中国生活美容行业市场分散，目前仍处于整合转型阶段
　　行业发展：科技迭代催化传统美容院转型。中国生活美容行业发展可分为5个阶段：①萌芽期（1980年~2000年），店院形式以独立作坊为主；②快速扩张期（2000年~2012年），在此阶段，伊美娜、静博士及奈瑞儿纷纷创立；克丽缇娜及美丽田园迅速扩张；该阶段美容院进行大量营销，整个行业处于无序竞争状态；③数字化转型期（2012年~2016年），受到移动互联网的冲击，依靠线下门店营生的整个美容行业陷入萧杀，头部企业纷纷进行数字化改革，甚至成立O2O事业部。④科技美容兴起期（2016年至2018年），传统美容院客群老化，科技美容用仪器进行皮肤检测清洁，成功吸引了年轻消费群体的注意力。在此阶段门店迅速孵化科技美容项目或子品牌。⑤布局大健康期（2018年至今），该阶段医美机构布局生活美容业务，而传统美容院则吹响大健康转型的号角，增设健康调理、亚健康管理及抗衰项目。
　　细分赛道：健康与美丽管理服务市场仍以生活美容为主，医美及大健康细分赛道蓬勃发展。细分赛道来看，医疗美容渗透率较低，发展空间较大，根据德勤《中国医美行业2022年度洞悉报告》显示，我国医美起步晚，2019年渗透率仅为3.6%，同期日本/美国/韩国的渗透率分别为11%/17%/21%。美容院行业连锁率较低，市场较为分散。从品牌占比来看，2017年89%的生美品牌只有一家门店，拥有50家连锁门店以上的品牌仅占0.1%，年营收超过5亿元中大型企业不足30家，中国身体及皮肤护理服务CR5份额仅为1.5%。另行业人力流失率高，招工难。生活美容服务业属于典型的劳动密集型产业，劳动力数量与质量是美业健康发展的关键，对此，头部企业自建培训学校，通过系统化的培训助力标准化服务；同时以系统性薪资及股权奖励保障人才留存，促门店健康发展。
　　企业运营层面，理性扩张+协同管理双管齐下方保障发展
　　门店扩张：加盟可快速形成规模优势，但管理能力是可持续发展关键词。以美肌工坊为例，2016年至2018年快速扩张，但加盟模式不成熟等原因使得加盟商亏损较大，即使2019年总部尝试直营及精细化运营自救，但外部环境变化（如疫情冲击及行业竞争环境变化），使得美肌工坊又以低价、分期等方式，将部分直营门店转让给员工或加盟商。反观美丽田园，前期始终以直营模式保证后期品牌质量，2017年开始开放下沉市场加盟业务。在运营管理方面，推行加盟直营一体化管理。在门店选址、装修设计等形象识别上统一标准。在内部运营管理上，提供运营系统、员工管理、项目输出和培训等。同时实行会员共享，实现加盟店和直营店之间的无障碍消费。
　　营销渠道方面，根据中国国际美博会披露，人际传播位列营销渠道重要性第一，主要是因为美容行业消费者行人属性较强，除此之外，O2O、私域社群及社交媒体平台亦为美容院重要的营销渠道，其中效果最佳的是与顾客建立强关系的私域社群。近年随着内容平台发展，品牌方纷纷试水新兴营销生态，如美丽田园在在各大线上平台进行直播宣传，如抖音、天猫，哔哩哔哩、虎牙及斗鱼等。
　　单店运营层面，人本指标及营销能力或撬动门店效益
　　门店效益：美丽田园单店面积稳定在250~350平方米左右，单店员工为14人至30人左右，日均人效为700元/人至2300元/人左右，人均守备率在20至28平方米/人。选址模型方面，美丽田园选址均为核心商圈的高端市场，主要面向高消费力客群，新店选址会考量地段、开发商、业务协同及门店密度等。新店考核方面，则重点考核顾客进店数量+体验数量+办卡数量等，老店在此基础上还会考核营收、升卡率及会员卡余额情况等。以上海为例，美丽田园新店考核标准约为每天进店客户20人，体验服务率需达50%+ (10人+)，办卡率需达10%+（2人+）。
　　单店投入：美丽田园前期门店建设投入在87至120万左右，后期房租投入普遍在96至180万/年，以及薪资投入在120至144万/年。
　　行业评级与重点关注公司：当前生活美容行业快速发展，逐渐主流化，我们看好在高景气赛道上医美相关公司持续扩张品牌门店网络，提升产品服务，打造一站式健康和美丽管理服务提供商，维持行业“推荐”评级，建议重点关注美丽田园医疗健康(2373.HK)，丽丰-KY (4137.TW)，雍禾医疗(2279.HK)。
　　风险提示：消费复苏缓慢，线下门店客流受影响，美容院门店经营不及预期风险；运营产生的医疗事故及医疗疏忽，对公司品牌或声誉产生负面影响风险；医美行业产品需求迭代，带来的消费者需求偏好变化风险；品牌门店采用特许经营模式，掌控力下降风险；我国医美行业政策持续变化，对公司经营带来的政策监管风险；日常经营中客户服务出现问题，导致公司面临诉讼风险；公司的运营及业务规划产生变化，重点关注公司业绩不及预期风险；中国与国际市场并不具有完全可比性，相关数据仅供参考；其他风险等。

研究报告全文：证券研究报告海外2023年03月20日生活美容行业深度报告技术迭代业态创新评级推荐维持杨仁文证券分析师马川琪联系人S0350521120001S0350121090021yangrwghzqcomcnmacqghzqcomcn重点关注公司及盈利预测EPSPE重点公司代码股票名称投资评级3月17日股价20212022E2023E20212022E2023E2279HK029-01601925223849未评级雍禾医疗834137TW丽丰-KY2071759931539118320851345未评级2373HK美丽田园医疗健康272194042105123557062282未评级注台股股价及EPS货币单位为台币港股股价单位为港币EPS单位为人民币换算汇率采用1港元088107元人民币雍禾医疗丽丰-KY公司盈利预测采用彭博一致预期美丽田园医疗健康公司盈利预测采用Wind一致预期资料来源彭博Wind国海证券研究所港币人民币088107请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2核心摘要中国生活美容行业市场分散目前仍处于整合转型阶段行业发展科技迭代催化传统美容院转型中国生活美容行业发展可分为5个阶段萌芽期1980年2000年店院形式以独立作坊为主快速扩张期2000年2012年在此阶段伊美娜静博士及奈瑞儿纷纷创立克丽缇娜及美丽田园迅速扩张该阶段美容院进行大量营销整个行业处于无序竞争状态数字化转型期2012年2016年受到移动互联网的冲击依靠线下门店营生的整个美容行业陷入萧杀头部企业纷纷进行数字化改革甚至成立O2O事业部科技美容兴起期2016年至2018年传统美容院客群老化科技美容用仪器进行皮肤检测清洁成功吸引了年轻消费群体的注意力在此阶段门店迅速孵化科技美容项目或子品牌布局大健康期2018年至今该阶段医美机构布局生活美容业务而传统美容院则吹响大健康转型的号角增设健康调理亚健康管理及抗衰项目细分赛道健康与美丽管理服务市场仍以生活美容为主医美及大健康细分赛道蓬勃发展细分赛道来看医疗美容渗透率较低发展空间较大根据德勤中国医美行业2022年度洞悉报告显示我国医美起步晚2019年渗透率仅为36同期日本美国韩国的渗透率分别为111721美容院行业连锁率较低市场较为分散从品牌占比来看2017年89的生美品牌只有一家门店拥有50家连锁门店以上的品牌仅占01年营收超过5亿元中大型企业不足30家中国身体及皮肤护理服务CR5份额仅为15另行业人力流失率高招工难生活美容服务业属于典型的劳动密集型产业劳动力数量与质量是美业健康发展的关键对此头部企业自建培训学校通过系统化的培训助力标准化服务同时以系统性薪资及股权奖励保障人才留存促门店健康发展企业运营层面理性扩张协同管理双管齐下方保障发展门店扩张加盟可快速形成规模优势但管理能力是可持续发展关键词以美肌工坊为例2016年至2018年快速扩张但加盟模式不成熟等原因使得加盟商亏损较大即使2019年总部尝试直营及精细化运营自救但外部环境变化如疫情冲击及行业竞争环境变化使得美肌工坊又以低价分期等方式将部分直营门店转让给员工或加盟商反观美丽田园前期始终以直营模式保证后期品牌质量2017年开始开放下沉市场加盟业务在运营管理方面推行加盟直营一体化管理在门店选址装修设计等形象识别上统一标准在内部运营管理上提供运营系统员工管理项目输出和培训等同时实行会员共享实现加盟店和直营店之间的无障碍消费营销渠道方面根据中国国际美博会披露人际传播位列营销渠道重要性第一主要是因为美容行业消费者行人属性较强除此之外O2O私域社群及社交媒体平台亦为美容院重要的营销渠道其中效果最佳的是与顾客建立强关系的私域社群近年随着内容平台发展品牌方纷纷试水新兴营销生态如美丽田园在在各大线上平台进行直播宣传如抖音天猫哔哩哔哩虎牙及斗鱼等请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要单店运营层面人本指标及营销能力或撬动门店效益门店效益美丽田园单店面积稳定在250350平方米左右单店员工为14人至30人左右日均人效为700元人至2300元人左右人均守备率在20至28平方米人选址模型方面美丽田园选址均为核心商圈的高端市场主要面向高消费力客群新店选址会考量地段开发商业务协同及门店密度等新店考核方面则重点考核顾客进店数量体验数量办卡数量等老店在此基础上还会考核营收升卡率及会员卡余额情况等以上海为例美丽田园新店考核标准约为每天进店客户20人体验服务率需达5010人办卡率需达102人单店投入美丽田园前期门店建设投入在87至120万左右后期房租投入普遍在96至180万年以及薪资投入在120至144万年行业评级与重点关注公司当前生活美容行业快速发展逐渐主流化我们看好在高景气赛道上医美相关公司持续扩张品牌门店网络提升产品服务打造一站式健康和美丽管理服务提供商维持行业推荐评级建议重点关注美丽田园医疗健康2373HK丽丰-KY4137TW雍禾医疗2279HK风险提示消费复苏缓慢线下门店客流受影响美容院门店经营不及预期风险运营产生的医疗事故及医疗疏忽对公司品牌或声誉产生负面影响风险医美行业产品需求迭代带来的消费者需求偏好变化风险品牌门店采用特许经营模式掌控力下降风险我国医美行业政策持续变化对公司经营带来的政策监管风险日常经营中客户服务出现问题导致公司面临诉讼风险公司的运营及业务规划产生变化重点关注公司业绩不及预期风险中国与国际市场并不具有完全可比性相关数据仅供参考其他风险等请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4研究框架理性扩张下的多维度精细运营目标人群消费者教育收入水平消费习惯美容效果服务品质人口基数渗透率需求潜在消费人群消费水平项目期望美容院门店扩张模型单店盈利模型直营-保质加盟-保量收入成本资金标准化低客单价购买频次产品成本经营成本租金成本需求大供给选址能力要运营管理能求高力弱员工流失高营销成本高运营效率低客单价低服务同质化理性扩张店铺管理系统培养入驻新媒体平台数字化多元业态直播营销供应链管理数字工资股权化发展困境客户管理精细服务定制服务软性福利破局之道数字化资料来源国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5目录一生活医美行业传统市场崭新面貌11市场规模生活美容为主要贡献单元医美大健康蓬勃发展12产业链生活美容服务产业链清晰较为完整13竞争分散单体店为主连锁化率有望进一步提升14人力流失率高招工难员工流失率高标准化人才培养势在必行15发展空间大中国美业渗透率远低于发达国家下沉市场充满活力二宏观视角参与者众善营者寥21竞争格局生活美容行业众多品牌发展壮大请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6目录22扩张模式加盟可快速形成规模优势但管理能力是可持续发展关键词23案例研究美丽田园打造标准化可复制门店模式扩店速度显著提高24案例研究品牌基因决定选址美丽田园深耕核心市场25盈利能力生活美容高频消费丰富SKU拉动美丽田园业绩增长26营销渠道人际传播为主引擎直播兴起或将加速品牌营销27案例研究增加上品联动宣传平台扶持可有效降低获客成本三微观洞察以人为本行稳致远31盈利能力成熟门店创收新及次新门店抓新双轮保障长期发展32营运效率美丽田园前十大门店坪效表现较优新成立及发展期门店坪效增速较快请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明7目录33营运效率选址服务撬动效益指标门店效益提升空间大34营运效率门店建设房租投入大提升员工能力提高门店营收为关键35人才培养自建培训学校系统培训员工助力服务标准化36员工薪酬基本工资股权激励保障留存促进门店稳定健康发展37案例研究美丽田园及静博士以多样化人文关怀提高员工留存率四未来前瞻精准运营流量变现41核心竞争力精细化定制化多元化数字化建设铸企业壁垒42精细服务多维度服务升级提升顾客体验感建立情感连接43定制服务针对性产品设计为抓手满足各年龄消费者需求提高顾客粘性请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明8目录44多元创新医美生美跨界创新打造顾客内循环链条45案例研究美丽田园生美医美大健康多维布局立体挖掘客户价值46数字管理数据赋能企业发展模式变革前瞻性战略构筑企业护城河五行业评级与重点关注公司六风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明9一生活医美行业传统市场崭新面貌请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1011市场规模生活美容为主要贡献单元医美大健康蓬勃发展CAGR2016-20192020-2030E健康与美丽管理服务市场总收益108582016-2030单位亿元10038290抗衰医学服务24917692822528583能量仪器与注射服务2491832187938188416673313613日常面部及身体护理服务94566748162312513926956165618111823225613841001992701696474348621428142843204657118938823760077334643050024401308617364025454570059394653465349345200378340974032435431323451201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E细分市场服务内容客户群体价格区间驱动因素准入壁垒主要顾客群体年龄在31至50岁之间日常面部及身体护理服务包括身体服务及面部服务伴随都市生活不断增日常面部83为居住于城市的女性领先企业的强大品牌效应身体服务主要包括纤体及身体护理服务平均价格范围400元-1500元加的需求身体护理多为白领专业人士管理人员企业难以扩大个性化服务的规模面部服务主要包括清洁及保湿皮肤美白及皮肤年轻化中高端平均价格范围800元-1500元产品推新上市迅速家及家庭主妇大量的资本投资服务服务选择丰富能量仪器与注射服务包括能量仪器服务及注射类服务能量仪器项目平均价格范围4000元能量仪器能量仪器项目采用借助激光射频强脉冲光超声波约730的顾客为女性其中760-20000元中高端平均价格范围行业监管标准严格等各种能量设备的方式进行主要用于皮肤护理及塑身年龄在21至40岁之间9000元-20000元社会接受度不断提高难以建立品牌声誉与注射注射类项目主要包括对身体组织进行极低侵入度的美容约670的顾客居住于一线及新一注射类项目平均价格范围2000元-科技发展及材料创新高额的初始资金与销售成本服务方式例如面部或身体A型肉毒杆菌素注射胶原蛋白线城市10000元中高端平均价格范围难以招聘执业医师及透明质酸皮肤填充物注射等4000元-10000元抗衰医学服务指一系列定制的综合健康管理解决方案主要为寻求健康检查咨询及疾病预每名客户每年用于抗衰医学服务的支亚健康状态人口不断抗衰医学包括健康检查咨询及干预专注于潜在疾病预防以防的中年客户以及受亚健康症状影出介乎人民币10000元至人民币增长及基于顾客个人健康状况的长期健康监测及护理服务响的城市居民200000元技术的进步主要包括激素调节肝脏排毒及胃肠道环境修复资料来源美丽田园医疗健康招股书国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1112产业链生活美容服务产业链清晰较为完整上游中游下游耗材美容器械供应商生活美容服务机构客户产业链上游参与者主要包含耗产业链中游参与者为生活美容服务机构生活美容主要客户群体是20-35材与美容器械的生产商和经营按照商业模式不同可分为直营生活美容服岁女性但随着年轻群体及男商务机构与加盟生活美容服务机构两种性群体美容护理需求度上升按照机构规模可划分为美容院社区店部分年轻人与男性也逐渐成为耗材主要耗材包括按摩SPA店与会所店四类生活美容客户膏以及护肤品护肤品又分为小容量的礼盒和大容连锁美容机构获客渠道量的院线装顾客老带新美容院主要新客来源美容器械常用器械包括导入仪器按摩仪器线上平台直播平台包括抖音天猫哔哩哔哩等垂直获客平台如新氧更美悦美等APP经销商护肤品及美容器械经销商异业联盟与美发店瑜伽馆健身房合作相互引流资料来源Fastdata极数艾媒咨询德勤中国医美行业2022年度洞悉报告国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1213竞争分散单体店为主连锁化率有望进一步提升生活美容企业不同连锁规模门店数量占比生活美容企业不同连锁规模品牌占比201720176129155332246101171314单店98151510单店152-4家12162-4家5-20家5-20家6621-50家878990546120家以上4750家以上85三美美容美体美发美甲美睫三美美发美容美体美甲美睫生活美容连锁企业总部年营收情况2017生活美容连锁率低单店为主规模年营收元企业数量生活美容业门店以单店为主连锁规模偏小10亿俱乐部10亿元以上1054从生活美容企业门店数量来看单店平均占比美容美体大中型企业5亿-10亿20业50家以上的连锁总店铺数占比仅为9从品牌占比来看89的美容美体品牌只有一家门店以单市场分散中国身体及皮肤护理服务前五市场参与者市场份额店为主2021按收益计美容行业缺乏龙头企业引领行业集中度不高年营收超过5亿元中大型企业30家中国身体及皮肤护理服务06CR5份额仅为1503020202注三美即美容美体美发美甲美睫资料来源美丽田园医疗健康招股书美业颜究院2020-2021生活美容行业报告国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1314人力流失率高招工难员工流失率高标准化人才培养势在必行原因分析专业服务人员对美容业发展至关重要1人口红利消失凸显招工难问题生活美容服务业属于典型的劳动密集型产业劳动力数量与质量作为技能服务型行业人口红利对于美发美容行业的发展起到了重要是美业健康发展的关键作用但是随着我国人口红利不再美发美容行业的招工难问题逐互联网时代新产品和新技术迭代速度加快美业市场竞争渐趋激步显现随之而来的便是用工成本节节攀升烈高素质的服务专业人才队伍可以保证服务的高质量2美容师需求转变更注重成长空间近年来随着90后从业者逐步进入美容美发行业行业整体学历水当前我国美业商家面对以下人才管理痛点平得到大幅提升从业者也从单纯追求薪资开始向更深层次的需求转据美业颜究院统计商家反馈人才管理最为困难的是招聘其次变目前90后从业者已成为行业从业者的主力军学习空间和晋升是员工流失和培训体系不完善除此之外美业从业者培养周期培训已经成为目前行业从业者求职的主要参考指标长高知化不足等都成为制约美业发展的重要因素管理岗重视程度低我国美业人才出现结构性短缺是对技术要求不高的基础岗位3在劳动力供给减少的大背景下很多美容企业依旧采取重技能轻工作人员不足是高级技术人员与管理人员缺失管理的陈旧模式在用工难时一味提升技能岗人员工资忽视管理岗员工待遇的调整美业商家面临的人才管理痛点同时企业所有者缺乏挖掘内部人才潜力的意识在企业薪酬制度2020职务晋升等方面缺乏对于管理岗位的倾斜和支持造成恶性循环人才招聘困难55健全人才培养机制加强职业教育或将成为破局之道员工流失率高46坚持校企合作从源头解决人才供需平衡调整招聘策略从只谈加薪到开展定期专业进修从聘用员工到合伙人制度以打造员工个人品牌为方向满足员工从物质没有完善的培训体系45财富到精神财富的需求建立标准化培训体系提升培训效率缩短培训周期让更多的社会人才加入美容行业资料来源美业颜究院2020-2021生活美容行业报告2017年中国美容美发行业发展报告中国生活美容行业发展报告2020美丽田园医疗健康招股书中国国际美博会国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1415发展空间大中国美业渗透率远低于发达国家下沉市场充满活力医疗美容各国家每千人能量仪器与注射服务低线城市发展潜力有待被挖掘行业渗透率项目数下沉市场的广阔天地有望成为新的商业机会根据QuestMobile201420192020E2020报告披露2020年国内二三四五线下沉市场用户规模已达67亿中国大陆日本美国韩国其消费进阶需求仍然是一片广袤的蓝海507205210门店数量182305166168下线城市门店数量与上线城市仍存在较大差距一线城市人口密集157整体消费水平较高门店数量约是新一线城市的2倍110111217103在线化率169下沉市场美业在线化率迅速提升低线城市的活跃商户数量增长率161远高于高线城市363924不同城市等级美团丽人门店数量4542201420192020E韩国美国日本巴西中国25601394565一线新一线二线三线生活美容行业渗透率仍有较大提升空间美团在各线城市活跃用户数增长率从医疗美容角度来看我国医美起步晚2019年渗透率仅为36同其2019他发达国家日本美国韩国相比有较大发展空间从我国生活美容消费人群的年龄结构和用户区域差异化现象来看据2023麦肯锡中国消费者报告显示2022年一线城市在适龄女性群813581663体中渗透率高达404而在三线城市的渗透率只有163四线城市还410532不到15下沉市场仍待挖掘一线城市新一线城市二线城市三线城市其他城市资料来源美团研究院2020年中国生活美容行业发展报告美业观察中国医美行业市场分析观研天下前瞻产业研究院美业颜究院2020-2021生活美容行业报告中国国际美博会智研瞻国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明15二宏观视角参与者众善营者寥请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1621竞争格局生活美容行业众多品牌发展壮大名称品牌LOGO渠道布局门店品牌发展发展历程品牌简介品牌简介近4700家加盟店1989年在中国台湾创立旗下包括美容连锁品牌克丽缇娜高端医美机构雅朴丽德美甲美克丽缇娜门店遍布全国34个1997年进入大陆市场睫品牌RnD省市2013于中国台湾上市护肤产品主打氨基酸核心成分177家直营门店1993在海南创立引进德国丹妮嘉公司美容院线旗下包括美容连锁品牌美丽田园和美丽田园160家加盟门店2022年赴港上市贝黎诗轻医美机构品牌秀可儿和抗衰医学服务品牌研源医疗中心旗下拥有众多护肤品品牌同名子品牌SIYANLI法国海洋品牌思妍丽150家门店1998年创立THALGO岱蔻儿香薰品牌DELAROM黛蕊欧等以及自主医美机构BIOYAYA奈瑞儿坚持直营专注于美颜美养痛症调理三大方向近200家直营门店护理服务具有国际化特色包括德国法国意大利等国际护肤仪器奈瑞儿2007年创立坚持直营不加盟品牌奈瑞儿集团还拥有会员制医疗美容会员制中医诊所1972年在中国台湾创立全球1342家门店美容院服务涵盖美甲美睫美容美体的一站式美容SPA满足水润自然美1992年进入中国大陆其中4家直营保湿白皙透亮舒敏修护紧致抗老多方面需求2002年于香港上市是美丽一生集团旗下品牌是集研发生产销售服务培训教育于诗丽堂565家门店1999年3月在成都创立一体的大型专业美容美体连锁机构伊美娜联合澳洲日韩欧美等地的研发机构和供应商结合中国养生伊美娜300多家门店2001年在大连创立理论开发出内外兼美的健康理念注门店统计数据日期为2023年2月27日资料来源各公司官网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1722扩张模式加盟可快速形成规模优势但管理能力是可持续发展关键词品牌初次收费加盟支持案例分析美肌工坊预计开店总品开人产门品牌加盟方式店面面积加培首管加盟模式大规模扩张管理能力不足陷入困境总计盟训批理投资牌业才品店费费货费使指培支管快速扩张2016年-2018年用导训持理一线城市2016年美肌工坊成立主打8090后年轻消费市场仅美丽田园整店输出200平75万元200万元用了一年时间就开出了400家门店售卖店20-60平2018年上半年美肌工坊先后完成千万元级别天使轮融美肌工坊整店输出会所店60-200资和千万元级别A轮融资平问题初现2019年整店输出10-20万二线城市社区店加盟门槛低当时很多经营不善的美容院把美肌工坊伊诗泰莱产品加盟整店120-150平元不超30万元入股加盟视为救命稻草很多想赚快钱的投资者也选择加盟加盟模式不成熟但是美肌工坊的供应链和人才培训体系还不成熟信息化系统还不完善没有做好充分的准一二线45万元备就大肆扩张美肌工坊开始受到市场的惩罚beautyup整店输出70-100平258万元三四线40万元加盟商亏损倒闭没有总部的专业支持既不懂门店运营又不懂技术的加盟商逐渐走向亏损倒闭的结局总部尝试直管自救美肌工坊门店扩速骤降公司推出直管模式自救投资人只需投资不负责管理美肌工坊想通过精细化运营提升门店利润核心发现陷入困境2020年至今采取加盟模式品牌可以快速扩张形成规模优势提升品牌影响力疫情之下公司收入寥寥却还要负担直营店和直管店的但加盟商对总部的贡献率很小品牌盈利难同时相较于成熟的餐饮和零售行业美全部运营成本直管模式成为了美肌工坊不能承受之重业并没有形成相对统一的行业加盟标准若加盟商经营管理水平低极有可能损害品牌公司现金流吃紧美肌工坊只好以低价分期等方式将其中30多家转让给了自己的员工和加盟商声誉因此加盟模式和加盟策略的打磨是企业开放加盟时应该关注的重点资料来源各公司官网美业观察美业新纬度美业情报站国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1823案例研究美丽田园打造标准化可复制门店模式扩店速度显著提高品牌名称直营店数量加盟店数量服务重点经营模式直营门店增收能力强139日常面部及身体护理服务直营加盟美丽田园直营门店主要分布在一二线城市核心市场1602019-2021年直营店收入占比在90以上并且直营收入15日常面部及身体护理服务直营加盟一直稳步增长是美丽田园门店收益的主要来源加盟门店拓展速度快18-能量仪器与注射服务直营2017年初美丽田园低调开放三四线城市加盟业务2019-2021年加盟店的收入占比仅为5左右并且加盟5-抗衰医学服务直营店收入增长缓慢这部分收益主要包括产品及设备采购额加盟费培训费POS系统费以及营运与行政费美丽田园门店数量分析美丽田园收入情况分析2019-2021单位家2019-2021单位亿元美丽田园加盟模式主要特点1帮助加盟商深挖会员价值加盟初期公司对加盟商会以扶持为直营加盟直营加盟主帮助其将品牌和服务树立起来忠实会员越来越多美丽田园就实现了其长远加盟价值市场份额之后再通过医美和抗衰实现CAGR13利润的大幅增长337092加盟直营一体化管理在门店选址装修设计等形象识别上统一31307528009标准在内部运营管理上提供运营系统员工管理项目输出和培16051526训等实行会员共享实现加盟店和直营店之间的无障碍消费12647493项目输出是核心美丽田园挑选出针对亚洲人各种皮肤问题的几45166十个系列数百种产品并编制与之相配套的百余种疗程项目独特而14112995完善的项目体系和服务体系是能输出给加盟商的核心能力95154161177944设立加盟事业部全权经营独立核算加盟事业部拥有独立的招商部培训部运营部企划部和后台管理部门等各个部门环环555153相扣从客户选址-培训-日常运营-活动策划为加盟商提供优质的管理和服务品质201920202021201920202021注究所1门店数据截至2022年6月30日收入分析中加盟收入仅为加盟费不包含加盟门店营业收入资料来源美业观察美丽田园医疗健康招股书国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1924案例研究品牌基因决定选址美丽田园深耕核心市场截至2022年底美丽田园门店分布图2019-2021美丽田园门店分布未来扩张规划一线城市新一线城市其他城市布局城市前5大省份按直营店收益贡献计177直营店仍优先考虑北京上海等一线16115411城市同时有在新一线城市如南京等已覆盖省份101240地扩张的计划未覆盖省份3838湖北扩张数量直营店14计划于2023年2024年2025年525049加盟店8及2026年分别增设25家30家20192020202130家及30家美丽田园门店北京直营店33重点布局一线新一线强化品牌中高端形象加盟店9率先在一线及新一线城市扩张2019-2021年一线及新一线城市门店占比在89左右上海直营店43一线及新一线城市人口众多且人均收入高购买力强可以精准定位目标客户加盟店2强化美丽田园高端美容院的品牌形象大部分收益来自上海北京武汉及重庆的门店武汉美丽田园大本营美丽田园培训学校武汉校区已成立近20年为社会及公司内部输送美业人才重庆广东14重庆品牌进驻时间长1998年成立重庆美丽田园美容发展有限公司直营店直营店125加盟店加盟店11北京及上海门店数量多且顾客消费能力强客单价高注一线城市包括北京市上海市深圳市新一线城市包括成都市杭州市重庆市西安市苏州市武汉市南京市天津市郑州市长沙市东莞市佛山市宁波市青岛市及沈阳其他城市包括并非一线城市及新一线城市的任何其他城市资料来源美丽田园医疗健康招股书企查查国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明20