【行情复盘】瑞信表示向瑞士央行借款至多500亿瑞郎，系统性风险引发的市场恐慌有所缓解，欧元上涨美元指数回落；然而美欧持续大幅加息所带来的银行系统性风险仍未消除，未来不排除出现金融危机的可能，美欧央行货币政策调整预期迅速转变，宏观逻辑出现趋势性调整；避险情绪继续利好贵金属。市场对欧洲央行晚间加息50个基点的预期已经下降至25个基点，甚至是维持当前利率不变，关注欧洲央行议息会议。日内，贵金属连续上涨后呈现震荡调整行情，现货黄金整体在1907-1925美元/盎司区间震荡运行。现货白银整体在21.65-21.95美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内走势略有分化，沪金涨1.05%至430.48元/克，沪银跌0.1%至5042元/千克。
　　【重要资讯】①美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后遭最大股东抛弃，沙特国家银行称绝对不会向瑞信提供更多援助，绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持。周三瑞信欧股收盘跌超24%，创纪录最大单日跌幅，美股收盘则大跌14.14%。②危机引发长期积累的科技初创公司客户恐慌及挤兑后，硅谷银行周五陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管。硅谷银行拥有约2090亿美元资产，是今年首家倒闭的得到联邦存款保险公司担保的机构。这也是2008年华盛顿互助银行倒闭案后，美国史上第二大银行破产事件。
　　【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。硅谷银行宣布破产引发系统性风险担忧，美联储放缓加息步伐的预期再度升温，叠加避险需求增加，贵金属逆转弱势行情走强；后续关注政策收紧节奏放缓、流动性危机以及地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，中长期的调整低吸机会依然是焦点。
　　运行区间分析：美联储加息预期大幅鸽派调整与避险情绪推动下，伦敦金现强势反弹，系统性风险与联储政策调整预期偏鸽影响下，黄金上方关注1960美元/盎司压力位（435元/克），若能突破将会进一步上行；下方关注1800-1820美元/盎司支撑（410元/克）；未来随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金未来需关注2000美元/盎司关口（450元/克）。白银跟随黄金走强，但是表现不及黄金，金融危机或者说经济下行预期下白银表现偏弱，白银上方关注24美元/盎司压力（5450元/千克），下方继续关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑逐步转为鸽派加息，贵金属强势行情暂时难改。前期多单继续持有，未入场者暂时建议观望等待中长期的低吸机会；重大危机下白银表现会弱于黄金。
　　黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2304P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2304P4500合约。
　　
　　

研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘瑞信表示向瑞士央行借款至多500亿瑞郎系统性风险引发的市场恐慌有所缓解欧元上涨美元指数回落然而美欧持续大幅加息所带来的银行系统性风险仍未消除未来不投资咨询业务资格京证监许可201275号排除出现金融危机的可能美欧央行货币政策调整预期迅速转变宏观逻辑出现趋势性调整避作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏险情绪继续利好贵金属市场对欧洲央行晚间加息50个基点的预期已经下降至25个基点甚至是维持当前利率不变关注欧洲央行议息会议日内贵金属连续上涨后呈现震荡调整行情现执业编号F3057750执业资格货黄金整体在1907-1925美元盎司区间震荡运行现货白银整体在2165-2195美元盎司区间震Z0016243投资咨询荡运行国内贵金属日内走势略有分化沪金涨105至43048元克沪银跌01至5042元联系方式shijialiangfoundersccom千克重要资讯美国硅谷银行危机蔓延至欧洲瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后遭最大股成文时间2023年3月16日星期四东抛弃沙特国家银行称绝对不会向瑞信提供更多援助绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持周三瑞信欧股收盘跌超24创纪录最大单日跌幅美股收盘则大跌1414危机引发长期积累的科技初创公司客户恐慌及挤兑后硅谷银行周五陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管硅谷银行拥有约2090亿美元资产是今年首家倒闭的得到联邦存款保险公司担保的机构这也是2008年华盛顿互助银行倒闭案后美国史上第二大银行破产事件交易策略运行逻辑分析美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势亦要关注突发地缘政治主权债务危机等黑天鹅事件的影响硅谷银行宣布破产引发系统性风险担忧美联储放缓加息步伐的预期再度升温叠加避险需求增加贵金属逆转弱势行情走强后续关注政策收紧节奏放缓流动性危机以及地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨中长期的调整低吸机会依然是焦点运行区间分析美联储加息预期大幅鸽派调整与避险情绪推动下伦敦金现强势反弹系统性风险与联储政策调整预期偏鸽影响下黄金上方关注1960美元盎司压力位435元克若能突破将会进一步上行下方关注1800-1820美元盎司支撑410元克未来随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响黄金未来需关注2000美元盎司关口450元克白银跟随黄金走强但是表现不及黄金金融危机或者说经济下行预期下白银表现偏弱白银上方关注24美元盎司压力5450元千克下方继续关注20美元盎司4800元千克支撑风险事件引发避险需求鹰派加息逻辑逐步转为鸽派加息贵金属强更多精彩内容请关注方正中期官方微信势行情暂时难改前期多单继续持有未入场者暂时建议观望等待中长期的低吸机会重大危机下白银表现会弱于黄金黄金期权方面黄金整体行情依然偏强暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AU2304P388请务必阅读最后重要事项合约白银期权方面暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AG2304P4500合约第1页目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读5三贵金属黄金白银持仓分析8一黄金持仓分析8二白银持仓分析8四贵金属期权数据分析9一期权合约月份及合约简介9二期权策略建议10请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据2023316沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金23044297811138143092137409158沪金23064304810537943154130403142沪金23084309810537443202129399141沪金23104314210236343238124395137沪金2312431809936743294125395135沪金240243242104372433561303941302023316沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金230456750508024456297491282-2406191沪金23061650667059712331658867159069100沪金230881562389835238823603558488099沪金23102021166628743483151905058沪金2312676412105292916374709392041沪金240231474441368320361093038总计312477585513486629868412894-115105图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院2023316沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银23045021-0125285058062599228沪银23055033-0065405067062594234沪银23055033-0065405067062594234沪银23075053-0105425087057598237沪银23075053-0105425087057598237沪银23095072-0065385107063600238沪银23105072-01651251170735992182023316沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银2304217767078165252424477-236042沪银2305238267545181139566361-222060沪银2305238267545181139566361-222060沪银2307130007439399221286781178168101沪银2307130007439399221286781178168101沪银230967711272151926723246131025沪银231067571320522551023-051026总计3368885070256894181863825099081图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院瑞信表示向瑞士央行借款至多500亿瑞郎系统性风险引发的市场恐慌有所缓解欧元上涨美元指数回落然而美欧持续大幅加息所带来的银行系统性风险仍未消除未来不排除出现金融危机的可能美欧央行货币政策调整预期迅速转变宏观逻辑出现趋势性调整避险情绪继续利好贵金属市场对欧洲央行晚间加息50个基点的预期已经下降至25个基点甚至是维请务必阅读最后重要事项第3页持当前利率不变关注欧洲央行议息会议日内贵金属连续上涨后呈现震荡调整行情现货黄金整体在1907-1925美元盎司区间震荡运行现货白银整体在2165-2195美元盎司区间震荡运行国内贵金属日内走势略有分化沪金涨105至43048元克沪银跌01至5042元千克请务必阅读最后重要事项第4页二贵金属相关宏观数据和事件解读宏观经济与贵金属周度风险提示关注通胀数据及硅谷银行破产进展3月13日-3月17日当周数据关注美国2月通胀供需以及初请失业金人数风险事件关注硅谷银行破产的后续进展美联储官员讲话和欧洲议息会议和官员讲话具体来看周一北美地区开始实行夏令时金融市场交易时间和经济数据公布时间将提前一小时美国联邦存款保险公司和美联储向加州议员介绍硅谷银行有关情况周二美国2月通胀数据欧佩克公布月度原油市场报告周三中国1-2月社会消费品零售总额年率规模以上工业增加值年率欧元区1月工业产出月率美国2月零售销售月率2月PPI数据3月纽约联储制造业指数API和EIA原油库存美联储理事鲍曼发表讲话国新办就国民经济运行情况举行发布会IEA公布月度原油市场报告周四美国当周初请失业金人数欧洲央行公布利率决议及拉加德新闻发布会周五欧元区2月CPI年率终值美国2月工业产出月率3月一年期通胀率预期3月密歇根大学消费者信心指数初值经合组织公布中期经济前景展望报告系统性风险继续蔓延美联储年内或将迅速从政策收紧转向政策宽松美国硅谷银行危机蔓延至欧洲瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后遭最大股东抛弃沙特国家银行称绝对不会向瑞信提供更多援助绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持周三瑞信欧股收盘跌超24创纪录最大单日跌幅美股收盘则大跌1414美欧快速大幅加息的影响下系统性风险持续蔓延未来不排除出现金融危机的可能美欧央行货币政策调整预期迅速转变宏观逻辑出现趋势性调整银行系统风险从美国蔓延到欧洲后美联储利率掉期定价显示美联储年内加息25BP的概率继续下降最多加息25BP加息预期概率不足50美联储在2023年12月前预期将降息最少75BP降息100BP的预期还在升温鸽派转向进一步加深可能迅速从政策收紧转为政策宽松宏观逻辑转变非常迅速这是近些年从未出现过的变化美联储2023年前三个月的政策调整方向出现过山车式趋势转变2023年1月美联储维持鸽派加息基调请务必阅读最后重要事项第5页美元指数和美债收益率表现弱势利好贵金属和其他商品2023年2月美联储加息预期转鹰美元指数和美债收益率大幅反弹利空贵金属和其他商品2023年3月10日-14日硅谷银行破产事件引发市场恐慌美联储加息的幅度加息终点预期大幅调整已经从仍有加息100BP的预期调整为共加息25BP的预期年底无降息预期调整为降息2次预期3月15日美联储利率掉期定价显示美联储年内加息25BP的概率继续下降最多加息25BP加息预期概率不足50美联储在2023年12月前预期将降息最少75个基点降息100BP的预期亦在升温鸽派转向进一步加深美联储加息节奏预期短时间内出现迅速转变年内可能迅速从政策收紧转为政策宽松宏观逻辑已经趋势性转变继续关注美联储货币政策调整对商品的影响贵金属因为避险需求和联储加息预期鸽派转向出现大幅拉升仍有上涨空间美联储传声筒表示银行风波或使美联储暂停加息美联储影子官员传声筒NickTimiraos最新撰文称目前有更多投资者预计由于过去一周美国两家地区性银行倒闭引发更广泛的金融动荡美联储的加息周期可能已经结束市场押注美联储将提前结束加息由于期货价格飙升触发熔断美国利率期货市场周三一度出现短暂交易停止摩根大通首席美国分析师Michael称现在暂停加息将发出有关美联储解决通胀问题严肃程度的错误信号这也可能加剧市场担忧即美联储对加息犹豫不决美联储官员们说他们的政策主要是通过收紧金融环境来实施的比如借贷成本上升股价下跌和美元走强但这些政策的效果不会马上显现出来最重要的是他们不希望金融状况收紧到失控的程度如果包括买卖美国国债在内的融资市场出现更严重的崩溃可能会使美联储未来的决策更加困难总而言之美联储正面临着一项棘手的任务但同时又需要收紧政策以抗击通胀请务必阅读最后重要事项第6页图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第7页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院二白银持仓分析图5上期所白银持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第8页四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页二期权策略建议黄金期权方面黄金行情反弹暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AU2304P396合约白银期权方面暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AG2304P4500合约图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源WIND方正中期期货研究院图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48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