【行情复盘】3月16日，沪铝主力合约AL2304低开震荡走弱，报收于18135元/吨，环比下跌1.31%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌180元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌180元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，据SMM统计数据显示，2023年2月份（28天）国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.8%。2月份供应端变动主要集中在云、贵、川、桂等地区，其中贵、桂、川地区以复产为主，但贵州电力供应增量不明显，企业少量复产，2月份合计复产规模达20万吨。2月份国内减产产能，主要集中在云南，2月底云南省减产规模达78万吨。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%，出口总金额达3166.6百万美元，同比减少22.2%。库存方面，2023年3月16日，SMM统计国内电解铝锭社会库存121.1万吨，较上周四库存下降5.6万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.1万吨，较3月初库存累计下降5.8万吨。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮减产已经到位，总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升。库存方面，国内社会库存有所减少，伦铝库存持续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，但系统性风险引发市场恐慌情绪，建议偏空思路为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘3月16日沪铝主力合约AL2304低开震荡走弱报收于作者有色与新能源金属研究中心胡彬18135元吨环比下跌131长江有色A00铝锭现货价格环比下跌180元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌180元吨A00铝锭现货平均升贴执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询水-40元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面据SMM统计数据显示2023年2月份28天成文时间2023年3月16日星期四国内电解铝产量3092万吨同比增长482月份供应端变动主要集中在云贵川桂等地区其中贵桂川地区以复产为主但贵州电力供应增量不明显企业少量复产2月份合计复产规模达20万吨2月份国内减产产能主要集中在云南2月底云南省减产规模达78万吨下游方面根据海关总署最新数据显示2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为8804万吨累计同比减少148出口总金额达31666百万美元同比减少222库存方面2023年3月16日SMM统计国内电解铝锭社会库存1211万吨较上周四库存下降56万吨较2022年3月份历史同期库存增加121万吨较3月初库存累计下降58万吨交易策略从盘面上看资金呈小幅流出态势主力多头减仓较多国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能甘肃贵州和内蒙有少量新投产能贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨云南地区新一轮减产已经到位总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束需求方面下游加工企业开工情况缓慢上升库存方面国内社会库存有所减少伦铝库存持续下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期但系统性风险引发市场恐慌情绪建议偏空思路为主中长期依然维持宽幅震荡走势需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略3月16日沪铝主力合约AL2304低开震荡走弱报收于18135元吨环比下跌131长江有色A00铝锭现货价格环比下跌180元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌180元吨A00铝锭现货平均升贴水-40元吨上游方面据SMM统计数据显示2023年2月份28天国内电解铝产量3092万吨同比增长482月份供应端变动主要集中在云贵川桂等地区其中贵桂川地区以复产为主但贵州电力供应增量不明显企业少量复产2月份合计复产规模达20万吨2月份国内减产产能主要集中在云南2月底云南省减产规模达78万吨下游方面根据海关总署最新数据显示2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为8804万吨累计同比减少148出口总金额达31666百万美元同比减少222库存方面2023年3月16日SMM统计国内电解铝锭社会库存1211万吨较上周四库存下降56万吨较2022年3月份历史同期库存增加121万吨较3月初库存累计下降58万吨从盘面上看资金呈小幅流出态势主力多头减仓较多国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能甘肃贵州和内蒙有少量新投产能贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨云南地区新一轮减产已经到位总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束需求方面下游加工企业开工情况缓慢上升库存方面国内社会库存有所减少伦铝库存持续下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期但系统性风险引发市场恐慌情绪建议偏空思路为主中长期依然维持宽幅震荡走势需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18140涨跌-18018130涨跌-17018510涨跌-180一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价299529752875A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-60-20-40-5275上海电解铝保税库仓单最高溢价10000最低溢价8000平均溢价90贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价9000平均溢价110库存上期所铝期货库存310888LME铝期货库存530550今日长江有色A00铝平均价1814000元吨氧化铝三地均价在29483元吨A00铝锭的升贴水最大值-2000元吨最小值-6000元吨平均值-40元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价10000美元吨最低溢价8000美元吨平均溢价7000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价9000美元吨平均溢价11000美元吨3今日期货市场情况开盘价18210最高价18220最低价18035收盘价18135成交量187174期货报价涨跌-240涨跌幅-131成交量187174持仓量176716持仓量变化-5971现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差5-20-25-5-152023-03-16沪铝主力2301合约开盘于18210元吨最高价18220元吨最低价18035元吨报收于18135元吨成交量187174手持仓量176716手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名12000200001800010000160001400080001200060001000080004000600040002000200000金瑞期货中信期货国泰君安银河期货华泰期货中信期货国泰君安东证期货申万期货方正中期主力合约多单持仓比例10金瑞期货9中信期货国泰君安9银河期货568华泰期货其他8主力合约空单持仓比例16中信期货国泰君安5012东证期货申万期货方正中期11其他65请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值260000050024000004003002200000200100200000001800000-100-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-03-122020-05-122020-07-122020-09-122020-11-122021-01-122021-03-122021-05-122021-07-122021-09-122021-11-122022-01-122022-03-122022-05-122022-07-122022-09-122022-11-122023-01-122023-03-12A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理沪铝窄幅震荡期货当月合约临近交割且库存拐点出现现货交易情绪热络华南地区早盘贸易商直接挺价20成交后报至30现货对3月合约升水快速扩大整体成交氛围活跃今日SMM佛山铝价对2303合约报升水60元吨较昨日对03合约上调45元吨现货均价录得18350元吨上涨100元吨第二交易时段期价小幅回落持货商挺价或跟随下调市场挺价者居多接货方意愿不强成交寥寥实际成交从对SMM佛山铝价从贴水80到升水40元吨成交价格集中在18270-18390元吨华东现货较2303合约贴水10元吨与上一交易日相比贴水缩窄10元吨早间无锡地区现货价格较SMMA00铝价贴水10元吨左右巩义地区现货较SMMA00铝价贴水50元吨左右整体而言市场现货交易变动不大铝价震荡下游刚需采购为主市场整体成交表现一般临近2303合约交割后期关注合约价差变化和换月后现货贴水扩大趋势请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨50000000100000001200000150000500000010000000008000000001000002021-05-122021-07-122021-11-122022-05-122022-07-122022-11-122021-03-122021-09-122022-01-122022-03-122022-09-122023-01-122023-03-122021-03-112021-05-112021-07-112021-09-112021-11-112022-05-112022-07-112022-09-112022-11-112023-01-112022-01-112022-03-112023-03-11上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468246810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-03-122020-05-122020-07-122020-09-122020-11-122021-01-122021-03-122021-05-122021-07-122021-09-122021-11-122022-01-122022-03-122022-05-122022-07-122022-09-122022-11-122023-01-122023-03-122020202020202020202120212021202120222022202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-03-10铝锭库存31088800吨环比上期828900吨LME2023-03-16铝库存53055000吨环比上期减少1875吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存120080000吨周环比-1420000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存12460万吨周环比-230万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日下跌180元吨报18140元吨佛山A00铝报18240元吨今日基价在平稳运行数日后出现大幅下跌各地加工费均以上调为主其中佛山地区市场早间大棒报价700-750元吨左右成交一般后加工费出现松动逐渐下调出货临近午间120178铝棒成交价集中670元吨上下90棒加工费760元吨较昨日上涨70元吨今日华东市场无锡地区早间报价上调集中470-500元吨成交尚可基价下跌对下游接货情绪有所带动至午间市场加工费整体持稳运行为主大棒报价集中在480元吨左右小棒集中580元吨较昨日上调40元吨其中部分定制帮棒如6005加工费至550-600元吨南昌地区今日成交尚可大棒成交价集中660吨小棒成交集中740元吨较昨日上调80元吨山东临沂地区本周均价上调10元吨至450元吨上下成交较好库存方面2023年3月16日SMM统计全国铝棒库存1694万吨本周全国铝棒社会库存继续累库较上周四3月9日累库06万吨8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存减少1875吨铜库存增加1575吨镍库存增加840吨铅库存增加450吨锡库存减少10吨锌库存持平据外电消息德国铝生产商斯佩拉Speira表示由于能源价格高企将关闭旗下Rheinwerk铝冶炼厂的运营去年其被迫削减一半产量由于电价居高不下该公司在去年10月削减该厂铝产量50斯佩拉公司表示决定在2023年下半年关闭Rheinwerk剩余的7万吨液态铝生产这将使其转型成为一个铝轧制和回收公司进入3月份随着铝厂周边下游企业开工率陆续回升铝企的铝水外卖量明显增加根据爱择咨询调研统计截止目前行业铝水比例已经提升至711较2月月均铝水比例提高707个百分点较去年同期月均铝水比例提升438个百分点斯洛文尼亚Talum铝业将于4月份停止原铝生产这家斯洛文尼亚铝生产商每年生产50000吨原铝和超过110000吨铝产品LME宣布立即暂停位于美国的LME仓库对俄罗斯原铝铜铅镍或铝合金以NASAAC的形式进行新的仓单注册需要注意的是目前LME没有在美国仓库注册的俄罗斯原铝铜铅和镍的仓单但有400吨的俄罗斯NASAAC的仓单因此LME将暂停使用该俄罗斯NASAAC仓单用以结算LMENASAAC期货合约根据目前的数据LME没有NASAAC的未平仓合约因此我们预期没有实物交割需求为免生疑问此通知只限于美国仓库在美国以外的仓库仓单业务没有受到影响请务必阅读最后重要事项第7页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨38151785142856-867--看跌6067428472439973669--铝期权98825363238685328021590410266铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比120000181000001614800001260000108400000620000040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理050250000000历史波动率锥0452300000000402100000000700351900000000600301700000000500251500000000400201300000000151100000000300109000000002000570000000010000500000000005日10日20日60日min1030502022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-232023-02-232023-03-237090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2304合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析请务必阅读最后重要事项第9页资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差持续扩大可以等待高位做空价差的时机三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期略有回升所以原铝进口窗口间歇性开启请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页