锰硅：1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，整体实现净投放3810亿元。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。水泥出货量本周首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求继续回升。成材终端向好，表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快，黑色系之前的强预期进一步得到证实。锰硅现货市场价格近期小幅走弱，南强北弱。随着新一轮钢招落地，锰硅自身基本面趋于稳定，价格短期缺乏明显驱动。上周锰硅厂家开工率下降，下游五大钢种需求量继续增加，建材需求的转好有望提振锰元素需求。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。北方主流大厂3月锰硅钢招量环比增加3840吨。但对锰硅价格上涨的接受度仍较为谨慎，3月钢招价小幅调降。近期钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂后续对炉料端价格上涨的接受度后续将增强。锰矿价格近期小幅下调，同时焦炭价格下跌，成本端对锰硅价格的支撑力度下降。策略上，成本端支撑力度下降，叠加黑色系整体走弱，锰硅价格偏弱运行，但锰硅基本面将进入供需两旺模式，下游钢厂利润的改善有望提升对铁合金价格上涨的接受度，锰硅价格进一步下行空间有限。
　　

研究报告全文：铁合金日报Ferro-alloysDailyReport摘要锰硅1-2月固定资产投资增速较好基建和制造业投资维持高位地产投资有所改善央行超额续做4810亿元MLF整体实现净投放3810亿元月新增信贷创同期历史新高实体经济融资表现理想房地产投资咨询业务资格京证监许可201275号2融资也呈现回暖迹象水泥出货量本周首次高于去年同期重大工程提作者黑色金属与建材研究中心卜咪咪速下游需求继续回升成材终端向好表需已连续第六周回升成材钢厂库存和社库去化速度加快黑色系之前的强预期进一步得到证实执业编号F3049510从业Z0015614投资咨询锰硅现货市场价格近期小幅走弱南强北弱随着新一轮钢招落地锰硅自身基本面趋于稳定价格短期缺乏明显驱动上周锰硅厂家开工率联系方式010-68578739bumimifoundersccom下降下游五大钢种需求量继续增加建材需求的转好有望提振锰元素需求节后钢厂厂内锰硅库存去化绝对水平偏低而锰硅厂家厂内库作者黑色金属与建材研究中心梁海宽存增加后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂北方主流大厂3执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询月锰硅钢招量环比增加3840吨但对锰硅价格上涨的接受度仍较为谨慎3月钢招价小幅调降近期钢厂利润空间有所修复部分钢厂已实联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom现扭亏为盈钢厂后续对炉料端价格上涨的接受度后续将增强锰矿价格近期小幅下调同时焦炭价格下跌成本端对锰硅价格的支撑力度下成文时间2023年3月16日星期四降策略上成本端支撑力度下降叠加黑色系整体走弱锰硅价格偏弱运行但锰硅基本面将进入供需两旺模式下游钢厂利润的改善有望提升对铁合金价格上涨的接受度锰硅价格进一步下行空间有限硅铁1-2月固定资产投资增速较好基建和制造业投资维持高位地产投资有所改善2月新增信贷创同期历史新高实体经济融资表现理想房地产融资也呈现回暖迹象水泥出货量本周首次高于去年同期重大工程提速下游需求继续回升成材终端向好表需已连续第六周回升成材钢厂库存和社库去化速度加快钢厂利润空间有所修复部分钢厂已实现扭亏为盈钢厂对硅铁价格上涨的接受度后续有望提升硅铁期现价格维持稳定近期自身基本面走强对价格支撑力度增强需求端五大钢种产量持续增加对硅铁日耗提升金属镁价格企稳镁厂近期开工有所回升支撑75硅铁需求节后钢厂厂内硅铁库存去化当前绝对水平偏低而硅铁厂家厂内库存增加后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂3月北方主流大厂硅铁钢招出现增量但钢招价格不及预期焦炭价格下跌使得成本端对硅铁价格支撑力度减弱策略上硅铁基本面阶段性走强钢厂利润虽然有所改善但对硅铁价格并未形成正向反馈3月钢招量增价降成本端对硅铁支撑力度下降近期硅铁价更多精彩内容请关注方正中期官方微信格预计稳中偏弱运行请务必阅读最后重要事项第1页一期货走势回顾铁合金行情回顾开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量持仓变动硅铁23097682772675787680-28-036249087642286253680行情描述硅铁23057732778475907720-50-06423832776822181965205锰硅23097232723271487164-96-13286627180168241412锰硅23057288730072147244-94-128180027725222052920806二现货价格最近一期全国锰矿港口库存环比减少26万吨至61080万吨其中天津港进口锰矿库存环比减少155万吨至45450万吨钦州港库存环比增加129万吨至14130万吨锰矿价格近期有所回落成本端对锰硅支撑力度减弱锰矿价格近期延续小幅回落成本端对锰硅支撑力度减弱但锰硅厂家面临对锰矿的进一步补库贸易商挺价意愿较强短期锰矿仍将维持相对高位运行3月South32对华报盘高品澳块6美元吨度涨058南非半碳酸465美元吨度涨027报价均有所上涨加蓬矿山因不可抗力事件推迟2月报盘将和3月一起对外发布预期价格上涨叠加近期海运费持续回升创近两个月高点外矿下一阶段到港成本将上升支撑港口锰矿现货市场信心进口锰矿价格变化单位元吨度价格锰矿澳价格锰矿澳价格锰矿南非价格锰矿南非价格锰矿巴西价格锰矿加价格锰矿加日度报价矿Mn44块天津港矿Mn44块钦州港矿Mn38块天津港矿Mn38块钦州港矿Mn45块天津港蓬Mn45块天津港蓬Mn45块钦州港202331646004600340035004400420043002023394700470034003600450043004300周度价格变动-213-213000-278-222-233000表进口锰矿价格日度变化单位元吨度锰硅现货市场价格日间稳中有降截止2023-03-16内蒙主产区锰硅价格报721000元吨日环比下降30元吨贵州主产区价格报735000元吨日环比变动0广西主产区报750000元吨日环比变动0硅铁现货价格日间维持稳定截止2023-03-16内蒙主产区现货价格报760000元吨日环比下降100宁夏报750000元吨日环比下降100甘肃报775000元吨日环比变动0青海报775000元吨日环比变动0请务必阅读最后重要事项第2页硅铁FeSi75B国内主要产区市场价元吨鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2023316760075507600NA75007550775078007750770010日平均价773076107730NA765077007750784077707760价差当日--130-60-130NA-150-1500-40-20-6010日均价价差当日--12000-17000-12000NA-22000-17000300080003000-2000主力合约表硅铁现货价格日度变化单位元吨硅锰FeMn65Si17-国内主要产区价格走势元吨内蒙云南昆明广西贵州2023-03-16721073507500735010日平均价7267735074657350价差当日--57035010日均价价差当日--3400106002560010600主力合约表锰硅现货价格日度变化单位元吨三价差走势与行情展望硅铁期现价格走势锰硅期现价格走势120009500110009000850010000800090007500800070007000650060006000硅铁现货价格硅铁盘面价格锰硅现货价格锰硅盘面价格图1硅铁期现价格走势图2硅锰期现价格走势请务必阅读最后重要事项第3页300020001000020182019-10002020-20002021-300020222023-4000-5000-6000122232425262728292102112122图3锰硅硅铁主力合约价差走势图4锰硅技术走势请务必阅读最后重要事项第4页锰硅主力合约价格走势预测值9500000090000000850000008000000075000000700000006500000060000000图5锰硅主力合约历史走势及预测图6硅铁技术走势请务必阅读最后重要事项第5页硅铁主力合约价格走势预测值12000000011000000010000000090000000800000007000000060000000图7硅铁主力合约历史走势及预测四供需格局锰硅厂家节后复产意愿增强周度产量环比持续回升但上周锰硅供给端出现收缩全国锰硅供应221060吨环比下降166121家独立锰硅企业开工率环比下降246个百分点至6537日均产量环比减少534吨至31580吨上周终端成材表需环比继续回升节后已经连续六周增加成材库存去化速度加快钢厂出厂价格出现提价钢厂利润修复后续对锰硅价格上涨的接受度有望提升节后钢厂复产时间早于往年同期五大钢种产量继续增加对锰硅需求环比增加127至143315吨供弱需强下锰硅基本面进一步走强终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启强预期兑现为强现实的可能性增加硅铁厂家近几周开工率持续下降供给压力减轻最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率产能利用率为4134周环比下降173个百分点日均产量15715吨周环比减少645吨全国硅铁周度产量下降至11万吨终端成材表需上周环比继续回升节后已经连续六周增加部分钢厂出厂价格已出现提价五大钢种产量上周继续增加对硅铁的需求环比增加144至245014吨金属镁价格企稳镁厂近期开工有所回升支撑75硅铁需求硅铁自身基本面走强硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落请务必阅读最后重要事项第6页图7硅铁周度产量季节性走势单位万吨图8锰硅周度产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第7页图9全国硅铁产量季节性走势吨图13全国硅锰产量季节性走势单位吨图14硅铁月度净出口量图15锰矿月度净进口量请务必阅读最后重要事项第8页锰矿港口库存800锰矿库存合计锰矿库存天津港锰矿库存钦州港70060050040030020010002019-04-182019-07-182019-10-182021-01-182021-10-182022-01-182022-10-182023-01-182020-01-182020-04-182020-07-182020-10-182021-04-182021-07-182022-04-182022-07-182019-01-18图16全国锰矿港口库存量万吨图17粗钢月度产量及同比数据五套利策略合约间套利请务必阅读最后重要事项第9页近期锰硅和硅铁合约间价差变化不明显但短期铁合金基本面有所走强新一轮钢招开启五大钢种产量恢复明显节后铁合金需求端回升速度快于供给端对近月合约支撑力度增强成材表需继续恢复节后已经连续六周增加成材库存去化加快钢厂出厂价格出现提价钢厂利润继续修复后续对炉料端价格将形成正向反馈强预期落地为强现实的可能性增加上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年铁合金5-9价差具备正套逻辑品种间套利近期硅铁和锰硅合约价差继续收敛成本端锰矿价格下降对锰硅的支撑力度减弱五大钢种产量继续增加对铁合金需求提升供给端近期锰硅较硅铁更为宽松硅铁供需结构相对趋紧成材表需节后连续第六周恢复成材库存去化速度加快钢厂出厂价格出现提价钢厂利润空间修复对炉料端价格支撑力度增强黑色系需求端强预期进一步被证实从能耗双控目标提出后硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显铁合金短期价格有望继续跟随炉料端反弹多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续六主力合约持仓图18硅铁多单持仓前五名图19硅铁空单持仓前五名请务必阅读最后重要事项第10页图20硅铁主力合约多单持仓比例图21硅铁主力合约空单持仓比例图22锰硅多单持仓前五名图23锰硅空单持仓前五名图24锰硅主力合约多单持仓比例图25锰硅主力合约空单持仓比例请务必阅读最后重要事项第11页请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页