随着经济复苏预期不断强化，下游行业潜在盈利水平不断提高，在宏观面与政策面双重利好的刺激下，新消费板块未来可期。
　　宏观经济：经济景气带动消费与成长风格上行，未来收益仍具潜力：历次CPI与PPI剪刀差为正区间内，消费与成长板块在绝对收益与相对收益上都较为可观。当前处于剪刀差正区间下，板块行情在收益高度与时间宽度仍具有较大潜力。
　　A股：消费风格景气度底部复苏，成长风格景气度仍处高位：消费风格一致预测净利润（FY1相对FY0）复合增速为23.44%，（FY2相对FY0）年化复合增速为27.88%，截面景气度较高。
　　港股：国内经济复苏与政策利好为主线，海外加息或已Price in：美国CPI整体呈下降趋势，但下降斜率开始趋于停滞。10年期美债收益率2月开始上行。CME数据预计美联储于FOMC会议会持续加息，2月港股回撤或已反应该信息。国内PMI回升强劲，政策面出台利好，刺激港股科技板块三月走强。
　　中证沪港深新消费指数（指数代码：931646.CSI，以下简称“SHS新消费”）发布于2021年4月7日，从沪港深三地市场中选取50只市值较大的新渠道运营商及服务商、新服务提供商以及新兴品牌商等新消费领域上市公司证券作为指数样本，以反映沪港深三地市场新消费主题上市公司证券的整体表现。指数交投活跃，估值水平较低，风险收益表现优异。
　　指数基日以来收益优于沪深300、中证500及上证50等宽基指数：自2014年12月31日到2023年3月1日，指数年化收益率3.31%，夏普比率0.11，整体优于沪深300、中证500及上证50等指数。
　　指数交投较为活跃：2022Q4以来指数成交量、成交额维持在较高位置。截至3月1日，2023年指数日均成交额为344亿元，日均成交量为15亿股。
　　指数估值水平较低：指数的PE、PB处于上市以来较低水平，其中PE处于上市以来46.62%的百分位，PB处于上市以来39.43%的百分位，当前是比较好的配置机会。
　　华宝中证沪港深新消费指数型证券投资基金（认购代码：017434、017435，以下简称“华宝中证沪港深新消费基金”）由华宝基金管理有限公司于2023年2月27日发行，发行期截止日为2023年4月7日。
　　基金经理：胡洁：金融学硕士，投资经理年限10.38年，在任管理基金数15只，在管基金总规模660.22亿元。张放：理学硕士，投资经理年限2.09年，在任管理基金数7只，在管基金总规模8.49亿元。
　　风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来

研究报告全文：经济渐复苏把握新机遇华宝中证沪港深新消费TableReportTime2023年3月20日于明明TableFirst金融工程与金融产品首席Author分析师执业编号S1500521070001联系电话8618616021459邮箱yumingmingcindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1TableTitle证券研究报告经济渐复苏把握新机遇华宝中证沪港深新消费基金研究TableReportDate2023年3月20日TableReportType基金专题报告TableSummaryTableA于明明uthor金融工程与金融产品随着经济复苏预期不断强化下游行业潜在盈利水平不断提高在宏观面与首席分析师政策面双重利好的刺激下新消费板块未来可期执业编号S1500521070001宏观经济经济景气带动消费与成长风格上行未来收益仍具潜力历联系电话8618616021459次CPI与PPI剪刀差为正区间内消费与成长板块在绝对收益与相对收邮箱yumingmingcindasccom益上都较为可观当前处于剪刀差正区间下板块行情在收益高度与时间宽度仍具有较大潜力钟晓天金融工程与金融产品A股消费风格景气度底部复苏成长风格景气度仍处高位消费风格基金分析师一致预测净利润FY1相对FY0复合增速为2344FY2相对FY0执业编号S1500521070002年化复合增速为2788截面景气度较高联系电话8615121013021港股国内经济复苏与政策利好为主线海外加息或已Pricein美国邮箱zhongxiaotiancindasccomCPI整体呈下降趋势但下降斜率开始趋于停滞10年期美债收益率2月开始上行CME数据预计美联储于FOMC会议会持续加息2月港股回撤或已反应该信息国内PMI回升强劲政策面出台利好刺激港股科技板块三月走强中证沪港深新消费指数指数代码931646CSI以下简称SHS新消费发布于2021年4月7日从沪港深三地市场中选取50只市值较大的新渠道运营商及服务商新服务提供商以及新兴品牌商等新消费领域上市公司证券作为指数样本以反映沪港深三地市场新消费主题上市公司证券的整体表现指数交投活跃估值水平较低风险收益表现优异指数基日以来收益优于沪深300中证500及上证50等宽基指数自2014年12月31日到2023年3月1日指数年化收益率331夏普比率011整体优于沪深300中证500及上证50等指数指数交投较为活跃2022Q4以来指数成交量成交额维持在较高位置截至3月1日2023年指数日均成交额为344亿元日均成交量为15亿股指数估值水平较低指数的PEPB处于上市以来较低水平其中PE处于上市以来4662的百分位PB处于上市以来3943的百分位当前是比较好的配置机会信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCOLTD华宝中证沪港深新消费指数型证券投资基金认购代码017434017435北京市西城区闹市口大街9号院1号楼以下简称华宝中证沪港深新消费基金由华宝基金管理有限公司于2023年2月27日发行发行期截止日为2023年4月7日邮编100031基金经理胡洁金融学硕士投资经理年限1038年在任管理基金数15只在管基金总规模66022亿元张放理学硕士投资经理年限209年在任管理基金数7只在管基金总规模849亿元风险因素宏观经济下行股市波动率上升金融监管力度抬升超预期本基金属于股票型基金预期风险收益水平较高历史表现不代表未来请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2目录一经济复苏确定性加强消费板块未来可期511宏观经济经济景气带动消费与成长风格上行未来收益仍具潜力512A股消费风格景气度底部复苏成长风格景气度仍处高位713港股国内经济复苏与政策利好为主线海外加息预期或已Pricein914细分产业旅游板块需求持续释放电商消费占比稳步提升11二新消费新定义中证沪港深新消费指数1321指数基本信息1322指数表现基日以来收益优于沪深300中证500及上证50等宽基指数1423指数流动性交投活跃1524市值分布覆盖大中小盘大盘股权重较大1525行业分布新布局传媒消费者服务计算机板块1626上市地点分布香港联交所占比较高1727估值水平PB处于上市以来3943的百分位1728指数成分股精选传媒消费者服务电子计算机板块龙头18三华宝中证沪港深新消费指数基金正在发行认购代码0174340174351931产品信息1932基金经理胡洁张放1933基金管理人华宝基金20风险因素22表目录表1消费各行业在不同剪刀差状态下绝对收益5表2信达金工行业景气度模型收益风险特征指标7表3各行业三季度财报数据与综合得分8表4各行业分析师一致预期数据与综合得分8表5SHS新消费指数基本信息13表6SHS新消费指数基日以来收益14表7SHS新消费指数前十大权重股基本信息18表8华宝中证沪港深新消费基金基本信息19表9基金经理胡洁在管产品19表10基金经理张放在管产品20图目录图1CPI与PPI剪刀差5图2成长与消费风格绝对收益走势6图3成长与消费风格相对收益万得全A走势6图4一致预测净利润FY1相对FY0复合增速7图5一致预测净利润FY2相对FY0年化复合增速7图6复合行业景气度因子多空组合净值7图7复合行业景气度因子多头超额净值7图8美国CPI与美国核心CPI当月同比数据9图9美国CPI季调环比数据9图10CME计算美联储于FOMC会议加息25bps概率9图11制造业PMI与非制造业PMI同比口径走势图10图12国内主要航空公司客运量与2019年同期同比11图13中国游戏市场实际销售收入12图14GDP同比增速与实物商品网上零售总额同比增速12图15社零总额与实物商品网上零售总额12图16SHS新消费指数净值走势14图17SHS新消费指数流动性15图18成分股流通市值权重分布15图19成分股流通市值数量分布15图20中证全指主要消费指数行业分布16图21中证全指可选消费全收益指数行业分布16图22成分股行业权重分布16请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3图23成分股行业数量分布16图24成分股上市板权重分布17图25成分股上市板数量分布17图26SHS新消费指数估值水平17图27华宝基金非货币产品规模亿元21请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4一经济复苏确定性加强消费板块未来可期11宏观经济经济景气带动消费与成长风格上行未来收益仍具潜力在长期维度上消费板块股价行情与消费行业实体企业潜在利润息息相关在宏观经济上我们通常用CPI与PPI同比剪刀差来衡量如果剪刀差为正意味着下游企业产品价格的涨幅大于上游企业原材料价格的涨幅对于下游企业盈利预期向好剪刀差为负则意味着上游原材料价格涨幅大于下游产品价格涨幅成本上升挤兑下游企业盈利空间回顾2007年至今CPI与PPI剪刀差出现了五次正区间最近一次切换发生在2022年8月随着疫情防控政策逐步优化社会消费力渐渐复苏剪刀差由负转正截至2023年1月剪刀差为29仍保持走阔势头图1CPI与PPI剪刀差10502008-082013-082007-022007-082008-022009-022009-082010-022010-082011-022011-082012-022012-082013-022014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-08-5-10-15资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2007年2月至2023年1月历史经验表明历次CPI与PPI剪刀差为正区间内A股市场在绝对收益上都较为可观2007年2月至2020年12月剪刀差四次进入正区间万得全A指数绝对收益皆在60以上分别为6132108478145671在各类风格指数中成长与消费风格在剪刀差正区间收益凸出累计收益均值分别为10094与9643排名第一和第二正区间持续长度分别为14个月13个月60个月与24个月均在1年以上表1消费各行业在不同剪刀差状态下绝对收益剪刀差为正剪刀差为负指数代码指数名称200702-200811-201110-201812-202208-200805-201001-201611-202101-200804200912201610202012202301200810201109201811202207CI005917WI金融76171082695163570793-5137-2653-836-1899CI005918WI周期73401297741415170-270-5961-803-34151810CI005919WI消费601912380839111782500-5195-144-1773-1881CI005920WI成长418714020125449623-226-5731-518-3941-323CI005921WI稳定399945647190251028-4189-2364-26641960请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5881001WI万得全A61321084781456710063-5405-1397-2549-377资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2007年2月至2023年1月当前正处于国家经济与消费复苏初期剪刀差进入正区间仅开始5个月历史来看持续时间往往在1年以上因此时间维度上仍有较大潜力在收益维度上消费与成长风格绝对收益自2022年10月以来开启上行通道在相对收益层面消费风格反弹力度较大成长风格超额收益尚不明显但与过往历史对比两者绝对与相对收益仍未达上限收益高度上仍有较大期待空间图2成长与消费风格绝对收益走势图3成长与消费风格相对收益万得全A走势10510511095090950850908075085070806506075成长风格中信消费风格中信成长风格中信消费风格中信资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2021年12月31至2023年2月28日数据日期2021年12月31至2023年2月28日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom612A股消费风格景气度底部复苏成长风格景气度仍处高位各板块长期盈利能力是驱动股价再创新高的根本因素之一根据分析师一致预期净利润增速情况来看消费风格2021年景气度相对较弱分析师相对更看好2022年经济复苏带动消费风格景气回升截至2023年2月消费风格一致预测净利润FY1相对FY0复合增速为2344FY2相对FY0年化复合增速为2788成长风格往往在经济复苏初期流动性宽松的宏观环境下有较强的行情走势分析师对成长风格整体景气度维持乐观预期截至2023年2月一致预测净利润FY1相对FY0复合增速为326FY2相对FY0年化复合增速为365排名当前时间截面第一图4一致预测净利润FY1相对FY0复合增速图5一致预测净利润FY2相对FY0年化复合增速140701206010050804060304020201000-20金融风格中信周期风格中信消费风格中信金融风格中信周期风格中信消费风格中信成长风格中信稳定风格中信成长风格中信稳定风格中信资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2022年1月至2023年2月数据日期2022年1月至2023年2月信达金工团队结合财报披露已实现盈利与分析师预期未来盈利数据构建了基于中信一级行业的行业轮动模型在2009年5月至2022年5月的区间内信达金工行业景气度模型相对等权配置28个中信一级行业的年化超额为52具备较出色的长期性价比图6复合行业景气度因子多空组合净值图7复合行业景气度因子多头超额净值资料来源Wind朝阳永续信达证券研发中心资料来源Wind朝阳永续信达证券研发中心数据日期2009年5月1日至2022年5月27日数据日期2009年5月1日至2022年5月27日表2信达金工行业景气度模型收益风险特征指标组合类别年化收益率年化波动率收益波动比最大回撤多头组合137275050-536请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7空头组合17268006-664等权组合82261031-582多空组合113115098-186多头超额5270074-118资料来源Wind朝阳永续信达证券研发中心数据日期2009年5月1日至2022年5月27日截至2023年2月三季度财报景气度方面农林牧渔消费者服务汽车电力及公用事业商贸零售等行业已实现盈利靠前但目前距财报披露已过去4个月因此我们下调财报景气度权重重点参考分析师一致预期分析师一致预期层面农林牧渔计算机消费者服务电力设备及新能源汽车食品饮料等消费与成长板块综合景气度向好排名靠前结合财报与分析师一致预期因子2月看好消费与成长板块表3各行业三季度财报数据与综合得分资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2022年4月至2022年10月表4各行业分析师一致预期数据与综合得分资料来源Wind朝阳永续信达证券研发中心数据日期2022年3月至2023年2月请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom813港股国内经济复苏与政策利好为主线海外加息预期或已Pricein在港股端恒生指数自2022年10月以来反弹强劲主要原因在于美国通胀得到一定程度的治理CPI由2022年6月的91降至2022年12月的65在通胀有所缓解的背景下10年期美国国债收益率由2022年10月24日的425降至2023年1月19日的3392023年2月14日美国劳工统计局发布统计数据显示1月美国CPI同比增长64为连续第7个月下降剔除波动较大的能源和食品价格后美国核心CPI当月同比增长56低于前值57然而CPI同比虽然整体呈下降趋势但下降速度趋缓在环比口径下美国1月份CPI环比上升05为2022年10月以来最大增幅表明经济与物价仍具韧性与持久性在此背景下加息预期进一步强化国债收益率2月开始走高截至2月28日10年期美国国债收益率冲高至392恒生指数2月有所回调跌941但市场或已预期到美联储加息并Pircein根据CME计算美联储于3月5月6月召开的FOMC会议上持续加息25bps的概率分别为6645053183月与5月加息预期较高6月加息预期走低且全年并无显著降息预期因此近期10年期美国国债收益率上行与港股市场走势或已反应加息预期的强化未来或并不构成继续压制港股估值的主因图8美国CPI与美国核心CPI当月同比数据图9美国CPI季调环比数据10281614202019-122020-062021-012021-072022-022022-082023-030-1-22017-012020-102014-122015-052015-102016-032016-082017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052021-032021-082022-012022-062022-11美国CPI当月同比美国核心CPI当月同比-1资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2014年12月至2023年1月数据日期2009年12月至2023年1月图10CME计算美联储于FOMC会议加息25bps概率7066406050505040318030201003月5月6月资料来源cmegroup信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9数据日期2023年3月20日再观国内宏观经济情况国内PMI连续两个月有较大改善逐步兑现经济复苏预期制造业PMI1月为5012月为526为2012年5月以来最高点非制造业PMI1月为5442月为563为2021年1月以来最高点在强劲的环比推升下PMI同比口径开始触底反弹港股市场与经济基本面相关性较强经济复苏强预期以及数据上的兑现带动3月第一个交易日恒生综指涨421图11制造业PMI与非制造业PMI同比口径走势图65432102022-012022-042022-072016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-102023-01-12016-01-2制造业PMI同比非制造业PMI同比资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2016年1月至2023年1月共同推动港股3月反弹的因素还有政策面的利好2023年2月27日中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划全面论述中国未来数字建设的发展目标前景规划和具体方略提出到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展到2035年数字化发展水平进入世界前列数字中国建设取得重大成就政策利好数字经济平台经济板块3月1日港股资讯科技业指数涨65非必需性消费指数涨468必需性消费指数涨436请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1014细分产业旅游板块需求持续释放电商消费占比稳步提升2023年的旅游市场高开稳增有望迎来全面复苏中国旅游研究院2月20号发布2022年中国旅游经济运行分析与2023年发展预测文中表示2023年春节假日成为2020年以来最好的春节假日旅游市场拉开了全年旅游经济高开稳增的序幕预计二季度旅游市场将进入预期转强和供给优化的新通道暑期有望迎来全面复苏避暑旅游很可能接近甚至达到疫情同期水平预计2023年国内旅游人数约455亿人次同比增长约80约恢复至2019年的76实现国内旅游收入约4万亿元同比增长约95约恢复至2019年的71全年入出境游客人数有望超9000万人次同比翻一番恢复至疫前的315在出行客观数据层面国内航空公司客运量自2020年疫情以来下跌严重2022年7月疫情反复航空需求再次探底疫情防控政策优化之后航空公司客运量回升势头强劲同比跌幅持续收窄2023年1月三亚凤凰机场旅客吞吐量回升至2019年以上水平图12国内主要航空公司客运量与2019年同期同比40200-20-40-60-80-100中国国航客运量同比南方航空客运量同比东方航空客运量同比三亚凤凰机场旅客吞吐量同比资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2020年1月至2023年1月备注同比为与2019年同期数据相比国内免税行业迎来利好消息2月20日下午由商务部投资促进事务局主办免税视野国际合作平台承办的中国-阿联酋免税行业线上交流会如期举行来自中阿的行业代表和专家以畅通旅游零售消费渠道构建双循环新发展格局为主题进行了探讨重要观点为全球免税行业重心趋势转向中国市场迪拜引领复苏中国免税业复苏势不可挡在游戏产业方面2023年1月17日国家新闻出版署官网公布了2023年1月份国产网络游戏审批信息和游戏审批变更信息共发放国产版号88款腾讯网易重点游戏获批2月10日共87款游戏获批根据伽马2023年1月游戏产业报告2023年1月中国游戏市场实际销售收入24052亿元环比增长2362移动端及客户端均环比增长中国移动游戏市场实际销售收入17619亿元环比增长2688头部产品带动作用明显中国客户端游戏市场实际销售收入达5651亿元环比同比均增长请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11图13中国游戏市场实际销售收入30030252502405220200071976819456200188881516168150105100050-50-102022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月中国游戏市场实际销售收入亿元环比增长率右轴资料来源伽马数据信达证券研发中心数据日期2022年8月至2023年1月电商领域呈现出较强的经济周期同步属性2022年Q2因疫情反复影响电商物流履约效率实物商品网上零售总额同比增速承压伴随宏观经济复苏居民消费情绪增强以及同比低基数效应影响2022Q3与2022Q4实物商品网上零售总额同比增速亦逐步复苏2022年Q4同比为1293与历史高点相比仍具潜力图14GDP同比增速与实物商品网上零售总额同比增速图15社零总额与实物商品网上零售总额305000003045000025400000252035000020300000152500001520000010150000105100000550000000-52019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112016-052020-072015-072015-122016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-122021-052021-102022-032022-08-102015-02社会消费品零售总额实物商品网上零售额累计值GDP不变价当季同比社会消费品零售总额累计值社会消费品零售总额实物商品网上零售额当季同比实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重累计值资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2019年3月至2022年12月数据日期2015年2月至2022年12月在更长的时间维度来看电商消费发展趋势十分稳定实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重自2015年开始稳步抬升由2015年2月的83提升至2022年12月的272说明电商消费的形式越来越被广大居民所接受且未来仍有较大的发展空间请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12二新消费新定义中证沪港深新消费指数21指数基本信息随着科技的发展时代的进步更多的消费方式消费渠道被开发出来人们的消费方式逐步从吃喝出行开始向医疗美容电子设备游戏互动智能家居平台经济上扩展因而衍生出新消费的定义在消费整体逐步复苏消费方式重新定义且消费与成长板块景气度高在当前利好频出的时点下我们建议关注中证沪港深新消费指数中证沪港深新消费指数指数代码931646CSI以下简称SHS新消费从沪港深三地市场中选取50只市值较大的新渠道运营商及服务商新服务提供商以及新兴品牌商等新消费领域上市公司证券作为指数样本以反映沪港深三地市场新消费主题上市公司证券的整体表现该指数以2014年12月31日为基日以1000点为基点发布日期为2021年4月7日表5SHS新消费指数基本信息指数全称中证沪港深新消费指数指数代码931646CSI英文名称CSISH-HK-SZNewConsumerIndex发布日期2021年4月7日基点日期2014年12月31日沪深市场同中证全指指数的样本空间样本空间香港市场同中证港股通综合指数的样本空间1对样本空间内的沪深市场证券按照过去一年日均成交金额由高到低排名剔除排名后20的证券对样本空间内的香港市场证券剔除过去一年日均成交金额不足1000万港元的证券2对样本空间内的剩余证券选取业务涉及电商平台电商服务社交电商免税在线教育在线医疗在线娱乐以及新兴选样方法消费品牌等新消费领域上市公司证券作为待选样本3在上述待选样本中按照过去一年日均总市值由高到低排名选取排名前50的证券作为指数样本若同一家公司发行的沪深市场证券和香港市场证券同时入选则当样本公司经汇率调整后的沪深证券价格除以香港证券的价格比率小于105时沪深证券入选反之香港证券入选指数调整指数样本每半年调整一次样本调整实施时间分别是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1322指数表现基日以来收益优于沪深300中证500及上证50等宽基指数基日以来SHS新消费指数的年化收益率331夏普比率011整体优于沪深300中证500及上证50等指数图16SHS新消费指数净值走势325215105沪深300中证500上证50SHS新消费资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2014年12月31日至2023年3月1日表6SHS新消费指数基日以来收益SHS新消费沪深300中证500上证50年化收益率331225247120年化波动率3112229326272297最大回撤-6519-4670-6520-4470夏普比率011010009005累计收益317116792028744数据日期2014年12月31日至2023年3月1日资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1423指数流动性交投活跃指数交投较为活跃2022Q4以来指数成交量成交额维持在相对较高位置2023年指数日均成交额为344亿元日均成交量为15亿股截至3月1日日成交量为2020年Q2以来最高值图17SHS新消费指数流动性256005485002044340340036715354347344294290297300279264279102042071981841982001701801641431581411585134137125112111981071161000-2017Q32021Q32015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4202331日均成交量亿股日均成交额亿元右轴资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2015年3月31日至2023年3月1日24市值分布覆盖大中小盘大盘股权重较大成分股加权平均自由流通市值约4854亿元截至2023年3月1日指数的50只成分股自由流通市值合计约39258亿元成分股加权平均自由流通市值约为4854亿元流通市值500亿以下的股票有43只权重占比为3591流通市值500-1000亿之间的股票有3只权重占比为1276流通市值在1000亿以上的股票有4只权重占比5133图18成分股流通市值权重分布图19成分股流通市值数量分布100亿以下500-10001000亿以740亿上600800300-500亿400100-300亿100亿以下250336001000亿以上5133500-100-300亿1000亿300-500亿46001276348资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年3月1日数据日期截至2023年3月1日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1525行业分布新布局传媒消费者服务计算机板块在传统消费指数编制方案中主要将大消费板块分为主要消费与可选消费其中主要消费板块中因食品饮料行业整体市值较大占据绝大部分权重因此主要消费指数与食品饮料行业的行情走势高度相关可选消费指数中汽车与家电行业占据60的权重图20中证全指主要消费指数行业分布图21中证全指可选消费全收益指数行业分布医药轻工制造电子电力设备及新能源基础化工基础化工综合151062010228212416010机械333轻工制造428农林牧渔2070纺织服装汽车6033690商贸零售686消费者服务1074食品饮料7281家电2448资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年2月28日数据日期2023年2月28日SHS新消费指数中传媒消费者服务计算机占比较大根据中信一级行业进行分类传媒消费者服务计算机行业权重合计超过80传媒消费者服务计算机行业成分股数量占比分别为42008002800权重占比分别为328526272217图22成分股行业权重分布图23成分股行业数量分布轻工制造基础商贸机械食品饮料综合金融家电综合金融食品饮料家电044200400200097化工零售126067021轻工制造161217200机械200电子1139传媒基础化工200商贸零售3285电子600传媒2004200计算机2217计算机2800消费者服务消费者服务2627800资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年3月1日数据日期截至2023年3月1日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1626上市地点分布香港联交所占比较高指数成份股分布于上海深圳香港联交所权重占比分别为220825265266数量占比分别为205030图24成分股上市板权重分布图25成分股上市板数量分布香港联交所上海15上海30002208102000香港联交所5266深圳2526深圳255000资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年3月1日数据日期截至2023年3月1日27估值水平PB处于上市以来3943的百分位PEPB处于上市以来较低水平截至2023年3月1日指数市盈率TTM为3487在上市以来的PE数据中位于4662的百分位市净率LF为439在上市以来的PB数据中位于3943的百分位当前指数的PE和PB位于上市以来较低水平当前是比较好的配置机会图26SHS新消费指数估值水平60985074065304203210100PETTMPBLF右轴资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2021年4月7日至2023年3月1日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1728指数成分股精选传媒消费者服务电子计算机板块龙头目前SHS新消费指数共有50只成分股根据中信一级行业分类前十大权重股集中于传媒消费者服务电子计算机及基础化工板块表7SHS新消费指数前十大权重股基本信息代码简称自由流通市值亿权重中信一级行业0700HK腾讯控股22254071631传媒601888SH中国中免1794941200消费者服务3690HK美团-W5620601164消费者服务1810HK小米集团-W1800211139电子002230SZ科大讯飞84724559计算机6618HK京东健康58555383计算机688111SH金山办公52206334计算机002555SZ三七互娱30658182传媒0241HK阿里健康39242167计算机603605SH珀莱雅25380161基础化工资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年3月1日腾讯控股腾讯是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一也是中国服务用户最多的互联网企业之一通过即时通信工具QQ移动社交和通信服务微信和WeChat门户网站腾讯网QQcom腾讯游戏社交网络平台QQ空间等中国领先的网络平台腾讯打造了中国最大的网络社区满足互联网用户沟通资讯娱乐和电子商务等方面的需求根据公司季报2022Q3腾讯控股营业总收入409598亿元同比去年降低195净利润为81975亿元同比去年降低3688基本EPS为860元平均ROE为1049京东健康公司致力于打造以医药及健康产品供应为核心医疗服务为抓手数字驱动的用户全生命周期全场景的健康管理平台公司通过建立医疗健康产品和服务的端到端全渠道的体系重新定义用户管理个人健康的方式根据公司中报2022H1京东健康营业总收入20386亿元同比去年增长4912净利润为224亿元同比去年增长14912基本EPS为007元平均ROE为054阿里健康公司是一家提供综合信息及内容的香港投资控股公司该公司主要业务包括中国药品行业的电子监管网药品电子监管网运营医疗服务网络建设以及医药电子商贸业务该公司主要在中国运营业务随着国家层面对药品安全更为重视集团旗下的电子监管网的推广工作得到了相关政府部门的肯定和支持根据2022年公司中报阿里健康营业总收入11508亿元同比去年增长2290净利润为161亿元同比去年增长16932基本EPS为001元平均ROE为111请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18三华宝中证沪港深新消费指数基金正在发行认购代码01743401743531产品信息华宝中证沪港深新消费指数型证券投资基金认购代码017434017435以下简称华宝中证沪港深新消费基金由华宝基金管理有限公司于2023年2月27日发行发行期截止日为2023年4月7日华宝中证沪港深新消费基金跟踪中证沪港深新消费指数以紧密跟踪标的指数获取指数长期增长的稳定收益为宗旨在降低跟踪误差和控制流动性风险的条件下构建指数化的投资组合本基金属于股票型基金其预期收益及预期风险水平高于混合型基金债券型基金与货币市场基金本基金为被动式投资的股票型指数基金主要采用完全复制策略跟踪标的指数的表现其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似基金管理费率为050托管费率为010表8华宝中证沪港深新消费基金基本信息基金全称华宝中证沪港深新消费指数型证券投资基金华宝中证沪港深新消费A017434基金简称认购代码华宝中证沪港深新消费C017435基金管理人华宝基金管理有限公司发行日期2023年2月27日基金经理胡洁张放标的指数中证沪港深新消费指数标的代码931646CSI基金类型股票型证券投资基金本基金采用完全复制标的指数的方法进行被动指数化投资本基金力争将本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪投资策略偏离度的绝对值控制在035以内年跟踪误差控制在4以内本基金投资于标的指数成份股及备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90且不低于非现金基金资产的80本基金投资比例投资于股票的比例不低于基金资产的80本基金为股票型基金预期风险与预期收益高于混合型基金债券型基金与货币市场基金本基金为指数型基金主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征基金资产投资于港股风险收益特征会面临港股通机制下因投资环境投资标的市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险包括港股市场股价波动较大的风险汇率风险港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等管理费率050年费率结构托管费率010年资料来源Wind基金法律文件信达证券研发中心32基金经理胡洁张放基金经理胡洁女士金融学硕士16年从业经验投资经理年限1038年金牛基金经理华宝基金指数投资总监指数研发投资部总经理现管理券商ETF医疗ETF银行ETF科技ETF等15只基金在管基金总规模66022亿元表9基金经理胡洁在管产品基金代码基金名称基金类型规模亿元任职时间240019OF华宝中证银行ETF联接A被动指数型基金4732012-10-16162412OF华宝中证医疗ETF联接A被动指数型基金50222015-05-21请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19512810OF华宝中证军工ETF被动指数型基金4632016-08-05501029OF华宝标普中国A股红利机会A被动指数型基金10972017-01-18512800OF华宝中证银行ETF被动指数型基金74572017-07-18512170OF华宝中证医疗ETF被动指数型基金174192019-05-20515000OF华宝中证科技龙头ETF被动指数型基金32652019-07-22501086OF华宝MSCI中国A股国际通ESGA被动指数型基金0452019-08-21007873OF华宝中证科技龙头ETF联接A被动指数型基金10202019-08-30501090OF华宝中证消费龙头A被动指数型基金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