原油：
　　【行情复盘】
　　上周原油期货连续大跌后有所企稳，SC原油主力合约收于498.5元/桶，周跌8.7%。
　　【重要资讯】
　　1、近期，能源机构相继发布月报，IEA月报预计2023年石油需求增速将从2022年的230万桶/日放缓至200万桶/日，同时认为航空业、中国经济复苏将推动23年石油需求增长。OPEC预计2023年全球石油需求增速预计为232万桶/日，与此前预计一致，预计2023年中国石油需求将增加71万桶/日，此前预期为增加59万桶/日。
　　2、沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼与俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克重申，将维持两国对“欧佩克+”框架内达成的原油减产协议不变，即在2023年年底前继续履行去年10月达成的减产200万桶/日的承诺。
　　3、澳新银行：将布伦特原油短期（0-3个月）目标下调至75美元/桶。但布伦特原油的抛售将是短暂的，因为基本面继续表明2023年第二季度市场将更加紧缩。预计原油价格将在今年下半年突破100美元/桶。
　　4、法国工业部长Roland Lescure日前表示，法国不会允许因改革退休制度而引发的炼油厂和油库罢工导致汽油短缺。Lescure表示，法国大多数加油站都有充足的燃料，但工会敦促司机在不必要的情况下加满油，这造成了恐慌的风险。此外，道达尔能源公司发言人表示，截至周六上午，该公司法国炼油厂和油库约37%的运营人员参加了罢工。
　　【套利策略】
　　SC原油月差走稳，前期空月差的操作建议减仓。
　　【交易策略】
　　欧美银行业危机仍未完全平息，短期欧美银行业危机演变及市场情绪变化仍存在不确定性，并对油价走势形成持续扰动。盘面上，SC原油企稳震荡，但趋势上已经明显转弱，关注市场情绪变化对盘面走势的指引。
　　

研究报告全文：原油沥青周报CrudeoilBitumenFuturesWeeklyReport摘要原油作者能源化工研究中心隋晓影行情复盘执业编号F0284756从业Z0010956投资咨询上周原油期货连续大跌后有所企稳SC原油主力合约收于4985元联系方式010-68578690suixiaoyingfoundersccom桶周跌87重要资讯投资咨询业务资格京证监许可201275号1近期能源机构相继发布月报IEA月报预计2023年石油需求增成文时间2023年3月18日星期六速将从2022年的230万桶日放缓至200万桶日同时认为航空业中国经济复苏将推动23年石油需求增长OPEC预计2023年全球石油需求增速预计为232万桶日与此前预计一致预计2023年中国石油需求将增加71万桶日此前预期为增加59万桶日2沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹本萨勒曼与俄罗斯副总理亚历山大诺瓦克重申将维持两国对欧佩克框架内达成的原油减产协议不变即在2023年年底前继续履行去年10月达成的减产200万桶日的承诺3澳新银行将布伦特原油短期0-3个月目标下调至75美元桶但布伦特原油的抛售将是短暂的因为基本面继续表明2023年第二季度市场将更加紧缩预计原油价格将在今年下半年突破100美元桶4法国工业部长RolandLescure日前表示法国不会允许因改革退休制度而引发的炼油厂和油库罢工导致汽油短缺Lescure表示法国大多数加油站都有充足的燃料但工会敦促司机在不必要的情况下加满油这造成了恐慌的风险此外道达尔能源公司发言人表示截至周六上午该公司法国炼油厂和油库约37的运营人员参加了罢工套利策略SC原油月差走稳前期空月差的操作建议减仓交易策略更多精彩内容请关注方正中期官方微信欧美银行业危机仍未完全平息短期欧美银行业危机演变及市场情绪请务必阅读最后重要事项变化仍存在不确定性并对油价走势形成持续扰动盘面上第1页SC原油企稳震荡但趋势上已经明显转弱关注市场情绪变化对盘面走势的指引沥青行情复盘期货市场上周沥青期货连续大跌后有所企稳主力合约收于3615元吨周跌705现货市场上周中石化部分主力炼厂及地方炼厂沥青价格有所下调市场成交价整体下跌当前国内重交沥青各地区主流成交价华东3950元吨山东3675元吨华南4105元吨西北4275元吨东北4075元吨华北3700元吨西南4350元吨重要资讯1供给方面近期沥青开工负荷环比下降开工率水平整体仍处在历史同期低位根据隆众资讯的统计截止2023-3-15当周国内76家样本企业炼厂开工率为307环比下降21从炼厂沥青排产来看3月份国内沥青总计划排产量为2762万吨环比增加982万吨或5517同比增加8839万吨或47062需求方面国内沥青道路需求表现仍然偏弱北方地区受气温影响公路项目施工较少而南方地区降雨增多对公路施工形成阻碍沥青刚需整体维持弱势而由于沥青价格跟随成本下跌市场投机观望情绪加重贸易商备货积极性有所放缓3库存方面国内沥青炼厂库存及社会库存均有所回升根据隆众资讯的统计截止2023-3-14当周国内54家主要沥青样本企业厂库库存为981万吨环比增加02万吨国内70家主要沥青样本企业社会库存为1218万吨环比增加77万吨套利策略沥青月差走稳暂时观望交易策略成本大跌带动沥青现货市场走跌买涨不买跌心态下现货市场交投谨慎盘面上原油跌势放缓对沥青走势形成一定支撑短线沥青仍以成本指引为主请务必阅读最后重要事项第2页目录一市场数据4一原油市场数据4二沥青市场数据4三原油沥青仓单统计5二原油市场基本面综述6五沥青价差及套利分析9六原油及沥青市场数据跟踪10七原油期权13请务必阅读最后重要事项第3页一市场数据一原油市场数据开盘价收盘价结算价涨跌成交量持仓量合约涨跌幅价格迷你图元桶元桶元桶元桶万手万手上海原油主连4936049850493900400081340214期货市场开盘价收盘价结算价涨跌成交量持仓量合约涨跌幅价格迷你图美元桶美元桶美元桶美元桶万手万手WTI原油主连682666346674-201-2941361750Brent原油主连743072527277-177-238477450622023310202333迷你图20233172023316迷你图美国原油库存千桶480063478513SC1-2行-470-180美国汽油库存千桶235997238058WTI1-2行-017-013美国馏分油库存千桶119715122252价差Brent1-2行041041SC原油美国库欣库存千桶3791239828Brent-WTI594608关键数据元桶美国炼厂开工率882860其他美元Brent-SC226-326美国原油产量千桶日1220012200桶NYMEXRBOB裂解价差36823558美国原油出口量千桶日50273362NYMEX取暖油裂解价差45774268美国活跃钻机数座589590ICE柴油裂解价差30712854二沥青市场数据图3-7沥青基本面数据开盘价收盘价结算价涨跌成交量持仓量合约涨跌幅价格迷你图元吨元吨元吨元吨万手万手期货市场BU2306361236153603-41-11230643115BU2307359135973590-48-132858131420233172023316迷你图20233172023316迷你图国产华东39503950基差347294国产山东36753725价差元Bu2306-Bu23093831国产沥青价格国产华南41054105吨沥青-燃料油974969元吨国产西北42754275沥青-SC原油4770国产东北40754075仓库4045040450期货注册仓国产华北37003775厂库96509650单吨国产西南43504350合计5010050100进口沥青价格韩国进口-华东515515沥青Brent原油48945131比价关系美元吨新加坡进口-华东605605沥青燃料油130124202338202331迷你图202338202331迷你图西北342342西北163161东北8989东北4537开工率华北276276炼厂库存山东520545周度华东439324周度万华东147135华南131149吨华南5653山东487529华北4648全国328319全国979981请务必阅读最后重要事项第4页三原油沥青仓单统计SC原油仓单分布及变化单位桶交割库上周仓单本周仓单增减中国石化册子岛000中化兴中000浙江大鼎石油000合计000中国石化日照000山港青岛实华000山东中化弘润潍坊134700013470000山港摩科瑞000合计134700013470000上海洋山石油1900001900000中国石化湛江000广东中油湛江000合计000北方油品000中油国际大连160000016000000辽宁中油大连保税42200003220000-1000000合计58200004820000-1000000海南中国石化海南000广西中油广西国际2300002300000河北中国石化曹妃甸000总计75870006587000-1000000请务必阅读最后重要事项第5页沥青期货仓单分布及变化单位吨交割仓库地区仓库上周仓单本周仓单增减泰普克新会000广东佛山惠福科创000合计000金海宏业10100101000恒泰沥青000新越沥青000江苏南京蓝途沥青000江苏阿尔法000江苏天诺000合计10100101000浙江爱思开宝盈079007900山东高速华瑞000山东高速储运884088400山东中化弘润000合计884088400辽宁特茂石油000环宇沥青000安徽池州华远959095900合计959095900仓库合计28530364307900交割厂库地区厂库上周仓单本周仓单增减广东中油高富000中油江苏000中海泰州石化000江苏金海宏业000合计000中海沥青000中化弘润000山东东明石化000京博石化765076500合计765076500北沥公司000辽宁辽宁华路000合计000厂库合计765076500总计36180440807900二原油市场基本面综述宏观方面国硅谷银行事件蔓延至欧洲引发金融市场剧烈波动但随后欧美银行业危机得到资金支持市场恐慌情绪有所缓和而在该事件影响下市场宏观逻辑及美联储加息预期也发生了明显变化未来全球经济陷入衰退的可能性再度增强同时美联储加息预期明显降温当前预计3月加息25BP年中前请务必阅读最后重要事项第6页后将首次降息另外欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点并表示通胀将在长时间内维持在过高水平将2023年欧元区通胀预期由63下调至53GDP增长预期从05上调至1近期能源机构相继发布月报IEA月报预计2023年石油需求增速将从2022年的230万桶日放缓至200万桶日同时认为航空业中国经济复苏将推动23年石油需求增长OPEC预计2023年全球石油需求增速预计为232万桶日与此前预计一致预计2023年中国石油需求将增加71万桶日此前预期为增加59万桶日沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹本萨勒曼与俄罗斯副总理亚历山大诺瓦克重申将维持两国对欧佩克框架内达成的原油减产协议不变即在2023年年底前继续履行去年10月达成的减产200万桶日的承诺另外由于市场发生剧烈波动机构对油价预期也进行了调整澳新银行将布伦特原油短期0-3个月目标下调至75美元桶但布伦特原油的抛售将是短暂的因为基本面继续表明2023年第二季度市场将更加紧缩预计原油价格将在今年下半年突破100美元桶道明证券认为油价走势很可能远低于基本面所反映的水平同时系统性担忧仍在持续油价跌至60美元或稍低一点是完全有可能的长期来看原油前景乐观因此到2023年底WTI油价仍有可能超过90美元EIA数据显示截止2022年3月10日当周美国商业原油库存增长155万桶汽油库存下降206万桶馏分油库存下降254万桶炼油厂开工率882比前一周增长22个百分点美国原油日均产量1220万桶与前周日均产量持平比去年同期日均产量增加60万桶三沥青市场基本面综述上周中石化部分主力炼厂及地方炼厂沥青价格有所下调市场成交价整体下跌当前国内重交沥青各地区主流成交价华东3950元吨山东3675元吨华南4105元吨西北4275元吨东北4075元吨华北3700元吨西南4350元吨供给方面近期沥青开工负荷环比下降开工率水平整体仍处在历史同期低位根据隆众资讯的统计截止2023-3-15当周国内76家样本企业炼厂开工率为307环比下降21从炼厂沥青排产来看3月份国内沥青总计划排产量为2762万吨环比增加982万吨或5517同比增加8839万吨或4706需求方面国内沥青道路需求表现仍然偏弱北方地区受气温影响公路项目施工较少而南方地区降雨增多对公路施工形成阻碍沥青刚需整体维持弱势而由于沥青价格跟随成本下跌市场投机观望情绪加重贸易商备货积极性有所放缓库存方面国内沥青炼厂库存及社会库存均有所回升根据隆众资讯的统计截止2023-3-14当周国内54家主要沥青样本企业厂库库存为981万吨环比增加02万吨国内70家主要沥青样本企业社会库存为1218万吨环比增加77万吨四原油价差及套利分析请务必阅读最后重要事项第7页美元桶Brent-SC下限上限美元桶NYMEXRBOB-WTI120NYMEXHO-WTI10ICE柴油-Brent100580060-540-1020-150-20-202018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-11201520162017201720182019201920202021202120222023图1Brent-SC原油价差图2欧美汽柴油裂解价差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院美元桶美元桶WTI原油月差Brent原油月差CL1-CL2CL1-CL6CL1-CL12CL1-CL2CL1-CL6CL1-CL1230302020101000-10-10-20-20图3WTI原油月差图4Brent原油月差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院月差方面上周欧美原油月差有所走跌截止上周五WTI原油cl1-cl2至-017美元桶Brent原油cl1-cl2至041美元桶区域价差方面内外原油价差区间波动截止上周五Brent-SC原油价差为226美元桶裂解价差方面近期美国汽柴油裂解价差相对持稳截止上周五美国汽油盘面裂解价差至3832美元桶美国柴油盘面裂解价差至4577美元桶欧洲柴油盘面裂解价差至3183美元桶请务必阅读最后重要事项第8页五沥青价差及套利分析元吨元吨沥青与原油价差Bu2306-Bu2309Bu2206-Bu2209Bu2106-Bu21096001000上限Bu2006-Bu2009Bu1906-Bu1909500下限5004003000200-5001000-1000-100-1500-200-300-2000图22Bu2306-Bu2309价差图23沥青与SC原油价差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院元吨元吨沥青华东基差沥青山东基差1100上限上限900900下限下限700500400300100-100-100-300-600-500-700-1100图7沥青华东基差图8沥青山东基差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院月差方面近期沥青月差相对持稳截止上周五Bu2306-Bu2309合约价差为38元吨基差方面近期沥青基差明显走强截止上周五沥青山东基差为-43元吨沥青华东基差为347元吨跨品种价差方面沥青与原油价差进一步走高截止上周五沥青与SC原油价差为-2元吨请务必阅读最后重要事项第9页六原油及沥青市场数据跟踪美元桶元桶美元桶美元桶NYMEXWTI原油ICE布油INE原油140900140Brent-WTIWTI原油Brent原油24120800120191007001008060080146050060940400404203002002000-1图9三大基准原油走势图10Brent-WTI原油价差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院千桶美国原油库存千桶美国汽油库存270000600000260000550000250000500000240000450000230000220000400000210000350000200000300000190000250000180000周13579111315171921232527293133353739414345474951周13579111315171921232527293133353739414345474951五年范围202320222021五年均值五年范围202320222021五年均值图11美国原油库存图12美国汽油库存数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院千桶美国馏分油库存千桶千桶美国库欣库存19000070000180000600001700001600005000015000040000140000130000300001200001100002000010000013579111315171921232527293133353739414345474951周10000周五年范围202320222021五年均值五年范围202320222021五年均值请务必阅读最后重要事项第10页图13美国馏分油库存图14美国库欣地区原油库存数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院千桶日美国炼厂开工率美国原油产量1001400095130009012000858011000751000070900065800060700055506000135791113151719212325272931333537394143454749515313579111315171921232527293133353739414345474951五年范围202320222021五年均值五年范围202320222021五年均值图15美国原油产量图16美国炼厂开工率数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院千桶日美国原油净进口量座美国石油活跃钻机数美国原油产量千桶日10000180014000900016001200080001400700010000120060001000800050008004000600060030004000200040020001000200000201520162017201820192020202120222023201520162017201820192020202120222023图17美国原油出口量图18美国石油活跃钻机数与产量数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院WTI原油非商业持仓多空比原油基金持仓多空比1035Brent9308725620541531021500图19WTI原油非商业持仓对多空比图20Brent原油非商业持仓多空比数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第11页元吨华东地区山东地区华北地区华南地区韩国-CIF华东美元吨6000东北地区西南地区西北地区800新加坡-CIF华东550070050004500600400050035004003000300250020020001500100图21国产重交沥青主流价格图22韩国及新加坡沥青华东到岸价数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院理论进口利润元吨元吨沥青期货价格Brent原油期货价格美元桶韩国至华东沥青理论进口成本55001505500市场价主流价沥青重交沥青华东地区150050005000130100045004500110400050040009035003500030003000702500-50025005020002000-100030150015001000-1500100010图23韩国至华东沥青理论进口成本图24Brent原油及沥青价格走势对比数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院美元吨沥青Brent原油沥青SC原油沥青燃料油沥青燃料油11011800251001070090920600808500157074006061050530040420005303100202000图25沥青与原油比价图26沥青与燃料油比值数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第12页开工率石油沥青装置吨库存期货沥青总计期货结算价活跃合约沥青元吨804000005500703500005000450060300000400025000050350020000030004015000025003010000020005000015002001000图27国内主要沥青炼厂装置开工率图28沥青期货交割库库存量及沥青价格走势数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院七原油期权11成交与持仓分析表原油期权成交持仓数据2023-03-17成交量成交量变化持仓量持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨期权24699-9212196111767--看跌期权24684-1081710956558--原油期权49383-2002930567232599945587数据来源Wind方正中期研究院原油期权合约总成交量为49383张较上一个交易日减少20029张总持仓量30567张较上一个交易日增加2325张期权成交量PCR为9994持仓量PCR为5587张原油期权总成交量持仓量张原油期权认购认沽成交量100000日成交量日持仓量50000日认购成交量日认沽成交量90000450008000040000700003500060000300005000025000400002000030000150002000010000100005000002022-03-302022-05-302022-07-302022-09-302022-11-302023-01-312022-03-302022-05-302022-07-302022-09-302022-11-302023-01-31图29原油期权总成交量持仓量图30原油期权认购认沽成交量数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第13页张原油期权主力合约成交量张原油期权主力合约持仓量4500认购认沽3500认购认沽40003000350025003000250020002000150015001000100050050000400410420430440450460470480490500520540560580600620640400410420430440450460470480490500520540560580600620640图30原油期权主力合约各执行价成交量图31原油期权主力合约各执行价持仓量数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院12波动率5dayVol20dayvol40dayvol120dayvol10dayvol30dayvol60dayvol90dayvol141212110808060604040202002018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12图32原油期货主连历史波动率图33原油期货主连历史波动率数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院13期权策略欧美银行业危机尚未完全平息该事件的演变仍存在较大的不确定性并对油价走势形成持续扰动短线油价波动方向仍受情绪面主导期权操作上建议暂时观望为宜请务必阅读最后重要事项第14页联系我们请务必阅读最后重要事项第15页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第16页