铜：美元指数回落，隔夜美股反弹，铜价回升，昨日伦铜收涨1.15%至8711美元/吨，沪铜主力收至67510元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2225至76925吨，增量主要来自欧洲仓库，注销仓单比例提高，Cash/3M贴水3.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至80元/吨，持货商换现意愿增强，下游买兴降低。进出口方面，昨日国内现货铜进口小幅盈利，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1510元/吨，废铜替代优势小幅降低，另据海关数据，1-2月我国铜废碎料进口量为30.4万吨，同比增长11.3%。价格层面，美国硅谷银行和瑞士信贷造成的恐慌情绪有所消退，叠加美联储释放流动性缓解银行资金压力，情绪面或将回暖。国内库存较快下降表明刚性需求较好，央行降准对情绪面也有支撑，短期铜价有望企稳，但供需走弱预期仍将构成上方压力。本周关注美联储议息会议，今日沪铜主力运行区间参考：66800-67800元/吨

研究报告全文：五矿期货商品研究有色金属早报20230321铜美元指数回落隔夜美股反弹铜价回升昨日伦铜收涨115至8711美元吨沪铜主力收至67510元吨产业层面昨日LME库存增加2225至76925吨增量主要来自欧洲仓库注销仓单比例提高Cash3M贴水38美元吨国内方面昨日上海地区现货升水下调至80元吨持货商换现意愿增强下游买兴降低进出口方面昨日国内现货铜进口小幅盈利洋山铜溢价下滑有色金属小组废铜方面昨日国内精废价差缩至1510元吨废铜替代优势小幅降低另据海关数据1-2月我国铜废碎料进口量为304万吨同比增长113价格层面美国硅谷银行和瑞士信贷造成的恐吴坤金慌情绪有所消退叠加美联储释放流动性缓解银行资金压力情绪面或将回暖国内库存较快下从业资格号F3036210降表明刚性需求较好央行降准对情绪面也有支撑短期铜价有望企稳但供需走弱预期仍将构交易咨询号Z0015924成上方压力本周关注美联储议息会议今日沪铜主力运行区间参考66800-67800元吨0755-23375135wkjwkqhcn王震宇从业资格号F3082524铝据中国海关2023年1月中国出口氧化铝出口1377万吨2023年1月氧化铝进口207万吨交易咨询号Z00185672023年1月氧化铝净进口693万吨2023年2月中国出口氧化铝出口1141万吨2023年2月氧化铝0755-23375132进口1832万吨2023年2月氧化铝净进口691万吨2023年3月20日SMM统计国内电解铝锭社会wangzywkqhcn库存1173万吨较上周四库存下降38万吨较2022年3月份历史同期库存增加109万吨较3月初库存累计下降96万吨后续预计铝价将维持震荡偏弱走势国内参考运行区间17800-18500钟靖元海外参考运行区间2200美元-2400美元从业资格号F30352670755-23375125zhongjwkqhcn锡据最新海关总署数据显示中国2023年1-2月锡矿砂及其精矿累计进口量为33573吨同比减少4381其中1-2月从缅甸的进口量为24131吨同比减少5327除缅甸外从其他国家1-2月合计进口量为9442吨同比增加1655从老挝越南泰国和澳大利亚进口锡矿砂及其精矿进口量保持稳定2月份从刚果金进口锡矿沙及其精矿进口量大幅减少2月环比减少54391-2月国内精锡累计进口量为2581吨同比增长233631-2月进口精锡中印度尼西亚马来西亚和秘鲁依旧为主要进口国分别进口1352吨240吨和901吨受全球经济低迷影响商品价格普遍大幅度下跌锡价预计震荡偏弱运行沪锡主力合约参考运行区间170000-200000海外LME-3M锡参考运行区间20000美元-24000美元镍周一LME镍库存减156吨Cash3M维持高贴水价格方面LME镍价格跌33沪镍主力合约跌063国内基本面方面周一现货价格报180100187500元吨俄镍现货对04合约升水降至2700元吨金川镍现货升水7750元吨进出口方面根据模型测算镍板进口盈亏平衡附近短期国内供应和需求边际修复但过剩压力不减镍铁方面印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳增长趋势综合来看需求回暖但短期镍铁和精炼镍实际基本面改善程度仍待观察不锈钢需求方面上周无锡佛山社会库存去库放缓需求弱现实和经济回升预期博弈现货和期货主力合约价格偏弱震荡基差维持升水短期关注国内产业链需求回升拐点对原料价格支撑和海外宏观风险对价格压力中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考170000190000元吨有色金属重要日常数据汇总表2023年3月20日日频数据2023年3月21日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜769252225279253630375NA789997416107134167442267140570778773786678铝546200615010927520014933NA756522502036285057112216650115811790817137锌3737535026507092700NA2845465631234184667265204607647658321991铅257250452517591600NA5383394278380880342945105357157258583064镍445021566546147124150NA1042183173213651531522023年3月20日重要汇率利率美元兑人民币即期68931USDCNY即期687381个月美元LIBORNA3个月美元LIBORNA2023年3月21日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价30000010040000120011000903500025000010001000080300007080090002000002500060200006008000150000501500070004010000400100000305000200600020050000050001050000010000-20040002022-072022-122021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-112023-012023-022023-03SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价3000002000065005300009000048000080000250000550015000430000450070000380000200000100003500330000600001500005000250028000050000230000100000150040000018000050030000130000500005000-5008000020000010000-150030000100002022-042022-062022-082022-102022-122021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-022023-03铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价200000070140000400440018000001200006030039001600000100000140000050800002003400120000040600001000000100290040000800000302000002400600000200400000190010-100200000200000040000-20014002021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03SHFE铝库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量270007000004000003000090025000650000350000250006002300060000030000020000550000210002500001500030050000019000200000100004500001700015000050000400000150003500001000000-3001300030000050000500011000250000010000-6009000200000锌LME锌库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价350000902000070049003000008060044001500070500250000390060100004002000005034003001500004029005000200301000002400100200500001900100005000-10014002023-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-03SHFE锌库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量20000070003000030000018000016002800028000050001600002600026000014000030001100240002400001200002200022000010000010002000020000060080000180001800001000600001600016000040000100300014000140000200001200012000005000-400100001000002021-092022-102021-052021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-03铅LME铅库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价14000070250270013000120000601100020025001000005090001502300800004070002100500010060000303000501900400002010000170020000101000003000-5015002021-082023-022021-032021-042021-052021-062021-072021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-03SHFE铅库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量2500002500020017000180000200001600001600020000010015000140000100001500001200001500005000140001000000-10080000100000500013000-200600001000012000500001500040000-300110002000020000025000-4001000002022-112021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012023-022023-03镍LME镍库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价570003000006040002000520004700025000050200015004200001000200000403700020005003200015000030270004000022000100000206000-500170001200050000108000-100070000010000-1500沪伦比价铜铝进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价90040009001000200008508500-1000800-2000800-2000-4000750-3000750-6000-4000700-8000-5000700650-10000-6000650-12000600-70002021-042021-082021-122022-042022-082022-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12锌铅进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价95010001050001000900-1000950-1000850900-2000-2000850800-3000-3000800-4000750750-4000-5000700700-5000-6000650650-7000600-60002021-042021-082021-122022-042022-082022-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12汇率利率美元兑人民币即期汇率在岸美元兑人民币即期汇率离岸1月libor3月libor607150694067306520631061002022-072022-092021-122022-072021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-102022-112022-122023-012023-022023-032021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03