整体观点：近期由于硅谷银行倒闭，引起金融市场震动，宏观风险特别大，恐担忧硅谷银行倒闭成为经济衰退的导火索，大宗商品集体暴跌，资金出逃规避风险，远期合约增仓下行，短中期棉花偏空，叠加淡季6、7、8月，新疆棉过剩问题将会突显，棉价或出现大跌（国家出政策除外），内需方面，整体下半年将会比上半年好，美联储5月加息封顶，后面或转而降息，所以长线看涨。近期关注3月底usda种植面积报告，是否减面积超预期，以及3月月底美联储议息会议，有可能不加息，引起的市场动荡。
　　策略建议：操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议暂时观望。
　　风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性；

研究报告全文：长江期货棉纺产业周报长江期货股份有限公司投资咨询业务资格鄂证监期货字20141号长期研究棉纺团队研究员洪润霞执业编号F0260331投资咨询号Z0017099黄尚海执业编号F0270997投资咨询号Z0002826研究助理钟舟执业编号F3059360顾振翔执业编号F30334952023-3-17目录01棉花棉纱宏观因素扰动棉价震荡偏弱02PTA短纤成本支撑减弱短期供需尚可0401宏观因素扰动棉价震荡偏弱01周度观点1整体观点近期由于硅谷银行倒闭引起金融市场震动宏观风险特别大恐担忧硅谷银行倒闭成为经济衰退的导火索大宗商品集体暴跌资金出逃规避风险远期合约增仓下行短中期棉花偏空叠加淡季678月新疆棉过剩问题将会突显棉价或出现大跌国家出政策除外内需方面整体下半年将会比上半年好美联储5月加息封顶后面或转而降息所以长线看涨近期关注3月底usda种植面积报告是否减面积超预期以及3月月底美联储议息会议有可能不加息引起的市场动荡2策略建议操作上皮棉加工企业提前做好对冲套保准备可逢高进行对冲套保纺织用棉企业结合自身库存可进行库存套保投机者建议暂时观望简要介绍3风险因素需求持续性不及预期宏观环境不确定性01行情回顾本周花纱主力震荡偏弱运行宏观风险仍存产业下游存量订单多在3月底四月初近期增量订单较少市场供应充足内销订单走货为主外销方面依旧偏弱市场整体交投氛围偏弱数据来源IFIND长江期货01宏观面2023年1-2月国民经济企稳回升今年前两个月我国经济企稳回升国家统计局公布数据显示1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长24固定资产投资不含农户增长55增速均较去年12月加快社会消费品零售总额同比增35由降转增房地产开发投资降幅收窄至57美国2月CPI同比升6符合市场预期为连续第八个月下滑创2021年9月以来新低环比为上升04也符合预期2月核心CPI同比升55符合预期并创2021年12月以来最小涨幅环比则上升05连续5个月回升预期为持平于04美国上周初请失业金人数减少2万人至192万人创去年7月以来最大降幅预期为205万人截至3月4日当周续请失业金人数减少29万人至168万人预期1715万人美国2月零售销售环比降04核心零售销售环比降01美国2月PPI同比升46核心PPI环比持平欧元区1月工业产出同比升09欧洲央行宣布将三大主要利率均上调50个基点符合市场预期欧洲央行表示通胀将在长时间内维持在过高水平将2023年欧元区通胀预期由63下调至53GDP增长预期从05上调至101产业链2023年1-2月国内内需向好据国家统计局网站消息2023年1-2月份社会消费品零售总额77067亿元同比增长351-2月份服装鞋帽针纺织品类商品零售额为2549亿元同比增长54据印度棉花协会CAI最新发布的2月供需平衡表中供应端方面202223年度印度预期总产在5321万吨环比调减26同比增幅19需求端来看消费预期在510万吨环比未见明显调整同比减少57出口预期在510万吨环比未见明显调整同比减少302基于上述调整期末库存预期在457万吨环比减少240同比减少157根据美国商业部数据显示2023年2月美国的服装及服装配饰零售额季调为26691亿美元同比增长428环比下降0802月美国服装及配饰零售额同增环降通胀形势虽稍有缓和但下游需求仍存在不确定性2月美国CPI同比上涨6环比增长04涨幅较1月有所收窄仍处高位南非发布202223年度第二次面积和产量情况预测具体来看南非棉花种植面积预期在194万公顷环比177万公顷调增98同比179万公顷增加84其中旱地棉田种植面积环比调增1732公顷至139万公顷增幅143灌溉棉田面积维持5514公顷尽管旱地棉田及灌溉棉田单产环比略有下调但因种植面积预期增加总产预期调增至13万吨环比略调增约2101全球供需平衡表期末库存调增需求调减据美国农业部USDA最新发布的3月份全球棉花供需预测报告202223年度全球棉花总产预期环比调增消费量环比调减全球贸易量环比调减期末库存增加2023年度全球棉花总产预期25058万吨环比调增156万吨增幅06全球消费量预期23973万吨环比调减121万吨减幅05进口量8617万吨环比调减188万吨减幅21出口量8621万吨环比调减171万吨减幅19全球期末库存19845万吨环比增加449万吨增幅23数据来源USDA长江期货01国内供需平衡表本年度产量续增进口下降22223年度总供应方面期初库存为581万吨产量方面去年12月以来新疆棉日加工量攀至近年高位近期虽持续回落但累计加工量仍稳定增加据此将新疆总产调增193万吨至6217万吨内地产量保持平稳全国总产上调至674万吨2324年度总供应方面期初库存增加4万吨至645万吨产量方面据本网最新调查目前新一轮的新疆棉花目标价格补贴政策尚未明确今年次宜棉区减棉增粮力度加大本月意向植棉面积环比继续有所下调但对总产数据影响不大新疆棉花总产预计仍为567万吨内地保持稳定全国总产仍为615万吨需求和消费保持不变综上所述期末库存增加4万吨至670万吨数据来源USDA长江期货01工商业库存工商业库存延续增势2月棉纺织企业棉花工业库存延续增长态势据调查截至2月底纺织企业在库棉花工业库存量为6862万吨较上月底增加93万吨纺织企业可支配棉花库存量为11126万吨较上月底增加1192万吨2月底全国棉花商业库存52891万吨较上月增加1704万吨增幅333低于去年同期1193万吨数据来源USDA长江期货01美棉出口陆地棉签约量环比大增装运量略减据美国农业部USDA33-39日一周美国202223年度陆地棉净签约51165吨含签约53138吨取消前期签约1973吨较前一周增加97较近四周平均减少3装运陆地棉62120吨较前一周减少5较近四周平均增加25净签约本年度皮马棉1724吨较前一周增加99创下年内高点装运皮马棉340吨较前一周减少49新年度陆地棉签约2903吨无新年度皮马棉签约当周中国对本年度陆地棉净签约量8119吨较前一周增加134装运11748吨较前一周减少5新增皮马棉签约658吨装运皮马棉68吨数据来源USDA长江期货01美棉气候西得州旱情恶化难缓解西部棉区加利福尼亚州周末气温有所升高日间最高气温升至18-24有助于帮助土壤恢复适宜的播种温度预计下周初新一轮冷锋入境加州SJV河谷得益于前期持续的雨雪据目前最新的旱情监测数据显示西部棉区目前旱情已基本缓解其中加州主要产棉区SJV河谷目前已无旱情这是自2020年1月21日以来首次出现的利好情况随着下周气温逐步升高山区的冰雪继续融化流入下游河流和盆地局地有山洪爆发预警西南棉区西得州狭长地带多云凉爽引发浮尘天气午后降雨来临气温下降狭长地带北部地区降水量13mm左右但高原和罗令平原无降雨土壤持续干燥当地旱情持续迫切需要持续的降雨来改善墒情但未来10日内当地无降雨预报南得州局部地区会出现暴风雨天气局地降雨较为集中预计周末降雨概率60-100将有助于缓解旱情并促进已经播下的棉种发芽当地旱情自中度干旱至极度干旱不等在棉株生长期仍需要更多的及时雨来保障正常生长数据来源中国棉花信息网长江期货01新疆地区北疆西北部部分区域有雨雪天气据中国棉花信息网北疆17日北疆西部北部天山山区天山北坡哈密市北部山区等地的部分区域有微到小雨转雨夹雪或雪山区为雪上述地区的山区局部有中到大雨或雪南疆19日南疆盆地大部伴有不同程度沙尘天气气温下降5左右重点提示未来三天北疆西部北部及天山山区的雨雪降温和大风天气部分路段道路湿滑对交通出行设施农业农牧业生产等有不利影响同时需加强防范山区局Step4地混合型洪水及雪崩数据来源中央气象台中国棉花信息网长江期货01仓单量小幅减少外盘基金持仓净多单减少郑棉仓单本年度仓单量小幅减少仓单数量14774张有效预报1519张仓单总量16293张较上周减少22张CFTC持仓截至2月21日ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-7516张较前一周减少15196张仅期货非商业性持仓净多单-2969张减少14119张商品指数基金净多单61478张减少1856张数据来源IFIND中国棉花信息网长江期货棉纺产业服务中心01棉花基差扩大棉纱基差扩大本周花纱价格震荡偏弱运行当前棉花基差1443元较上周扩大193元当前棉纱基差2690元较上周扩大320元数据来源wind中国棉花信息网长江期货01内外棉价差扩大内外棉纱价差扩大内外棉价差内外棉价差小幅扩大目前价差-82元较上周扩大495元国内棉花现货价格仍维持弱势内外棉纱价差内外棉纱价差倒挂价差扩大目前价差-1419元较上周扩大278元数据来源wind中国棉花信息网长江期货01产业链负荷明显抬升开机方面目前织厂维护正常生产开机率维持在617数据来源TEEB长江期货01产业链库存库存处于低位库存方面织厂目前处于去库存周期库存量下降速度不及上周目前织厂库存量为247天处于低位数据来源TEEB长江期货01产业链利润纱线利润有所恢复目前棉花处在金三银四阶段纺企手中仍有订单维持至3月底但是订单持续性不佳叠加近期宏观因素扰动期现价格均出现下滑利润虽较前期有所修复但仍处在盈亏线附近数据来源TEEB长江期货02成本支撑减弱短期供需尚可