长江生态环境地位突出，是中华民族的母亲河与重要发祥地。习近平总书记在部署2015年经济工作时指出：“要重点实施‘一带一路’、京津冀协同发展、长江经济带三大战略”，就此提出长江经济带概念。然而，早期经济发展导致长江流域环境问题频发。在环境保护政策不断出台，以及央企带领生态治理发展低碳环保新能源的努力下，长江生态环境有较大改善。在长江三角洲区域条件优越，经济基础雄厚的背景下，支持长江三角洲区域一体化发展已上升为国家战略，利好多数行业。
　　长江保护政策不断升级，长江经济带高质量发展：
　　早期长江流域环境问题频发，截至2015年，长江经济带省市共计排放工业废水88.9亿吨。废水中氨氮排放总量达39.33万吨，对长江生态环境危害较大。
　　环境保护政策不断推出，《中华人民共和国长江保护法》通过，长江生态环境得到较好的治理。
　　长江经济带GDP由2014年的28万亿占全国GDP的41.6%，增长至2021年的53万亿占全国GDP的46.6%，发展迅速。
　　政策扶持产业升级，多领域推进一体化发展：《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》于2019年12月发布，从推进高质量制造业、发展高端服务业与引导产业合理布局三个维度加强长江三角洲区域产业分工协作。
　　以三峡集团为例，长江生态保护与新能源升级多措并举：三峡集团作为长江大保护的主力，2021年总装机、清洁能源装机先后突破标志性的1亿千瓦，发电量达到3633亿千瓦时，可再生能源发电量跃居全球第一。
　　长江保护相关主要板块盈利持续修复,有望创新高：2022年以来，电力及公用事业板块盈利触底反转，电新与医药板块盈利持续向好，三大板块2022年归母净利润预计达历史新高，成长性较好。2022年以来电力及公用事业与电新板块单季度ROE均呈现正向上升趋势，盈利能力逐步提升。
　　中证长江保护主题指数（指数代码：931554.CSI，以下简称“长江保护”）发布于2020年8月19日，从沪港深三地市场中选取100只致力于长江流域生态保护的上市公司证券作为样本，反映长江保护主题上市公司证券的整体表现。2023年1月18日，中证指数有限公司对指数编制方案进行修订，指数可投资性进一步提升
　　指数自2014年底以来收益优于沪深300、中证500、中证全指等宽基指数：自2014年12月31日至2023年2月28日，指数年化收益率2.50%，夏普比率0.11，整体优于沪深300、中证500、上证50等指数。
　　指数交投较为活跃：2020以来指数成交量、成交额维持在较高位置。2022Q4指数日均成交额为576亿元，日均成交量为25亿股。
　　指数估值水平较低：指数PE处于上市以来19.02%的百分位，PB处于上市以来16.72%的百分位，均处于上市以来较低水平。
　　2023年1月18日，中证指数有限公司对指数编制方案进行修订，指数可投资性进一步提升。在选样方法中，剔除资产负债率大于70%或应收账款及票据相对营业收入的比值大于1的环保产业待选样本；在样本数量与样本权重方面减少环保产业待选样本，增加符合产业结构调整方向、因地制宜开展业务的待选样本。修订后的编制方案剔除了营运不佳的样本，提升了多产业样本的占比。编制方案的修订于2023年2月8日实施。
　　南方中证长江保护主题交易型开放式指数证券投资基金（代码：517160）成立于2021年11月26日。南方中证长江保护主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金（认购代码：016938）正在发行，发行期截止日为2023年4月14日。
　　基金经理：龚涛：伦敦城市大学人工智能博士，投资经理年限3.66年，在任管理基金数13只，在管基金总规模60.30亿元。
　　基金管理人：自2015年至2022年，南方基金公司非货币产品规模呈长期上涨趋势，截止2022年12月31日，其非货币产品规模为3675.46亿。
　　风险因素：宏观经济下行；新冠疫情加剧；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期；ETF基金与ETF联接基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。
　　

研究报告全文：把握长江经济带发展长趋势共抓长江生态大保护南方中证长江保护主题ETFTableReportTime2023年3月13日于明明TableFirst金融工程与金融产品首席Author分析师执业编号S1500521070001联系电话8618616021459邮箱yumingmingcindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1TableTitle证券研究报告把握长江经济带发展长趋势共抓长江生态基金研究大保护TableReportType基金专题报告TableReportDate2023年3月13日TableA于明明uthor金融工程与金融产品首席分析师TableSummary执业编号S1500521070001长江生态环境地位突出是中华民族的母亲河与重要发祥地联系电话8618616021459习近平总书记在部署2015年经济工作时指出要重点实施一邮箱yumingmingcindasccom带一路京津冀协同发展长江经济带三大战略就此提出长江经济带概念然而早期经济发展导致长江流域环境问题频发钟晓天金融工程与金融产品在环境保护政策不断出台以及央企带领生态治理发展低碳环保新基金分析师能源的努力下长江生态环境有较大改善在长江三角洲区域条件执业编号S1500521070002优越经济基础雄厚的背景下支持长江三角洲区域一体化发展已联系电话8615121013021上升为国家战略利好多数行业邮箱zhongxiaotiancindasccom长江保护政策不断升级长江经济带高质量发展早期长江流域环境问题频发截至2015年长江经济带省市共计排放工业废水889亿吨废水中氨氮排放总量达3933万吨对长江生态环境危害较大环境保护政策不断推出中华人民共和国长江保护法通过长江生态环境得到较好的治理长江经济带GDP由2014年的28万亿占全国GDP的416增长至2021年的53万亿占全国GDP的466发展迅速政策扶持产业升级多领域推进一体化发展长江三角洲区域一体化发展规划纲要于2019年12月发布从推进高质量制造业发展高端服务业与引导产业合理布局三个维度加强长江三角洲区域产业分工协作以三峡集团为例长江生态保护与新能源升级多措并举三峡集团作为长江大保护的主力2021年总装机清洁能源装机先后突破标志性的1亿千瓦发电量达到3633亿千瓦时可再生能源发电量跃居全球第一长江保护相关主要板块盈利持续修复有望创新高2022年以来电力信达证券股份有限公司及公用事业板块盈利触底反转电新与医药板块盈利持续向好三大板CINDASECURITIESCOLTD块2022年归母净利润预计达历史新高成长性较好2022年以来电力北京市西城区闹市口大街9号院1号楼及公用事业与电新板块单季度ROE均呈现正向上升趋势盈利能力逐步邮编100031提升中证长江保护主题指数指数代码931554CSI以下简称长江保护发布于2020年8月19日从沪港深三地市场中选取100只致力于长江流域生态保护的上市公司证券作为样本反映长江保护主题上市公司证券的整体表现2023年1月18日中证指数有限公司对指数编制方案进行修订指数可投资性进一步提升请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2指数自2014年底以来收益优于沪深300中证500中证全指等宽基指数自2014年12月31日至2023年2月28日指数年化收益率250夏普比率011整体优于沪深300中证500上证50等指数指数交投较为活跃2020以来指数成交量成交额维持在较高位置2022Q4指数日均成交额为576亿元日均成交量为25亿股指数估值水平较低指数PE处于上市以来1902的百分位PB处于上市以来1672的百分位均处于上市以来较低水平2023年1月18日中证指数有限公司对指数编制方案进行修订指数可投资性进一步提升在选样方法中剔除资产负债率大于70或应收账款及票据相对营业收入的比值大于1的环保产业待选样本在样本数量与样本权重方面减少环保产业待选样本增加符合产业结构调整方向因地制宜开展业务的待选样本修订后的编制方案剔除了营运不佳的样本提升了多产业样本的占比编制方案的修订于2023年2月8日实施南方中证长江保护主题交易型开放式指数证券投资基金代码517160成立于2021年11月26日南方中证长江保护主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金认购代码016938正在发行发行期截止日为2023年4月14日基金经理龚涛伦敦城市大学人工智能博士投资经理年限366年在任管理基金数13只在管基金总规模6030亿元基金管理人自2015年至2022年南方基金公司非货币产品规模呈长期上涨趋势截止2022年12月31日其非货币产品规模为367546亿风险因素宏观经济下行新冠疫情加剧股市波动率上升金融监管力度抬升超预期ETF基金与ETF联接基金属于股票型基金预期风险收益水平较高历史表现不代表未来请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一长江大保护助力低碳环保经济带发展带动产业升级511长江保护政策持续升级长江经济带高质量发展512政策扶持产业升级多领域推进一体化发展813以三峡集团为例长江生态保护与新能源升级多措并举1014长江保护相关主要板块盈利持续修复2022年归母净利润有望创新高13二沪港深三地市场精选长江保护龙头中证长江保护主题指数1421指数基本信息1422指数表现自2014年底以来收益优于主流宽基指数1523指数流动性交投活跃1524市值分布市值分布比较均衡覆盖大中小盘1625行业分布重仓电力及公用事业电力设备及新能源医药电子行业1726上市地点分布上海深圳占比较高1727估值水平PE与PB均处于上市以来低位1828指数成分股精选电力及公用事业机械及电力设备及新能源板块龙头18三长江ETF联接基金正在发行认购代码0169382031产品信息2032基金经理龚涛2033基金管理人南方基金21风险因素23表目录表1长江经济带11省市废水排放指标6表2长江三角洲区域一体化发展规划纲要加强产业分工协作部分摘要9表3中证长江保护主题指数基本信息14表4长江保护指数自2014年底以来收益15表5长江保护指数前十大权重股基本信息与2月金股推荐数18表6南方中证长江保护主题ETF基本信息20表7基金经理龚涛在管产品21图目录图1长江流域图5图2江苏省工业废水排放总量亿吨8图3长江经济带GDP与占全国比重8图4三峡集团2021年度主要业绩指标11图5三峡集团碳达峰碳中和行动路线图11图6三峡集团国内新能源业务分布图12图7阜阳南部风光电项目节能减排效果12图8指数前三大行业归母净利润TTM与2022年归母净利润一致预期亿元13图9指数前三大行业单季度ROE13图10长江保护指数净值走势15图11长江保护指数流动性16图12成分股流通市值权重分布16图13成分股流通市值数量分布16图14成分股行业权重与数量分布17图15成分股上市地点权重分布17图16成分股上市地点数量分布17图17长江保护指数估值水平18图18南方基金非货币产品规模亿元22请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4一长江大保护助力低碳环保经济带发展带动产业升级11长江保护政策持续升级长江经济带高质量发展长江生态环境地位突出是中华民族的母亲河与重要发祥地长江属太平洋水系是中国第一大河发源于青海省西南部青藏高原上的唐古拉山脉主峰各拉丹冬雪山曲折东流干流自西而东横贯中国中部先后流经青海四川西藏云南重庆湖北湖南江西安徽江苏上海共11个省自治区和直辖市最后注入东海另有百条支流辐辏南北流域面积180万平方千米约占全国总面积的15年入海水量9513亿立方米占全国河流总入海水量的13以上长江流域是实施能源战略的主要基地长江流域是我国水能资源最为富集的地区水力资源理论蕴藏量达3005万MW年电量267万亿kWh约占全国的40技术可开发装机容量281万MW年发电量130万亿kWh分别占全国的47和48是我国水电开发的主要基地流域内风能太阳能生物能地热能等十分丰富是我国新能源发展的重点地区长江是联系东中西部的黄金水道长江水系航运资源丰富3600多条通航河流的总计通航里程超过71万km占全国内河通航总里程的56通航能力大2017年完成客运量184亿人次占全国水路客运量的650完成货运量4714亿t占全国水路货运量的706长江流域是我国重要的粮食生产基地耕地面积为462亿亩粮食产量163t占全国粮食产量的325长江流域矿产资源丰富储量占全国比重50以上的约有30种其中钒钛汞铷铯磷芒硝硅石等矿产储量占全国的80以上铜钨锑铋锰铊等矿产储量占全国的50以上铁铝硫金银等矿产储量占全国的30以上图1长江经济带图资料来源新华网信达证券研发中心2014年习近平总书记在部署2015年经济工作时指出要重点实施一带一路京津冀协同发展长江经济带三大战略就此提出长江经济带概念长江经济带覆盖四川重庆云南请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5贵州湖南湖北江西安徽浙江江苏上海等11个省市面积约20523万平方公里占全国的214横跨中国东中西三大区域具有独特优势和巨大发展潜力得益于长江得天独厚的地理与生态优势以及长江经济带政策的扶持长江经济带省市人口密集经济较为发达产业集中度高长江经济带11省市2015年规模以上工业企业利润总额共计29368亿元占全国规模以上工业企业利润总额4437GDP达30万亿人民币占全国GDP的422然而早期经济发展导致长江流域环境问题频发长江干流沿江省市布满对环境威胁较大的矿产钢铁水泥化工企业同时部分企业污水处理设施不完善直接将污水排入长江之中导致长江中下游地区水体污染严重治理难度加剧据国家环境保护部统计截至2015年长江经济带省市共计排放工业废水889亿吨其中江苏作为传统工业大省排放工业废水206亿吨占比232工农业废水中氨氮分子氨氮排放于水中可导致水富营养化现象产生对鱼类及某些水生生物有毒害2015年长江经济带省市工农业废水中氨氮排放总量达3933万吨对长江生态环境危害较大表1长江经济带11省市废水排放指标废水排放指标省市2012201320142015四川69984648646757771647重庆30611334513496835524云南42811418444044345933贵州23399228983267429174湖南97133923118227176888工业废水排放量湖北91609849938165780817万吨江西67871682306485676412安徽67175709726958071436浙江175416163674149380147353江苏236094220559204890206427上海46359454264393946939四川056050052053重庆031033035033云南043043040037贵州036035037032湖南258230208184工业废水排放量氨氮湖北148136127117万吨江西102090067090安徽084077069067浙江121111101104江苏163144137135上海023019018016四川574559542523重庆130125123120农业废水排放量氨氮云南118115113110万吨贵州079079076074湖南626613600591湖北466452438403请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6江西297287279276安徽378368363351浙江270259249227江苏391382375362上海035032031030资料来源Wind国家环境保护部信达证券研发中心数据日期2012年至2015年2016年1月习近平总书记在重庆长江经济带发展座谈会上强调共抓大保护不搞大开发将长江大保护提上国家议程2016年3月长江经济带发展规划纲要由中共中央政治局审议通过确立了长江经济带一轴两翼三极多点的发展新格局一轴是以长江黄金水道为依托发挥上海武汉重庆的核心作用两翼分别指沪瑞和沪蓉南北两大运输通道三极指的是长江三角洲长江中游和成渝三个城市群多点是指发挥三大城市群以外地级城市的支撑作用2017年7月环境保护部发展改革委水利部联合印发了长江经济带生态环境保护规划长江经济带生态环境保护规划在落实长江经济带发展规划纲要提出的行动工程基础上从区域协同治理的需求出发提出水资源优化调配生态保护与修复水环境保护与治理城乡环境综合整治环境风险防控和环境监测能力建设等6大工程18类项目2019年1月生态环境部发展改革委联合印发长江保护修复攻坚战行动计划提出到2020年底长江流域水质优良达到或优于类的国控断面比例达到85以上丧失使用功能劣于类的国控断面比例低于2长江经济带地级及以上城市建成区黑臭水体控制比例达90以上地级及以上城市集中式饮用水水源水质达到或优于类比例高于972020年12月中华人民共和国长江保护法由第十三届全国人民代表大会常务委员会第二十四次会议通过自2021年3月1日起施行正式将长江保护列入法规该法共九章九十六条分别是总则规划与管控资源保护水污染防治生态环境修复绿色发展保障与监督法律责任和附则对于加强长江流域生态环境保护和修复促进资源合理高效利用保障生态安全实现人与自然和谐共生中华民族永续发展具有重要的意义和作用2022年9月生态环境部国家发展和改革委员会最高人民法院最高人民检察院等17个部门和单位联合印发深入打好长江保护修复攻坚战行动方案该方案提出了28项具体工作主要包括巩固提升饮用水安全保障水平深入推进城镇污水垃圾处理深入实施工业污染治理深入推进农业绿色发展和农村污染治理等方案明确到2025年年底长江流域总体水质保持优良干流水质保持类长江经济带县城生活垃圾无害化处理率达到97以上县级城市建成区黑臭水体基本消除在长江保护政策层层递进的环境下长江生态环境得到较好的治理以工业大省江苏省为例请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7江苏省工业废水排放量由2005年的2963亿吨缩减至2021年的122亿吨而且对于长江的治理与保护并非在牺牲经济发展的前提下进行的据国家统计局数据长江经济带GDP由2014年的28万亿占全国GDP的416增长至2021年的53万亿占全国GDP的466图2江苏省工业废水排放总量亿吨图3长江经济带GDP与占全国比重3560047046305004525400442030043042152004110100450039201420152016201720182019202020210长江经济带GDP万亿元长江经济带GDP占全国比重资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2003年至2021年数据日期2014年至2021年12政策扶持产业升级多领域推进一体化发展在大力开展生态环境保护与促进低碳环保的同时国家政策也不断扶持长江经济带产业集群对多数行业皆有利好2018年11月5日习近平总书记在首届中国国际进口博览会上宣布支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略2019年12月1日长江三角洲区域一体化发展规划纲要发布长江三角洲地区包括上海市江苏省浙江省安徽省等长江经济带重点省市区域面积2107万平方公里长江三角洲区域条件优越自然禀赋优良经济基础雄厚体制比较完善城镇体系完整科教文化发达已成为全国发展基础最好体制环境最优整体竞争力最强的地区之一长江三角洲区域一体化发展规划纲要从推进高质量制造业发展高端服务业与引导产业合理布局三个维度加强长江三角洲区域产业分工协作纲要提及的重点发展产业涵盖钢铁基础化工轻工制造机械电力设备及新能源汽车商贸零售消费者服务医药食品饮料农林牧渔大金融交通运输电子通信计算机传媒等多个行业请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8表2长江三角洲区域一体化发展规划纲要加强产业分工协作部分摘要产业大类细分产业与地区重点发展产业电子信息生物医药航空航天高端装备新材料节能环保汽车绿色化传统产业升级改造工纺织服装智能家电集成电路新型显示物联网大数据人工智能新能源汽车生命健康大高质量制造业培育具有国际竞争力的龙头企业飞机智能制造前沿新材料新能源智能汽车新一代移动通信产业延伸机器人集成电路产业链量子信息类脑芯片第三代半导体下一代人工智能靶向药物免疫细胞治加快培育布局未来产业疗干细胞治疗基因检测现代金融现代物流科技服务软件和信息服务电子商务文化创意体育高水平服务业集聚区和创新平台服务人力资源服务智慧健康养老高端服务经济研发设计供应链服务检验检测全球维修总集成总承包市场营销制造推动服务业跨界发展数字化服务工业互联网绿色节能旅游养老探索跨区域合作新模式文化教育医疗保健养老安老布局总部经济研发设计高端制造销售等产业链环节大力发展创新经济中心区服务经济绿色经济引导产业布局苏北浙西南皖北和皖西现代农业文化旅游大健康医药产业农产品加工中心区向中心区以外城市和部分沿海地区升级转移重化工业工程机械轻工食品纺织服装资料来源长江三角洲区域一体化发展规划纲要信达证券研发中心长江三角洲区域一体化发展规划纲要旨在实现科创产业基础设施生态环境公共服务等领域的基本一体化发展全面建立一体化发展的体制机制规定了至2025年的具体发展目标1科创产业融合发展体系基本建立到2025年研发投入强度达到3以上科技进步贡献率达到65高技术产业产值占规模以上工业总产值比重达到182基础设施互联互通基本实现到2025年铁路网密度达到507公里万平方公里高速公路密度达到5公里百平方公里5G网络覆盖率达到803生态环境共保联治能力显著提升到2025年细颗粒物PM25平均浓度总体达标地级及以上城市空气质量优良天数比率达到80以上跨界河流断面水质达标率达到80单位GDP能耗较2017年下降104公共服务便利共享水平明显提高到2025年人均公共财政支出达到21万元劳动年龄人口平均受教育年限达到115年人均期望寿命达到79岁到2035年长三角一体化发展达到较高水平现代化经济体系基本建成城乡区域差距明显缩小公共服务水平趋于均衡基础设施互联互通全面实现人民基本生活保障水平大体相当一体化发展体制机制更加完善整体达到全国领先水平成为最具影响力和带动力的强劲活跃增长极请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom913以三峡集团为例长江生态保护与新能源升级多措并举长江流域生态环境治理以央企为主其中三峡集团实力雄厚在长江大保护中发挥骨干主力作用1993年9月27日经国务院批准中国长江三峡工程开发总公司正式成立2017年更名为中国长江三峡集团有限公司2018年4月习近平总书记在武汉深入推动长江经济带发展座谈会上明确指示三峡集团要发挥好应有作用积极参与长江经济带生态修复和环境保护建设2018年4月国家发改委和国务院国资委联合下发关于印发中国长江三峡集团有限公司战略发展定位意见的通知明确中国三峡集团新时期战略发展定位为主动服务长江经济带发展一带一路建设等国家重大战略2018年7月国家长江办印发关于支持三峡集团在共抓长江大保护中发挥骨干主力作用的指导意见支持三峡集团在共抓大保护中发挥骨干主力作用对三峡集团参与共抓长江大保护工作做出制度性安排明确近三年重点工作任务和保障措施经过近30年的持续高质量发展中国三峡集团现已发展成为全球最大的水电开发企业和我国最大的清洁能源集团成为国务院国资委确定的首批10家创建世界一流示范企业之一2021年三峡集团总装机清洁能源装机先后突破标志性的1亿千瓦发电量达到3633亿千瓦时可再生能源发电量跃居全球第一利润总额突破600亿元净利润突破500亿元资产规模突破1万亿元在污水治理方面三峡集团以聚焦厂网一体的治理模式聚焦价格机制的商业模式聚焦政企共赢的合作模式聚焦产业联盟的共建模式等为代表的长江经济带城镇污水治理三峡模式已在长江沿线省市推广复制交出了一份共抓长江大保护一年出模式两年初见成效三年明显见成效的答卷截至2022年5月底三峡集团在长江大保护中累计投资约2000亿元设计雨水污水等管网长度325万千米建设和投运污水处理厂站600余座服务居民人数3500余万人请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10图4三峡集团2021年度主要业绩指标资料来源中国长江三峡集团有限公司2021年度报告信达证券研发中心三峡集团长江生态环保与清洁能源两翼齐飞作为全球最大的水电开发运营企业和我国最大的清洁能源集团中国三峡集团着力筑牢大水电的基本盘大力推进海上风电有序推进陆上风电加快推进光伏资源开发建设抽水蓄能电站持续推进清洁能源相关技术研发为助力国家碳达峰碳中和目标应对全球气候变化贡献应有力量图5三峡集团碳达峰碳中和行动路线图资料来源中国长江三峡集团有限公司2021年可持续发展报告信达证券研发中心2021年中国三峡集团新能源业务实现全面突破全年新增新能源投产装机容量超过900万千瓦同比增幅达110新能源累计投产装机容量超过2600万千瓦其中国内海上风电累计投产装机容量45752万千瓦规模位居全国第一全球第二全年发电量353亿千瓦时全年新增新能源项目有效资源储备达2240万千瓦同比增幅达146其中国家首批大基地项目取得1250万千瓦请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11图6三峡集团国内新能源业务分布图资料来源中国长江三峡集团有限公司2021年度报告信达证券研发中心三峡集团有序推进大规模集中式光伏发电探索光伏等业务发展模式形成由点到面的光伏开发格局截至2021年底已投产光伏项目遍及青海山西陕西等25个省区装机规模超1100万千瓦2021年10月22日全球单体规模最大综合利用采煤沉陷区闲置水面最多的漂浮光伏电站在安徽阜阳开工建设该项目为长三角地区新能源大型风光基地项目三峡集团安徽阜阳南部120万千瓦风光电项目之一该项目利用采煤沉陷区闲置水面开展光伏电站建设采用渔光互补和农光互补两种模式同步开展采煤沉陷区综合治理三峡集团阜阳南部风光电项目建成后预计每年可节约标准煤约63万吨减少二氧化硫排放约5400吨氮氧化物排放约4700吨二氧化碳排放约166万吨相当于种植阔叶林约6100公顷图7阜阳南部风光电项目节能减排效果资料来源中国长江三峡集团有限公司2021环境保护年报信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1214长江保护相关主要板块盈利持续修复2022年归母净利润有望创新高2017年以来长江保护指数中电力设备及新能源和医药板块归母净利润持续走高电力及公用事业板块受疫情影响2021年净利润下滑严重2022年以来电力及公用事业板块盈利触底反转2022年万得一致预期归母净利润达到126411亿电新与医药板块2022年万得一致预期归母净利润分别为2353亿元与2346亿元三大板块2022年归母净利润预计达历史新高成长性较好在盈利能力方面2022年以来电力及公用事业与电新板块单季度ROE均呈现正向上升趋势盈利能力逐步提升图8指数前三大行业归母净利润TTM与2022年归母净利润一致预期亿元25002000150010005000电力及公用事业中信电力设备及新能源中信医药中信资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2017年Q1至2022年Q3一致预期数据截至2023年2月28日图9指数前三大行业单季度ROE5432102021-03-312021-06-302021-09-302021-12-312022-03-312022-06-302022-09-30-1-2-3电力及公用事业中信电力设备及新能源中信医药中信资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2021年Q1至2022年Q3请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13二沪港深三地市场精选长江保护龙头中证长江保护主题指数21指数基本信息中证长江保护主题指数指数代码931554CSI以下简称长江保护从沪港深三地市场中选取100只致力于长江流域生态保护的上市公司证券作为样本反映长江保护主题上市公司证券的整体表现该指数以2014年6月30日为基日以1000点为基点发布日期为2020年8月19日2023年1月18日中证指数有限公司对中证长江保护主题指数编制方案进行修订在选样方法中剔除资产负债率大于70或应收账款及票据相对营业收入的比值大于1的环保产业待选样本在样本数量与样本权重方面减少环保产业待选样本增加符合产业结构调整方向因地制宜开展业务的待选样本修订后的编制方案剔除了营运不佳的样本提升了多产业样本的占比编制方案的修订已于2023年2月8日实施表3中证长江保护主题指数基本信息指数全称中证长江保护主题指数指数代码931554CSI英文名称CSIYangtzeRiverProtectionIndex发布日期2020年8月19日基点日期2014年6月30日沪深市场同中证全指指数的样本空间样本空间香港市场同中证港股通综合指数的样本空间可投资性流动性要求对于沪深市场证券过去一年日均成交金额位于样本空间内沪深市场证券的前80对于香港市场证券过去一年日筛选均成交金额不低于3000万港元的证券1对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券剔除如下两类证券第一大股东股权质押比例高于90的上市公司证券商誉占净资产比例高于40的上市公司证券2在上述剩余证券中选取如下三类涉及长江保护相关业务的上市公司证券作为待选样本第一类长江流域环保设备环保服务和环保工程相关上市公司包括但不限于业务涉及污水处理水环境工程废水利用环保设备环境检测和土壤修复的上市公司并剔除其中资产负债率大于70或应收账款及票据相对营业收入的比值大于1的上市公司选样方法第二类以长江流域经济可持续发展为目标提供重要基础设施配套的上市公司包括但不限于业务涉及清洁能源航道疏浚港口交运园区运营的上市公司以及承建或运营长江保护重要基建项目的上市公司第三类在长江流域符合产业结构调整方向因地制宜开展业务的上市公司包括但不限于旅游食品饮料电子生物医药新能源汽车等沿江特色产业或战略新兴产业上市公司沿江化工钢铁等高能耗或高排放行业中积极实施资源循环利用或排污技术升级的上市公司对于排污不达标或基于中证ESG评价体系中E项环境得分后20的上市公司予以直接剔除3在上述三类待选样本中按照过去一年日均总市值从高到低排序分别选取前4020和40名证券作为指数样本当第一类不足40只时由第二类依照市值排名依次递补且第三类单个细分行业证券数量不超过3只若同一家公司的沪深市场证券和香港市场证券同时入选则优先选取沪深市场证券指数调整指数样本每半年调整一次样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日资料来源Wind中证指数官网信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1422指数表现自2014年底以来收益优于主流宽基指数自2014年底以来长江保护指数的年化收益率250夏普比率011整体优于沪深300中证500上证50等指数图10长江保护指数净值走势23211917151311090705沪深300中证500上证50长江保护资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2014年12月31日至2023年2月28日表4长江保护指数自2014年底以来收益长江保护沪深300中证500上证50年化收益率250207238103年化波动率2253229326282297最大回撤-4813-4670-6520-4470夏普比率011009009004累计收益216115161944603资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2014年12月31日至2023年2月28日23指数流动性交投活跃指数交投较为活跃2020以来指数成交量成交额维持在较高位置2022Q4指数日均成交额为576亿元日均成交量为25亿股请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15图11长江保护指数流动性9016008013561400701200601083100050933825800407327067297146966215655995766003051445120409375402400323293324326320318290219230267225246101691852051982000-2017Q42021Q42014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32022Q12022Q22022Q32022Q4日均成交量亿股日均成交额亿元右轴资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2014年6月30日至2022年12月31日24市值分布市值分布比较均衡覆盖大中小盘成分股加权平均自由流通市值约897亿元截至2023年2月28日指数的100只成分股自由流通市值合计约54456亿元成分股加权平均自由流通市值约为897亿元流通市值100亿以下的股票有36只权重占比为2873流通市值在1000亿以上的股票有11只权重占比2143流通市值在100至1000亿之间的股票有53只权重占比为4984图12成分股流通市值权重分布图13成分股流通市值数量分布1000亿以1000亿以上上11002143100亿以下2873500-1000100亿以下亿36001500500-1000亿1954100-300亿300-500亿12981800300-500亿100-300亿17322000资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年2月28日数据日期截至2023年2月28日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1625行业分布重仓电力及公用事业电力设备及新能源医药电子行业电力及公用事业电力设备及新能源医药电子行业占比较大根据中信一级行业进行分类成分股行业集中于电力及公用事业电力设备及新能源医药电子等行业其中电力及公用事业电力设备及新能源的成分股数量分别为2713权重占比分别为28381619图14成分股行业权重与数量分布3028382520161915117011131075864248953673221781331201060660500290权重占比个数资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年2月28日26上市地点分布上海深圳占比较高指数成份股上市于上海深圳香港权重占比分别为48074472721数量分别为49456图15成分股上市地点权重分布图16成分股上市地点数量分布香港香港6721600上海4807上海49深圳49004472深圳454500资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年2月28日数据日期截至2023年2月28日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1727估值水平PE与PB均处于上市以来低位PEPB处于上市以来较低水平截至2023年2月28日指数市盈率TTM为2131x在上市以来的PE数据中位于1902的百分位市净率LF为283x在上市以来的PB数据中位于1672的百分位PE和PB位于上市以来较低水平图17长江保护指数估值水平40535454303525320251521510150500PETTMPBLF右轴资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2020年8月19日至2023年2月28日28指数成分股精选电力及公用事业机械及电力设备及新能源板块龙头目前长江保护指数共有100只成分股根据中信一级行业分类前十大权重股集中于电力及公用事业机械及电力设备及新能源板块指数成分股参与长江保护的同时也兼具二级市场较高的预期投资收益前10大成分股中共6只股票被各大券商列为3月金股其中恒瑞医药被3家机构推荐阳光电源被3家机构推荐在总体100只成分股中22只成分股被列为月度金股机构推荐数总计36次表5长江保护指数前十大权重股基本信息与2月金股推荐数代码简称自由流通市值亿权重中信一级行业推荐机构数公司简介公司是一家全国性综合性的独立第三方检测服务机300012SZ华测检测3050781502机械0构主要从事工业品消费品生命科学以及贸易保障领域的技术检测服务公司是领先的视频产品和内容服务提供商面向全球提002415SZ海康威视14036267303电子2供领先的视频产品专业的行业解决方案与内容服务请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18公司是国内最大的电力上市公司之一主要从事水力发电业务运营管理或受托管理三峡电站葛洲坝电站600900SH长江电力25899167303电力及公用事业1溪洛渡电站向家坝电站等长江流域梯级电站为社会和经济发展提供优质稳定可靠的能源保障公司是全球领先的动力电池系统提供商专注于新能源300750SZ宁德时代54005383285电力设备及新能源2汽车动力电池系统储能系统的研发生产和销售致力于为全球新能源应用提供一流解决方案公司是北京首都创业集团旗下国有控股环保旗舰企业600008SH首创环保670699258电力及公用事业0公司主要从事环境综合服务业务公司是一家从事医药创新和高品质药品研发生产及推广的医药健康企业致力于在抗肿瘤药手术用药内600276SH恒瑞医药16913086246医药3分泌治疗药心血管药及抗感染药等领域的创新发展并逐步形成品牌优势公司是青海省国有资产监督管理委员会管理的省属大型000792SZ盐湖股份9255394226基础化工0上市国有企业主要从事化学原料及化学制品制造公司是一家专注于太阳能风能等可再生能源电源产品300274SZ阳光电源11496303225电力设备及新能源3研发生产销售和服务的国家重点高新技术企业公司主营业务是研发生产和销售应用于环境监测工业过程分析和安全监测领域的仪器仪表以先进的检300203SZ聚光科技979127217电力及公用事业0测信息化软件技术和产品为核心为环境保护工业过程公共安全和工业安全提供分析测量信息化和运维服务的综合解决方案公司是国内白酒行业的标志性企业主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒同时进行饮料食品包装材600519SH贵州茅台99744677213食品饮料2料的生产和销售防伪技术开发信息产业相关产品的研制开发茅台酒历史悠久源远流长是酱香型白酒的典型代表享有国酒的美称资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年2月28日金股数据截至2023年3月金股请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19三长江ETF联接基金正在发行认购代码01693831产品信息南方中证长江保护主题交易型开放式指数证券投资基金代码517160OF以下简称长江保护ETF成立于2021年11月26日基金管理人为南方基金管理股份有限公司长江保护ETF跟踪中证长江保护主题指数投资目标为紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化本基金属于股票型基金其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金本基金为被动式投资的股票型指数基金主要采用完全复制策略跟踪标的指数的表现具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征基金投资于香港证券市场上市的股票需承担汇率风险以及境外市场的风险基金管理费率为015托管费率为005南方中证长江保护主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金认购代码016938OF以下简称长江ETF联接基金由南方基金管理股份有限公司于2023年1月17日发行发行期截止日为2023年4月14日基金经理为龚涛表6南方中证长江保护主题ETF基本信息基金全称南方中证长江保护主题交易型开放式指数证券投资基金基金简称南方中证长江保护主题ETF基金代码517160OF基金管理人南方基金管理股份有限公司成立日期2021年11月26日基金经理龚涛标的指数中证长江保护主题指数标的代码931554CSI基金类型股票型基金被动指数型基金投资目标紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化投资比例本基金投资于标的指数成份股备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90且不低于非现金基金资产的80本基金为股票型基金一般而言其长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金债券型基金与货币市场基金本风险收益特征基金采用完全复制法跟踪标的指数的表现具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征本基金投资于香港证券市场上市的股票需承担汇率风险以及境外市场的风险管理费率015年费率结构托管费率005年资料来源Wind基金法律文件信达证券研发中心32基金经理龚涛基金经理龚涛先生伦敦城市大学人工智能博士特许金融分析师CFA曾就职于巴克莱资本伦敦摩根大通伦敦中信期货华泰期货易方达基金历任中信期货量化研究团队负责人华泰期货研究总监兼量化组负责人易方达基金指数与量化投资部投资经理2019年5月加入南方基金指数投资部投资经理年限366年在任管理基金数13只在管基金总规模6030请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20