球原油油轮供需分析16图表22中国沿海主要港口吞吐量16图表23港口行业主要公司经营数据单位万吨万TEU17请参阅最后一页的重要声明3航运港口行业动态研究报告一行情综述航运港口板块有所下跌11国内市场航运港口板块小幅波动从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周3月13日-3月17日交运板块小幅波动本周航运板块下跌323港口板块上涨333图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益资料来源Wind中信建投本周3月13日-3月17日三羊马嘉友国际和申通快递领涨涨幅分别为125123和93中远海能招商南油和招商轮船本周跌幅分别为113106和83本周航运港口板块青岛港中国外运和锦州港分别上涨7259和55中远海能招商南油和招商轮船分别下跌113106和83图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位图表3航运港口板块涨跌幅股票排名前五单位排名证券简称涨幅证券简称跌幅1三羊马125中远海能-1132嘉友国际123招商南油-106排名股票名称涨幅股票名称跌幅3申通快递93招商轮船-831青岛港72中远海能-1134青岛港72兴通股份-742中国外运59招商南油-1065中储股份71永泰运-623锦州港55招商轮船-836东方嘉盛65春秋航空-564唐山港53兴通股份-747海汽集团63德新科技-505日照港45中远海特-388龙江交通61富临运业-499中国外运59外服控股-4710圆通速递58华贸物流-42资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明4航运港口行业动态研究报告图表4航运港口板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA渤海轮渡603167SH3467-1600412111097813招商轮船601872SH59240-830304110051851007中远海能600026SH58117-11331560-1391219海峡股份002320SZ1326215481889853372522中远海控601919SH167872146797150094航运中远海发601866SH29225117744606121885中远海特600428SH15349-377199723381451453长航凤凰000520SZ3502-08661350146352252招商南油601975SH19314-105610219552781835中国外运601598SH273555941146747093377宁波海运600798SH4705-0514841954121549锦州港600190SH79085531898130931271278重庆港九600279SH5317323128576270951579厦门港务000905SZ57052816512342119635广州港601228SH2459515634920311281017南京港002040SZ364416230126411211023上港集团600018SH130158410468750115655秦港股份601326SH151342399091415098615宁波港601018SH723703053911697100803唐山港601000SH1896352616791098101393港口青岛港601298SH375417241087930111469日照港600017SH92584516741130068811珠海港000507SZ53711214101430103840北部湾港000582SZ140174357041328112859恒基达鑫002492SZ2608-19835423831671169天津港600717SH125892116101196070382招商港口001872SZ376143989121303074525辽港股份601880SH345611231852432103784连云港601008SH645135967839621561307资料来源Wind中信建投注数据均来源于Wind均为客观数据12港股及海外市场航运整体持续回落本周3月13日-3月17日港股及海外市场航运板块整体持续回落集运板块以星航运上涨幅度较大达225万海阳明海运和美森分别下跌12848和32箱船租赁板块中Costamare达那俄斯Danaos和ShipFinance分别下跌7865和52干散货板块中STARBULK和金海洋集团分别下跌56和40油运板块中EURONAV和北欧美国油轮分别下跌100和96LNG板块中GOLAR海运和FLEXLNG分别下跌87和75LPG板块中DORIANLPG下跌81邮轮板块中嘉年华邮轮CARNIVAL挪威游轮控股和皇家加勒比分别下跌118105和74请参阅最后一页的重要声明5航运港口行业动态研究报告图表5航运港口板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDAAPMOLLERMAERSKB0O77L418310400144063073赫伯罗特HLAGDF5589819670307187095中远海控601919SH243111580150081190中远海控H股1919HK2431144121106057190长荣海运2603TW25474-18-06110062017东方海外国际0316HK1127305-50112086147日本邮船9101T12671-2466136070658集运万海2615TW6326-128-139217086087阳明海运2609TW5558-48-02126067海丰国际1308HK589236-07300274279商船三井9104T957803731350671551现代商船011200KS7630-1243099048006以星综合航运ZIMN2882225395062050102美森MATXN2166-32-36225095162AtlasCorpATCON43361020950105682达那俄斯DanaosDACN1056-65-02155041174CostamareCMREN1126-78-10282051412箱船租赁ShipFinanceSFLN1261-5212740116842环球租船公司GSLN669-47123238068320中船租赁3877HK1032151385130751598STARBULKCARRIERSSBLKO2104-5691373104396干散货太平洋航运2343HK2232-26261301117197金海洋集团GOGLO1852-4084462097485招商轮船601872SH8579-833041004185836中远海能600026SH8416-113156219中远海能1138HK8416-56425117EURONAVEURNN3613-100-351655153949油运Scorpio油轮STNGN3208-8908480134529前线海运FRON3236-57393740156788TEEKAYTANKERSTNKN1388-83329645130414北欧美国油轮NATN768-9624781761421022TEEKAYTKN568-36247657091385GOLAR海运GLNGO2194-87-1112510872428LNGFLEXLNGFLNGN1642-75-208621811150LPGDORIANLPGLPGN788-8176668094668嘉年华邮轮CARNIVALCCLN9520-11861152邮轮ROYALCARIBBEANRCLN15801-742525513511挪威游轮控股NCLHN5308-105287729资料来源BloombergWind中信建投注中远海控东方海外国际海丰国际EVEBITDA指标为中信建投测算请参阅最后一页的重要声明6航运港口行业动态研究报告二PMI指数发达经济体和新兴经济体PMI有所上升21发达经济体制造业与非制造业PMI有所扩张2023年1月30日国际货币基金组织发布最新一期世界经济展望更新报告显示预计2023年全球经济增长为29预计2024年将升至31这一预期比2022年10月世界经济展望报告中的预测值提高了02个百分点报告指出新冠疫情在中国的快速蔓延抑制了2022年的增长但最近的快速重新开放为经济活动的迅速反弹铺平了道路报告将2023年中国经济增长预期从此前的44上调至52在发达经济体增长放缓将更加明显从去年的27下降到今明两年的12和14九成的发达经济体很可能会遭遇经济减速随着美联储加息对经济产生影响美国的经济增速将在2023年放缓至14在欧元区尽管有迹象表明其对能源危机展现了韧性且今年适逢暖冬加之财政给予了慷慨支持但其处境仍然更加艰难鉴于欧央行收紧了货币政策以及进口能源价格上涨导致了负面贸易条件冲击预计今年经济增速将触底为07新兴市场和发展中经济体作为一个整体已经触底反弹预计今明两年的经济增速将小幅回升至4和42美国2月Markit制造业PMI终值473预期478前值469创2022年11月以来的终值新高为最近六个月以来首次出现改善不过仍处收缩态势其中新订单指数和生产指数均处收缩区间且新订单连续六个月收缩表明依然疲软未来需求或进一步走弱进出口分项指数均较1月有所改善但仍都处于萎缩态势美国2月Markit服务业PMI终值升至506预期505前值468创2022年6月份以来新高并逆转之前连续七个月萎缩的趋势其中就业分项指数终值升至515创2022年9月份以来终值新高商业预期分项指数终值也升至2022年5月份以来终值新高欧元区2月制造业PMI终值485前值488该终值为两个月以来新低符合预期主要由于供应商交货时间拉低另一方面显示供应链压力大幅缓解2月欧元区的制造业产出大体上趋于稳定结束了连续8个月的产出收缩2月服务业PMI终值527预期53前值5082月综合PMI终值52预期523前值503该终值为八个月以来高点高于1月终值略低于初值523这也是该指标连续第二个月高于荣枯线50图表6发达国家制造业PMI资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明7航运港口行业动态研究报告图表7发达国家非制造业PMI资料来源Wind中信建投图表8主要发达经济体工业生产指数同比增速资料来源Wind中信建投美国2月密歇根大学消费者信心指数终值67为13个月高位高于初值的664及1月份的649劳动力市场重现紧张局面美国家庭对经济的乐观情绪增强通胀预期方面美国消费者认为通胀正在放缓美国消费者1年通胀预期终值为41消费者5年通胀预期终值为29请参阅最后一页的重要声明8航运港口行业动态研究报告图表9主要发达经济体零售销售总额同比增速资料来源Wind中信建投图表10美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明9航运港口行业动态研究报告22金砖国家PMI稳中有升2023年2月俄罗斯Markit制造业采购经理人指数PMI为536前月为5262月印度制造业采购经理人指数PMI为553前月为554图表11新兴国家制造业PMI走势资料来源Wind中信建投23中国PMI继续回升据国家统计局数据2月份中国制造业采购经理指数为526比上月上升25个百分点高于临界点制造业景气水平继续上升从分类指数看在构成制造业PMI的5个分类指数中生产指数新订单指数从业人员指数和供应商配送时间指数均高于临界点原材料库存指数低于临界点生产指数为567比上月上升69个百分点表明制造业生产明显加快新订单指数为541比上月上升32个百分点表明制造业市场需求继续回升原材料库存指数为498比上月上升02个百分点表明制造业主要原材料库存量降幅持续收窄从业人员指数为502比上月上升25个百分点表明制造业企业用工量较上月有所增加供应商配送时间指数为520比上月上升44个百分点表明制造业原材料供应商交货时间加快2月份综合PMI产出指数为564比上月上升35个百分点高于临界点表明我国企业生产经营景气水平继续回升图表12中国PMI走势资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明10航运港口行业动态研究报告三航运港口全球疫情形势仍然严峻SCFI指数涨跌不一31集运运输市场趋于平稳航线运价互有涨跌中国出口集装箱运输市场在经过一段时间的调整走势后本周整体市场出现企稳迹象不同航线因供需基本面不同市场运价互有涨跌综合指数小幅上涨3月17日上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为90972点较上期上涨03欧洲航线据德国联邦统计局公布的数据显示德国2月CPI同比上升87继续处于高位为了遏制居高不下的通胀水平本周欧洲央行继续采取加息措施由于欧洲地区制造业继续低于荣枯线以下经济发展缺乏宽松政策的支持未来经济复苏可能依旧面临较多困难本周运输需求基本平稳供需基本面较为平衡市场运价经过连续调整后开始回稳3月17日上海港出口至欧洲基本港市场运价海运及海运附加费为878美元TEU较上期上涨15地中海航线市场行情与欧洲航线保持同步即期市场订舱价格上涨3月17日上海港出口至地中海基本港市场运价海运及海运附加费为1651美元TEU较上期上涨39北美航线据美国商务部公布的数据显示美国2月零售销售额环比下降04跌幅大于市场预期数据显示面对顽固的高通胀和高利率美国消费者被迫缩减开支同时居民对经济衰退的担忧正在加剧尤其是在银行业出现动荡恐慌之后未来经济增长面临较大不确定性本周运输需求继续疲软表现供求平衡情况不理想市场运价继续调整走势3月17日上海港出口至美西和美东基本港市场运价海运及海运附加费分别为1161美元FEU和2088美元FEU分别较上期下跌02和48图表13集运主干航线运价表现资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明11航运港口行业动态研究报告图表14集运次干航线运价表现资料来源Wind中信建投图表15内贸集装箱运价表现资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明12航运港口行业动态研究报告图表16全球集装箱海运市场供需平衡表20232024预测机构201420152016201720182019202020212022ff需求增速409266413548433213-077595-279121325Clarkson供给增速666792125382561400292452372690561供需差-257-527287167-128-188-369142-650-569-237资料来源Clarkson中信建投图表17全球集装箱海运航线月度运量运价数据2021运量单位万TEU9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月运量181193186194201186190198199191193199174163146141147远东-美国增速-23-35338299220-02121831466412918-89-105-152-201其中运价63226337666373727980807980507877786375526950589231152009159214261398增速6506467158599761005101775768159732617-507-683-761-807-825运量1061121151181191111041081081081131159787807782中国-美国增速-21-367196102211-237651133122136-82-197-216-236-254运量1616141721212324262422232120171717越南-美国增速-160-220-282-118-67238-20195109161-7260276286296110-125运量78787788767766665中国台湾-美国增速05198219114133092-26-31105-84123-103-241-06-113-285运量22222111111111111中国香港-美国泛太平洋增速3235643766-61137-123-368-469-310-727-669-626-738-658-595-576航线运量444845414447504852474445444749美国-远东增速-180104-246-235-199-102201-141-64-24-25-10919-28100其中运价12861326133913781398140013751429146614721458137914101373139513241306增速70184287771262050136330025713912412973542-39-66运量121313111112121212111112121213美国-中国增速-331-162-234267-156-141-211-153-124-151-45-177-38-11181运量333333344433333美国-越南增速-294-294-386-379-299-158-308-108-933634-12631412947运量455455445544345美国-中国台湾增速-260-53-293-448-259-128-344-181-82135-7911-44-25883运量111111111111111美国-中国香港增速-19828-270-361-282-230-331-318-351-182-331-290-338-399-200运量138149142152155113132130135133142133110111117128增速-50100424044-24-56-85-63-97-14-72-203-259-184-159远东-欧洲运价75267690757576427784761669496134588658145605484235572354137810621028增速693960885775149277681884347894-72-201-345-527-694-818-861-868欧洲航线运量62636057555363575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