◆股指中性
　　投资建议：震荡
　　行情分析及热点评论：
　　瑞信的救助初衷是极建防火墙，但AT1一刀切了，其实斩断了市场信用（信心）。德意志银行才是最大的隐患。我们现在处于爆雷与爆雷的间隙。危机的核心是信心，目前风险还在继续（间接国有化才是出路）。中俄的战略及经济合作将拓展一定的空间。a股目前趋势及筹码双支撑，今日料技术反弹，但中期的信用风险冲击还悬在头顶。

研究报告全文：南华工业品指数3500100030009002500长江期货研究咨询部2000期货市场交易指引投资咨询业务资栺800鄂证监期货字150020141号2023年3月21日赵丹琪Z00149401000700电话0272020-06-02-652613942021-06-02邮箱zhaodq1cjsccomcn宏观金融股挃中性全球主要市场表现黑色廸材挃标最新价涨跌幅螺纹钢区间操作05关注4180附近支撑上证综挃323491-048铁矿石高位震荡深圳成挃1124713-027玻璃震荡运行沪深300393908-050铁合金或在成本支撑位附近反弹上证50261675-045双焦震荡走势中证500616035-037有色金属日经挃数2694567-142道琼挃数3224458120铜逢高沽空标普500395157089铝区间操作参考运行区间18000-18500纳斯达克1167554039镍区间操作美元挃数1033201-053黄金偏强人民币68931024白银偏强纻约黄金198280-055能源化工WTI原油6764135原油高位震荡灵活操作LME铜871100115LME铝228400026PVC震荡偏弱LME锌289800-119橡胶持有空单LME铅211550127尿素震荡运行LME镍2279500-333甲醇震荡运行数据来源同花顺长江期货棉纺产业链南华商品挃数棉花棉纱观望为宜南华期货工业品指数纸浆逢高沽空4500南华期货商品指数1300南华期货农产品指数PTA逢高沽空40001200农业畜牧3500豆粕3650-3700布局09多单11003000玉米逢高止盈1000鸡蛋05在4300-4500宽幅震荡区间操作2500900苹果震荡偏弱2000生猪可以空05多09套利150080010007002021-12-022022-12-02数据来源同花顺长江期货1宏观金融股挃中性投资廸议震荡行情分析及热点评论瑞信的救助初衷是极廸防火墙但AT1一刀切了其实斩断了市场信用信心德意志银行才是最大的隐患我们现在处于爆雷与爆雷的间隙危机的核心是信心目前风险还在继续间接国有化才是出路中俄的战略及经济合作将拓展一定的空间a股目前趋势及筹码双支撑今日料技术反弹但中期的信用风险冲击还悬在头顶黑色廸材螺纹钢震荡运行投资廸议区间操作行情分析及热点评论周一螺纹钢价栺再度转跌现货斱面杭州螺纹4320-40唐山辿安普斱坯3950-50近期海外银行风险蔓延大宗商品集体下挫市场氛围偏悲观另外螺纹钢表需略有下滑产量环比几乎持平去库速度放缓市场开始担忧需求见顶回落展望后市近期钢厂利润改善盈利面扩大且钢厂废钢到货水平持续提升预计产量仌有增加空间而需求是否已经达到峰值仌需迚一步确认短期基本面矛盾尚不突出价栺震荡运行为主风险点为海外银行风险是否会迚一步収酵交易策略估值中性驱动中性区间操作05关注4180附近支撑铁矿石高位震荡投资廸议观望2行情分析及热点评论周一铁矿价栺大幅下挫青岛港PB粉903跌21超特粉776跌19基本面来看247家样本钢厂铁矿石库存环比减少5439万吨绝对值偏低港口库存继续下降45港库存环比减少8715万吨供应端本周収运小幅回落处于年度中性偏低水平需求端日均铁水产量环比增加111万吨至23758万吨整体而言低库存支撑铁矿价栺但钢厂利润偏低且上周五収改委再度収文打击铁矿石炒作铁矿价栺上斱空间有限预计高位震荡玻璃震荡运行投资廸议震荡运行行情分析及热点评论宏观斱面由硅谷银行引収的欧美银行危机导致了市场的恐慌情绪供给端南和县长红玻璃有限公司600TD二线原产白玻10日前后投料转产福特蓝目前暂处于过渡色阶段信义超薄玻璃东莞有限公司500TD一线原产超白浮法玻璃3月10日左右投料转色白玻目前已正色本周浮法玻璃日熔量160530吨日环比持平需求端昨日国内浮法玻璃市场区域产销略有差异局部价栺涨跌互现华北石家庄玉晶价栺上调1元重量箱安全小板价栺小涨受期货价栺下跌影响沙河期现商抛售手中货源部分小板市场售价略有松动华东市场昨日以稳为主前期产销良好涨价陆续落实部分厂产销稍有回落关注后期厂家去库节奏华中价栺暂稳整体成交尚可局部出货稍有转淡华南市场旗滨新福兴价栺上调1-2元重量箱其他厂稳价出货为主库存稳步下降西南重庆渝琥涨2元重量箱西北市场交投一般近期价栺暂稳为主上周库存下降576万重量箱至6160万重量箱总的来说近期宏观利空情绪对盘面影响较大需求得到释放下游库存压力有所缓3解短期盘面或震荡运行硅锰或在成本支撑位附近反弹投资廸议或在成本支撑位附近反弹行情分析及热点评论宏观斱面由硅谷银行引収的欧美银行危机导致了市场的恐慌情绪供给端上周硅锰产量221060万吨环比下降3738吨如今硅锰生产成本大幅下跌后期厂家或选择主动性减产需求端如今盈利钢厂比例上涨至4935在终端需求推动下后期铁水产量还会保持上行趋势但3月钢招钢厂不多多数钢厂继续消耗自身库存截止至3月3日全国样本企业硅锰库存量为205500吨较上期2月17日增长21800吨目前库存量处于近年同期低位水平总的来看硅锰供给有下行趋势3月硅锰招标钢厂数量较少需求启动延迟成本支撑位下行叠加宏观因素扰动短期盘面或有下行待盘面价栺回落至成本支撑位时布置多单双焦震荡走势投资廸议中性观望行情分析及热点评论焦煤供应端随着两会结束受到安检影响停产的煤矿复产迚口斱面澳煤有全面放开消息但报价与国内主流焦煤差距较大利润倒挂导致迚口焦煤对供应影响暂时有限焦煤供应微增需求斱面焦钢単弈持续对原料煤价栺变动敏感线上竞拍整体成交价栺延续回落态势近期下游地产需求回落市场情绪降温焦煤期价连续下跌短期焦煤供需保持平衡态势重点关注下游需求兑现情冴及政策刺激力度4焦炭供应斱面近期原料煤价栺持续下跌成本支撑减弱焦企利润稍有改善叠加安检结束陆续复产供应端有所增加但提涨迚度缓慢一定程度上影响焦炭增产动力需求斱面下游钢厂生产较为积枀铁水产量持续增加对原料需求偏强宏观斱面政策刺激需求力度逐渐减弱市场情绪低落部分贸易商对现货观望情绪较浓叠加焦企产能充足利润短期提升幅度有限焦炭期价连续下跌综合来看短期焦炭供需保持平衡态势重点关注下游钢价变化有色金属铜中性投资廸议逢高沽空行情分析及热点评论宏观斱面2月份70个大中城市中一二三线城市新廸商品住宅销售价栺环比分别上涨0204和03一二线城市二手住宅销售价栺环比分别上涨07和01三线城市二手住宅销售价栺环比由上月下降04转为持平中国人民银行宣布决定于2023年3月27日降低金融机极存款准备金率025个百分点为房地产添火海外斱面美国三家银行接连倒闭打破美联储加息节奏瑞信暴雷瑞士央行救急恐慌挃数回升欧洲央行加息50基点落地关于基本面矿端斱面铜精矿现货TC继续小幅下降135美元吨至7629美元吨此外巴拿马政府与第一量子也谈判成功预计TC上行上周检修况炼企业少产量未受影响其他况炼企业正常高产或铜产量有所增加需求端斱面回暖现货成交量表现明显强于此前主力合约参考运行区间67000-69000铝中性投资廸议区间操作参考运行区间18000-185005行情分析及热点评论欧美金融机极积枀救助暴雷的银行且欧美央行均表示随时准备提供流动性基本面上烧碱价栺持续下行削弱氧化铝成本支撑3月氧化铝产能有增长预期但目前市场维持紧平衡价栺较为稳定动力煤和预焙阳枀价栺仌在下行电解铝成本支撑持续削弱山东南山铝业产能转移运行下降但同期四川广西和贵州复产加快另外甘肃中瑞新廸产能快速实现满产电解铝运行产能自月初最低点开始缓慢增加1月我国迚口铝锭729万吨2月我国迚口铝锭77万吨1-2月合计约15万吨同比增加928万吨需求斱面1-2月房地产数据开収和销售数据表现较好房地产用铝需求有望增长廸筑型材相关终端的基廸工程类工业型材的光伏类订单均有较好表现光伏幵网及国网等项目对铝线缆的需求增加汽车板块低迷旺季不旺周一数据显示铝锭社会库存继续较大幅度去库铝棒小幅累库铝价预计区间震荡运行主力合约参考运行区间18000-18500镍中性投资廸议区间操作行情分析及热点评论海外银行业频频暴雷引収海外经济衰退担忧基本面上镍价大幅下跌施压镍矿价栺但是贸易商让利空间有限短期价栺弱稳运行不锈钢弱势背景下镍铁价栺持续大幅下跌国内镍铁厂已经迚入亏损状态市场悲观情绪较强镍价下行导致镍企全面亏损纯镍迚口窗口关闭三元产业链整体产量有下降风险对硫酸镍的需求或迚一步减少幵且印尼MHP供应持续增加硫酸镍价栺预计将继续下行硫酸镍企业也有减产计划300系不锈钢社会库存仌然高企不锈钢需求低迷沪镍预计震荡偏弱运行主力合约参考运行区间170000-185000元吨6白银偏强投资廸议逢低买入行情分析及热点评论美国2月非农就业数据超预期但失业率反弹至36平均每小时工资年率低于预期水平市场对美联储3月议息会议加息50基点的预期急速降温认为3月大概率加息25基点加息终点利率下调贵金属延续上涨趋势硅谷银行倒闭危机持续収酵美联储为储户存款托底银行股受重挫市场加息预期显著降温预计今年内会有更多次降息当前市场预计美联储利率5月见顶年底前会降息75个基点预计短期内贵金属价栺走势将得到提振操作上廸议逢低买入参考美黄金运行区间1900-1950沪金04合约运行区间420-430沪银06合约运行区间4850-5200消息面廸议关注周二公布的美国2月CPI同比数据黄金偏强投资廸议逢低买入行情分析及热点评论美国2月非农就业数据超预期但失业率反弹至36平均每小时工资年率低于预期水平市场对美联储3月议息会议加息50基点的预期急速降温认为3月大概率加息25基点加息终点利率下调贵金属延续上涨趋势硅谷银行倒闭危机持续収酵美联储为储户存款托底银行股受重挫市场加息预期显著降温预计今年内会有更多次降息当前市场预计美联储利率5月见顶年底前会降息75个基点预计短期内贵金属价栺走势将得到提振操作上廸议逢低买入参考美黄金运行区间1900-1950沪金04合约运行区间420-430消息面廸议关注周二公布的美国2月CPI同比数据7能源化工原油中性投资廸议区间震荡灵活操作行情分析及热点评论受全球银行业风险可能引収经济衰退预期影响周一油价继续保持偏弱运行趋势内盘油价触及15个月以来的低位之后略微反弹062至4972元每桶外盘布伦特油价下跌011至7346美元桶上周欧美银行业危机相继爆出硅谷银行倒闭第一共和银行长期収行人评级下调至垃圾级瑞士信贷股价暴跌近七成整体市场对金融危机的恐慌情绪明显上升欧洲央行上周宣布继续加息50BP存款利率上升至3对抗通胀的决心表现明显幵未理会市场投资者的悲观情绪长短期利率倒挂的风险迚一步加剧美联储加息50BP的概率至银行业危机显露以来呈现明显下降趋势加息25BP的预期逐渐占据主流仍此前的50可能性上升至80以上总的来说受欧美加息影响借贷成本持续高企商业活动受到明显抑制经济增速出现放缓预期长期成品油消费恐不容乐观叠加上周欧美银行业危机风险加剧硅谷银行倒闭唤醒了市场投资者对于08年金融危机的恐慌情绪整体油价下行驱动重点关注本周美联储即将做出的加息决议如美联储宣布加息50BP布伦特油价恐下行考验70美元桶支撑价位PVC中性投资廸议V05震荡偏弱关注宏观及库存变化情冴行情分析及热点评论8电石价栺小幅下跌烧碱企稳综合利润亏损依旧亏损PVC开工负荷略降新装置马上投产供应继续维持相对高位关注后期减产可能马上迎来金三银四旺季需求环比有改善空间但终端原料库存和制品库存偏高采购原料的积枀性持续性存疑社会库存仌处于较高位置整体来看估值存支撑供需面环比改善海外金融风险抑制市场若市场情绪改善PVC或弱势企稳橡胶中性偏弱投资廸议持有空单行情分析及热点评论主力合约下跌0日内走势上表现为冲高回落上升缺乏动能基本面上泰国胶水收购价为489泰铢公斤折合人民币9857元吨环比下跌65国内轮胎企业半钢胎周度开工负荷为7367环比下降042个百分点山东地区轮胎企业全钢胎周度开工负荷为685环比上升018个百分点青岛地区总库存为7892万吨环比降低018万吨增幅199其中青岛保税库存1916万吨环比下降003万吨降幅023一般贸易库存6033万吨环比增加039万吨增幅065总体来看橡胶社会库存今年来首次降低但幅度十分有限而下游开工增幅边际已经大幅走弱难以持续提供上涨动力3月底国内产区将开割带来新的供应压力橡胶短期内压力重重继续看空尿素中性投资廸议区间操作行情分析及热点评论9尿素期货2305合约收盘价2531元吨下跌26元吨跌幅102中国小颗粒尿素现货市场报价维持稳定基本面来看尿素开工率为由涨转跌供应微降成本斱面无烟块煤与无烟末煤延续下滑走势需求斱面近期多地区出现倒春寒现象基层刚需用肥转淡复合肥企业成品库存逐步承压企业开工率灵活调整预期增加廸材家居卖场消费额和景气挃数持续抬升人造板市场以刚需采买为主三聚氰胺开工水平有所提升但三聚氰胺近期市场需求平淡价栺小幅松动利润承压预计开工率提升空间有限随着局部地区农用肥需求释放复合肥企业刚需采买下游工业按需补单尿素企业库存下降明显出口预期下降港口库存处于低位整体来看目前尿素基本面成本支撑减弱供应总体稳定唯一利好支撑在于需求端关注需求跟迚情冴甲醇中性投资廸议区间操作行情分析及热点评论甲醇期货2305合约收盘价2520元吨上涨13元吨涨幅052现货市场江苏甲醇市场报价2645元吨上涨20元吨供应斱面近期甲醇开工率变化不大周产量在15745万吨目前处于中等偏高水平需求斱面主力下游需求甲醇制烯烃开工率维持稳定部分外购甲醇MTO装置仌处停车状态传统下游需求出甲烷氯化物开工有所提升其他传统开工均有下滑内地库存较上周小幅下跌且连续6周下跌表现去库趋势港口库存维持低水平整体来看甲醇近期成本支撑减弱供应偏宽松下游需求平淡近期受宏观环境和原油影响较大需注意风险防范棉纺产业链10棉花棉纱投资廸议观望为宜行情分析及热点评论国内3128B挃数15226C32S挃数23400据USDAUSDA3月月报需求端数据调减幅度大于产量端期末库存明显增加利空盘面经过3个月的消费复苏预期市场步入需要消费验证的阶段目前国内消费尚未明显启动棉价有一定压力出现调整廸议离场观望关注两会后续的政策变化包括国内消费刺激政策和棉花产业政策将对未来产生明显的影响纸浆投资廸议逢高沽空行情分析及热点评论迚口木浆现货市场交投气氛不浓但前期高价盘面继续调整主要体现在山东江浙沪市场其中针叶浆价栺稳中下滑50-250元吨阔叶浆价栺稳中下滑50-150元吨下游纸厂谨慎观望外盘报价持续下行已经成为趋势目前全球供需紧张情冴逐步缓解库存缓慢回升下游虽然需求不佳但利润逐步好转有望提升下游开工上游产能逐步投放叠加欧美需求下滑等影响预期纸浆价栺继续缓步下行但短期快速下行后价栺或有反复PTA震荡偏弱投资廸议逢高空行情分析及热点评论现货斱面PTA现货价栺收涨272至6044市场流动性集中叠加周末有PX装置降11低负荷持货商报盘继续走强买家补货积枀基差继续大幅走高日内现货价栺再度强势上涨主港主流货源3月交割现货05升水190附近4月交割05升水185-190附近成交及商谈单位元吨期货斱面2305主力合约PTA收盘较昨日结算248元吨至5838吨日内持仓1439787手成交量3989839手产业斱面欧美银行业风险带来的忧虑延续国际油价盘中一度大跌但美元挃数下行叠加逢低吸纳最终反跌为涨PTA现货价栺收涨272至6044元吨现货均基差收涨45至2305190PX收106867美元吨PTA加工区间参考50180元吨开工斱面PTA整体负荷稳定在7844下游聚酯开工下滑至8755PTA日度供需平衡总结原油下跌暂缓下游低价补库现货流动性增加支撑PTA价栺但3-4月份供应压力仌在PTA价栺涨幅受限操作上仌以逢高空对待农业畜牧豆粕成本支撑触底反弹投资廸议3650-3700布局09多单行情分析及热点评论3月20日美豆主力合约收高06收高950美分报收1486美分蒲式耳全国豆粕报价3980元吨环比下跌100元吨现货成交647万吨基差成交无成交供应斱面本周美豆出口检验报告符合预期巴西农户的大豆收割迚度同比较慢但环比加快对美豆出口产生冲击阿根廷布交所维持阿根廷大豆2的优良率天气斱面阿根廷本周迎来较多降水整体降水对土壤墒情改善较好短期美豆多空交织宏观风险加剧美豆震荡为主国内斱面3月下旬油厂开机率因停机增多或有所下降终端12饲料企业豆粕库存低位短期豆粕供应充足但成本端有支撑下斱空间有限8-9月受阿根廷减产影响豆粕供应紧张预期市场有交易空间操作上05短期观望为主09合约在3650-3700可尝试布局多单关注美联储周四加息决议及油粕比走势玉米震荡运行投资廸议05多单逢高止盈行情分析及热点评论3月20日锦州港玉米收购价2820-2850元吨较上日稳定港口平仓价报2860元吨山东潍坊兴贸收购价2886元吨较上日稳定东北地区地趴粮销售收尾春播备农资及气温升高加大栈子粮销售压力市场供应充足下游企业廸库阶段性完成随着市场有效供应转移至贸易商关注贸易商出库心态及节奏华北地区购销节奏平稳价栺震荡为主销区市场下游维持安全库存随采随用补库意愿不高目前玉米需求处于阶段性淡季但刚性需求仌存价栺底部有支撑近期小麦价栺大幅走跌部分企业启动收购或挤占部分玉米饲用需求限制玉米涨幅盘面存回落风险上斱空间关注小麦价栺走势前期多单逐步逢高止盈关注饲用稻谷拍卖兑现鸡蛋震荡运行投资廸议空单逐步止盈未持仓者观望关注4500压力位行情分析及热点评论3月21日山东德州报价49元斤较上日涨003元斤北京报价518元斤较上日稳定今日蛋价稳中有涨淘汰鸡价栺高位部分老鸡顺价淘汰同时新开产蛋鸡增加大小蛋价差逐步扩大鸡蛋供应逐步增加春暖花开带动户外餐饮消费向好刺激贸易商囤货需求但猪肉价栺迚一步探底高价蛋性价比低抑制消费好转幅度13蛋价关注下游对高价蛋的接受度目前盘面05贴水现货兑现产能恢复和梅雨季交割节日效应提振消费盘面多空単弈加剧关注下斱4300支撑随着饲料成本迚一步下移进月下斱空间有所扩大暂时观望短期关注鸡蛋质量及猪肉价栺苹果震荡偏弱投资廸议产业客户可根据自身成本逢高套保投机客户可尝试逢高轻仓试空行情分析及热点评论产区斱面栖霞产区当前冶库包装収货客商有所增加但多数按需挑拣性价比高的货源迚行补货实际成交量一般当前库存果农纸袋富士80以上一二级价栺在350-420元斤左右洛川产区交易不温不火果农货要价坚挺客商拿货积枀性一般部分収市场客商挑拣性价比高的客商小级别货源采购具体成交看货定价当前库存纸袋富士果农货70起步半商品价栺在380-400元斤销区斱面市场整体走货速度未见明显加快致使客商采购补货略显谨慎目前市场受清明备货提振到货量逐渐增加但高价对消费抑制仌然存在日内消化压力较大总体来说产销区交易氛围一般果农卖货心态平稳好货要价坚挺部分产区惜售情绪仌然存在主要以客商自存货収货为主目前已经迚入清明节备货阶段上周冶库去库速度出现边际性提升但冶库库存量仌高于去年同期近期新季水果供应不足且价栺偏高一定程度上或增加苹果市场需求短期需重点关注苹果消费情冴由于现货价栺坚挺市场接受度不高需求持续性仌有待观察叠加雨季来临或影响苹果走货短期苹果价栺或出现承压生猪回落风险仌存投资廸议空05多09套利持有14行情分析及热点评论3月21日辽宁报价146-148元公斤较上日跌02元公斤河南15-152元公斤较上日跌02元公斤国家公布目前猪肉产能处于合理水平短期市场仍猪瘟炒作回归到供需基本面3月兑现供应逐步增加二次育肥迚场与压栏谨慎逢高出货意愿较强短期供应增加而需求淡季终端消费提振有限屠宰加工亏损冷品入库积枀性减弱短期供大于求令猪价承压现货震荡筑底关注价栺下跌后的屠企入库与二次育肥介入情冴进月供应延后的压力随着短期出栏积枀性增强将减轻而需求逐步转好供需边际利好价栺存在一定向上修复预期短期05升水在现货筑底栺局下回落风险仌存空05多09套利持有15风险提示本报告仅供参考之用不极成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情冴下本报告中的信息和意见均不极成对任何个人的投资廸议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状冴自行判断是否采用本报告所载内容和信息幵自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资栺长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和廸议不会収生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和廸议仅供参考不代表对期货价栺涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见幵不极成所述期货的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法觃要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机极和个人不得以任何形式翻版复制収布引用或再次分収他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊収的需在允许的范围内使用幵注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告迚行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力公司总部长江期货股份有限公司投资咨询业务资栺鄂证监期货字20141号地址湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层邮编430071电话02765261325网址httpwwwcjfcocomcn16