MDI供应端，万华宁波二期80万吨/年装置装置检修结束，目前已恢复正常生产，需求端，终端市场陆续启动，但需求有待跟进，本周价格小幅波动，市场仍存较强支撑。
　　截至2023.03.17，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16200/19000/17600/10700/10700元/吨，周环比分别为-2.41/-5.94/-1.40/0/-4.46%，聚合MDI/纯MDI/TDI价差周环比分别为-13.63/-19.01/-3.18%。
　　目前MDI下游厂家库存处于偏低水平，随着春节后MDI的补库，现阶段MDI价格具有支撑。未来春季行情叠加地产竣工端及出行链的逐步修复，我们预计未来MDI价格中枢将有所上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。
　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期

研究报告全文：1证券研究报告华安研究拓展投资价值万华化学基本面周度动态跟踪宁波工厂MDI装置复产下游需求有待跟进2023313-2023317华安化工团队分析师王强峰S00105221100022023年3月20日华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告2华安研究拓展投资价值周度观点MDI供应端万华宁波二期80万吨年装置装置检修结束目前已恢复正常生产需求端终端市场陆续启动但需求有待跟进本周价格小幅波动市场仍存较强支撑截至20230317聚合MDI纯MDITDI硬泡聚醚软泡聚醚价格分别为1620019000176001070010700元吨周环比分别为-241-594-1400-446聚合MDI纯MDITDI价差周环比分别为-1363-1901-318目前MDI下游厂家库存处于偏低水平随着春节后MDI的补库现阶段MDI价格具有支撑未来春季行情叠加地产竣工端及出行链的逐步修复我们预计未来MDI价格中枢将有所上移万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产MDI及TDI价格价差的修复将改善公司主营业务业绩风险提示项目投产进度不及预期产品价格大幅波动装置不可抗力的风险下游需求复苏不及预期敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告3华安研究拓展投资价值01公司及行业动态02产品价格价差数据跟踪03产品库存开工率跟踪CONTENTS04主要产品下游需求跟踪05专利及环评信息更新06国内外政策及竞对信息敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告4华安研究拓展投资价值01行业及公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告5华安研究拓展投资价值行业动态图表1本周行业动态时间内容来源3月15日国家能源局发布2023年能源行业标准计划立项指南以下简称指南指南指出能源行业标准计划的提出要以本领域的标准体系为指导坚持急用先行先进适用协调一致的2023315原则优先健全能源新兴领域标准完善提升传统领域标准指南国家能源局强调突出能源行业标准的公益性对没有国家标准而又需要在能源行业范围内统一的提出能源行业标准计划属于竞争性的一般性的技术要求原则上不作为能源行业标准计划3月13日习近平主席在十四届全国人大一次会议闭幕会上的重要讲话令化工业界备受鼓舞并引发热烈反响业内人士纷纷表示要牢固2023313中国化工报确立生态发展新理念踔厉奋发挺膺担当为推进化工高质量发展构建新时代化工新格局助推实现中国梦贡献化工智慧敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告6华安研究拓展投资价值公司动态图表2本周公司动态时间内容来源万华化学宁波有限公司其MDI二期装置80万吨年于2月13日开始检修2023318公司公告截止3月18日已经恢复正常生产3月16日国资委网站公布了创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单其中7家地方国企入选创建世界一流示范企业200家央地国企入选创建世界一流专精特新示范企业本次入选创建世界一流示范企业的均为地方2023316中国化工报国企分别是上海汽车集团股份有限公司安徽海螺集团有限责任公司深圳市投资控股有限公司潍柴控股集团有限公司京东方科技集团股份有限公司万华化学集团股份有限公司宁波舟山港集团有限公司近期中国物流与采购联合会主办的第九届中国化工物流行业年会在武汉成功召开万华化学凭借在物流服务方面积极践行物流责任关怀荣获2023314社会责任及可持续发展贡献奖同期经交通运输部全国总工会的层层万华微视界评审万华化学物流服务中心获评司机之家荣誉称号成为山东省首家获得该荣誉的货主企业3月9日万华化学120万吨年乙烯及下游高端聚烯烃项目乙烯裂解装置举行2023314化工新材料现场开工仪式敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告7华安研究拓展投资价值MDI装置动态20230313-20230317图表3本周MDI装置动态地区企业位置产能万吨装置动态日本Niihama7装置正常运行科思创万华宁波二期80万吨年MDI装置检修结束中国上海60装置低负运行韩国Yeosu25装置正常运行恢复运行巴斯夫中国上海22装置正常运行中国重庆40装置正常运行亨斯迈中国上海38装置正常运行巴斯夫比利时65万吨年MDI装置3月初停车亚太日本Nanyo40装置正常运行东曹浙江瑞安8装置正常运行锦湖三井韩国Yeosu41装置正常运行检修维护重启时间在3月下旬中国烟台110装置正常运行万华中国宁波120装置正常运行中国福建40装置正常运行合计551德国Brunsbuttel42装置低负运行因电解阴险受到严重破坏装置发生科思创德国Krefeld-Uerdingen20不可抗力目前恢复时间无法确定西班牙Tarragona17装置正常运行装置低负运行计划于3月初停车检巴斯夫比利时Antwerp65修维护重启时间在3月下旬德国Stade20装置低负运行陶氏葡萄牙Estarreja19装置正常运行EMEA沙特Sadara40装置正常运行两套装置轮休其中35万吨年装置2月中旬装置停车检修预计3-4月中亨斯迈荷兰Rozenburg47旬结束另外12万吨年装置检修后暂无开车计划万华BC匈牙利卡辛克巴契卡市35装置正常运行Karoon伊朗Mahshahr4装置正常运行合计309科思创美国Baytown3312月23日临时停车巴斯夫美国Geismar40装置正常运行陶氏美国Freeport34装置正常运行美洲三套装置其中一套停车现阶段维亨斯迈美国Geismar50持7成开工负荷合计157全球MDI产能总计1017敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源隆众资讯百川盈孚华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告8华安研究拓展投资价值TDI装置动态20230313-20230317图表4本周TDI装置动态地区企业所在地产能装置动态巴斯夫关停欧洲年产30万吨TDI装置BASFSchwarzheide30装置关停装置低负荷约两成供应不可抗力欧洲CovestroDormagen30科思创上海31万吨年TDI装置停车预计能否解除有待观望BorsodchemKazincbarcika25装置平稳运行本周重启BASFGeismar16装置平稳运行关注甘肃银光12万吨年TDI装置3月底4月美洲CovestroBaytown22装置平稳运行PetroquimicaRioTerceroRioTercero28装置平稳运行初重启情况沧州大化中国河北14装置平稳运行福建万华中国福建55装置已关停新装置投产在5-6月装置停车关注3月底4月初装置重甘肃银光中国白银12启情况中国烟台35万吨装置停车检修复工时巨力化工中国山东新疆23间未定新疆15万吨装置平稳运行BASF中国上海16装置平稳运行Covestro中国上海31装置停车预计本周恢复重启万华化学中国山东30装置平稳运行GNFCBharuch印度67装置低负荷运行BASF丽水韩国16装置平稳运行OCIKunsan韩国5装置平稳运行韩华Yosu韩国15装置平稳运行其他地区MCNSOmuta日本128装置平稳运行NPUNanyo日本25装置计划在2023年4月停止生产KaroonBandarImam伊朗4装置平稳运行SadaraSaudiArabia20装置平稳运行资料来源隆众资讯百川资讯华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告9华安研究拓展投资价值02产品价格价差数据跟踪敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告10华安研究拓展投资价值聚氨酯产品价格价差历史分位图表5公司原材料及产品价格信息时间20230313-20230317产品系列产品名称产品价格元吨周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅所处历史分位纯苯6965-439014-14435408原料本周原材料产品市场价格小幅波动截至20230317丙烷CP4951-127-844-12754553环氧乙烷7200000588-12201167纯苯苯胺甲苯甲醇硝酸丙烷丁烷环氧丙烷价格分别为环氧丙烷10800-6091250-6093478丙烯酸精酸8300-178061-43922241甲苯7050-375-035-82055926965133007050259030504951393310800元吨周环比甲醇2590-171-407-10073403乙烯9800001136-24624851分别为-439556-375-171702-127-1546-609原材料BDO丁二醇12500000-741-55672211苯胺1330055622583917286聚氨酯本周MDI价格小幅下行TDI方面需求偏弱价格重心硝酸983050702173152504938液氯600107012901-61662725双酚A9550026-498-42641266下移截至20230317聚合MDI纯MDITDI硬泡聚醚软泡烟煤923000-222-2333392异丁烯11640-051718-0512602聚醚价格分别为1620019000176001070010700元吨周环异丁醛7450205-197-40408313丁烷CP3933-1546-1849-28035587比分别为-241-594-1400-446纯MDI万华化学24500000889-8585541纯MDI华东19000-594000-17392365聚合MDI万华化学198000001124-13163920石化本周石化类产品市场价格较上周持稳截至20230317聚氨酯聚合MDI华东16200-241125-14292014TDI17600-140-1244-8331821丙烯酸精酸丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯丙烯酸丁酯价格分别为硬泡聚醚107000001263-3603943软泡聚醚10700-4461088-11572695830010800106009350元吨周环比分别-178-4000-环氧丙烷10800-6091250-6093478现货价丙烯7350-167-200-11093964丙烯酸精酸华东8300-178061-43922241743丙烯酸甲酯10800-400-357-40664016丙烯酸乙酯10600000000-33753246新材料本周PMMATPUHDI价格下行截至20230317丙烯酸丁酯9350-743-1095-40262518MTBE7300-168504-2676177石化PCTPU鞋材PMMAMMAIPDIHDI价格分别为正丁醇7650268066-23882633新戊二醇11700000-640-31383312环氧乙烷-华东地区7200000588-12201167159311680014233103505250047000元吨周环比分别LLDPE8300000000-10752421苯乙烯8170-308-151-14003983为-246-118000-600丁二烯8850-585-781-16672273PVC粉乙烯法6550-296077-34831100PC15931-246-249-30581586TPU鞋材16800-118-059-24492074PMMA14233000-128-1477454新材料注聚氨酯系列产品价格时间始于20060101石化产品中丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯甲基丙烯酸甲酯MMA10350000-096-18181798丙烯酸丁酯丁二烯新戊二醇产品价格时间始于20140101MTBE价格时间始于异佛尔酮二异氰酸酯IPDI52500000000-3354000六亚甲基二异氰酸酯HDI47000-600-1754-412593320090105其余石化产品价格时间始于20060101新材料中PMMA价格时间始于20180101TPU价格时间始于20200101其余价格追溯到20120101资料来源百川资讯wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告11华安研究拓展投资价值聚氨酯产品价格价差历史分位时间20230313-20230317聚氨酯截至20230317聚合MDI纯MDITDI硬泡聚醚价差周环比分别为-1363-1901-318-208石化国际原油报盘重心下行及需求短期仍需提振石化原料及产品价格出现分化导致现阶段价差波动较大截至20230317丙烯环氧丙烷丙烯酸丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯丙烯酸丁酯乙烯法PVC环氧乙烷甲醇正丁醇NPGMTBE丁二烯苯乙烯价差周环比为-388-1087-196-849335-1293-651400-511927-1671075357399新材料截至20230317PCTPUPMMA价差周环比分别-569-238017图表6公司产品价差信息产品系列产品名称产品价差元吨周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅所处历史分位聚合MDI5032-1363-2274-2694927纯MDI6505-1901-2191-3325721聚氨酯TDI8188-318-2520-10011465硬泡聚醚3791-208867-18312463丙烯937-3886377-0272630环氧丙烷4205-108736670693176丙烯酸2571-196554-66002369丙烯酸甲酯2917-849-1152-32123547丙烯酸乙酯3243335-107-1812880丙烯酸丁酯3806-1293-2094-35631673乙烯法PVC2396-651-1589-42981807石化环氧乙烷1546400-8691264857注聚氨酯系列产品价差时间始于甲醇715-511-773-22891401正丁醇2769927452-3634242220080102石化产品中丙烯酸甲酯丙烯NPG4751-167-1060-22644495酸乙酯丙烯酸丁酯丁二烯价差时间始于MTBE3224107535043206687820140101环氧丙烷丙烯酸正丁醇丁二烯4202357298-4612244价差时间始于环氧乙烷苯乙烯493399-37621187907MTBE20090105PC6025-569083-5573800苯乙烯价差时间始20060101新材料TPU4798-238-724-2979591新材料中PC价差时间始于20120101PMMA-221401710381226711035PMMATPU价差间始于20200101资料来源百川盈孚wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告12华安研究拓展投资价值聚氨酯产品价格价差走势价格截至20230317聚合MDI纯MDI聚合MDI万华纯MDI万华单吨价格分别16200190001980024500元价差截至20230317聚合MDI纯MDI单吨价差分别50326505元图表7聚合MDI价格价差走势图表8纯MDI价格价差走势聚合MDI价差元吨右聚合MDI价格左纯MDI价差元吨右纯MDI价格元吨左50000350004000030000300003500025000400003000025000200003000020000250002000015000200001500015000100001000010000100005000500050000000图表9聚合MDI价格走势图表10纯MDI价格走势聚合MDI元吨万华化学纯MDI元吨万华化学400004000030000300002000020000100001000000敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源百川盈孚华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告13华安研究拓展投资价值聚氨酯产品价格价差走势价格截至20230317TDI硬泡聚醚软泡聚醚单吨价格分别176001070010700元价差截至20230317TDI硬泡聚醚单吨价差分别81883791元图表11TDI价格价差走势图表12硬泡聚醚价格价差走势TDI价差元吨右TDI价格元吨左硬泡聚醚价差元吨右硬泡聚醚价格元吨左600005000050000400002000010000400003000015000800030000600020000100002000040001000010000500020000000图表13软泡聚醚价格走势软泡聚醚价格元吨2500020000150001000050000敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源百川盈孚华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告14华安研究拓展投资价值石化产品价格价差走势价格截至20230317丙烯环氧丙烷乙烯法PVC环氧乙烷单吨价格分别73501080065507200元价差截至20230317丙烯环氧丙烷乙烯法PVC环氧乙烷单吨价差分别937420523961546元图表14丙烯价格价差走势图表15环氧丙烷价格价差走势丙烯价差元吨右丙烯价格元吨左环氧丙烷价差元吨右120008000环氧丙烷价格元吨左100006000250001500080002000060004000150001000040002000100005000200050000000图表16乙烯法PVC价格价差走势图表17环氧乙烷价格价差走势环氧乙烷价差元吨右乙烯法PVC价差元吨右环氧乙烷价格元吨左乙烯法PVC价格元吨左1500060002000010000150008000100004000600010000400050002000500020000000敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源百川盈孚华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告15华安研究拓展投资价值石化产品价格价差走势价格截至20230317丙烯酸丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯丙烯酸丁酯单吨价格分别830010800106009350元价差截至20230317丙烯酸丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯丙烯酸丁酯单吨价差分别2571291732433806元图表18丙烯酸价格价差走势图表19丙烯酸甲酯价格价差走势丙烯酸价差元吨右丙烯酸甲酯价差元吨右丙烯酸精酸价格元吨左丙烯酸甲酯价格元吨左250001500020000800020000100001500060001500010000400050001000050002000500000005000图表20丙烯酸乙酯价格价差走势图表21丙烯酸丁酯价格价差走势丙烯酸乙酯价差元吨右丙烯酸丁酯价差元吨右丙烯酸乙酯价格元吨左丙烯酸丁酯价格元吨左250001500020000150002000015000100001500010000100005000100005000500050000000敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源百川盈孚华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告16华安研究拓展投资价值石化产品价格价差走势价格截至20230317MTBE正丁醇新戊二醇LLDPE单吨价格分别73007650117008300元价差截至20230317MTBE正丁醇新戊二醇单吨价差分别322427694751元图表21MTBE价格价差走势图表22正丁醇价格价差走势MTBE价差元吨右MTBE价格元吨左正丁醇价差元吨右正丁醇价格元吨左100005000200001200010000800040001500060003000800010000600040002000400050002000100020000000图表23新戊二醇价格价差走势图表24LLDPE价格走势LLDPEDFDA-7042价格元吨新戊二醇价差元吨右新戊二醇价格元吨左12000100002500010000800020000800060004000150006000200010000400005000200000202011202111202211202311敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源百川盈孚华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告17华安研究拓展投资价值石化产品价格价差走势价格截至20230317苯乙烯丁二烯PCTPU鞋材单吨价格分别817088501593116800元价差截至20230317苯乙烯丁二烯PCTPU鞋材单吨价差分别493420260254798元图表25苯乙烯价格价差走势图表26丁二烯价格价差走势苯乙烯价差元吨右苯乙烯价格元吨左丁二烯价差元吨右丁二烯价格元吨左160006500300002500014000550025000200001200045002000015000100003500150001000080006000250010000500040001500500002000500050000500图表28TPU价格价差走势图表27PC价格价差走势TPU价差元吨右TPU价格元吨左PC价差元吨右PC价格元吨左300001200040000200002500010000300001500010000200008000200005000150006000100000100004000050005000200000202011202111202211202311敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源百川盈孚wind华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告18华安研究拓展投资价值新材料价格走势价格截至20230317PMMAMMAIPDIHDI三聚体单吨价格分别14233103505250047000元价差截至20230317PMMA单吨价差为-2214元图表29PMMA价格及价差走势图表30MMA价格走势PMMA价差元吨右PMMA价格元吨左MMA价格元吨2000080003000060002500015000400020000100002000150000100005000-200050000-40000202311202011202041202071202111202141202171202211202241202271202010120211012022101图表31IPDI价格走势图表32HDI三聚体价格走势IPDI价格元桶HDI三聚体价格元吨10000014000080000120000100000600008000040000600002000040000020000020200701202001012020040120201001202101012021040120210701202110012022010120220401202207012022100120230101敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源百川盈孚wind华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告19华安研究拓展投资价值02产品库存开工率跟踪敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告20华安研究拓展投资价值石化产品开工率库存时间20230313-20230317图表33产品开工率及库存信息产品系列产品名称产品开工率周涨跌幅pct月涨跌幅pct年涨跌幅pct历史分位最高开工率最低开工率开工率截至20230317MDI开工率5238纯MDI5238000000-1899304890183581聚合MDI5238000000-1899304890183581较上周无变化TDI开工率5282较上周变TDI5282-1091000-2370303596143394化-1091pct软泡聚醚环氧乙烷丙烯酸丙烯软泡聚醚4601-242017-499420063803313环氧乙烷5755-033-899-215254878265047酸丁酯新戊二醇PMMA开工率分别较上周变化环氧丙烷6513-231-931-130621541005547丙烯7008-077-056-94207587206995产品开工率-242-033129168-200025pct丙烯酸4023129-2680-246929383003894工厂库存截至20230317MDITDI库存周丙烯酸丁酯3588168-1972-244149168433420MTBE5660-241-299-1040508767004583环比变化0-870丙烯环氧乙烷环氧丙烷正丁醇9129000000-051869796625570新戊二醇5900-200400-2575414686003988丙烯酸丁酯MTBE新戊二醇库存周环比变化为-PC652915414921394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