事项：
　　2022年3月16日欧盟委员会公布了《净零工业法案》（Net-Zero Industry Act），旨在扩大清洁能源技术的制造规模，提升欧盟制造净零技术的竞争力。法案提出目标，到2030年欧盟至少40%的清洁能源技术需求可以通过本土生产来满足。此外，在市场措施（Access to Market）方面，对于单一来源在欧盟市场占比超过65%的产品，进行公共采购投标时，可能面临一定的降级措施。
　　国信电新观点：1）欧洲政策强调2030年不低于40%的本地化生产和公共采购避免单一来源产品超过65%，从2030年目标时间点来说相对远期，从当前政策讨论的阶段来看处于早期，同时光伏产业已有多家企业进行海外产能投资，有充分的能力和空间满足相关政策。
　　2）美国方面，IRA法案颁布有利于中国企业在美经营，通过在美国投资可获得投资补贴，同时也利于在美销售；另外，中国企业可前往东南亚四国投产硅片以应对美国商务部对东南亚四国组件的反规避调查，长期看美国是全球重要的新能源市场，中国企业也将持续在技术、成本、市占率方面保持领先。
　　3）其他海外市场方面，印度延续现有进口限制性政策，扶持本地光伏产业链发展，对国产组件销量有所抑制；巴西分布式光伏配网费用征收时间有望在2023年推迟半年，项目抢装窗口期延长，进一步提振组件需求；南非缺电形势持续，多项政策促进可再生能源发展，具有技术、成本、渠道优势的中国企业有望受益于南非光伏需求高景气度。
　　综上所述，我们分析近期海外主要光伏市场的贸易和补贴政策，除了印度以外，其他地区对光伏组件、逆变器和储能产品销售未构成实质性的影响，并且部分企业可通过产能国际化实现更好的海外发展。
　　风险提示：
　　原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年03月21日海外光伏产业政策点评超配贸易政策不改光明前景光伏国际化之路广阔行业研究行业快评电力设备光伏设备投资评级超配维持评级证券分析师王蔚祺010-88005313wangweiqi2guosencomcn执证编码S0980520080003证券分析师李恒源021-60875174lihengyuanguosencomcn执证编码S0980520080009证券分析师王昕宇021-60375422wangxinyu6guosencomcn执证编码S0980522090002证券分析师陈抒扬0755-81982965chenshuyangguosencomcn执证编码S0980523010001事项2022年3月16日欧盟委员会公布了净零工业法案Net-ZeroIndustryAct旨在扩大清洁能源技术的制造规模提升欧盟制造净零技术的竞争力法案提出目标到2030年欧盟至少40的清洁能源技术需求可以通过本土生产来满足此外在市场措施AccesstoMarket方面对于单一来源在欧盟市场占比超过65的产品进行公共采购投标时可能面临一定的降级措施国信电新观点1欧洲政策强调2030年不低于40的本地化生产和公共采购避免单一来源产品超过65从2030年目标时间点来说相对远期从当前政策讨论的阶段来看处于早期同时光伏产业已有多家企业进行海外产能投资有充分的能力和空间满足相关政策2美国方面IRA法案颁布有利于中国企业在美经营通过在美国投资可获得投资补贴同时也利于在美销售另外中国企业可前往东南亚四国投产硅片以应对美国商务部对东南亚四国组件的反规避调查长期看美国是全球重要的新能源市场中国企业也将持续在技术成本市占率方面保持领先3其他海外市场方面印度延续现有进口限制性政策扶持本地光伏产业链发展对国产组件销量有所抑制巴西分布式光伏配网费用征收时间有望在2023年推迟半年项目抢装窗口期延长进一步提振组件需求南非缺电形势持续多项政策促进可再生能源发展具有技术成本渠道优势的中国企业有望受益于南非光伏需求高景气度综上所述我们分析近期海外主要光伏市场的贸易和补贴政策除了印度以外其他地区对光伏组件逆变器和储能产品销售未构成实质性的影响并且部分企业可通过产能国际化实现更好的海外发展评论欧盟近期光伏行业贸易相关政策回顾2023年3月16日欧盟委员会公布了拟议的净零工业法案提出目标到2030年欧盟清洁能源需求的自给率至少达到40对于单一来源原则上按照法人所在国划定在欧盟市场占比超过65的产品进行公共采购投标时可能面临一定的降级措施2023年2月1日欧盟委员会正式提出了欧盟绿色工业计划TheGreenDealIndustrialPlan该计划将从现有的欧盟基金中拨出2500亿欧元用于工业绿色转型并支持各成员国加速工业脱碳包括为投资零碳技术的企业提供税收减免2022年12月9日欧盟委员会正式成立了欧洲太阳能光伏产业联盟支持扩大欧洲本土生产能力使欧洲光伏产业链环节多晶硅锭硅片电池组件等在2025年制造能力达到30GW根据SolarpowerEurope2022年欧盟新增光伏装机414GW中性预测情景下2023-2026年欧盟新增光伏装机分别为53626979GW假如按照2026年79GW需求的40自给率计算2030年欧盟需要建设不低请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告于32GW的光伏产能目前欧洲本土产能硅料约6万吨约23GW硅片约17GW电池约14GW组件约6GW由于德国瓦克的多晶硅料为本地化产能欧盟自身的原材料本地化基础非常好未来8年左右的时间逐步建设下游环节的自动化程度较高的产线从时间投资强度和可行性来说执行难度并不大同时也不会影响光伏产品和储能产品在近些年的销售我们认为近期欧盟委员会陆续推出的一系列支持本土光伏产业链政策或提案其长期目标是增强光伏产业链的自主可控但是短期来看相关提案仍需经过1-2年时间审议通过方可落地执行对于实施细则认定标准干预措施补贴标准等方面均有待明确欧盟当下仍非常依赖中国光伏产品相关提案对中国光伏产业短期影响较小长期来看中国光伏企业可以通过直接到欧盟投资来满足40本地化政策美国近期光伏行业贸易相关政策回顾12022年8月17日美国总统拜登签署了美国通胀消减法案IRA法案有三点值得市场关注首先IRA法案提振了光伏和储能产品需求IRA法案延长了PTC可再生能源电力生产税收抵免ITC清洁电力投资税收抵免政策的适用时间其中原PTC政策于2022年到期结束原ITC政策中对户用光伏投资税收抵免政策将于2024年结束IRA法案颁布后PTCITC税收抵免政策将均延长至2032年另外IRA法案加大了税收抵免额度和比例其中在实行IRA之前PTC的税收抵免额度为15美分KWhIRA实行之后基础抵免额度为03美分KWh即先前的15如果满足比较好达到的工资和学徒要求PTC的税收基础抵免可回到15美分KWh且如果进一步满足国产化和能源社区要求则可以分别再加10的奖励性税收抵免即PTC最高可享受18美分KWh比之前可多获得03美分KWh同理在实行IRA之前ITC的税收抵免比例为30IRA实行之后基础抵免额度为6即先前的15如果满足比较好达到的工资和学徒要求ITC的税收基础抵免可回到30且如果进一步满足国产化和能源社区要求则可以分别再加10的奖励性税收抵免即PTC最高可享受50比之前可多获得20需要关注的是除了PTCITC外法案还包含了先进制造生产税收抵免中国企业可前往美国当地建厂此法案整体预算税收抵免约为3000多亿美元其中PTC税收抵免约为510亿美元ITC税收抵免约为509亿美元两项税收抵免可占总税收抵免的13除此之外法案预算还设有先进制造生产税收抵免约306亿美元此部分用于为2023年1月1日起在美国制造与销售新能源产品提供生产税收抵免其中生产光伏组件最高可享受7美分W的生产税收抵免生产锂电池等最高可享受35美元KWh的生产税收抵免等生产税收抵免额对于成熟的制造企业非常具有投资吸引力2中国企业投资东南亚四国产能实现对美出口当前美国对中国的光伏产品征收三类关税包含反倾销与反补贴税简称双反税每年都要复审各企业不相同201税双玻组件豁免不用交201税单面组件暂时交152023到期后再议301税税率为25上述三种税收叠加征收当前的总税率在40具体如下表所示美国对中国光伏产品的额外关税也使得中国光伏企业基本通过在东南亚四国的产能出口美国市场表1美国对不同地区进口组件征收关税一览产地双反201关税301关税税率合计中国产单面组件不同企业税率不同152540以上中国产双面组件不同企业税率不同-2525以上东南亚产单面组件-15-15东南亚产双面组件---0资料来源智汇光伏国信证券经济研究所整理3美国商务部公布东南亚四国光伏组件反规避调查初裁结果无论终裁结果如何在2024年6月6日之前从东南亚四国进口并在2024年12月之前完成安装的光伏组件均可获得关税豁免2022年3月美国商务部发起了一项调查将对从马来西亚泰国越南和柬埔寨进口的太阳能产品开展反规避调查请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告2022年12月2日美国商务部公布了对东南亚进口组件的反规避调查初裁结果在被调查的8家企业中发现4家企业存在规避行为比亚迪香港阿特斯天合光能Vina隆基控股子公司另外4家企业不存在规避行为晶科NewEastSolar韩华Boviet此次仅为初裁结果未来几个月美国商务部将对相关企业进行现场审计检验在此期间光伏企业也有机会向美国商务部发表意见终裁结果预计将于2023年5月1日公布根据初裁决定文件硅片是从中国进口还是在东南亚本地生产是判定规避行为的关键因素之一在东南亚一体化产能配置完善的企业未来更具竞争优势另外根据2022年6月美国白宫发布的总统声明和2022年9月美国商务部发布的最终规则无论反规避调查结果如何在2024年6月6日之前从东南亚四国进口并在2024年12月之前完成安装的光伏组件均可获得关税豁免因此本次反规避初裁结果短期对行业并无实质性影响我们认为美国IRA法案是美国史上第一个气候法案意义重大且政策跨度时间长达10年对新能源产业长期稳定发展更为有利目前美国本土晶硅组件制造产能约为5GW薄膜组件制造产能约为25GW光伏组件进口依存度较高美国清洁能源协会的数据显示美国预计将安装的太阳能电池板中约80来自四个东南亚国家中方建厂目前直接来自中国的仅占比不到5值得关注的是中国光伏企业可以通过直接到美国投资建厂争取IRA先进制造生产税收抵免同时降低相关贸易壁垒风险目前晶澳科技晶科能源隆基绿能已经在美国具备产能或有比较明确的投资计划同时中国企业可通过完善在东南亚四国的光伏一体化组件产能以应对未来美国商务部对东南亚四国组件的反规避调查长期看美国市场是全球重要的新能源市场中国企业也将持续在技术成本市占率保持领先其他市场近期光伏行业相关政策回顾1印度基本关税政策抑制中国对印度出口光伏组件印度光伏贸易相关政策主要为对外的进口限制性政策主要包括基本关税政策BCD太阳能组件型号和制造商批准清单政策ALMM对中国背板产品征收反倾销税等基本关税政策BCD2022年4月起印度对外国制造的太阳能组件征收40的基本关税对电池征收25的基本关税政策的实施阶段性带动了2022年一季度印度对中国组件的大规模进口需求并极大影响了中国组件厂商后续出口印度的积极性2022年中国出口印度组件89GW其中一季度出口印度组件81GW占全年出口总量的914月起组件出口印度组件容量降至较低水平太阳能组件型号和制造商批准清单政策ALMM2022年4月起印度开始实施太阳能组件型号和制造商批准清单政策ALMM政策规定政府项目的安装必须采用ALMM列表上认可的组件品牌但由于目前ALMM清单内产能无法满足印度市场的光伏装机需求印度政府已经决定将ALMM期限放宽至2024年3月实施对中国背板产品征收反倾销税2022年6月起印度对原产于或进口自中国的除透明背板之外的太阳能涂氟背板征收为期5年的反倾销税其中中来股份背板产品税费为762美元吨其他生产商产品税费为908美元吨该措施的有效期为5年我们认为印度的基本关税政策对中国组件出口印度造成了较大的影响后续中国组件出口业务开拓重心将转移至其他国家及地区在印度基本关税政策的影响下太阳能组件型号和制造商批准清单政策ALMM及背板产品反倾销调查及税费征收影响相对有限主要系因太阳能组件型号和制造商批准清单政策主要影响已经完成出口销售但仍未安装的组件对于中国组件企业而言销售收入已经确认影响相对有限背板产品反倾销调查及税费征收主要影响中国背板企业由于中国背板企业的背板产品主要面向国内请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告组件厂商进行销售出口印度的背板产品在中国背板企业的收入占比较小影响相对有限2巴西14300法案或推迟实施分布式需求有望延续2022年1月巴西公布14300号法案法案规定2023年起将对装机容量不超过5MW的新建分布式光伏项目逐步征收配网费用征收比例由2023年的15逐步提升至2029年的1002022年及之前建设的可减免征收配网费用减免优惠可以执行至2045年由于巴西的分布式项目占整体安装量超过65法案实施带动2022年巴西分布式光伏项目抢装热潮全年中国出口巴西组件容量179GW同比增长582022年12月巴西众议院投票通过了PL27032022草案草案提出延长14300法案中配网费用减免生效的时间分布式项目配网费用征收时间由2023年1月延后至2023年7月目前该草案处于参议院审核投票阶段我们认为配网费用的征收一定程度上抑制了巴西分布式光伏的装机需求若PL27032022草案通过将有效推迟配网费用征收时间延长巴西分布式光伏抢装窗口期进一步提振中国组件进口需求3南非电力紧缺形势严峻多项政策促进可再生能源发展2022年南非电力短缺加剧全年累计205天出现了不同程度的停电为了缓解由于主力燃煤机组年久失修造成的能源危机南非政府出台可再生能源税收激励能源项目许可证豁免等政策促进可再生能源发展可再生能源税收激励对户用光伏用户及光伏发电企业均有税收激励政策户用光伏用户2023年3月起安装屋顶光伏系统的个人用户可以申请光伏组件成本25的退税该计划总预算为40亿兰特约合149亿人民币只适用于最低功率为275W的光伏组件光伏系统并网接入时间规定在2023年3月1日至2024年2月29日之间光伏发电企业2023年3月南非政府宣布扩大对企业的可再生能源税收激励总预算为50亿兰特约合186亿人民币目前计划允许企业对1MW以上的光伏项目在第一至第三年确认固定资产折旧的503020对1MW以下的光伏项目在第一年确认固定资产折旧的100加速折旧实现税费递延从而提前回收投资额能源项目许可证豁免2021年前南非政府允许100MW以下能源项目免交许可证但仍需向能源监管机构登记项目伴随南非能源危机不断升级南非政府在2022年决定无限期取消能源项目许可证要求希望尽快提升发电能力我们认为南非的可再生能源激励政策有望带动光伏装机快速增长而当前南非没有光伏产业链组件及其他附属设备仍需依赖进口具有技术成本渠道优势的中国组件企业有望受益于南非光伏装机的高景气需求投资建议综上所述我们分析当前海外主要光伏市场的贸易和补贴政策除了印度以外其他地区对中国企业的光伏组件逆变器和储能产品销售未构成实质性的影响并且部分企业可通过产能国际化实现更好的海外发展1欧洲方面包括本次提出的净零法案在内相关提案需经过1-2年时间审议通过方可落地执行对中国光伏产业短期影响较小长期影响需关注欧盟本土产能后续落地情况2美国方面IRA法案颁布有利于中国企业在美经营中国光伏企业可以通过直接到美国当地投资建厂争取丰厚的IRA先进制造生产税收抵免中国企业可通过完善在东南亚四国的光伏一体化组件产能以应对未来美国商务部对东南亚四国组件的反规避调查长期看美国市场是全球重要的新能源市场中国企业也将持续在技术成本市占率保持领先请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告3其他海外市场方面印度延续现有进口限制性政策扶持当地光伏产业链发展对中国组件进口有所抑制巴西分布式光伏配网费用征收时间有望推迟项目抢装窗口期拓宽进一步刺激中国组件进口需求南非缺电形势持续多项政策促进可再生能源发展具有技术成本渠道优势的中国组件企业有望受益于南非光伏高景气风险提示原材料价格下降不及预期全球贸易形势变化行业竞争加剧政策变动风险相关研究报告光伏产业链周评3月第3周-硅料组件持续小幅降价背板石英砂价格上涨2023-03-19光伏产业链周评3月第2周-硅料小幅降价硅片环比持平石英砂继续涨价2023-03-12光伏产业链周评3月第1周-石英砂及坩埚大幅涨价硅片报价逆势上调2023-03-05光伏产业链周评2月第4周-产业链价格保持稳定组件排产环比提升2023-02-25光伏产业链周评2月第3周-硅料价格反弹结束电池片出现小幅降价2023-02-18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032