研究报告全文：PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport库存尚未出现拐点PVC走势承压摘要作者能源化工研究重心夏聪聪PVC期货延续调整态势上方五日均线附近承压重心逐步回落至执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询6300关口附近短暂横盘受到市场避险情绪的扰动盘面跳空低开向下联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom突破最低触及6120周度跌幅为216录得三连阴期货下跌拖累下市场参与者信心不足国内PVC现货市场表现同样低迷各地区主投资咨询业务资格京证监许可201275号流价格陆续下调市场低价货源有所增加与期货相比PVC现货市场成文时间2023年3月17日星期五转为窄幅升水状态基差波动幅度不大未明显扩大点价货源优势尚不明显上游原料电石市场偏弱运行价格持续下调其中乌海宁夏等地区出厂价连续下调100元吨个别降幅更大电石采购价多数下调50元吨电石市场供需矛盾突出导致价格不断走低加之原料端兰炭价格仍存在调整压力产生一定利空扰动电石市场利空因素云集短期供需关系难以改善价格或继续松动成本端支撑乏力而PVC企业尚未摆脱亏损困境考虑到当前供需状况市场挺价意向不强西北主产区企业接单情况一般厂家库存水平偏高积极出货为主出厂报价灵活调整PVC现货产量稳定市场可流通货源充裕新增检修企业有两家部分前期检修企业延续长期停车装置数量仍较多PVC行业开工率略降至7904根据企业公布的检修计划三至五月份检修规模不大时间不集中且多为短停PVC开工水平窄幅波动难以出现明显回落供应端支撑乏力下游制品厂开工基本恢复至高正常华北华东以及华南地区平均开工达到六成左右近期部分下游企业反应订单略有好转但整体增量仍有限下游工厂原料库存普遍偏高对高价货源存在抵触心理逢低适量刚需补货消化固有库存为主当前维持逢低补库而不追涨的操作思路市场到货平稳华东及华南地区社会库存窄幅波动维持在45万吨以上波动大幅高于去年同期水平需求端表更多精彩内容请关注方正中期官方微信现不及预期形成一定拖累社会库存尚未出现拐点PVC整体走势偏请务必阅读最后重要事项弱考虑到成本压力预计情绪释放过后盘面有望在6150附近徘徊整理企稳激进者可轻仓试多适合短线操作目录一行情回顾1二现货市场1三上游原材料2四装置开工3五社会库存4六价差基差5七相关性分析5八相关股票6九后期走势预测7十PVC期权市场7请务必阅读最后重要事项一行情回顾80010014000单位万手700901200080600100007050060800040050600030040304000200202000100100002020-01-172020-03-172020-09-172020-11-172021-01-172021-07-172021-09-172021-11-172022-01-172022-07-172022-09-172022-11-172020-05-172020-07-172021-03-172021-05-172022-03-172022-05-172023-01-172023-03-172020-01-172020-03-172020-05-172020-07-172020-09-172020-11-172021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172021-11-172022-03-172022-05-172022-07-172022-11-172023-01-172023-03-172022-01-172022-09-172021-09-17周成交量周持仓量右轴图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1主力合约周度成交数据合约收盘价最高价最低价涨跌幅成交量成交变化持仓量持仓变化01合约614564426070-181302541157422941702605合约616364406120-2164154526-318623640326304309合约618864426144-1904877243788118774913596资料来源Wind方正中期研究院PVC期货延续调整态势上方五日均线附近承压重心逐步回落至6300关口附近短暂横盘受到市场避险情绪的扰动盘面跳空低开向下突破最低触及6120周度跌幅为216录得三连阴二现货市场1500016000140001200012000900010000800060006000400030002000002021-01-172021-05-172021-07-172021-09-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172021-03-172021-11-172022-01-172020-01-172020-03-172020-09-172020-11-172021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172023-01-172023-03-172020-05-172020-07-172022-09-172022-11-17西北华北东北华南华中西南河南宇航山西榆社华融化工四川金路宜宾天原山东信发新疆中泰图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第1页160001600014000140001200012000100001000080008000600060004000400020002000002020-01-172020-05-172020-07-172020-09-172020-11-172021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172021-09-172022-01-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172020-03-172021-11-172022-03-172020-01-172020-03-172020-05-172020-07-172020-09-172020-11-172021-01-172021-03-172021-05-172021-09-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172021-11-172021-07-17图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源Wind方正中期研究院国内PVC现货市场走势低迷重心运行区间下移跌幅较前期有所扩大宏观层面表现不佳美国硅谷银行危机蔓延到欧洲市场担心系统性风险资金避险情绪提升大宗商品普跌PVC价格跟随调整PVC基本面支撑不足虽然存在检修企业但目前数量不多供应相对充足社会库存居高不下5型电石料报价华东主流现汇自提6100-6200元吨华南主流现汇自提6160-6250元吨河北现汇送到6050-6160元吨山东现汇送到6100-6150元吨华东地区电石法PVC市场成交重心略涨市场一口价报盘和基差变化不大下游谨慎观望挂单积极性不高部分挂单在6170-6200点位整体交投气氛一般华南地区PVC市场价格小幅回涨点价货源优势逐渐消失点价与一口价成交并存偏高价格难成交下游采购积极性一般市场成交气氛平平华北地区PVC市场氛围好转现货跟涨成交区间略涨成交整体一般三上游原材料900090008000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000002020-01-172020-07-172020-10-172021-04-172021-10-172022-01-172022-04-172022-07-172023-01-172020-04-172021-01-172021-07-172022-10-172020-01-172020-09-172020-11-172021-01-172021-03-172021-05-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172023-01-172023-03-172020-03-172020-05-172020-07-172021-07-172022-09-172022-11-17西南西北华中华南华东华北东北请务必阅读最后重要事项第2页图3-1电石到货价图3-2电石市场价资料来源Wind方正中期研究院上游原料电石市场偏弱运行价格持续下调其中乌海宁夏等地区出厂价连续下调100元吨个别降幅更大电石采购价多数下调50元吨电石市场供需矛盾突出导致价格不断走低电石开工略降与略增现象并存整体开工水平变化不大电石供应依旧相对充足企业积极出货为主电石法PVC企业开工变化不大但外购电石的PVC企业存在降负荷现象因此对电石的消化速度放缓各地PVC企业待卸车数量较多采购价格跟随下滑需求端不佳拖累电石市场走弱加之原料端兰炭价格仍存在调整压力产生一定利空扰动电石市场利空因素云集短期供需关系难以改善价格或继续松动成本端支撑乏力四装置开工100100装置开工80906080407020600502018-03-162018-07-162018-11-162019-03-162020-07-162020-11-162021-03-162021-07-162021-11-162022-03-162022-07-162022-11-162023-03-162019-07-162019-11-162020-03-162018-03-162018-07-162019-03-162019-07-162019-11-162020-03-162020-07-162020-11-162021-07-162021-11-162022-03-162022-11-162023-03-162018-11-162021-03-162022-07-16电石法乙烯法图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院PVC行业开工率略降有两家新增检修企业部分前期检修企业延续长期停车装置数量仍较多统计数据显示PVC整体开工负荷率为7904环比下降004个百分点其中电石法PVC开工负荷率7737环比提升014个百分点乙烯法PVC开工负荷率8478环比下降056个百分点根据企业公布的检修计划三至五月份检修规模不大时间不集中且多为短停PVC行业开工水平窄幅波动难以出现明显回落产量维持在高位表4-1PVC装置检修统计地区生产企业工艺产能运行状态西南云南南磷电石法332019年4月1日停车计划3月下旬开车华北昔阳化工电石法102019年4月12日停车开车时间不定华中河南神马电石法302022年8月15日停车检修开车时间不定华东泰汶盐化电石法102022年9月30日开始检修开车时间不定西北内蒙晨宏力电石法32022年10月8日停车开车时间不定华中衡阳建滔电石法221月14日停车检修开车时间不定请务必阅读最后重要事项第3页华东苏州华苏乙烯法132月23日起停车3月16日出料华中济源方升电石法53月6日起检修计划3月20日开车华北山西瑞恒电石法20一期20万吨3月14日起检修开车时间不定西北宁夏英力特电石法125型装置3月14日开始检修预计两周左右资料来源卓创资讯方正中期研究院表4-2检修计划统计地区生产企业工艺产能运行状态华中湖北宜化电石法12宜化股份厂区计划3月20日-24日全停检修华中安徽华塑电石法62计划3月底技改轮修华东山东东岳电石法12计划3月底检修西北新疆宜化电石法30计划4月中旬检修10天华东阳煤恒通乙烯法30初步计划5月份检修1个月左右西北陕西金泰电石法30计划5月份检修华东鲁泰化学电石法36计划5月底检修资料来源卓创资讯方正中期研究院五社会库存单位万吨50社会库存5040403030202010100001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-11-172023-01-172023-03-172022-09-172021年2022年2023年图5-1华东及华南PVC主要库存图5-2历年社会库存对比资料来源卓创资讯方正中期研究院PVC生产企业开工变化不大随着价格下跌点价成交活跃度提升华南地区到货较少库存略有下降而华东地区库存略增整体库存微幅回落截至3月17日华东地区库存为3608万吨环比增加064大幅高于去年同期水平3182华南地区库存为934万吨环比减少679同比增加3796华东及华南地区仓库库存窄幅波动略降至4542万吨环比减少098但同比大幅增加3304PVC社会库存维持在45万吨以上波动市场仍面临较大库存压力请务必阅读最后重要事项第4页六价差基差2000400015001000300050020000-5001000-1000-15000-2000月月月月月月-25001-55-99-1-1000华东-1月华东-5月华东-9月2020-01-172020-03-172020-05-172020-07-172020-09-172020-11-172021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172020-01-172020-03-172020-07-172020-11-172021-01-172021-03-172021-05-172021-09-172022-01-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-03-172020-09-172021-07-172021-11-172022-03-172023-01-172020-05-17图6-1跨期价差图6-2期现基差资料来源wind方正中期研究院截至上周五收盘2305合约与2309合约的价差是-25远月合约走势略强期货受挫下行华东地区现货价格与主力合约2305相比处于窄幅升水状态基差为22七仓单变化表7-1仓单变化品种仓库分库3月16日仓单量3月17日仓单量增减聚氯乙烯浦东中储1231230聚氯乙烯广州物资69690聚氯乙烯常州奔牛港1791790聚氯乙烯浙江畅兴880聚氯乙烯物产中大化工奔牛港7707700聚氯乙烯物产中大化工铁道畅兴5895890聚氯乙烯永安资本奔牛港60600聚氯乙烯特产石化奔牛港164716470聚氯乙烯特产石化浙江国贸7737730聚氯乙烯中泰多经浙江国贸012241224聚氯乙烯天泰国贸奔牛港12120总计423054541224资料来源大连商品交易所方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页18000300015000250012000200090001500600010003000500002021-01-172021-03-172021-05-172021-07-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172021-09-172021-11-172021-01-172021-03-172021-07-172021-11-172022-01-172022-05-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172021-09-172022-03-172022-07-172021-05-17图7-1仓单数量图7-2新注册量资料来源wind方正中期研究院八相关股票表8-1产业链相关股票证券代码证券名称相关产品价格年度涨跌幅000635英力特PPVC糊状树脂10331928000818方大化工聚氯乙烯32181766900936鄂资B股PVC树脂1921762601216君正集团聚氯乙烯436927900908氯碱B股聚氯乙烯065521002092中泰化学聚氯乙烯树脂776402000510金路集团PVC树脂607358002382蓝帆医疗聚氯乙烯糊树脂803308000422湖北宜化聚氯乙烯1501204002002鸿达兴业聚氯乙烯284-1235000698沈阳化工糊树脂482-1300资料来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页九后期走势预测图9-1PVC主力合约K线资料来源文华财经方正中期研究院考虑到成本压力预计情绪释放过后PVC盘面有望在6150附近徘徊整理企稳激进者可轻仓试多适合短线操作十PVC期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-03-17成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨24158-937480612-89800--看跌3669957142161-1135--PVC期权60857-8803122773-203300151915230资料来源Wind方正中期研究院140单位万手90单位万手12080701006080506040304020201000002022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172022-03-172022-10-172023-03-17日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1PVC期权日成交持仓量图10-2PVC看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页8000成交量20000持仓量700018000160006000140005000120004000100003000800060002000400010002000004950510053005500590061006300650067006900710075007700790081008500870089009100570073008300930049505100530055005700610063006500670069007100730079008100830085008700890059007500770091009300看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院090808070706060505040403030202010100002021-01-172021-05-172021-07-172021-09-172021-11-172022-01-172022-03-172022-05-172022-07-172022-09-172022-11-172023-01-172023-03-172021-03-172021-03-172021-05-172021-07-172021-09-172022-01-172022-03-172022-05-172022-11-172023-01-172023-03-172021-01-172021-11-172022-07-172022-09-175日VOL20日VOL40日VOL120日VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5PVC主连历史波动率图10-6PVC主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院图10-7PVC期权策略资料来源文华财经方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第8页PVC期货有望企稳可考虑卖出执行价在6000以下的虚值看跌期权请务必阅读最后重要事项第9页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第10页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第11页